市场行情表现 - 2026年3月26日9:30，恒指升272点，沪指升264点，标普500升35点 [1] - 恒指高开216点，初段升幅扩大至326点高见25,390点，午后再度上升，全日升272点或1.1%，收25,335点；国指升83点或1%，收8,582点；恒生科指升92点或1.9%，报4,922点；大市全日成交总额3,509.33亿元 [1] - A股三大指数高开高走，午后升幅扩大，沪综指全日升50点或1.3%，收报3,931点，成交9,678.5亿元；深成指全日升264点或2%，报13,801点，成交1.21万亿元；创业板指全日升65点或2%，报3,316点，成交5,548亿元 [2] - 美股周三上涨，道指全日升305点或0.7%至46,429点，标普500指数升35点或0.5%至6,591点，纳指升167点或0.8%至21,929点 [2] 政策动态 - 人民银行25日开展785亿元人民币七天期逆回购操作，利率持平于1.4%，有205亿元逆回購到期，单日净投放580亿元；今日将开展5,000亿元一年期MLF操作，有4,000亿元MLF到期 [2] 国际局势 - 伊朗将拒绝美国停火提议，并提出结束战争五大条件，包括停止侵略及暗杀、建立防战机制、明确战争赔偿及支付方式、全面停火、国际承认伊朗对霍尔木兹海峡主权 [3] 基金数据 - 截至2026年2月底，内地公募基金资产净值合计38.61万亿元，首次突破38万亿元，连续十一个月创新高，货币与债券基金贡献主要增量 [4] 公司业绩 - 中国白银集团2025年营业额30.63亿元，按年跌26.3%，纯利5.86亿元，按年升5783.3%，每股盈利0.245元，不派息 [4] - 蒙牛乳业2025年收入822.45亿元，按年降7.3%，纯利15.45亿元，增长13.79倍，每股盈利39.6分，末期息52分 [4] - 中国太平2025年保险服务收入240亿元，按年增9%，纯利270.59亿元，增长220.9%，每股盈利7.251元，末期息1.23元 [4] - 中广核电力2025年收入756.97亿元，按年跌4.1%，纯利97.65亿元，按年跌9.9%，每股盈利0.193元，派末期息0.086元 [5] - 中国人寿2025年营业额6,160.65亿元，按年升16.5%，纯利1,540.78亿元，按年升44.1%，每股盈利5.45元，建议派末期息每10股6.18元，全年累计派息每10股8.56元 [5] - 知乎－W 2025年营业额27.49亿元，按年跌23.6%，亏损扩大至1.93亿元，每股亏损0.8元，不派息 [5] - 金山软件2025年收益96.83亿元，按年跌6.2%，纯利20.04亿元，按年升29.2%，每股盈利1.46元，派末期息0.13港元 [5] - 快手－Ｗ 2025年第四季利润52.34亿元，按年升31.7%，收入按年增11.8%至395.68亿元，高于综合券商预测 [6]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周一裂口下跌，收报24,382点，跌895点或3.5%，大市成交3,687亿元，北水净流入297亿元 [5] - 短期恒生指数料守23,700点，该点位相当于2025年4月低位升至2026年1月高位的调整黄金比率0.5倍 [2] - 中东战事较预期长，地缘政治不确定性持续，国际油价急升，滞胀风险升温，市场预期美联储今年转向加息，美汇、美债息偏强，资金或再次流出亚洲股市 [2] - 美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能即将实施，未来5个月内将恢复原有税率 [2] - 内地将2026年经济增速目标小幅下调至“4.5%至5%”区间，符合预期，年初至今经济数据大致稳健，短期推刺激措施机会较低 [2] - 港股进入业绩期，科网巨头业绩未如理想，在风险偏好偏弱的背景下，投资者对企业加快AI投资抱有疑虑 [2] 短期看好板块 - **AI股**：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长 [3] - **能源股**：中东局势未见缓和，推升石油、煤炭价格 [3] 企业业绩摘要 - **药明康德(2359)**：全年股东应占溢利191.95亿元人民币，按年增长1.05倍 [3][11] - **老铺黄金(6181)**：全年股东应占利润48.68亿元人民币，按年飙升2.3倍 [3][10] - **敏实集团(0425)**：全年纯利26.92亿元人民币，按年增长16.1% [3][9] - **三花智控(2050)**：全年纯利40.63亿元人民币，按年增长31.1% [9] - **康师傅(0322)**：全年纯利45.01亿元人民币，按年升20.5% [10] - **西部水泥(2233)**：全年股东应占溢利8.8亿元人民币，按年上升40.47% [11] - **绿荼集团(6831)**：全年纯利4.86亿元人民币，按年增长38.9% [10] - **亿胜生物科技(1061)**：全年纯利3.18亿元人民币，按年增长3.5% [11] - **文远知行(0800)**：全年亏损收窄至16.55亿元人民币，上年同期亏损25.17亿元人民币 [3][9] - **华润啤酒(0291)**：去年股东应占溢利33.71亿元人民币，按年减少28.87% [3][10] - **中粮家佳康(1610)**：去年盈转亏，股东应占亏损7.46亿元人民币 [11] - **银诺医药(2591)**：全年亏损由上年度1.75亿元人民币扩大至3.41亿元人民币 [11] - **映恩生物(9606)**：全年亏损由上年度10.5亿元人民币扩大至25.95亿元人民币 [11] 宏观与行业焦点 - **平台经济监管**：北京市监局联合多部门约谈携程、京东、阿里巴巴、美团等12家平台企业，集中通报“内卷式”竞争问题，要求限期整改 [6][7] - **数据与人工智能发展**：国家数据局局长表示，2026年3月日均Token调用量已突破140万亿，较2024年初的1000亿增长超过千倍，将2026年数据工作明确为“数据价值释放年” [7] - **知识产权转化**：2025年全国涉及专利的技术合同成交额达1.18万亿元人民币，按年增长18.8%，全国专利转让许可备案145.8万次，按年增长48% [7] - **成品油价格调控**：发改委对国内成品油价格采取临时调控措施，3月23日国内汽、柴油价格每吨实际上调1160元、1115元，低于按机制应上调的2205元、2120元 [7] - **半导体产能**：受AI需求强劲，台积电2纳米制程订单已排期至2028年以后，其先进制程将连续第四年加价，2026年报价看升3%至10%不等 [10] - **路由器进口禁令**：美国联邦通讯委员会将禁止进口所有新款外国制造的消费级路由器，据估计中国占美国家用路由器市场至少60%份额 [8] 重要企业动态 - **先为达生物科技**：向港交所提交上市申请，上市前投资者包括美团、腾讯等 [3][9] - **稀宇科技(MiniMax)(0100)**：升级订阅计划，可调用包括视频、语音、音乐、图像生成在内的全模态模型 [3][9] - **阿里巴巴(9988)**：旗下达摩院或将发布重要AI芯片产品，平头哥半导体子公司年化营收规模已达百亿级别 [9] - **阿里巴巴(9988)**：旗下千问拟推AI叫车功能，可处理复杂指令，今年春节期间有1.3亿用户在千问首次体验AI购物 [9] - **小鹏汽车(9868)**：成立Robotaxi业务部，计划在2026年下半年开启载客示范运营 [10] - **华为**：推出Mate80 Pro Max风驰版手机，鸿蒙HarmonyOS终端设备数已正式突破5000万 [10] - **索尼与TCL电子(1070)**：据报接近达成协议，索尼拟以约10亿美元出售家庭娱乐业务多数股权给TCL电子 [10] - **网易于乐(9899)**：全面接入AI Agent OpenClaw，成为业内首个向AI Agent开放核心音乐服务能力的平台 [10] - **中石化(0386)**：表示已通过采购沙特经亚丁湾港口出口的原油等方式绕行霍尔木兹海峡，第二季度原油供应无虞 [11] - **康诺亚(2162)**：悉数出售所持Ouro Medicines的15%股权，总对价最高可达约3.2亿美元 [11] - **平保海外**：旗下平安保险海外(控股)正考虑缩减其规模约600亿美元的境外投资组合中的美国投资敞口 [12] - **恒基地产(0012)**：去年股东应占基础盈利60.63亿港元，按年下跌37.97%，旗下The Henderson出租率已达95% [12] - **嘉里建设(0683)**：去年股东应占溢利升16.1%至9.38亿港元，负债比率由41.5%降至33.3%，目标2026年底降至30%以下 [12] - **碧桂园(2007)**：预期2025年度转亏为盈，利润介乎约10亿至22亿元人民币，主要由于完成债务重组录得的非现金收益所致 [12] 外围市场与商品 - **美股**：周一（3月23日）美股三大指数上涨1.2%至1.4% [5] - **油价**：纽约期油周一（3月23日）大跌10.36%至每桶88.13美元 [4][5] - **美联储政策**：美联储3月议息后维持利率不变，利率点阵图维持2026年及2027年各减息一次的预期，上调2026年经济增长预测0.1个百分点至2.4%，通胀预测上调0.3个百分点至2.7% [3] - **地缘政治与油价**：特朗普表示推迟5天打击伊朗能源设施，IEA倡释放石油储备，中期而言国际油价有望自高位回落 [3][8]

今日市场焦点与策略 - 美股周四受压，道琼斯工业指数报46021点，跌203点或0.44%；标普500指数下跌0.27% [8] - 美国10年期国债收益率曾上扬7.1个基点，至4.329厘 [8] - 在中东战事阴影下，投资策略转向寻找“估值安全+短期催化”的机会，关注成本通胀及供应链受阻的影响 [8] - 资产配置建议适度增持防守性及资源类资产，同时保留一定现金以应对市场调整 [8] - 结构配置建议投资高收益能源债券、抵押债和信用衍生品以对冲中东冲突和油价上涨风险，并购买美国高收益债券指数的信用违约互换(CDX)保护以对冲信用利差扩大风险 [8] 全球市场表现 - 全球主要股指普遍下跌，日经225指数跌3.38%，德国DAX指数跌2.82%，英国富时100指数跌2.35% [14] - 港股恒生指数收报25500.58点，跌524.84点或2.02%；恒生科技指数跌2.19% [12][14] - 美股道指跌0.44%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.27% [8][14] - 香港市场大市成交额为3062.14亿港元，表现较好的个股包括中国海洋石油、小米集团和中国神华 [16] 重点国际新闻与事件 - 布伦特原油期货价格一度飙升超过10%，交易员不再预期美联储今年降息 [10] - 欧洲央行维持存款利率在2厘，行长拉加德强调准备就绪采取货币政策行动；英伦银行维持基准利率于3.75厘不变，声明删除“减息”措词 [10] - 美国上周首次申请失业救济人数为20.5万人，按周减少8000人，低于预期的21.5万人 [10] - 美国2月新屋销售按月急跌17.6%，年率计为58.7万间，远低于预期的72.2万间 [10] - 美国财政部数据显示，1月外国持有的美国国债增至9.31万亿美元，按年增加8% [10] 中港台公司新闻与业绩 - 阿里巴巴2025财年第三季度（截至去年12月底）收入为2848亿元人民币，按年增长2%，低于预期 [12] - 阿里巴巴上季经调整净利润按年急挫67%至167亿元人民币，远逊预期；阿里云智能集团收入达433亿元人民币，按年增长36% [12] - 友邦保险2025年度税后营运溢利录得71.36亿美元，按年升7%，每股税后溢利增12%至67.65美仙，并宣布新一轮17亿美元股份回购 [12] - 瑞声科技2025年全年股东应占溢利为25.1亿元人民币，按年增长39.8% [12] - 中国联通2025年全年股东应占盈利为208.1亿元人民币，按年升1% [12] 重点港股分析 - 瑞浦兰钧近期与7家欧洲合作伙伴签署未来两年合共8.3GWh储能系统供货协议，显示海外储能需求强劲 [20] - 香港宽频2025财年全年收入按年升4%至111.29亿港元，净利润由1000万港元大幅上升至2.07亿港元 [20] - 太古股份公司A 2025年全年收入按年升10%至904.67亿港元，股东应占基本溢利升9%至113.73亿港元 [20] 重点美股/ETF分析 - Five Below公司2025财年第四季度收入按年增长24.3%至17.3亿美元，每股盈利4.31美元，高于市场预期 [22] - Venture Global公司2025年第四季度经调整EBITDA按年急升191%至20亿美元，全年收入升177%至138亿美元 [22] - Roundhill Generative AI & Technology ETF是一只主动管理型基金，投资于全球25至50家涉及生成式人工智能及相关技术的公司，占比较大的包括英伟达、微软和谷歌 [23]

市场整体表现 - 恒生指数下跌524点或2%，收于25,500点[1] - 国企指数下跌139点或1.6%，收于8,695点[1] - 恒生科技指数下跌112点或2.2%，收于4,996点[1] - 上证综指下跌56点或1.4%，收于4,006点[1] - 深证成指下跌286点或2%，收于13,901点[1] - 创业板指数下跌37点或1.1%，收于3,309点[1] - 道琼斯指数下跌203点或0.4%，收于46,021点[2] - 纳斯达克指数下跌61点或0.3%，收于22,090点[2] - 标普500指数下跌18点或0.3%，收于6,606点[2] 市场交易与资金 - 港股大市全日成交总额为3,062.14亿元[1] - 中国央行单日通过逆回购净回笼资金115亿元[1] - A股市场成交额：沪市9,353亿元，深市1.18万亿元，创业板5,417.5亿元[1] 公司业绩与展望 - 阿里巴巴第三财季收入2,848.43亿元人民币，同比增长1.7%[2] - 阿里巴巴第三财季归属普通股股东净利润163.22亿元人民币，同比下跌66.7%[2] - 阿里巴巴第三财季非公认会计准则净利润167.1亿元人民币，同比下跌67.3%[2] - 阿里巴巴第三财季经调整EBITA为233.97亿元人民币，同比减少57%[3] - 阿里云2026财年截至2月底外部商业化收入突破1000亿元人民币[3] - 地平线机器人2025年度收入37.58亿元人民币，同比增长57.7%[3] - 地平线机器人2025年度录得亏损104.69亿元人民币[3] - 中远海控全年营业额2,195.04亿元人民币，同比跌6.1%[4] - 中远海控全年纯利308.6亿元人民币，同比跌37.2%[4] 地缘政治与宏观 - 中东冲突升级及油价上涨导致市场下跌[1][2] - 以色列总理表示将不再以伊朗能源基础设施为目标，并协助美国尝试重新开放霍尔木兹海峡[2]

今日市场焦点与策略 - 美股周二表现反复，道指早段一度上涨约480点，但最终倒跌收市，反映市场资金对后市仍偏审慎[9] - 市场投资策略转向提高流动性与避险资产比重，配置现金流稳定、防御性行业[9] - AI算力需求引爆电力爆发式增长，关注燃气轮机产业链、光储龙头、海上风力发电及新能源股[9] - “龙虾”概念股受关注，OpenClaw开源人工智能代理相关概念股显著上涨[9] - 油价出现波动，纽约期油一度下试每桶76.73美元[9] 全球市场新闻概要 - 美股主要指数涨跌不一，道指收跌0.07%，标普500指数跌0.21%，纳指微升0.01%[11] - 金价上涨，现货金每盎司高见5238.64美元，收报5192.92美元，上涨1.09%[11] - 油价大幅下挫，市场憧憬美伊战争结束有助于恢复波斯湾地区石油出口，纽约期油周二曾下跌19%，收市仍挫11.94%[11] - 苹果公司在印度的iPhone产量增长显著，去年在印度装配的iPhone按年大增约53%至约5500万部，占整体产量约25%[11] - 对冲基金Millennium截至3月6日止一周亏损约15亿美元或1.7%[11] - 玩具商乐高去年收入增长12%，至835亿丹麦克朗，纯利和收入齐创历史新高[11] - 甲骨文第三财季纯利从去年同期的29.4亿美元增至37.2亿美元，并上调2027财年经营收入预测[11] 中港台市场新闻概要 - 港股恒生指数昨日高收551点（2.17%），报25959点，受重磅股腾讯带动及外围气氛好转影响[13] - 中国今年首两个月以美元计价的出口按年增长21.8%，至6565.8亿美元，创四年最大升幅[13] - 同期中国进口按年增长19.8%，贸易顺差达到2136.2亿美元，创历史同期最高[13] - 腾讯(00700)据称正在为微信秘密开发一款AI智能体，计划于今年第三季向全体用户推出[13] - 蔚来(09866)公布去年第四季业绩，实现股东应占盈利1.22亿元人民币，而2024年同期为亏损71.32亿元人民币[13] - 鹰普精密(01286)去年收入及盈利齐创历史新高，纯利按年增长12.7%至7.26亿元人民币，收入增长8.7%至50.96亿元人民币[13] - 置富产业信托(00778)去年总收益下降3.7%至16.8亿港元，可供分派收益为7.23亿港元，按年微跌0.1%[13] 全球市场表现总览 - 亚洲股市普遍上涨，恒生指数涨2.17%，日经225指数涨2.88%，台湾加权股价指数涨2.06%[15] - 欧洲股市表现强劲，德国DAX指数涨2.39%，西班牙IBEX 35指数涨3.05%，欧洲斯托克50指数涨2.67%[15] - 香港市场大市成交额为3309.29亿港元[17] - 恒指表现较好的个股包括宁德时代(3750)、腾讯控股(700)及中芯国际(981)[17] - 恒指表现较差的个股包括中国石油(857)、新奥能源(2688)及中国神华(1088)[17] 重点公司及行业分析 - **中集集团(2039)**：在全球供应链去库存接近尾声及国内稳增长政策支持下，其高端装备、绿色物流及海工相关需求有望受惠[20] - **中银香港(2388)**：随着2026年香港经济进入“稳增长、调结构”阶段及大湾区融合深化，其本地贷款需求及跨境业务有望平稳扩张[20] - **智谱(2513)**：公司凭借GLM系列基座模型在中国通用大模型开发商中收入排名第一，并持续推出新品，在国产算力适配及AI编码等高景气赛道抢占先机[20] - **Vertex Pharmaceuticals (VRTX)**：其Povetacicept治疗IgA肾病的III期临床试验第36周中期分析结果显示主要和次要终点均达积极水平，计划提交美国BLA申请[22] - **WEC Energy Group (WEC)**：公司2025年调整后每股盈利达5.27美元，按年增长约8%，管理层重申2026年每股盈利指引为5.51–5.61美元[23] - **Global X AI Semiconductor & Quantum ETF (CHPX)**：该ETF提供对全球从事支持人工智能(AI)发展之科技公司的投资曝险，占比较大的成分股包括ASML、TSM、NVDA[24] 历史个股表现回顾 - 研究部曾于2月13日分析中核国际(2302)，其股价从7.08港元上升至8.53港元[27] - 研究部曾于3月2日分析Netflix (NFLX)，其股价从84.61美元上升至98.66美元[29] - 研究部曾于2019年12月25日分析Micron Technology (MU)，其股价从225.71美元上升至429美元[33]

市场环境与宏观趋势 - 中東戰局未緩，地緣政治緊張持續，專家預期港股可能考驗25,000點水平[2] - 國際油價因局勢飆升，紐約期油單日大漲12.21%至每桶90.9美元，年初至今累計上漲90.37%[2][5] - 美聯儲減息預期受壓，市場擔憂油價上漲加劇通脹，美股本周緊盯通脹數據[2] 港股市场表现 - 港股昨日（報告日）強勁反彈，恒生指數升435點或1.7%，收報25,757點[5] - 市場成交額按日下跌9%至2,927.7億港元[5] - 科技股領漲，京東系公司因業績勝預期表現突出，京東股價升10%，京東物流升23%[5] 机构观点与投资策略 - 光大證券國際預期，受中東局勢不明影響，港股短期表現將反覆，恒指在26,300點附近有阻力[10] - 報告給出2026年上半年重點選股名單，包括騰訊、阿里巴巴等，並列出具體建議買入價、目標價及現價對比[11] - 每日焦點股份推薦珍酒李渡，建議在9.3港元買入，目標價10港元，止蝕價8.5港元[13][15][16] 个股与公司动态 - 珍酒李渡發布盈利預警，預計2025年度利潤按年減少56.1%-60.6%至5.2億至5.8億元人民幣，收入按年減少47.7%-49.8%[15] - 復星國際控股股東及高管計劃增持公司股份，總金額不超過5億元人民幣[6] - 新城發展啟動A股子公司商業不動產投資信託基金(REITs)的公開發行申報工作[6]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报25,757点，单日上涨1.7%，大市成交额2,928亿港元，但北向资金净流出22亿港元 [3][4] - 技术分析显示，恒指自1月起形成头肩顶形态，若失守25,000点，下一关键支持位参考24,696点 [1] - 中港股市短期面临地缘政治局势严峻、资金可能流出亚洲股市以及企业业绩期等多重因素影响 [1] 宏观政策与数据 - 中国2026年GDP增长目标设定为4.5%至5%，国家发改委预计今年GDP增量将超过6万亿元人民币 [1][6] - 财政政策将保持更加积极基调，2026年财政支出总量首次超过30万亿元人民币，新增政府债券规模达11.89万亿元人民币 [6] - 货币政策将实施适度宽松，中国人民银行将灵活运用降准降息等工具，过去两个月已净投放中长期资金约2万亿元人民币 [7] - 中国2月末外汇储备为34,278.1亿美元，创逾10年新高，且已连续16个月增持黄金储备 [2][6] - 美国2月非农就业职位意外减少9.2万个，失业率升至4.4%，市场对美联储降息预期产生分歧 [8][9] 行业与板块焦点 - **石油与航运**：受美伊冲突影响，霍尔木兹海峡航运近乎瘫痪，刺激油价大幅上涨，纽约期油价格达90.90美元/桶，单日上涨12.21%，波罗的海干散货指数亦持续上升 [2][3][5] - **人工智能与半导体**：AI大模型密集升级推动半导体行业高速增长，国家发改委提出深化“人工智能+”行动，目标到“十五五”末相关产业规模增长至10万亿元人民币以上 [5][6] - **消费与内需**：政府将安排1,000亿元人民币财政资金用于财政金融协同促内需，并安排2,500亿元支持消费品“以旧换新”政策，该政策已带动销售额超4.16万亿元人民币 [6][7] - **新兴产业规划**：国家发改委提出重点打造六大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人），其产值在2025年已接近6万亿元，预计2030年有望扩大至10万亿元以上 [6] 资本市场动态 - 中国证监会将深化创业板改革，优化再融资机制，并加强对短线交易的监管，新规将于4月7日实施 [2][8] - 外资正以2022年3月以来最快速度撤离除中国外的亚洲新兴市场股票，上周净卖出额达110亿美元 [10] - 香港金管局公布，香港2月底官方外汇储备资产为4,392亿美元 [8] 重点公司消息 - **兆威机电(2692)、优乐赛共享(2649)、埃斯顿(2715)** 于3月9日挂牌上市，公开发售部分均获超额认购 [2][11] - **蒙牛乳业(2319)** 发布盈喜，**复星国际(0656)、英矽智能(3696)** 发布盈警，其中英矽智能预计2025年亏损扩大至3.52亿至3.56亿美元 [2][11] - **长和(0001)** 旗下PPC向巴拿马政府索赔至少20亿美元 [2] - **中兴通讯(0763)** 2025年股东应占净利润为56.18亿元人民币，同比下跌33.32% [11] - **小米集团(1810)** 董事长雷军表示，未来五年公司将投入2,000亿元人民币推进硬科技创新，并预计五年内在限定场所可实现真正无人驾驶 [11] - **字节跳动** 启动全球招聘，计划招募超过7,000名实习生，重点倾斜研发、产品与AI领域 [11] - **三星电子** Galaxy S26系列手机在韩国预售量达135万部，创该系列预售纪录 [2][11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期技术支撑位参考24,696点，若失守25,000点，可能下探该位置 [2] - 市场关注全国两会召开，聚焦经济增长目标、财政刺激力度及行业政策对资产市场的潜在影响 [2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将影响大市表现 [2] - 地缘政治紧张（美伊冲突）及美国潜在加征关税，可能导致资金从亚洲股市流出 [2][3] 宏观焦点 - 据报中国将全年经济增长目标设定在4.5%至5%区间，低于去年5%的目标，财政赤字率拟维持在GDP的4% [3][7] - 中国“十五五”规划纲要草案将提请人大审议批准并公布实施 [7] - 内地2月官方制造业PMI为49%，连续两个月处于收缩区间，但高技术制造业PMI为51.5%，保持扩张 [7] - 内地2月官方非制造业PMI为49.5%，仍处收缩区间，但服务业景气水平有所回升 [7] - 内地2月RatingDog制造业PMI升至52.1，创2020年12月以来最强扩张；服务业PMI升至56.7，创33个月来最快增速 [8] - 美国2月ADP私人企业职位增加6.3万个，高于预期的5万个 [9] - 美国2月ISM非制造业指数为56.1，高于预期的53.5 [9] - 美国财长表示，特朗普推动的15%全球关税很可能在本周实施 [3][9] - 美联储理事米兰认为，伊朗冲突未改变今年降息的必要性，重申应降息4次共1个百分点 [9] - 日本央行警告，中东战事推高能源成本，可能对包括日本在内的全球经济造成重大冲击 [10] - 欧洲天然气价格本周急升75%，地缘政治变化可能促使欧盟重新讨论俄罗斯天然气进口禁令 [10] 行业动态与市场数据 - NAND闪存芯片本季度预计涨价85%至90%，受AI基础设施需求及供应紧张推动 [8] - 中国1月手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中5G手机占比86.9% [8] - 香港1月零售业总销货价值373亿港元，同比上升5.5%，其中网上销售占8.1%，同比升25.1% [8] - 香港2月PMI升至53.3，连续7个月处于扩张区间，增长率为3年来最高 [9] - 波罗的海干散货指数年初至今上涨19.45% [4] - 纽约期油价格年初至今上涨30.02% [4] - 黄金价格年初至今上涨19.01% [4] - 恒生科技指数年初至今下跌12.45% [4] 公司业绩与事件 - 短期看好京东集团(9618)、京东健康(6618)、哔哩哔哩(9626)等公司的业绩表现 [3] - 赤子城科技(9911)预计2025年度利润为9亿至9.4亿元人民币，同比增长87.5%-95.8% [11] - 天星医疗再次递表港交所申请上市，2024年前九个月收入约2.73亿元人民币，同比增长23.9% [11] - 国民技术股份通过港交所上市聆讯，为平台型集成电路设计公司 [11] 科技与人工智能行业 - 英伟达CEO黄仁勋表示，向OpenAI投资1000亿美元的计划可能已无法实现，近期300亿美元投资可能是上市前最后一次 [11] - 阿里巴巴(9988)联合创始人马云与公司高管访云谷学校，讨论AI时代带来的挑战和机会 [11] - 阿里巴巴旗下通义千问(Qwen)技术负责人林俊暘突然宣布离职 [11] - 商汤(0020)办公小浣熊推出“可编辑”AI PPT功能 [11] - 华为在MWC 2026发布AI数据平台及升级银行AI解决方案，加速企业AI应用 [12] - 华为乾崑发布全球量产最高规格的896线激光雷达产品 [12] - 小米集团(1810)计划每年发布一款全新的智能手机处理器芯片，并准备为海外市场推出自有AI助手 [12] - 小米集团董事长雷军预计小米汽车今年交付55万台，有机会进入香港市场，并建议给予部署通用人形机器人的工厂政策优惠 [12] 汽车与新能源行业 - 比亚迪股份(1211)将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术 [12] - 吉利汽车(0175)董事长李书福表示，新能源汽车行业应避免内卷式竞争，转向内涵式发展 [12] - 小鹏汽车(9868)将跳过L3级自动驾驶，计划于2026年推出具备L4能力的量产车型，年研发投入预计不低于45亿元人民币 [12] - 广汽集团(2238)昊铂A800上市，补贴后16.48万元人民币起，搭载多项华为同源技术 [12] - 宁德时代(3750)董事长曾毓群表示将加大研发投入，特别是应用更多人工智能 [12] 其他企业消息 - 市场传闻美国正讨论是否允许腾讯控股(0700)保留其在美国及芬兰游戏公司（如Epic Games、Riot Games）的股权 [3][11] - 蚂蚁集团联合清华大学发布开源强化学习训练框架AReaL v1.0稳定版 [11] - 市场传闻联想集团(0992)通报分销商加价，部分电脑加价逾1000元人民币 [3]

市场表现与指数 - 港股恒生指数收报26,630.54点，日涨0.95%（或249点），年初至今涨3.90%[4][5] - 港股成交总额因MSCI中国指数换马，按日升11.3%至2,884.2亿港元[4] - 地產指数表现强劲，日涨2.79%[5] - 美股受PPI超预期及AI泡沫忧虑影响下跌，道指跌1.05%至48,977.92点[8] 商品与外汇 - 受中東局勢影响，纽约期油日涨2.78%至67.02美元/桶，年初至今涨25.24%[5][8] - 纽约期金日涨1.03%至5,247.90美元/盎司，年初至今涨23.91%[5] - 美汇指数报97.9660，年初至今跌0.4%[25] 公司动态与个股 - 太兴集团预期全年股东应占溢利增至约1.05亿至1.1亿港元，上年同期为6,274.9万港元[7] - 瑞博生物-B合作方齐鲁制药完成RBD7022注射液III期临床试验登记公示[7] - 中国能源建设被推荐为AI基建受益标的，建议买入价1.30港元，目标价1.40港元[16][17] 投资观点与策略 - 技术分析认为，科技股表现落后，港股短期料维持“有波幅无升幅”状态[12] - 报告列出2026年上半年重点选股，包括腾讯、阿里巴巴、山東黄金等，并给出具体建议价与目标价[14] - 近期新股表现分化，北京海致科技一个月股价变化-40.6%[23]

快手（01024）技术分析 - 2月25日收盘价为66.35港元，单日下跌0.45%，成交额为17.11亿港元 [1] - 收盘价低于10日均线（68.51港元）和30日均线（74.87港元），但高于60日均线（71.30港元），处于技术性回调过程 [1] - 相对强弱指数为39，接近超卖边缘，暗示短期调整压力有所释放，存在技术性反弹可能 [1] - 短期支撑位为63.9港元，阻力位为71.6港元和79.2港元，其中71.6港元靠近10日均线位置 [1] - 综合技术信号为“买入”，强度达10，多条移动平均线信号为“强力买入”，整体技术面偏向积极 [1] 同类科技股板块表现 - 2月25日，腾讯控股、美团、阿里巴巴、京东小幅上涨，而快手、小米集团、哔哩哔哩、网易、百度小幅下跌，涨跌幅均未超过1% [3] - 板块内几乎所有个股收盘价均低于10日及30日均线，处于短期、中期回调阶段，多数个股价格接近或略低于60日均线 [3] - 板块个股相对强弱指数多处于30-47区间，属于相对低位，具备超卖反弹潜力 [3] - 美团和小米集团的技术信号强度最高（12分），哔哩哔哩相对较低（7分），整体板块技术信号偏多 [3] 衍生权证产品回顾与精选 - 回顾2月23日推荐的产品，随着快手近两日小幅调整（2日后下跌3.21%），相关熊证及认沽证表现亮眼：汇丰熊证（62737）2日后升幅24%，摩通熊证（60942）2日后升幅21%，瑞银认沽证（24598）和中银认沽证（24562）分别上涨10%和9% [4] - 结合技术走势，精选两只衍生权证产品：中银认购证（23201），行使价77.05港元，杠杆5.9；麦银认沽证（25861），行使价57.688港元，杠杆6.7 [7] - 产品列表包括中银认购证（23201，杠杆5.9）、中银认沽证（29682，杠杆6.9）、瑞银认购证（22762，杠杆5.7）及麦银认沽证（25861，杠杆6.7） [8]