This story was originally published on Utility Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Utility Dive newsletter. By the numbers: First Solar Q3 2025   54.5 GW Total bookings backlog through 2030.   3.7 GW Capacity of new U.S. production facility slated for late 2026.   68.2 GW Total North American booking opportunities, out of 79.2 GW globally. In its third-quarter earnings presentation Thursday, First Solar listed a half-dozen “headwinds” for solar panel components m ...

We recently published 10 Stocks With Easy 20-40% Gains. Bloom Energy Corp. (NYSE:BE) is one of the last week's best-performing stocks. Shares of Bloom Energy jumped by 19.7 percent week-on-week, with investor sentiment generally bolstered by a strong revenue performance in the third quarter of the year. In an updated report earlier in the week, Bloom Energy Corp. (NYSE:BE) said it grew its third-quarter revenues by 57 percent to $519 million from $330 million in the same period last year, on the back of ...

> 本纪要深入分析了中国AI基础设施（AIDC）领域的投资机遇，核心论点是AI竞赛本质上是能源竞赛，中国凭借其在电力供应、成本和供应链上的优势，有望在全球AI竞争中占据有利地位，并由此催生出规模达8000亿人民币的非IT资本开支新市场。 **行业与公司概览** * 本纪要聚焦于中国AI基础设施行业，特别是为AI数据中心提供动力和冷却的上下游产业链[1] * 核心观点是“无电力，无AI”，AI领导力与能源安全直接相关[1][71] * 中国在AI资本开支中扮演重要角色，预计到2030年，中国AI非IT资本开支市场将增长至8000亿人民币，占AI总资本开支的三分之一[1][62] **核心观点与论据** **宏观市场与资本开支预测** * 全球AI相关资本开支预计到2030年将超过1.2万亿美元，几乎是2025年的三倍[1][53] * 中国AI资本开支预计将从2025年的910亿美元增长至2030年的3270亿美元，复合年增长率为29%[41][57][61] * 驱动因素包括互联网公司的持续投入和政府主导的倡议（如“东数西算”）[41][61] **电力需求激增与中国的优势** * 国际能源署预计，到2030年，全球数据中心耗电量将从2024年的416TWh增长至946TWh，复合年增长率为15%[1][74] * 中国数据中心耗电量预计将从2024年的102TWh增长至2030年的277TWh，复合年增长率为18%，占中国总用电量的比例从1%升至2.2%[1][42][74] * 中国在电力充足性（储备边际约30%）、低成本（工业电价较欧美低30-60%）、可再生能源主导（太阳能、风能、电池全球份额超70%）以及年轻且强大的电网方面具备显著优势[43][99][100][102][108] **动力基础设施机遇** * **核能**：中国核电容预计从2025年的60GW增长至2030年的100GW，占全球在建容量的60%，将导致铀短缺和价格上涨，推荐CGN Mining[2][29][121] * **电力设备**：中国变压器出口价值在2025年前8个月同比增长38%至55亿美元，预计2025年全年增长超30%，2026年增长超20%，推荐Sieyuan、Jinpan、Huaming[2][129] * **储能系统**：预计全球储能系统安装量在2024-2030年复合年增长率为21%，中国玩家订单复合年增长率在2025-2027年达30%以上，推荐Sungrow、CATL、EVE[2][143][147] * **柴油发电机**：预计中国数据中心备用柴油发电机需求在2024-2027年复合年增长率为28%，推荐Weichai、Yuchai[2][157][160] * **AI电源**：AI服务器功率密度和功耗激增（如GB200功耗达2.7kW），推动电源系统需求，推荐Megmeet[2][170][171] **冷却系统与金属需求** * **冷却系统**：预计中国液冷市场在2025-2030年复合年增长率为42%，渗透率到2030年达45%，因为液冷比风冷换热效率高20-50倍，节能高达30%，推荐AVC[3][33][35][50] * **金属需求**： * **铜**：预计中国数据中心直接用铜需求到2030年增长至约100万吨，占中国总铜需求的5-6%，电网和设备等间接用途将再增加约50%的需求，全球铜供应紧张，推荐Zijin Mining、CMOC[3][49][185][190][197] * **铝**：预计数据中心驱动铝需求从2025年的33万吨增长至2030年的69.5万吨，复合年增长率为16%，推荐Chalco、Hongqiao[3][49][204] **其他重要内容** * 报告列出了AI资本开支价值链中的关键股票及其估值，包括电力、金属、冷却等领域的公司[6][51][52] * 讨论了亚洲其他地区（如台湾、韩国、日本）在AI基础设施繁荣中的角色和机会[9][10] * 强调了电力中断是数据中心停机的主要原因（占54%）[77] * 提及AI模型训练能耗急剧上升，例如GPT-4训练能耗估计是GPT-3的50倍[83][86]

沪市公司2025年三季度整体业绩 - 沪市上市公司前三季度合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增，实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%，扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5% [1] - 第三季度净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%和14.6%，环比分别增长16.9%和19.2%，呈现逐季加速态势 [1] - 累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3% [1] 新质生产力与高技术制造业表现 - 沪市高技术制造服务业前三季度研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营收和净利润同比分别增长10%和19% [2] - 芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%和25%，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55% [2] - 风电装备行业聚焦大型化创新，明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比突破30% [3] 关键领域技术突破与产业转型 - 生物医药领域推动26款1类新药获批，禾元生物重组人白蛋白注射液成为全球首个"稻米造血"1类创新药 [3] - 4家主要清洁能源公司前三季度"水风光蓄"合计发电量4392亿千瓦时，同比增长5% [3] - 基础化工行业如桐昆股份构建内部循环产业链，前三季度净利润同比增长54% [4] 消费新需求与行业复苏 - 5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10%，上汽集团9月单月新能源车销量创历史新高 [5] - 航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [5] - 钢铁行业前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点，水泥行业毛利率同比提升2.95个百分点 [6] 出口韧性与创新药出海 - 主要港口公司前三季度完成货物吞吐量19.12亿吨，同比增长5%，完成集装箱吞吐量1.07亿箱，同比增长8% [7] - 头部车企前三季度出口同比大幅提升71%，宇通客车新能源客车前三季度出口同比增长59% [7] - 沪市已有5单NewCo交易落地，潜在交易总额接近80亿美元，诺诚健华与Zenas协议潜在交易总额达20亿美元 [7] 资本市场改革与并购重组活跃度 - 《科创板意见》发布后，上交所新增受理18家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，摩尔线程从受理到注册生效仅用时4个月 [8] - 自"科创板八条"发布以来，上交所新增产业并购近150单，累计披露交易金额近480亿元 [8] - 2025年前三季度沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元 [9]

战略转型 - X实验室正将其雄心勃勃的技术项目推向市场的方式发生转变 从以往将成功项目如Waymo和Wing保留为Alphabet的子公司 转变为更多地将其分拆为独立公司[1][3] - 这一战略转变基于过去十年的经验 部分登月项目受益于Alphabet的资源和规模 而另一些项目则因差异过大 在Alphabet体系外独立发展能更快且不会真正受益[3] - 将项目分拆至Alphabet体系边缘 既能保持紧密合作并获得大量战略协同效益 又无需控制它们 这种做法被证明是合理的[3] 分拆机制 - 新战略依赖于一个名为Series X Capital的专项风险基金 该基金已筹集超过5亿美元 由前YouTube高管兼Facebook前CFO Gideon Yu运营[2] - 与Alphabet其他投资部门不同 Series X Capital在法律上有义务专门投资于从X分拆出来的公司 从而系统化分拆流程并保持紧密战略联系[2][11] - 该基金中Alphabet仅为少数投资者 若其作为唯一或主要有限合伙人 将无法实现分拆独立的目标[2] 项目筛选与淘汰文化 - X将登月项目定义为包含三个特定组成部分 解决世界性巨大问题 提供能使该问题消失的产品或服务 以及利用突破性技术带来解决问题的希望[5] - 实验室采用无情的智力诚实方法 积极庆祝淘汰有前景的想法 并首先攻克项目最困难的部分 主动寻找关闭项目的理由[4][10] - 这种方法的成果是残酷的2%成功率 但这被视为一种特性而非失败 X已经关闭的项目远多于启动的项目[10] 员工激励与风险隔离 - 当项目走向独立时 相关团队将获得新公司的大量股权 其额度相当于在同等融资阶段从车库创业所能获得的份额 但在此期间无需承担任何风险[12] - X员工像其他谷歌员工一样获得薪酬 在早期项目阶段不持有股权 这消除了阻止创始人淘汰自己想法财务压力 使他们能够客观评估项目[12] - 对潜在员工的宣传明确这一权衡 在X工作可以像创新领域的算牌者一样 无需恐惧且不承担个人财务风险 尽管外部创业的极端高回报可能更大[12] 近期分拆案例与行业影响 - 2025年X已分拆至少两家公司 Taara开发无线光通信技术 Heritable Agriculture是一家利用机器学习加速作物育种的生物技术公司[12] - 此前分拆并获得外部融资的公司包括Malta可再生能源存储 Dandelion地热供暖 iyO人工智能驱动耳塞等[12] - 最新分拆的Anori是一个人工智能平台 旨在帮助房地产开发商 建筑行业和城市理清新建筑项目的复杂性 其目标行业建筑环境占全球固体废物和二氧化碳排放量的约25% 是全球GDP的重要组成部分[13][14]

So as world leaders prepare to gather at the COP30 climate summit in Brazil, Shah says it’s important to acknowledge that even with this year’s green rebound, the planet is on track to miss not only the critical temperature threshold of 1.5C, but also 2C. “You have to keep both of those stories in your mind at the same time,” he said.The new mood of euphoria among green investors also comes with a layer of irony, however. Electricity demand tied to AI is on track to quadruple within a decade, and though ren ...

五年规划政策导向 - 十四五规划提案中“科技”一词出现46次，较2020-2025年规划的36次有所增加，凸显技术对增长的重要性[1] - 规划预计将重置资本市场的投资主题和估值体系，以科技自立、绿色转型和国内需求升级为代表的新生产力将成为未来五年政策前沿和投资主线[2] - 规划蓝图强调推进半导体、人工智能、量子计算等核心技术，并将科技自立、国内消费和改善民生列为2026-2030年的关键目标[4] 科技行业表现与展望 - 科创板50指数年内上涨43%，恒生科技指数上涨32%，两者均跑赢内地和香港基准指数[8] - 战略性新兴产业总市值达36万亿元人民币，约占内地三大交易所上市公司总值的40%，主要集中在生物制药、电子和计算领域[10] - 科技股牛市预计将延续至2026年甚至整个五年规划期，高盛预测到2027年底中国股票可能上涨约30%[11] 重点细分领域与公司 - 券商看好芯片制造商、机器人公司、高端制造商和国内消费相关股票成为长期优胜者[1] - 中国芯片制造国际公司市盈率达199倍，被誉为“中国英伟达”的寒武纪市盈率达271倍，而美国“七巨头”股票平均市盈率为38倍[13] - 政策乐观情绪可能已被市场计价，下一阶段将取决于盈利实现能力，特别是那些能将政策势头转化为利润的国内芯片制造商、自动化公司和AI基础设施参与者[14] 绿色能源投资机遇 - 可再生能源投资正被用作宏观稳定工具，预计可大部分抵消2023年至2024年房地产泡沫破灭带来的拖累[15] - 预计电力容量、储能设施以及将可再生能源接入电网的投资将会增加[15] - 阿伯丁投资公司表示将探索五年规划中绿色转型带来的机会，预计中国将加倍投入可再生能源[14] 制造业与供应链战略 - 规划提案强调在国民经济中保持“合理”的制造业份额，这一战略被解读为在地缘政治不确定性中巩固中国在全球供应链的主导地位[16] - 中国控制着全球约70%的稀土供应，并在精炼和加工方面领先世界，近期在中美贸易谈判中利用了稀土出口这一筹码[17] 经济增长与市场展望 - 瑞银集团预计下一个五年规划期间年增长率在4.5%至5%之间，中国需要加强人民币汇率，并将人均GDP复合年增长率提高6%至8%，以实现到2035年在该指标上匹配发达国家的目标[21] - 历史数据显示，五年发展规划发布后一年内，内地人民币计价股票平均上涨16.5%，政策受益的关键行业平均回报率为17.5%[27] - 华金证券分析师认为五年规划将“从更长远的角度强化慢牛市场趋势”，盈利预期将继续改善，积极政策将扩大股票估值，风险偏好将得到提振[29]

清洁能源股票表现 - 2025年至今，iShares全球清洁能源ETF（ICLN）回报率达46%，远超纳斯达克指数20%的涨幅[1] - 清洁能源ETF表现优于英伟达，后者年内涨幅为38%[2] - 根据智库Ember数据，可再生能源发电量首次超过煤炭发电量，加州清洁能源占比从2015年41%升至66%[2] 行业驱动因素 - 特朗普法案要求企业在2026年7月前启动清洁能源项目以获得税收抵免，引发全国性建设热潮[4] - 彭博新能源财经因此将项目发电量预测上调10%[4] - 可再生能源和电池将占美国电网新增容量93%，欧盟7月太阳能成为最大单一电源，中国上半年太阳能新增装机超全球其他地区总和[6] NextEra Energy (NEE) - 公司是全球风电、太阳能和电池存储领域领导者，计划到2029年增加8吉瓦太阳能和电池存储容量，可为约600万户家庭供电[7] - 上季度盈利同比增长25%，营收增长10.4%，营业利润率33.8%近乎行业平均水平两倍[8] - 过去十年调整后每股收益年均增长10%，远超同行3%水平，自1994年起每年增加股息，目前股息率2.7%超标普500平均水平两倍[9][10] First Solar (FSLR) - 美国最大太阳能电池板制造商，年内股价上涨38%，上季度每股收益超预期19.55%[11] - 毛利率从一季度41%升至46%，营收环比增加8亿美元[11] - 市盈率20.6低于标普500平均30.2，分析师预测下季度增长56.8%[12] iShares全球清洁能源ETF (ICLN) - 基金资产管理规模17亿美元，追踪约100只清洁能源证券，最大持仓First Solar占比仅9.4%[14][15] - 投资组合多元化，超50%资产配置于公用事业板块，费用率0.39%低于主动管理ETF平均水平0.48%-0.69%[15]

改革党对可再生能源的立场 - 改革党领袖Sean Matthews表示将采取极端措施阻止英国最大太阳能农场的建设[1] - 该党将太阳能农场议题定位为绿色能源与乡村传统农业形象之间的文化战争[1] - 研究显示化石燃料利益集团提供了该党约92%的资金[2] - 改革党通过反对太阳能农场来掩盖其与化石燃料利益集团的关系 并将自身塑造成农场和田野的捍卫者[2] 农民群体与抗议活动 - 抗议组织Farmers to Action呼吁支持者"让土地生长 而非发光" 其领导人称气候变化是"最大的骗局之一"[3] - 该组织与明确反对净零目标的右翼运动团体Together Declaration步调一致[3] - 在利物浦工党会议上的抗议活动显示农民群体对这些文化战争热情有限 约300名参与者中仅有约50名是实际务农者[4] - 组织者试图将农村对太阳能电池板的局部不满转化为楔子议题 以争取农村选民支持改革党的反净零立场[4] 农民对气候变化的真实态度 - 能源与气候情报单位研究发现80%的英国农民担心气候变化影响其谋生能力[5] - 87%的农民经历过因热浪 洪水或其他气候变化引发的极端天气导致的生产力下降[5] - 农业生产力的核心是农民"优秀农民"身份认同的支柱 这与二战以来旨在提高国内粮食安全的农业创新目标一致[6] - 农民被要求将身份从单纯粮食生产者转变为能源与粮食双重生产者 但安装太阳能电池板与"优秀农民"的生产力特征相冲突[7] 土地用途与粮食安全争议 - 反对观点认为将农田转为太阳能发电会威胁粮食安全 但实际仅需转换约0.5%的英国农田即可实现政府太阳能目标[8] - 气候变化本身正在威胁农业生产力 若不采取紧急气候行动 英国农场将继续承担成本和后果[8] - 典型案例显示约克郡一个佃农家庭将因太阳能项目失去110英亩最佳耕地（占其农场一半）且无任何补偿[9] - 土地所有者可能因此获得丰厚收益 能源公司据报道提供每年每英亩高达1000英镑的长期合同租金[10] 可再生能源部署的公平性问题 - 绿色政策必须确保绿色转型使劳动者受益 否则反对声浪将增长[11] - 若利润由当地社区而非遥远公司和大土地所有者收回 地方保护主义可能不易滋生[11] - 公平部署可再生能源的案例Cwm Arian Renewable Energy利用风能收入支持当地社区 提供就业 举办社区活动和传授土地技能[12] - 研究表明风能已为英国降低至少1040亿英镑能源成本 明确可再生能源可降低能源账单有助于克服反对意见[13] 农业与绿色转型的平衡 - 农民仍希望从事农业和粮食生产 但农业必须适应更广泛的绿色转型[14] - 挑战在于接纳农民的声音和关切 将其视为转型的一部分而非障碍 否则右翼势力将乐于提供替代方案[14]

市场背景 - 标普500指数在9月最后一日下跌 但整个9月表现意外强劲 政府停摆持续一个月 市场不确定性增加 [1] 投资机会：欧洲股票 - 投资专家根据市场表现和预期收益 推荐了部分欧洲股票 [2] ASML Holding (荷兰) - 公司在复杂的半导体制造科学领域是全球领导者 业务持续上升 [3] - 公司持续从芯片供应链的稳定需求中获利 [4] - 公司股价目标被上调 预计2026年每股收益将年增6% 2027年将年增21% [4] Siemens Energy (德国) - 公司在可再生能源行业是重要参与者 重点聚焦于激进的脱碳和欧洲基础设施改善 [5] - 研究显示公司偿债能力强劲 有能力完成制造工厂扩建以满足增长的电力需求 [5] LVMH (法国) - 公司是奢侈品市场的主要竞争者 拥有强大的国际影响力和生产能力 [6] - 公司作为多元化集团 拥有多项增长中的业务和持续的资金流入 尤其受益于海外强劲需求及强大的品牌和现金流产生能力 [6] - 公司股价近期上涨 高盛上调其目标价 对三季度财报有信心 主要因时尚和皮具业务品牌韧性增强 [6] Adyen (荷兰) - 公司是欧洲增长最快的公司之一 专注于复杂的数字金融交易生态系统 提供数字支付处理服务 [7] - 尽管近期投资者情绪不佳 但研究指出其业务正在趋于稳定 [7]