The food industry can be a major source of pollution in the world’s environments, and JBS makes a point of addressing these issues at the source. The company has a commitment to promoting sustainable agriculture and supply chains, starting with stewarding natural resources at farms, and then sourcing responsible commodities. This is followed by setting up sustainable food production chains – all to allow for stronger food supply systems. The goal is to reduce the environmental impact while still feeding the ...

交易概述 - 公司已签订协议，收购Torghatten Aqua AS的全部海水三文鱼养殖业务 [1] - 交易对价净额为2.93亿挪威克朗（2600万欧元），于交易完成时支付 [4] - 交易尚需获得挪威竞争主管部门批准并满足常规交割条件 [4] 收购资产详情 - 收购资产涉及总计3.37个养殖许可证，最大允许生物量为2,628吨 [2] - 许可证组合包括1.37个商业许可证、1个展示许可证和1个教育许可证 [2] - 公司预计每年可从该许可证组合收获约4,500吨总重量（GWT）的三文鱼 [2] 战略与协同效应 - 收购的业务与公司北方区域非常匹配，将进一步加强公司在挪威北部的领先地位 [3] - 交易将巩固公司在以优异生物性能著称的区域的地位，该区域已是公司北方区域的核心 [3] - 交易支持公司以成本竞争的方式可持续增长收获量的长期战略 [3] 交易结构 - 作为交易的一部分，公司将返还其持有的Torghatten Aqua 33.34%的股权 [4] - 此举旨在使Torghatten Aqua能够独立发展其非海水养殖业务 [4] - 公司去年收购Nova Sea后，已成为Torghatten Aqua持股33.34%的股东 [1] 公司背景信息 - 公司是全球领先的海产品公司，也是全球最大的养殖大西洋三文鱼生产商 [5] - 公司预计2026年在包括挪威在内的七个养殖国收获60.5万吨三文鱼 [5] - 公司是一家完全一体化的全球海产品公司，部分产品以自有品牌MOWI销售 [6] - 公司被Coller FAIRR评为全球最具可持续性的上市动物蛋白生产商 [6] - 公司总部位于挪威卑尔根，在全球26个国家拥有12,500名员工 [6] - 公司2025年营业额为57亿欧元，在奥斯陆证券交易所上市 [6]

公司整体财务表现 - 2025年公司实现销售额4.843亿欧元，较2024年增长9% [8] - 2025年第四季度销售额为1.367亿欧元，较2024年同期增长6% [8] - 2025年公司经调整后的税前利润为1060万欧元，远超此前750万至950万欧元的预期，也高于2024年的740万欧元 [1][6][8] - 2025年公司净利润为740万欧元，较2024年的280万欧元显著改善 [8] - 2025年每股收益为0.2313欧分，高于2024年的0.0866欧分 [8] - 2025年公司EBITDA为2280万欧元，高于2024年的1800万欧元 [8] - 2025年公司净保证金为5070万欧元，较2024年增加550万欧元 [8] - 公司总资产为2.794亿欧元，较年初增加2550万欧元 [8] - 公司权益比率为29.5%，略低于2024年底的30% [8] - 公司对2026年经调整后税前利润的展望为1150万至1350万欧元 [8] 各业务部门表现 VA南欧分部 - 2025年第四季度销售额为6030万欧元，较2024年同期下降1.2% [2] - 2025年全年销售额为2.129亿欧元，价值同比下降1%，销量同比下降2% [2] - 该分部2025年税前利润为820万欧元，高于2024年的580万欧元 [2] - Ahumados品牌在2025年表现强劲，销售额价值增长1%，销量增长4%，实现税前利润240万欧元，是自2021年被收购以来表现最好的一年 [2] VA北欧分部 - 2025年第四季度销售额为2060万欧元，较2024年同期增长20% [3] - 2025年全年销售额为6330万欧元，较2024年的5680万欧元增长11% [3] - 2025年第四季度税前利润为100万欧元，低于2024年同期的180万欧元 [3] - 2025年全年税前利润为240万欧元，略低于2024年的250万欧元 [3] 销售与分销分部 - 2025年第四季度销售额为5970万欧元，较2024年同期增长11% [4] - 2025年全年销售额为2.215亿欧元，较2024年的1.81亿欧元大幅增长22% [4] - 2025年第四季度税前利润为130万欧元，低于2024年同期的150万欧元 [4] - 2025年全年税前利润为440万欧元，高于2024年的390万欧元 [4] 行业与市场动态 - 2025年鳕鱼产品价格高企且需求强劲 [5] - 鲭鱼价格全年处于高位，几乎所有白鱼品种价格都在上涨，而毛鳞鱼的供应几乎不存在 [5] - 鳕鱼配额削减以及美国的关税问题增加了市场不确定性 [5] - 巴伦支海2025年鳕鱼配额减少以及俄罗斯鱼类禁令，推动了白鱼产品需求增加和价格上涨 [10] - 2025年鲑鱼价格低于上年且更为稳定，这对公司相关业务产生了积极影响 [9] - 欧盟通胀下降，而英国和美国通胀小幅上升，同时主要市场的利率开始下降 [9] - 第四季度表现尤为强劲，符合季节性规律，爱尔兰和西班牙的强劲圣诞季销售以及销售与分销分部在冷冻和新鲜产品上的出色表现是主要贡献因素 [9] 公司战略与运营进展 - 公司成功完成了母公司ISI hf.的再融资，增强了财务实力，显著降低了再融资风险，并将在未来几年减少利息支出 [11] - 公司在阿根廷投资了冷冻拖网渔船业务，这增强了其在价值链中的地位，实现了捕捞和加工一体化，有助于增加供应并扩大高品质野生虾的产品范围 [12] - 冰岛鲑鱼养殖业的发展是积极动向，公司已开始通过其分销网络销售和营销冰岛鲑鱼，旨在进一步加强业务 [13] - 公司通过与冰岛生产商的紧密合作，其冰岛业务单元在外部环境充满挑战的情况下仍取得了强劲业绩 [5] - 公司认为，除非供应增加，否则价格可能保持高位，并评估需求在2026年及更长期内将保持强劲 [10]

集团整体财务表现 - 2025年全年，公司常规业务税前利润为15亿冰岛克朗（1060万欧元），超过最初11-14亿冰岛克朗（750-950万欧元）的盈利预测 [1][5] - 2025年集团营业收入超过701亿冰岛克朗（4.843亿欧元），同比增长9% [5] - 2025年集团第四季度营业收入达198亿冰岛克朗（1.367亿欧元），同比增长6% [5] - 2025年集团毛利润为73亿冰岛克朗（5070万欧元），同比增加7.99亿冰岛克朗（550万欧元） [5] - 2025年集团EBITDA为33亿冰岛克朗（2280万欧元），高于2024年的26亿冰岛克朗（1800万欧元） [5] - 2025年集团常规业务税前利润为15亿冰岛克朗（1060万欧元），较2024年的11亿冰岛克朗（740万欧元）增长4.57亿冰岛克朗（320万欧元） [5] - 2025年集团税后净利润为11亿冰岛克朗（740万欧元），远高于2024年的4.02亿冰岛克朗（280万欧元） [5] - 2025年每股收益为0.33冰岛克朗，2024年每股收益为0.13冰岛克朗 [5] - 2025年末总资产达410亿冰岛克朗（2.794亿欧元），较年初增加37亿冰岛克朗（2550万欧元） [5] - 2025年末股本比率降至29.5%，2024年末为30% [5] - 根据预测，2026年公司常规业务税前利润将在17-20亿冰岛克朗（1150-1350万欧元）之间 [5] 南欧业务表现 - 2025年第四季度，南欧业务营业收入为87亿冰岛克朗（6030万欧元），同比下降1.2% [2] - 2025年全年总销售额为308亿冰岛克朗（2.129亿欧元），价值同比下降1%，销量同比下降2% [2] - 2025年全年税前利润为12亿冰岛克朗（820万欧元），较2024年增加3.49亿冰岛克朗（240万欧元） [2] - Iberica Group销售额价值下降1%，销量下降2% [2] - Ahumados在2025年取得良好业绩，销售额价值增长1%，销量增长4%，这是自2021年被收购以来业绩最好的一年，实现税前利润3.5亿冰岛克朗（240万欧元） [2] 北欧业务表现 - 2025年第四季度，北欧业务营业收入为30亿冰岛克朗（2060万欧元），同比增长20% [3] - 2025年全年总销售额达92亿冰岛克朗（6330万欧元），同比增长11%，2024年为82亿冰岛克朗（5680万欧元） [3] - 2025年较低的鲑鱼价格对业务产生积极影响，而高昂的白鱼价格则带来挑战，对销售和运营业绩产生负面影响 [3] - 2025年第四季度业务税前利润为1.49亿冰岛克朗（100万欧元），2024年同期为2.62亿冰岛克朗（180万欧元） [3] - 2025年全年业务税前利润为3.47亿冰岛克朗（240万欧元），2024年略低于3.64亿冰岛克朗（250万欧元） [3] 销售与分销业务表现 - 2025年第四季度，销售与分销业务营业收入为86亿冰岛克朗（5970万欧元），同比增长11% [4] - 2025年全年总销售额达320亿冰岛克朗（2.215亿欧元），同比增长22%，2024年为262亿冰岛克朗（1.81亿欧元） [4] - 2025年第四季度业务税前利润为1.85亿冰岛克朗（130万欧元），2024年同期为2.21亿冰岛克朗（150万欧元） [4] - 2025年全年业务税前利润为6.41亿冰岛克朗（440万欧元），高于2024年的5.58亿冰岛克朗（390万欧元） [4] - 2025年鳕鱼产品价格高企且需求旺盛，鲭鱼价格全年处于高位，几乎所有白鱼品种价格均上涨，毛鳞鱼供应几乎为零 [4] - 鳕鱼配额削减和美国关税问题增加了市场的不确定性 [4] 行业与市场动态 - CEO表示，2025年是公司强劲运营的一年，建立在上一年的复苏基础上，所有业务部门均表现良好，尽管外部环境存在挑战 [7] - 2025年，鳕鱼、特定品种和鲭鱼价格上涨，主要市场保持稳定需求，鲑鱼价格则较上年更低且更稳定，对鲑鱼相关业务产生积极影响 [8] - 欧盟通胀下降，英国和美国通胀小幅上升，同时几个主要贸易国家的利率开始下降，这些因素总体上对年度购买力产生积极影响 [8] - 第四季度表现尤为强劲，符合季节性波动，销售额较上年同期增长，爱尔兰和西班牙圣诞季的良好销售以及销售与分销部门在冷冻和新鲜产品方面的出色表现贡献巨大 [8] - 白鱼产品需求增加和价格上涨源于2025年巴伦支海鳕鱼配额减少以及对俄罗斯鱼类的贸易禁令，预计2026年及更长期内需求将保持高位，若供应不增加，价格可能持续高企 [9] - 预计鳕鱼价格将保持高位，而鲑鱼价格存在更多不确定性 [5] 战略举措与未来发展 - 2025年，母公司ISI hf成功完成再融资，增强了财务状况，显著降低了再融资风险，并将在未来几年降低利息成本 [10] - 公司在2025年投资了阿根廷的冷冻拖网渔船业务，这加强了公司在价值链中的地位，使公司能够增加供应并为现有及新客户提供更多高品质野生虾产品选择 [10] - 冰岛鲑鱼养殖业的增长是积极趋势，公司已通过自身分销系统开始销售和营销冰岛鲑鱼，旨在进一步加强业务，与冰岛养殖公司密切合作，并利用强大的销售网络在关键市场推广和区分冰岛鲑鱼 [11] - 公司通过员工、供应商和客户的共同努力，在2025年改善和加强了现有运营部门的业务 [12]

集团整体业绩 - 2025年第四季度运营息税前利润为7.58亿挪威克朗 业绩反映了集团各板块良好的基础运营 养殖板块贡献稳固 VAP S&D板块表现非常强劲 尽管全年以低三文鱼价格为特征 但第四季度展示了稳健且完全整合的产业链效果 [1] 养殖板块 - 2025年第四季度养殖板块运营息税前利润为5.64亿挪威克朗 略低于去年同期 [2] - 三文鱼和鳟鱼价格在季度末显著改善 生物性能略好于预期 成本环比下降 公司以良好的生物状况进入2026年 [2] 增值加工、销售与分销板块 - 2025年第四季度VAP S&D板块运营息税前利润为3.17亿挪威克朗 较去年同期增长15% [3] - 2025年全年VAP S&D板块运营息税前利润达到12.9亿挪威克朗 这意味着实现了2022年设定的12.5亿挪威克朗的雄心目标 [3] - 公司通过增加销量、提高产能利用率和有针对性的改进措施 逐步建立了盈利能力 2025年显然是该板块历史上最好的一年 [4] 野生捕捞板块 - 2025年第四季度野生捕捞板块运营息税前利润为负0.29亿挪威克朗 去年同期为正0.06亿挪威克朗 [5] - 配额减少导致的捕获量下降 加上高昂的原材料价格 影响了陆基产业的利润率 [5] 成本、产量与价格展望 - 对于2026年 公司预计养殖板块每公斤生产成本将低于2025年 [6] - 公司在挪威的指导收获量保持不变 为19.5万公吨总重量 [6] - 包括公司在苏格兰海洋农场份额在内的总产量 预计在2026年将达到21.65万公吨总重量 [6] - 持续良好的生物发展导致高收获量 也影响了2026年初的三文鱼价格 这在短期内导致收益降低 但从长远看 良好的生物状况是积极的 [7] 公司战略 - 公司已发展出一条强大且面向未来的产业链 并期待在2026年3月2-3日的资本市场日上介绍其战略和长期目标 [7]

公司2025年第四季度及全年业绩总览 1. 公司2025财年在财务层面表现疲弱，但在运营和生物层面表现强劲，多项关键指标已转向积极方向 [1] 2. 员工在2025年展现了高度的投入、努力和热情，成功应对了过去1至1.5年间的诸多挑战性局面 [2] 运营与生物指标表现 1. 公司海上生物量达到创纪录高位，且成本水平降低 [3] 2. 在第四季度末及一月份的收获中，鱼类品质达到十年来未见的优异等级 [3] 3. 鱼类死亡率持续下降，温室气体排放量显著减少 [3] 公司战略与展望 1. 公司的核心始终是“以三文鱼为本”进行生产 [1] 2. 公司关注未来，致力于日复一日地持续改进，需要延续并加强已开展的工作 [4]

公司业绩与运营 - 公司2025年销售额创历史记录，达到57.3亿欧元（约合68亿美元）[1] - 2025年收获量创历史新高，达到55.9万吨 [1] - 第四季度收获量为15.2万吨，达到季节性高点 [1] - 公司下游消费品业务（加工业务）在运营和财务上均创下记录，运营息税前利润为1.97亿欧元，产品重量销量为26.5万吨 [3] - 养殖成本下降1.97亿欧元，并预计在2026年进一步下降 [4] 未来展望与战略 - 公司预计2026年收获量将达到60.5万吨，较2025年实现8.3%的年增长率 [2] - 公司对在新的一年重复创纪录的销售表现充满信心 [1] - 公司强调其在整个价值链中持续追求创纪录的产量和收入 [3] - 公司通过增持Nova Sea股权来扩大业务规模，持股比例从49%增加至95% [4] 行业与市场环境 - 2025年行业供应增长极高，达到12%，导致全年价格处于低位 [2] - 行业预期的年增长率仅为1%，远低于公司自身8.3%的预期增长率 [2] - 第四季度三文鱼价格如预期上涨 [2] - 公司当前海中存鱼量比去年同期多8.7%，为未来增长奠定良好基础 [2]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年营收、收获量均创历史新高，全年营收达57.3亿欧元，收获量达55.9万吨，同比增长11.4% [1] - 尽管2025年行业供应增长高达12%导致价格承压，公司仍实现了稳健的财务业绩，全年运营息税前利润达7.27亿欧元，投入资本回报率为13.3% [1][3] - 公司预计2026年行业供应增长将正常化至约1%，而公司自身收获量预计增长8.3%至60.5万吨，增速远超行业，且当前海中存鱼量同比增加8.7%，为未来增长奠定基础 [5][9] - 公司通过战略合作、成本控制及品牌扩张，在行业增长受限的背景下，为未来更紧张的市场平衡和持续增长做好了准备 [2][8][9][11] 财务业绩 - **第四季度业绩**：营收创纪录，达15.9亿欧元，运营息税前利润为2.13亿欧元 [1] - **全年业绩**：营收创纪录，达57.3亿欧元，同比增长11.4%；运营息税前利润为7.27亿欧元；投入资本回报率为13.3% [1][3] - **季度股息**：董事会决定支付每股1.50挪威克朗的季度股息 [11] 运营与产量 - **收获量**：2025年全年收获量达55.9万吨，创纪录，同比增长11.4%；第四季度收获量为15.2万吨，亦创季节性纪录 [1] - **产量增长**：公司产量增长是战略支柱之一，已从几年前的年产40万吨级别迅速成长为60万吨级别的生产商 [4] - **2026年指引**：预计2026年收获量将达60.5万吨，同比增长8.3%，远超行业预期的1%增长 [5] - **生物资产**：当前海中存鱼量同比去年增加8.7%，为历史同期最高水平，为未来产量提供保障 [5] 各业务部门表现 - **消费者产品部门**：下游加工业务在2025年表现强劲，创下运营和财务纪录，运营息税前利润达1.97亿欧元，产品重量销量达26.5万吨 [6] - **饲料部门**：2025年第四季度及全年表现强劲，销量和营收创纪录，全年销售饲料58.5万吨，收益为6700万欧元 [10] 战略与成本 - **成本控制**：养殖业务成本在2025年降低了1.97亿欧元，且预计2026年将进一步下降 [2] - **战略合作**：第四季度与Nutreco旗下的饲料生产商Skretting达成战略产业合作伙伴关系，预计每年将带来至少5500万欧元的净成本节约 [11] - **品牌与产品**：致力于重新定义三文鱼品类和销售方式，2025年继续扩大MOWI产品范围，品牌产品销量增长了30% [8] 市场与行业展望 - **价格与供应**：2025年行业供应增长异常高，达12%，导致价格低迷；第四季度三文鱼价格如预期上涨 [3] - **未来供应**：行业供应增长现已正常化，预计2026年约为1%；未来受监管环境和技术壁垒限制，年增长预计在1-2%左右 [9] - **市场需求**：2025年全球三文鱼需求持续积极发展，亚洲和美洲的增长尤为强劲 [7] - **市场平衡**：行业供应增长受限结合良好的市场前景，预计未来市场供需将趋于紧张 [9] 公司定位与全球布局 - **市场地位**：公司是挪威最大的食品生产商和全球最大的养殖三文鱼生产商 [1] - **全球布局**：拥有全球销售、物流和加工网络，能充分利用全球增长趋势；MOWI品牌现已进入23个国家 [7] - **2026年产量来源**：预计从挪威、苏格兰、爱尔兰、法罗群岛、冰岛、加拿大和智利等七个养殖国收获60.5万吨三文鱼 [13]

核心观点 - 尽管2025年市场价格较低，但公司底层需求强劲，并通过积极开发市场、提升生物及运营效率，实现了全环节成本下降，为2026年的强劲表现奠定了坚实基础 [1][3][5] - 公司对2026年持积极展望，基于创纪录的海中生物量、更低的成本水平、十年来最高的优质鱼比例，以及预期的低全球供应增长，预计将实现强劲业绩 [2][3][5] 2025年第四季度及全年运营与财务表现 - 2025年第四季度，得益于价值链成本下降和市场售价上涨，业绩较2025年早期季度及2024年同期显著提升 [7] - 2025年，集团（包括联营公司）收获量首次突破30万吨，达到300,900吨，创下里程碑 [7] - 2025年第四季度，挪威业务运营息税前利润为18.43亿挪威克朗，收获量80,300吨，每公斤运营息税前利润为23.0挪威克朗 [7] - 2025年第四季度，集团运营息税前利润为18.34亿挪威克朗，收获量84,100吨，每公斤运营息税前利润为21.8挪威克朗 [7] - 董事会提议2025财年每股现金分红10.00挪威克朗 [7] 2026年业务展望与规划 - 2026年，公司预计投资水平将降低，计划投资11亿挪威克朗，其中大部分与维护相关 [2] - 公司维持挪威、Ocean和冰岛地区296,000吨的产量指引，并将苏格兰海产养殖场的产量指引（100%基准）下调2,000吨至43,000吨 [4] - 按公司在苏格兰海产养殖场的持股比例调整后，集团2026年总预期收获量为318,000吨，较2025年增长6% [4] - 公司预计2026年全球三文鱼供应增长将处于低位，而自身产品需求强劲 [3] - 2026年第一季度初，公司收获了十年来优质鱼比例最高的三文鱼 [3] 各业务板块表现摘要 - 挪威业务：运营和生物表现持续强劲，价值链成本降低 [7] - 销售与工业部门：因市场价格上涨，贡献度有所减少 [7] - 冰岛三文鱼：因成本水平降低，业绩显著改善 [7] - 苏格兰海产养殖场：业绩表现疲弱 [7] 公司背景信息 - 公司是全球最大且最高效的三文鱼生产商之一，养殖业务分布于挪威中部、挪威北部、海上和冰岛，并拥有大量收获和二次加工业务，同时持有苏格兰海产养殖有限公司50%的股份 [8]

活动概述 - 公司计划于2026年3月2日至3日举办资本市场日活动 邀请投资者、分析师及其他利益相关者参与 [1] 管理层演示安排 - 管理层将于2026年3月2日在挪威卑尔根的公司总部进行演示 内容包括集团战略重点、2030年目标、运营发展及资本配置优先级 [2] - 演示将于3月2日13:00开始 12:00开始提供午餐 [4] - 活动将提供网络直播 网址为www.leroyseafood.com/capitalmarketsday 直播包含可数字提交问题的问答环节 [2] - 所有演示均使用英语进行 [2] 实地考察安排 - 参与者可于3月3日参加在奥斯特沃尔Lerøy Sjøtroll进行的鲑鱼和鳟鱼价值链导览之旅 [3] - 公司将于3月2日安排从卑尔根总部至奥斯特沃尔Lerøy Sjøtroll的集体交通 并于3月3日安排返回卑尔根的交通 [4] 参与注册信息 - 现场参与名额有限 需在2026年2月2日前通过指定网站填写参与申请表 获确认的参与者名单将于2月初公布 [4][5] - 参与网络直播无需注册 [5] - 完整的活动议程和实用信息将在活动临近时于活动网站公布 [5]