核心观点 - 宿迁市通过创新VEP（特定地域单元生态产品价值）核算体系 将生态价值量化并转化为可抵押资产 成功破解花木等行业融资难题 实现生态产品价值市场化变现 [1][2][3][4][5] VEP核算体系创新 - 沭阳县建立科学规范的花木类VEP评价体系 对全县4626家花木企业进行起底式调研 [1] - 艺森园花木基地通过VEP核算报告获得6000万元生态价值评估 凭此获得全国首笔花木类"VEP生态价值贷"500万元 [1][2] - 宿迁市在全国率先编制《生态产品目录清单》 划分四大生态系统 初步调查出262种物质供给类生态产品 [3] 金融机制创新 - 政府建立政银合作机制 为评估体系背书 推动金融机构出台VEP抵质押贷款管理办法 [2] - 沭阳农商银行以VEP核算报告作为发放零抵押贷款的核心依据 累计发放花木类贷款8.02亿元 [2] - 创新推出"花木月季贷""草莓贷"等绿色金融产品 [2] 生态资产交易机制 - 泗洪县创新"绿票"交易机制 企业通过购买绿票可分享15年生态项目收益 [3] - 康源水产科技养殖协会依托"缤纷泗洪"生态品牌获得5000万元授信额度 [3] - 宿迁市建立行政区域单元GEP核算规范 为生态产品建立可量化核算的总台账 [2][3] 电商营销模式创新 - 创新"电商+生态产品"营销模式 将生态价值融入农产品和工业品 [4][5] - 艺森园盆景直播单场吸引40多万人观看 成交额超百万元 [5] - 泗洪大闸蟹通过电商平台销售 附二维码展示生长环境和水质等生态信息 [5] 品牌体系建设 - 打造"宿有千香"区域公用品牌 统一纳入绿色农产品和生态工艺品 [5] - 2024年"宿有千香"系列产品销售额已超过12亿元 [5] - 沭阳县花木盆景种植面积达60万亩 拥有5万余家花木类电商企业 [1]

核心观点 - 公司对2025年第二季度的生物进展表示满意 为下半年产量增长和成本改善奠定基础 [1] - 2025年第二季度财务表现疲弱 主要因价格实现度较差 符合预期 [1] - 公司上调2025年产量指引至29.8万吨 较2024年增长18% [5] 战略发展 - 2025年8月完成与Wilsgård AS的合并 增强在挪威北部的市场地位 获得5,844吨最大允许生物量许可证 [2] - 2025年7月宣布接管所有三文鱼生产相关业务 Frewi AS接管其他活动 [2] - 发行总计20亿挪威克朗的绿色债券 为可持续产业发展提供资金支持 [3] 运营表现 - 2025年上半年海洋养殖表现强劲 生长速度和存活率优异 第三季度初生物量达季节新高 [4] - 2025年7月起优质鱼品比例显著提升 较上半年大幅改善 [4] - 挪威地区2025年第二季度运营EBIT为6.96亿挪威克朗 收获量5.45万吨 每公斤运营EBIT为12.8挪威克朗 [8] - 集团2025年第二季度运营EBIT为5.24亿挪威克朗 收获量6.45万吨 每公斤运营EBIT为8.1挪威克朗 [8] - SalMar Ocean完成两个单位收获 冰岛三文鱼养殖成本维持高位 苏格兰海产养殖受低鱼价影响 [8] 产量指引 - 2025年总产量指引上调4,000吨 其中挪威北部强劲增长和Wilsgård合并贡献6,000吨增量 冰岛减少2,000吨 [5] - 挪威地区预计产量26.2万吨 SalMar Ocean产量7,200吨 冰岛产量1.3万吨 [5] - 苏格兰海产养殖按100%权益计产量3.2万吨 按权益比例计算后集团总产量预计29.8万吨 [5] 市场状况 - 尽管上半年三文鱼价格因供应增加而走低 但产品需求保持强劲 [6] - 预计2025年下半年全球供应增长将较上半年放缓 [6]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入创历史新高，达11.67亿挪威克朗，同比增长15% [1] - 季度EBITDA从去年同期的1.1亿挪威克朗提升至1.45亿挪威克朗，增幅显著 [1] - 新订单总额达11亿挪威克朗，较去年同期的8.88亿挪威克朗大幅增长 [1] - 期末订单储备达27亿挪威克朗，其中陆地业务占比60% [10] 业务板块表现 - 海洋业务(SB)收入8.68亿挪威克朗，EBITDA利润率提升至14.3% [3] - 陆地业务(LB)收入翻倍至2.64亿挪威克朗，EBITDA利润率由负转正达4.9% [5] - 数字业务(DI)收入保持3500万挪威克朗，但EBIT利润率为-13.1% [5] - 陆地业务新订单达3.16亿挪威克朗，同比增长112% [5] 区域市场表现 - 北欧地区收入增长至6.76亿挪威克朗 [4] - 美洲地区收入下降至1.14亿挪威克朗 [4] - 欧洲及中东地区收入略降至7800万挪威克朗 [4] 重大合同进展 - 2025年5月与Laxey签订价值2000万欧元的陆地养殖合同 [2] - 2025年7月中旬再获Laxey价值850万欧元合同 [2] - 季度订单获得10.52亿挪威克朗，部分受益于Laxey大额合同 [2] 资产负债表状况 - 现金及未使用信贷额度达4.73亿挪威克朗，流动性充裕 [7] - 总资产42.17亿挪威克朗，净资产13.27亿挪威克朗 [7] - 权益比率提升至31.5%，杠杆比率2.30 [7] - 营运资本占滚动收入比例降至9.4% [7] 股东回报政策 - 公司决定2025年下半年每股派发1挪威克朗股息 [9] - 核心目标是通过股价增值和股息支付最大化股东回报 [8] 行业前景与战略 - 看好深水养殖概念的持续强劲发展势头 [11] - 2025年收入目标不低于40亿挪威克朗，EBIT利润率目标6% [11] - 持续投资优化海洋、陆地及数字业务解决方案 [11] - 作为全球水产养殖行业技术合作伙伴，在12个国家设有办事处 [12]

核心观点 - 荷兰可持续成分公司Corbion与美国生物科技公司KAS达成战略合作 共同开发非转基因异养藻类来源的天然虾青素 [1] - 该产品针对人类营养和动物营养市场 特别适用于营养保健品和水产养殖应用 [3] - 合作结合KAS的先进发酵平台与Corbion的工业化生产能力 旨在实现规模化生产 [4] 产品与技术 - 虾青素是一种强效抗氧化剂和红橙色类胡萝卜素 存在于微藻、鲑鱼和虾等水生生物中 [1] - 目前商业虾青素主要为化学合成或源自光养微藻 合作将开发非转基因异养藻类来源的替代品 [2] - 产品将开发酯化形式虾青素 具有更高生物利用度、抗氧化性能、稳定性和脂溶性 [3] 合作细节 - KAS提供专利"暗发酵"工艺和专有非转基因藻类菌株 Corbion贡献工业化生产能力和市场推广专长 [4][8] - 开发和技术转移已启动 后续将公布进展 [6] - Corbion 2024年销售额达13.32亿欧元 员工2,399人 在乳酸酸及其衍生物、食品保鲜等领域具有百年经验 [7] 公司背景 - KAS是总部位于夏威夷的生物技术公司 专注于藻类衍生产品开发 [8] - KAS拥有专利非转基因微藻菌株 致力于可持续、经济实惠的科技创新 [9] - Corbion专注于食品保鲜、功能混合物和藻类成分等领域 服务食品、动物营养、医药等多个市场 [7]

公司财务业绩 - 2025年第二季度净亏损为340万美元，较2024年同期的5050万美元净亏损大幅收窄[6] - 2025年上半年净亏损为297万美元，而2024年同期净亏损为6167万美元[10] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的23万美元增加至2025年6月30日的73万美元[6] 资产处置与流动性 - 2025年6月11日完成俄亥俄州设备资产出售，获得净收益240万美元[3][6] - 资产处置收益是公司产生现金以维持流动性的关键举措[3] - 通过出售非流动资产获得的流动性将用于探索俄亥俄农场项目的战略方案[3] 运营费用与亏损 - 2025年第二季度总成本与费用为329万美元，远低于2024年同期的2956万美元[10] - 运营亏损从2024年第二季度的2956万美元收窄至2025年同期的329万美元[10] - 当期净亏损包含与俄亥俄设备资产相关的120万美元非现金资产减值费用[6] 资产负债表变化 - 总资产从2024年底的3406万美元下降至2025年6月30日的2665万美元[8] - 股东权益从2024年底的1584万美元降至2025年6月30日的1361万美元[8] - 当前持有待售资产从1082万美元大幅减少至10万美元[8] 现金流状况 - 2025年上半年经营活动所用现金净额为391万美元，较2024年同期的874万美元有所改善[11] - 投资活动提供现金净额463万美元，主要来自资产出售收益463万美元[11] - 融资活动所用现金净额为23万美元，主要由于偿还债务[11]

基因编辑技术在中国的发展与应用 - 基因编辑技术在中国农业领域加速应用，2023年4月首个农业用基因编辑生物安全证书颁发给高油酸大豆，2024年5月首个主粮作物基因编辑安全证书获批 [7][8][9] - 近十年来中国水产基因编辑研究进展迅速，在十多个品种上取得重要成果，涵盖黄颡鱼、罗非鱼、半滑舌鳎等 [13][14] - 基因编辑技术可对生物基因组进行精准修饰，显著提升动植物生产性能、抗病能力和肉质，突破传统育种周期长、效率低等难题 [11][30][31][33][34][35][36] 基因编辑技术的具体成果与案例 - 2014年通过敲除肌肉抑制基因培育出生长快、肉质高的黄颡鱼新品系，2013年实现对罗非鱼性别、体色、生长等性状的规模化控制 [41][42][44][45] - 2014年首次在半滑舌鳎上成功开展基因编辑研究，推动海水养殖鱼类相关研究，随后在团头鲂、异育银鲫等品种上取得成果，加快生长速度 [48][49][50][51] - 2022年半滑舌鳎基因编辑快速生长雄鱼通过验收，自2021年起利用基因编辑技术获得"无刺"鲫鱼、团头鲂、草鱼等新种质 [56][57][58] - 2025年广东海大集团出资5000万元获得"无肌间刺草鱼技术"20年使用权，中国已完成50多种养殖鱼类全基因组测序，研究处于世界领先位置 [61][62][63][64][65][66] 基因编辑技术的潜在风险 - 技术层面存在脱靶效应风险，可能激活动物致癌基因或改变植物基因功能，导致不良表型 [16][19][20][21][22] - 应用层面存在生态逃逸和基因扩散风险，编辑动物逃逸后可能改变野生种群性状分布，影响生态平衡 [17][94][95][96][97][98][99] - 外源DNA可能非预期插入宿主基因组，如2019年美国发现基因编辑牛含外源细菌DNA序列，2023年巴西"抗热短毛牛"项目因潜在皮肤疾病搁浅 [79][80][81][82][83] - 新蛋白可能具有毒性或致敏性，基因编辑品种作为食材或饲料时其新增蛋白质的生物活性改变，但目前缺乏统一安全检验标准 [84][85][86][87][88] 风险管控与安全措施 - 科研阶段通过全基因组测序、脱靶位点预测验证等技术筛选个体，剔除非预期突变，确保品系基因纯净 [106][107][108][110][111][112] - 采用"可控不育"技术消除养殖动物生育能力，如利用远缘杂交、多倍体诱导技术在鲫鱼、鲤鱼上实现不育，保护野生种群 [113][114][116][117][118] - 陆基封闭式养殖设施如循环水系统可降低逃逸风险，参考转基因三文鱼案例采用陆地封闭养殖加三倍体不育雌鱼的双重隔离措施 [119][120][121][122] - 建立撤销机制为上市产品兜底，如泰国法规明确发现非预期性状或环境风险超标时将撤销认证 [123][124][125] - 2023年中国科学院水生生物研究所首次对CRISPR/Cas9技术培育的养殖鱼类进行食品安全评估，证实基因编辑鲤鱼与对照组无显著差异 [128][129][130][133]

行业概况 - 唐山曹妃甸河豚养殖面积达1.4万亩，年产量约1000吨，土池养殖产量占全国九成以上，鱼苗供应占据全国六成份额 [1] - "唐山河豚"为国家地理标志产业，当地被誉为"中国河豚鱼之乡" [1] - 渤海湾海域因半封闭特性、氧含量丰沛及黄河/海河养分输入，形成河豚生长的天然温床 [1] 公司运营 - 海都水产为"唐山河豚"龙头企业，承担唐山近一半河豚产出 [2] - 公司科研团队持续优化养殖技术，提升河豚肉质与产量，当前产品供不应求 [1] - 养殖技术进步已解决河豚毒素（0.5毫克致命）的安全问题，但面临新挑战 [1] 金融支持 - 兴业银行石家庄分行推出"国家地理标志产业集群方案"，将地理标志品牌转化为企业信用凭证 [2] - 通过金融特派员机制组建敏捷小组，为海都水产量身定制方案，缩短流程并批复1000万元信用贷款 [2] - 该方案覆盖近百名金融特派员，旨在解决种养殖企业资产抵押难题，推动金融资源直达产业链末端 [2]

文章核心观点 介绍公司2025年第二季度收获量、运营息税前利润、各地区运营息税前利润每千克情况及相关财务指标等信息 [1][3] 收获量情况 - 2025年第二季度挪威农场收获量72.5千吨、苏格兰24.0千吨、智利15.5千吨、加拿大9.5千吨、爱尔兰5.0千吨、法罗群岛4.5千吨、冰岛（北极鱼）2.0千吨，总计133.0千吨 [1] - 公司在公布2025年第一季度业绩时，预计2025年第二季度总收获量为130千吨（2024年第二季度为110千吨） [1] 财务指标情况 - 2025年第二季度集团运营息税前利润约1.89亿欧元（22.06亿挪威克朗，欧元兑挪威克朗汇率11.67），得益于成本表现强劲 [3] - 本季度混合养殖成本为每千克5.39欧元，低于2024年第二季度的5.84欧元和2025年第一季度的5.89欧元 [3] - 2025年第二季度各地区价值链运营息税前利润每千克大致为：挪威1.90欧元、苏格兰1.30欧元、智利1.15欧元、加拿大0.25欧元、爱尔兰0.20欧元、法罗群岛0.90欧元、冰岛 -2.20欧元（收获量极低） [3] - 消费产品运营息税前利润为5200万欧元，饲料运营息税折旧摊销前利润在2025年第二季度为1400万欧元 [3] - 本季度末集团报告的金融净有息债务约为18.95亿欧元（不包括国际财务报告准则第16号的影响） [3] - 完整的2025年第二季度报告将于8月20日06:30欧洲中部时间发布 [3]

2025年第二季度收获量 - 挪威养殖产量72.5千吨 [1] - 苏格兰养殖产量24.0千吨 [1] - 智利养殖产量15.5千吨 [1] - 加拿大养殖产量9.5千吨 [1] - 爱尔兰养殖产量5.0千吨 [1] - 法罗群岛养殖产量4.5千吨 [1] - 冰岛(北极鱼)养殖产量2.0千吨 [1] - 总产量133.0千吨 超过公司此前130千吨的指引 [1][1] - 2024年同期产量为110千吨 [1] 经营业绩 - 集团经营EBIT约1.89亿欧元(22.06亿挪威克朗) [3] - 综合养殖成本每公斤5.39欧元 同比从5.84欧元下降 环比从5.89欧元下降 [3] - 各区域每公斤经营EBIT: 挪威1.90欧元 苏格兰1.30欧元 智利1.15欧元 加拿大0.25欧元 爱尔兰0.20欧元 法罗群岛0.90欧元 冰岛亏损2.20欧元 [3] - 消费品业务经营EBIT 5200万欧元 [3] - 饲料业务经营EBITDA 1400万欧元 [3] 财务数据 - 期末净有息负债18.95亿欧元(不含IFRS 16影响) [3] - 完整财报将于8月20日06:30 CET发布 [3] 其他说明 - 产量数据按去内脏重量当量计算 [2]

海水养殖产量与增长 - 2024年广东海水养殖产量达376 83万吨 同比增长5 47% 增速创十年新高 [1] - 海水鱼养殖产量达97 54万吨 同比增长7 93% 占全国产量近一半 [2] - 深水网箱养殖产量和工厂化养殖产量实现3年翻一番 桁架类网箱数量每年翻一番 [2] 现代化海洋牧场建设 - 广东率先出台全国首个现代化海洋牧场发展总体规划 推出17条支持措施 [1] - 累计开工项目139个 形成种业培育 饲料加工 装备制造等完整产业链 [6] - 推动三条两百亿级产业链纵深发展 包括金鲳鱼 生蚝 海鲈三大产业集群 [6] 种业创新与技术突破 - 广东组建现代化海洋牧场种业创新中心 汇聚全国63个海水育种团队 针对28个适养品种攻关 [3] - 累计培育国家审定海水新品种18个 全国领先 突破南海大黄鱼 黄金鲹等人工繁育技术 [3] - 海水鱼苗产量达67 96亿尾 占全国约一半 连续7年稳居全国首位 [3] 深远海养殖装备制造 - 广东在深远海养殖装备制造方面引领全国 技术和产品辐射主要沿海省份 [4] - 设计生产的智能型桁架类网箱在山东 福建 海南等地广泛应用 [4] - 建成全国首台具备升降功能的桁架类网箱"联塑L001"号和最大智能化桁架类网箱"湛农1号" [4] - 累计建成重力式深水网箱6371个 居全国第一 [4] 产业链与品牌建设 - 广东推动水产预制菜产业发展 出台十条措施 培育国联水产 恒兴集团等头部企业 [7] - 开发湛江金鲳鱼"年鱼"预制菜 珠海白蕉海鲈"年鱼"预制菜等产品 形成消费热潮 [7] - 建立"广东鲜品"农产品公用品牌 推广广东海鲜 打造"浪越大鱼越鲜"品牌形象 [7] 生态发展与区域布局 - 在近海做"减法" 清理违规养殖 推动传统设施升级改造 提速"木改塑" [6] - 在中远海做"加法" 组织81个养殖用海项目整体论证 为规模化开发打下基础 [6]