行业趋势：科技巨头能源采购模式的结构性转变 - 谷歌、亚马逊和Meta等超大规模科技公司近期宣布了重大的清洁能源交易，标志着它们在保障电力供应方面采取了截然不同的策略[2] - 行业正加速从传统的电力购买协议转向直接拥有发电资产和开发项目组合，这反映了为满足人工智能基础设施扩张带来的前所未有的能源需求的紧迫性[2] - 这种演变代表了数字基础设施公司能源供应方式的根本性重组，表明传统的公用事业时间表和容量分配机制已无法满足其需求的规模和速度[3] 市场驱动因素：数据中心电力需求激增与可持续发展目标 - 仅这三笔交易就代表了超过40亿美元的已公布资本承诺，说明了为支持数字经济增长而流入可再生能源基础设施的投资规模[5] - 行业预测显示，到2030年，仅美国的数据中心电力消耗就可能增长160%，这主要由人工智能和机器学习工作负载驱动，其所需的计算资源远超传统应用[5] - 主要科技公司设定了激进的碳中和目标，通常寻求在2030年或更早实现净零排放，在扩大数据中心容量的同时实现这些承诺，使得以前所未有的规模和速度部署可再生能源成为当务之急[6] 对独立电力生产商的影响与机遇 - 此类大规模、多样化的交易为独立可再生能源公司参与超大规模企业的需求创造了多种途径[4] - 拥有大量开发项目和运营专业知识的公司可能成为收购目标，而那些拥有“准备就绪”项目或运营资产的公司可能会发现项目组合销售的机会[4] - 传统的电力购买协议关系仍然可行，特别是对于那些优先考虑资本效率和开发速度而非长期资产所有权的公司[4] PowerBank公司的战略定位与能力 - 公司在关键北美市场拥有超过1吉瓦的开发项目管道[7] - 公司已成功交付超过100兆瓦的运营中可再生能源项目，证明了其执行能力[7] - 公司在电池储能系统集成方面拥有专业知识，这对于满足数据中心全天候的电力需求至关重要[7] - 公司在分布式太阳能、社区太阳能和公用事业规模项目方面拥有经验，为交易结构和部署模式提供了灵活性[7] - 公司计划通过与Orbit AI的合作，扩展到先进的数据中心电力解决方案，包括天基计算基础设施[7] - 公司认为其多元化的投资组合结构、太阳能加储能系统的技术专长以及对数据中心电力解决方案的战略关注是在不断变化的竞争格局中的差异化因素[8] - 公司已做好准备通过多种交易模式参与市场，无论是传统的电力购买协议、项目组合销售还是战略合作伙伴关系[9] 公司业务概览 - PowerBank Corporation是一家独立的可再生能源和清洁能源项目开发商和所有者，专注于加拿大和美国的分布式及社区太阳能项目[10] - 公司开发太阳能和电池储能系统项目，将电力出售给公用事业公司、商业、工业、市政和住宅用户[10] - 公司通过在美国和加拿大主要市场的多元化项目组合最大化回报，项目类型包括与公用事业公司合作、直接面向用户、社区太阳能和虚拟净计量项目[10] - 公司拥有超过1吉瓦的潜在开发管道，并已开发了总容量超过100兆瓦的可再生能源和清洁能源项目[10]

白银市场近期表现与交易热度 - 白银价格在CY26年初的走势基本理性存疑 其表现至多相当模糊 在最坏情况下 这明显是一个被炒作起来的跟风行为 与 meme 股票交易甚至加密货币炒作无异 [1][2] - 截至第5周周三午盘前 白银期货价格较三十天前上涨约+56% 表现超越黄金、铜和锂 [7] - 根据TradingEconomics数据 白银现货价格达到112.511美元/盎司 单日上涨8.609美元 涨幅8.29% 月度涨幅达55.59% [8] 白银ETF与零售资金流动 - 全球最受欢迎的主要白银ETF——美国iShares Silver Trust 其名义交易额达到约350亿美元 这与SPDR S&P 500 ETF（SPY）的周一成交额相近 [3] - VandaTrack本周新研究宣布 白银交易动量目前已增长约11倍 意味着当前白银交易比英伟达(NVIDIA)更热门 [5] - 本月早些时候 散户投资者也涌入白银商品交易 在跨越圣诞和新年假期的30天内 零售资金流入接近10亿美元 [5] 白银需求的基本面驱动因素 - 白银需求存在实际原因 它被用于太阳能电池板、电路板、人工智能领域以及汽车制造 [8] - 在全球经济前景和美元走势不确定的背景下 各国央行和投资者将黄金作为避险资产购入 由于黄金在过去两年大幅上涨 有合理理由认为白银理应得到价值重估 [8] - 在此背景下 白银价格可能很容易在100美元/盎司上方找到新的永久性底部 并且可能还有上涨空间 [9] 白银与其他金属价格对比 - 根据价格数据 黄金月度上涨19.27% 铜月度上涨7.53% 锂月度上涨46.19% 而白银月度涨幅55.59% 显著高于其他主要金属 [8] - 白银价格表现远超黄金的上涨速度 [9]

As filed with the Securities and Exchange Commission on January 27, 2026 Registration No. 333-291120 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 AMENDMENT NO. 1 TO FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 ZEO ENERGY CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Delaware 4931 001-40927 (I.R.S. Employer Identification Number) ...

财务数据 - 公司此前支付31,206.20美元注册费，此次为22,064,169股普通股注册支付3,184.18美元注册费[11] - 2026年1月23日，公司A类普通股收盘价为每股1.0346美元，认股权证收盘价为每份0.0416美元[17] - 2024年12月31日止十二个月约53%的销售在佛罗里达，2023年12月31日止十二个月约92%的销售在佛罗里达[158] 股份相关 - 出售股东可转售多达50,214,821股A类普通股，占2026年1月26日已发行普通股的87%以上（假设所有24,380,000股V类普通股转换为A类普通股）[15] - 向LHX发行1,851,851股A类普通股作为Lumio本票部分还款，按每股1.35美元转换价格清偿250万美元未偿本金总额[20] - 向Piper Sandler发行677,711股A类普通股，股权对价为每股2.49美元，其中50%将受限售限制[20] - 向发起人及某些前ESGEN B类普通股持有人发行4,000,004股已发行A类普通股，股权对价为每股10美元[20] - 发起人根据认购协议可交换1,838,430股A类普通股，卖方根据业务合并协议可交换33,266,825股A类普通股，Sun Managers, LLC在特定情况下可获得500,000股A类普通股，股权对价均为每股10美元[20] - 发售前A类普通股流通股数为33,149,931股，V类普通股流通股数为24,380,000股，假设V类普通股转换，A类普通股流通股数为57,560,843股[101] 业务发展 - 2024年3月13日完成业务合并，公司与Sunergy完成业务合并并更名为“Zeo Energy Corp.”[36][53] - 2022年1月，公司开始在德克萨斯州销售和安装住宅太阳能能源系统及其他节能相关设备[54] - 2023年1月，公司业务扩展到阿肯色州；2023年9月，进入密苏里州；2024年2月，进入俄亥俄州和伊利诺伊州；2025年，在加利福尼亚州、科罗拉多州、明尼苏达州、犹他州和弗吉尼亚州扩展服务[54] - 2024年10月25日完成与Lumio的资产收购协议，总价为400万美元现金和6,206,897股A类普通股[60] - 2025年5月28日公司与Heliogen等签订合并协议，8月8日完成合并，Heliogen股东获A类普通股，交换比率为0.9591[68][69][70] 协议与合作 - 公司与LHX的贷款将以A类普通股偿还，股价为1.35美元[64] - 公司与White Lion签订普通股购买协议，有权要求其购买累计总购买价不超过3000万美元的A类普通股，承诺期至2029年1月27日或购买达3000万美元时止[78] - 公司需向White Lion发行价值10万美元的A类普通股作为承诺股份，若White Lion重大违约，公司可追回应得权益[84] 风险因素 - 公司识别出财务报告内部控制存在重大缺陷，若无法整改，可能影响业务和股价，或导致无法进入资本市场[100] - 太阳能行业是新兴市场，额外需求增长规模和速度不确定[104] - 公司面临来自电力公司、零售电力供应商等多方面竞争[108] - 太阳能系统销售和安装依赖气象和环境条件，不利情况会影响业务[121] - 太阳能和储能系统组件及原材料成本近期上涨，或影响公司未来增长[123] - 公司扩大运营支出可能导致净亏损，且难以评估费用及影响[124] - 即便盈利，公司未来也可能无法实现运营正现金流[125] - 公司增长依赖与第三方关系，若关系维护不佳，业务增长将受限[126] - 行业供应商有限，供应问题可能导致销售和安装延误及客户流失[127] - 环境、社会和治理（ESG）事务审查增加，不利评级或影响公司股价和资本获取[133] - 公司及供应商、分包商面临施工风险，可能影响业务和运营结果[134] - 客户取消订单增加，可能对公司财务结果产生重大不利影响[136] - 太阳能加储能产品部署面临运营挑战，如周期时间长[138] - 依赖分包商安装太阳能系统等服务，且目前无长期协议，双方可随意终止合作[140] - 未能有效管理增长可能无法执行商业计划、维持客户服务水平或应对竞争挑战[142] - 客户增长导致安装项目积压，若无法管理好积压与安装率的关系，会影响财务表现和竞争力[143] - 增长战略依赖第三方融资安排，信贷市场变化或利率上升会影响公司收入和增长[145] - 技术和监管限制可能延迟太阳能系统并网和客户服务开始时间，损害公司增长率和客户满意度[154] - 太阳能发电资源过剩时，可能需削减现有资源或禁止安装新资源，影响公司业务和现金流[157] - 拓展新销售渠道可能成本高、耗时长，且可能无法成功竞争，影响经营结果和增长前景[162] - 公司过去和未来的投资、战略交易或收购可能无法实现预期收益，还可能带来诸多风险，如无法按时完成交易、整合困难等[164] - 太阳能生产计量和储能解决方案的中断可能损害公司市场声誉并影响财务结果，部分设备依赖的网络即将停用，新技术也可能过时[167] - 公司若不能妥善保护知识产权，或面临第三方侵权索赔，可能会对业务产生不利影响，如他人可能盗用、法律保护不足等[168] - 公司使用开源软件可能面临需公开源代码、诉讼等风险，且难以保证使用方式不会带来责任[173] - 数据安全问题，包括安全漏洞、未经授权的访问或披露等，可能损害公司声誉、导致索赔和财务损失[175] - 恐怖袭击或网络攻击集中式公用事业可能影响公司业务，导致电力中断和服务中断[178] - 信息技术系统故障或网络中断可能损害公司业务运营、财务状况和声誉，导致订单延迟或取消等[179] - 品牌和声誉受损或无法扩展品牌将损害公司业务和经营成果，招聘和培训管理不当也会影响品牌[180] - 公司高级管理人员或关键人员的流失可能对业务产生不利影响，新人员整合可能带来困难[182] - 公司在招聘和留住关键岗位员工和服务提供商方面面临挑战，劳动力竞争激烈，可能影响项目完成和业务增长[183] - 监管可能限制安装人员资质，或致劳动力短缺、运营延迟和成本增加[187] - 公司可能面临监管调查和诉讼，会产生高昂成本并影响业务[189] - 若法律诉讼失败，公司可能需支付高额赔偿金，影响经营业绩[190] - 新产品或服务销售不成功，会对公司业务和财务状况产生不利影响[191] - 公司经营业绩和增长能力会随季节和季度波动，难以预测未来表现[192] - 政府补贴或激励措施的到期或启动会导致公司经营业绩波动[194] - 受经济环境等因素影响，公司可能无法产生足够现金流或获得外部融资[196] - 公司用现有现金和运营现金流管理营运资金和资本支出，融资受限会影响业务[198] - 分包商安装进度、融资可用性等因素会影响公司经营[200] - 自然灾害或气象条件会影响公司业务[200]

核心财务表现与业绩指引 - 2026财年第三季度营收9.09亿美元，同比增长34%；调整后EBITDA为2.14亿美元，同比增长15%，调整后EBITDA利润率为23% [1] - 本财年迄今营收达26.8亿美元，同比增长32%；调整后EBITDA同比增长22%；GAAP净利润为4.35亿美元 [1] - 基于前三季度表现及订单积压和需求的强度，公司上调了2026财年全年指引，预计营收在34.25亿至35亿美元之间，调整后EBITDA在8.1亿至8.3亿美元之间 [4] - 公司预计毛利率将维持在“30%出头”，营业利润率维持在“20%出头” [4] 战略转型与业务扩张 - 公司完成了从“纯跟踪系统供应商”到“端到端太阳能技术平台”的战略演变，并在新品牌Nextpower下发布了首份季度财报 [2] - 公司正加速战略扩张，包括成立Nextpower Arabia合资公司，初期供应2.25吉瓦跟踪系统，并具备未来支持年产能高达12吉瓦的基础 [3] - 公司计划将业务延伸至电力转换解决方案，客户试点项目计划在2026日历年进行 [18] - 公司持续推广“捆绑式”产品组合，将跟踪器与其他产品和服务结合，例如一笔552兆瓦的订单包含了NX Horizon HailPro跟踪器、美国制造的eBOS、NX Earth Truss Foundation系统和TrueCapture控制系统 [10] 订单积压与需求趋势 - 公司订单积压创纪录，超过50亿美元 [8] - 美国市场订单增长，营收同比增长63%，这归因于客户对高品质和本土制造系统的需求上升 [9] - 欧洲市场季度订单创下纪录，并新进入两个国家 [14] - 在中东地区，太阳能活动强劲，采购计划雄心勃勃 [14] 现金流、资产负债表与资本配置 - 第三季度产生运营现金流1.23亿美元，本财年迄今为3.91亿美元；第三季度调整后自由现金流为1.19亿美元，本财年迄今为3.6亿美元 [5] - 季度末持有现金及现金等价物9.53亿美元，无债务 [3][5] - 董事会授权了一项为期三年、总额高达5亿美元的股票回购计划 [3][6] - 公司成为首家获得正式投资级评级的纯太阳能产品公司 [5] 运营亮点与风险管理 - 在2025日历年，公司系统在全球执行了2,170次冰雹防护收拢，客户报告的组件破损率低于0.007% [11] - 关税持续影响利润率，本季度关税影响为4400万美元，高于上一季度的3300万美元，主要因新关税于8月15日生效 [12] - 公司通过超过25家美国合作制造工厂建立了本土制造能力，并率先根据美国财政部指南交付了100%本土含量的跟踪器，以帮助客户减轻关税风险 [13] - 公司预计与关税相关的利润率压力仍将可控，与先前预期基本一致 [12] 合资企业与新市场进展 - Nextpower Arabia合资公司已成立，与Abunayyan Holding合作，股权结构大致为50/50，采用不并表的轻资产模式 [15][17] - 该合资公司已开始运营，并在本季度已开始实质性交付2.25吉瓦的项目 [16] - 合资公司旨在支持沙特阿拉伯的能源目标，包括建立本地制造能力，为未来每年高达12吉瓦的太阳能容量提供支持 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长34% 达到9.09亿美元 截至本财年前三季度累计营收同比增长32% 达到26.8亿美元 [8] - 第三季度调整后EBITDA同比增长15% 达到2.14亿美元 调整后EBITDA利润率为23% 截至本财年前三季度调整后EBITDA同比增长22% [8][16] - 第三季度产生运营现金流1.23亿美元 截至本财年前三季度累计运营现金流为3.91亿美元 [17] - 第三季度调整后自由现金流为1.19亿美元 截至本财年前三季度累计调整后自由现金流为3.6亿美元 [17] - 第三季度关税影响为4400万美元 高于上一季度的3300万美元 主要因新关税于8月15日生效 [18] - 公司提高2026财年财务展望 预计营收在34.25亿至35亿美元之间 调整后EBITDA在8.1亿至8.3亿美元之间 调整后稀释每股收益在4.26至4.36美元之间 [21] - 公司预计毛利率保持在30%出头的低区间 营业利润率保持在20%出头的低区间 [21] - 公司本财年前三季度实现GAAP净利润4.35亿美元 [16] - 公司季度末持有现金及现金等价物9.53亿美元 无债务 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心跟踪器业务需求保持强劲 客户持续采用NX Horizon HailPro跟踪器 2025日历年内 公司系统在全球执行了2170次冰雹收拢 客户报告的模块破损率低于0.007% [12][13] - 非跟踪器业务（包括基础、eBOS、机器人检测、软件和服务）开始产生影响 特别是在美国市场 订单组合日益多样化 [14][24][25] - 本季度获得一个552兆瓦的订单 捆绑了多种技术 包括NX Horizon HailPro跟踪器、美国制造的eBOS、NX Earth Truss Foundation系统和TrueCapture控制系统 [14] - 非跟踪器业务的毛利率大致处于公司平均水平 其中软件业务毛利率远高于平均水平 [40][62] - 公司计划将技术平台扩展至包括电力转换解决方案 客户试点计划于2026日历年进行 [15][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度81%的营收来自美国市场 19%来自世界其他地区 本财年前三季度营收构成比例为美国75% 其他地区25% [16] - 美国市场预订量上升 营收同比增长63% 反映出公司的技术和客户体验优势 [11] - 对美国本土制造系统的需求持续增长 公司凭借强大的国内供应链和有利的交货时间能够满足需求 [12] - 欧洲市场表现突出 季度预订量创纪录 并拓展至两个新国家 [14] - 中东和北非地区市场强劲 沙特阿拉伯计划到2030年安装130吉瓦可再生能源 公司与Abunayyan Holding成立的合资企业Nextpower Arabia已开始运营 并已获得一个2.25吉瓦的先进跟踪系统订单 [7][14][47][54] - 公司在美国拥有超过25个合作伙伴制造工厂 并且是首家根据美国财政部指导方针交付100%本土内容跟踪器的公司 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从纯跟踪系统供应商到端到端太阳能技术平台的战略演进 [5] - 公司专注于通过创新、客户关注和运营卓越来加强其竞争地位 [16] - 公司成为首家获得正式投资级信用评级的纯太阳能产品公司 这增强了客户和供应商的信心 并提升了财务灵活性 [9][17][63] - 资本配置优先级保持不变 首先是有机增长和新产品服务的投资 其次是能够加强技术平台和创造客户价值的并购 第三是向股东返还资本 [18] - 公司宣布董事会授权了一项为期三年、总额高达5亿美元的股票回购计划 [18] - 公司认为太阳能作为当今成本最低、可扩展性最强的发电技术 将在沙特阿拉伯和更广泛的中东和北非地区的能源未来中发挥核心作用 [7] - 行业存在向高质量产品转移的趋势 这有利于公司 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国项目需求持续 开发商普遍报告能够推动项目完成最终许可和融资 且项目完成时间跨度多年 提供了更长的可见性 [12] - 令人鼓舞的是 几个位于联邦土地上、此前被搁置的客户项目也开始推进 [12][32] - 项目时间安排总体稳定且可控 与之前几个季度一致 部分项目加速 部分项目推迟 第三季度出现了适度的净提前 [15] - 定价继续遵循更广泛的太阳能成本曲线 公司持续投资于研发和可扩展的基础设施以降低成本并提高系统性能 [15] - 展望假设当前美国政策环境保持不变 许可流程和时间表将与历史水平保持一致 [21] - 管理层对进入下一财年感觉良好 并已为强劲的第四季度做好准备 [44][85] - 电力需求快速增长 由经济转型、大型项目以及人工智能和数字基础设施扩张驱动 需要能够快速、可靠、高效扩展的解决方案 太阳能能源独特地定位于满足该需求 [7] - 太阳能和储能具有共生关系 是能够最快部署到市场的方案 在美国 2025年1月至11月新增电力容量中超过80%是太阳能和储能 [72] - 储能制造能力的建设对公司所在的行业是利好因素 将允许太阳能更普及 [79][80] 其他重要信息 - 公司完成了与Abunayyan Holding在中东的合资企业Nextpower Arabia的组建 该合资企业将支持沙特阿拉伯每年本地制造和支持高达12吉瓦太阳能容量的基础 并可能随着时间的推移创造数千个就业岗位 [7] - 公司在美国的Robotic Inspection业务以及软件和服务更多聚焦于美国市场 [25] - 公司于2025年5月完成了对eBOS的收购 [38] - 沙特阿拉伯合资企业（Nextpower Arabia）的结构大致为50/50 公司不会合并其报表 这与公司的轻资产模式相符 [56] - 关于“自带能源”趋势 大部分是指通过电网合同购买能源以支持运营 而非在负载所在地直接发电 [73] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度的预订量和订单出货比 以及美国业务中跟踪器与非跟踪器的收入构成和未来趋势 [23] - 预订量强劲 未提供具体数字 但这是公司一段时间以来较强的季度之一 预订量略微偏重美国市场 [24][26] - 非跟踪器业务开始产生影响 由于非跟踪器平台首先在美国推出 因此对美国市场的预订和收入构成产生了影响 [24][25] 问题: 关于联邦土地许可冻结的影响 以及针对2028年及以后并网、需要今年获得许可的项目 前端渠道是否出现放缓 [32] - 位于联邦土地上的几个项目现在正在推进 虽然总数只占公司正在进行的项目的一小部分 [33] - 与开发商和EPC合作伙伴保持密切沟通 开发商的项目组合正在推进 许多开发商对公共土地风险敞口很小 因此受影响较小 项目通过许可阶段的进展顺利 包括存在联邦关联的地区 美国的机会渠道正在扩大和增长 [33] 问题: 本季度记录预订量和捆绑销售比例上升 能否提供TrueCapture eBOS NX Earth Truss 机器人等产品的附着率 以及典型捆绑销售相较于纯跟踪器销售的毛利率提升情况 [36] - 未提供具体的附着率数字 但提到了一个552兆瓦的捆绑销售项目作为例子 [39] - 非跟踪器业务的毛利率大致处于公司平均水平 其中软件业务毛利率远高于平均水平 其他业务则围绕公司平均水平 从建模角度可视为与公司提供的展望和指引大体一致 [40] 问题: 鉴于2026财年收入和利润基数提高 对2026年11月分析师日提供的2027财年展望是否有更新 如何看待向下一年的传导 以及IRA税收抵免下降的原因 [43] - IRA税收抵免与上一季度基本一致 所看到的差异主要是关税影响混合的结果 关税影响从上一季度的3300万美元增加到本季度的4400万美元 [44] - 对下一财年的展望在几个月前的资本市场日刚刚提供 目前没有更新或改变 凭借业务的强劲势头 公司对进入下一年感觉良好 并已为强劲的第四季度做好准备 [44] 问题: 关于Nextpower Arabia合资企业2.25吉瓦订单 未来12-24个月内是否可预期看到类似吉瓦级规模的订单 [47] - 中东和北非地区市场非常强劲 太阳能装机量呈现非常强劲的两位数吉瓦增长 有来自该地区一些最大能源参与者的多次公开招标 项目规模宏大 [48] - 公司对该地区感到兴奋 并已开始交付2.25吉瓦项目 [54] 问题: 关于新宣布的股票回购计划 公司将如何操作 是每季度有基础回购水平还是完全随机和机会主义 [51] - 这将是一个结构化的计划 但由于是首次进入市场 公司将谨慎起步 目标是形成一个更正式化的计划 而非纯粹机会主义 [52] 问题: 关于沙特阿拉伯合资企业的时间安排和利润率节奏 以及2.25吉瓦订单将如何随时间逐步确认 [54] - 合资企业已启动并在几周前完成 已开始在本季度大量交付2.25吉瓦项目 公司在利雅得已有工厂继续生产 吉达的新工厂正在建设中 [55] - 合资企业结构大致为50/50 公司不会合并报表 当合资企业销售项目时 公司将通过向合资企业销售技术、特许权使用费以及分享合资企业利润来产生收入 将在下一季度提供更多细节 [56] 问题: 关于电力转换解决方案 与客户的对话如何演变 客户更关注光伏还是储能 竞争格局如何 [58] - 公司进入该领域是因为有机会提供更高的效率、可靠性和可用性 以及更好的服务 公司在该领域拥有丰富的技术团队和经验 正在开发具有本地制造属性的有竞争力产品 计划今年与客户进行初步测试项目 然后负责任地扩展业务 [58][59] 问题: 关于非跟踪器业务利润率 在分析师日给出的利润率指引约为6% 目前是否更高 发生了什么变化 [61] - 此前讨论的是毛利率 而非EBITDA利润率 由于基数较小 不会改变整体情况 软件业务毛利率远高于公司平均水平 其他业务规模较小 短期内可视为与公司平均水平混合 公司在资本市场日概述的长期展望仍然有效 [62] 问题: 投资级评级在哪些地区对客户重要 是否在沙特阿拉伯重要 能否量化有多少客户认为其重要 以及这为公司提供了多少竞争优势 [63] - 投资级评级对所有客户和供应商都重要 在国际市场上影响很大 大型开发商或业主非常关心其交易对手的信用状况 这是对公司管理水平和稳健商业模式的证明 [64] - 随着行业成熟并转向长期风险调整后的平准化度电成本优化 公司长期支持项目开发、融资、供应、运营、备件、保修储备的能力成为更重要的属性 [65][66] 问题: 关于“自带能源”趋势是否已体现在讨论或订单中 以及如何看待规模巨大的储能市场 公司是否有计划应对或合作 [69] - “自带能源”趋势绝对存在 特别是在人工智能、电气化、数据中心等领域 一些大型超大规模企业正越来越多地参与确保其扩张和需求的电力供应 公司在机会库中看到了这一点 [70][71] - 太阳能和储能具有共生关系 是能够最快部署到市场的方案 公司提供扩展至储能的太阳能电力平台是合乎逻辑的延伸 公司的电力转换系统可用于储能类别 [72] - “自带能源”主要有两种定义 一种是在电网某处安装发电容量并通过电网合同供电 另一种是在负载所在地直接发电 目前绝大多数是第一种定义 公司很多客户项目都是服务于此类应用 [73] - 公司的逆变器平台、电力调节系统的基本架构可以同时支持光伏和储能 尽管在软件和系统接口应用方面存在一些差异 但基本平台适用于两者 [74][75] 问题: 关于美国储能供应增加（如福特等汽车制造商将EV电池转用于固定储能）对太阳能需求的潜在影响 [77] - 在美国和其他主要市场建设电池电芯、电池包、集装箱的制造能力是极好的发展 固定式储能从电动汽车需求和制造规模扩大中获得了很大推动力 公司认为这非常棒 [79] - 太阳能和储能是互补的 随着储能的指数级增长 其成本相应下降 这使得储能时长增加 并允许太阳能随着部署的继续而更加普及 公司对制造业的扩张感到非常兴奋 认为这对行业是好事 [79][80] 问题: 关于第三季度部分需求提前 以及提高全年指引的背景 如何影响之前在资本市场日给出的2027财年初步指引 [83] - 公司不更新或改变资本市场日给出的2027财年展望 第三季度是一个非常强劲的季度 在客户希望更早获得产品的情况下 公司能够满足 因此提高了全年展望 [84] - 公司与客户保持密切联系 有些希望加速 有些因特定情况希望放缓 公司努力满足客户时间表并保持出色的准时交付 本季度出现了净提前 公司按年度管理项目组合 下一财年第一季度看起来也非常强劲 [85]

Nextpower (NasdaqGS:NXT) Q3 2026 Earnings call January 27, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsBrian Lee - Managing Director and Head of Global Clean Energy ResearchChuck Boynton - CFODan Shugar - CEO and FounderDimple Gosai - Head of US Cleantech and Sustainability Equity ResearchDylan Nassano - SVPHoward Wenger - PresidentJon Windham - Head of Alternative Energy and Environmental Services Equity ResearchMark Strouse - Executive DirectorPhilip Shen - Managing DirectorSarah Lee - Head of Investor Relations ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长34%至9.09亿美元，调整后EBITDA同比增长15%至2.14亿美元，调整后EBITDA利润率为23% [6][13] - 本财年迄今营收同比增长32%至26.8亿美元，调整后EBITDA同比增长22% [7][13] - 本财年迄今GAAP净利润为4.35亿美元 [14] - 第三季度运营现金流为1.23亿美元，本财年迄今为3.91亿美元 [15] - 第三季度调整后自由现金流为1.19亿美元，本财年迄今为3.6亿美元 [15] - 季度末现金及现金等价物为9.53亿美元，无债务 [15] - 公司上调2026财年财务展望：预计营收在34.25亿至35亿美元之间，调整后EBITDA在8.1亿至8.3亿美元之间，调整后稀释每股收益在4.26至4.36美元之间 [18] - 预计毛利率保持在30%出头，营业利润率保持在20%出头 [18] - 关税对利润的影响从上一季度的3300万美元增加至本季度的4400万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心跟踪器业务需求强劲，客户持续采用NX Horizon HailPro跟踪器，2025日历年内全球系统执行了2170次冰雹收存，客户报告的模块破损率低于0.007% [10] - 非跟踪器业务（包括基础、eBOS、机器人检测、软件和服务）开始产生影响，特别是在美国市场，订单组合更加多样化 [11][21][22] - 本季度获得了一个552兆瓦的捆绑订单，包含NX Horizon HailPro跟踪器、美国制造的eBOS、NX Earth Truss Foundation系统和TrueCapture控制系统 [11][34] - 非跟踪器业务的毛利率与公司平均水平大致相当，其中软件业务的毛利率远高于平均水平 [35][53] - 公司计划将技术平台扩展至包含功率转换解决方案，客户试点计划于2026日历年进行 [12][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度81%的营收来自美国，19%来自世界其他地区；本财年迄今营收构成是美国占75%，世界其他地区占25% [14] - 美国市场预订量上升，营收同比增长63%，反映了公司的技术和客户体验优势 [9] - 对美国本土制造系统的需求持续增长，公司凭借强大的国内供应链和有利的交货期能够满足 [10] - 欧洲市场表现突出，季度预订量创纪录，并拓展至两个新国家 [11] - 公司与Abunayyan Holding合资成立Nextpower Arabia，已获得为全球最大公用事业规模太阳能项目之一供应2.25吉瓦先进跟踪系统的订单 [5][11] - 沙特阿拉伯计划到2030年安装130吉瓦可再生能源 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略已从纯跟踪系统供应商演变为端到端太阳能技术平台 [4] - 成立Nextpower Arabia合资公司，旨在建立本地运营、制造能力和长期合作伙伴关系，支持沙特阿拉伯的能源雄心，目标是为每年高达12吉瓦的太阳能容量提供本地制造和支持 [5] - 公司成为首家获得正式投资级评级的纯太阳能产品公司，这增强了客户和供应商的信心，并提升了财务灵活性 [8][15][54] - 资本配置优先级保持不变：1）有机投资和新产品服务；2）加强技术平台和创造客户价值的并购；3）股东资本回报 [16] - 董事会授权了一项为期三年、总额高达5亿美元的股票回购计划 [16] - 行业存在向高质量产品转移的趋势，这有利于公司 [9] - 太阳能作为当今最低成本和最具扩展性的发电技术，在沙特阿拉伯及更广泛的中东和北非地区的能源未来中扮演核心角色 [6] - 电力需求快速增长，由经济转型、大型项目以及AI和数字基础设施扩张驱动，需要能够快速、可靠、高效扩展的解决方案 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于前三季度的业绩、积压订单的强度和质量以及核心市场的持续需求，公司提高了2026财年的财务展望 [17] - 项目时间安排总体稳定且可控，与之前几个季度一致，部分项目加速，部分项目推迟，第三季度出现了适度的净提前 [12] - 定价继续追踪更广泛的太阳能成本曲线，公司持续投资研发和可扩展的基础设施以降低成本，同时提高系统性能 [12] - 展望假设当前美国政策环境保持不变，许可流程和时间表将与历史水平保持一致 [18] - 对进入下一财年感觉良好，已为强劲的第四季度做好准备，并拥有良好的积压订单 [38][74] - 关税相关的利润率压力预计仍将是可控的，且与之前的预期基本一致 [17] - 美国开发商普遍报告能够推动项目完成最终许可和融资，且项目完成时间跨度多年，提供了更长的可见性 [10] - 位于联邦土地上的几个此前暂停的客户项目已开始推进 [10][28][29] 其他重要信息 - 这是公司启用新品牌Nextpower后的首份季度财报 [4] - 公司在美国拥有超过25家合作伙伴制造工厂，并且是首家根据美国财政部指南交付100%国内含量跟踪器的公司 [17] - 公司正在开发功率转换解决方案，旨在提供更高效率、可靠性和可用性，以及更安全、更好的服务 [50] - 公司认为投资级评级对所有客户和供应商都很重要，在国际市场上尤其重要，这是公司管理良好和运营纪律严明的证明 [54][55] - 随着行业成熟并转向长期风险调整后的平准化度电成本优化，长期支持项目开发、融资、供应、运营、备件、保修储备的能力成为更重要的属性 [56][57] - 太阳能和储能具有共生关系，是能够最快部署到市场的解决方案，公司通过功率转换系统平台可以同时支持太阳能和储能 [62][64] - 储能制造能力的建设对行业是好事，随着储能成本因学习曲线效应下降，更长的储能时长将使太阳能部署更加普及 [68][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度的预订量和订单出货比，以及美国业务中跟踪器与非跟踪器的收入构成和未来趋势 [20] - 预订量强劲，积压订单创下新纪录，是相当长一段时间以来较强的季度之一，预订量略偏重于美国 [21][23] - 非跟踪器业务开始对收入构成产生影响，由于非跟踪器平台首先在美国推出，因此美国的收入组合中非跟踪器占比更高一些 [21][22] 问题: 关于联邦土地许可冻结的影响，以及针对2028年并网、今年需要获得许可的项目，前端渠道是否出现放缓 [28] - 位于联邦土地上的几个项目正在推进，虽然总数占公司正在进行的项目比例较小 [29] - 与开发商和业主保持密切沟通，他们的项目组合正在推进，许多开发商对公共土地风险敞口很小，因此受影响较小，项目通过许可阶段的进展顺利，包括涉及联邦关联的区域，总体而言，美国的机会管道正在扩大和增长 [30] 问题: 非跟踪器产品（如TrueCapture, eBOS, NX Earth Truss, 机器人）的附着率，以及典型捆绑包相较于纯跟踪器的毛利率提升 [32] - 公司通过内部开发和收购（如2025年5月收购的eBOS）来扩展平台，eBOS等产品的机会管道因公司的销售平台而呈指数级增长，开始看到越来越多的预订和收入 [33] - 目前未提供具体的附着率数字，但已看到如552兆瓦项目等重大捆绑订单 [34] - 非跟踪器业务的毛利率与公司平均水平大致相当，软件业务毛利率更高，其他业务围绕公司平均水平，从建模角度可视为与公司提供的展望大致一致 [35] 问题: 鉴于2026财年更高的收入和利润基数，对2027财年的展望是否有更新；以及IRA税收抵免下降的原因，尽管美国收入占比更高 [37] - IRA税收抵免与上一季度基本一致，利润率变化主要受关税影响（从3300万美元增至4400万美元）的混合影响 [38] - 2027财年展望在几个月前的资本市场日已提供，目前没有更新或改变，基于业务的强劲表现，对进入下一财年感觉良好 [38] 问题: 关于Nextpower Arabia合资公司未来12-24个月内是否可期待类似吉瓦级规模的订单 [40] - 中东市场非常强劲，太阳能装机量呈两位数吉瓦级增长，有非常宏大的目标正在执行，例如阿联酋的5吉瓦“全天候”项目配以巨大规模的储能 [41] - 公司是该地区的早期参与者，项目表现优异，客户非常满意，对该市场感到兴奋 [42][43] 问题: 新授权的股票回购计划将如何执行，是定期进行还是完全机会性的 [44] - 这将是一个结构化的计划，但由于是首次进入市场，公司将谨慎起步，目标是形成一个更正式化的计划，而非完全机会性的 [45] 问题: 沙特合资公司的时间安排和利润率节奏，以及2.25吉瓦订单将如何随时间影响业绩 [47] - 合资公司已成立并开始运营，2.25吉瓦项目已于本季度开始大量交付，公司在利雅得已有工厂，吉达的新工厂正在建设中 [47] - 合资公司结构大致为50/50，公司不进行合并，以保持轻资产模式，当合资公司销售项目时，公司通过向合资公司销售技术、收取特许权使用费以及分享合资公司利润来产生收入，更多细节将在下一季度提供2027年展望时披露 [48] 问题: 与客户关于功率转换解决方案的对话进展如何，竞争格局如何 [50] - 功率转换是提高太阳能和储能运营性能的最大机会领域，公司进入该领域是为了提供更高效率、可靠性、可用性及更安全、更好的服务 [50] - 公司拥有经验丰富的团队，正在开发具有本地制造属性的有竞争力的产品，首先从美国开始，已有Alpha测试单元，计划在今年与客户进行初步Beta项目测试，然后负责任地扩展业务 [51] 问题: 非跟踪器业务的利润率（此前分析师日提示约为6%）是否高于预期，发生了什么变化 [52] - 此前讨论的是毛利率，而非EBITDA利润率，由于基数较小，并未改变整体利润率状况，软件部分毛利率远高于公司平均水平，其他部分较小，短期内可视为与公司平均水平混合，长期来看，资本市场日概述的规划仍然有效 [53] 问题: 投资级评级在哪些区域对客户重要，相对于竞争对手能提供多少优势 [54] - 投资级评级对所有客户和供应商都重要，在国际市场上尤其重要，大型开发商或业主非常关心交易对手的信用状况，这是公司管理良好和运营纪律严明的证明 [55] - 随着行业成熟，开发商和业主更加关注长期风险调整后的平准化度电成本优化，因此公司长期支持项目全生命周期的能力成为更重要的属性 [56][57] 问题: “自带电源”趋势是否已体现在讨论或订单中，以及公司如何看待并参与庞大的储能市场 [59] - “自带电源”趋势确实存在，大型超大规模用户为确保其扩张和运营所需的电力，正更多地直接参与，公司在机会储备中看到了这一点 [60][61] - 太阳能和储能具有共生关系，是能够最快部署到市场的解决方案，公司超过80%的新电力容量是太阳能和储能，因此将技术平台扩展至储能在逻辑上是合理的 [62] - “自带电源”通常指通过电网合同购电，而非直接在负荷侧建设，公司很多项目服务于此类应用，随着数据中心负载增加，需求将增长 [62] - 公司的逆变器/功率调节系统平台架构可同时支持太阳能和储能，正在持续开发中 [63][64] 问题: 美国储能供应增加（如汽车制造商转向固定储能）对太阳能需求的潜在影响 [67] - 在美国及其他主要市场建设电池制造能力是极好的发展，固定式储能一直受益于电动汽车需求和制造规模扩大，将部分产能转向固定式储能是好事 [68] - 太阳能和储能是互补的，随着储能成本因学习曲线效应下降，更长的储能时长（如4小时、6-8小时甚至24小时）得以实现，这将使太阳能部署更加普及 [69][70] 问题: 第三季度的部分订单提前是否影响之前给出的2027财年初步展望 [72] - 不更新或改变资本市场日给出的2027财年展望 [73] - 第三季度非常强劲，部分客户要求加速交货，季度整体表现强劲，因此提高了全年展望 [73] - 公司与客户密切合作以满足其时间表，本季度出现了净提前，但公司按年度管理项目组合，第四季度和2027财年第一季度展望强劲，积压订单提供了良好的可见性 [74]

公司融资活动 - Ascent Solar Technologies 已就一项私募配售达成最终协议 内容包括出售总计1,818,182股普通股 附带可购买最多1,818,182股普通股的A系列认股权证 以及可购买最多909,091股普通股的短期B系列认股权证 [1] - 本次私募配售的购买价格为每股普通股及所附认股权证5.50美元 该定价符合纳斯达克规则的按市价定价方式 [1] - A系列与短期B系列认股权证的行权价格均为5.50美元 且发行后可立即行权 A系列认股权证将于转售登记声明生效日期起五年后到期 短期B系列认股权证将于生效日期起十八个月后到期 [1] - 本次私募配售预计将于1月26日左右完成 前提是满足惯例交割条件 H.C. Wainwright & Co. 担任此次发行的独家配售代理 [1] 融资规模与资金用途 - 在扣除配售代理费用及公司应承担的其他发行费用前 本次发行预计可获得的总收益约为1000万美元 [1] - 如果A系列认股权证和短期B系列认股权证全部以现金方式行权 公司可能获得的额外总收益约为1500万美元 [1]

FREMONT, Calif., Jan. 27, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Enphase Energy, Inc. (NASDAQ: ENPH), a global energy technology company, today shared feedback from firefighters who participated in Solar and Fire Education (SAFE) training programs focused on modern solar system design and emergency response considerations. In post-training surveys, more than 98% of participating firefighters indicated they would recommend microinverter-based solar energy systems, based on their understanding of system design and safety c ...