核心观点 - 港股短期受美国科企回升及美联储加息周期或较预期更长影响而承压，即使过去两日合计录得逾100亿港元北水净流入，恒指仍跌1.3%至24,008点，市宽偏弱，股价下跌股份数目较上升多逾一倍 [6] - 短期看好家电股，预期将受惠于《关于加强消费基础设施建设指导意见》 [3] - 恒生科指跌2.4%，阿里巴巴跌6.8%；美国加息预期升温令国际金价受压，金矿股普遍下跌，紫金黄金国际跌逾10%；生物医药企业表现相对较好，药明康德升逾2% [6] 宏观焦点 - 人行发表第三季中国货币政策执行报告，提出设立债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，加力实施支持资本市场两项工具，用好科技创新与民营企业债券风险分担工具，支持符合条件科技企业发行科技创新债券，并完善系统性金融风险防范处置机制 [8][12] - 中证监副主席刘浩凌表示将打好稳市场、稳预期政策组合拳，完善稳市机制，用好用足两项结构性货币政策工具，支持上市公司加大回购增持力度；社保、年金、保险等中长期资金入市规模和比例稳步提升，年初以来净买入A股逾6,000亿元人民币；前三季度国内生产总值超过107万亿元人民币，按年增长4.6%；上交所科创板公司超过600家，前三季度研发总投入1,471亿元人民币，按年增长26% [9][12] - 国务院总理李强主持健全多层次社会保障体系专题学习会议，要求完善灵活就业人员社会保障制度，逐步提高参保率，加强新就业形态人员权益保障，增强社保基金长期可持续性，扩大企业年金覆盖面，提高个人养老金制度吸引力 [7][12] - 国家发改委自11月13日零时起下调国内成品油价格，汽、柴油每吨分别下调645元及625元人民币，为年内第六次下调；2026年以来国内油价已历22轮调整窗口，其中14次上调、6次下调、2次不作调整 [10][12] - 工信部发布2026年第五批行业标准制修订计划，9项脑机接口领域行业标准获批立项，涵盖产品分级分类、风险管理、交互界面、侵入式无线通信、数据与算法管理等方面，亦覆盖体育运动辅助训练、注意力监测等应用场景 [11][12] - 据The Information报道，美国拟限制中国企业透过设于其他国家的数据中心对先进人工智能晶片进行远端存取，新规最快月内公布，受管制国家将增加7个包括马来西亚、新加坡及泰国等；美商务部正徵求其他政府部门意见后最终敲定规则 [13][17] - 据《路透》报道，中国AI企业忧美国收紧限制，抢订海外辉达晶片算力，一家中国大型云服务商已内部讨论是否锁定海外辉达晶片算力；业界忧争议为《远端存取安全法》增添政治动力，该法案众议院1月以369票赞成、22票反对通过，正待参议院行动 [14][17] - 美联储公布2027年联邦公开市场委员会暂定会议时间表，全年开会8次，10月会议不就利率政策投票，即2027年只有7次议息，最后一次会议定于11月举行，有别于以往12月；主席沃什早前已预告将减少议息会议次数 [15][17] - 美国10月二手楼销售按月跌5.5%，经季节调整按年率计375万间，低于市场预期385万间，按年跌8.8%，销售水平创2010年8月以来最低；库存按月增1.3%至159万间，库存需5.1个月消化，为2015年11月以来最长；售价中位数按年升0.4%至421,900美元，创历年10月份新高 [16][17] - 美国截至11月7日止当周首次申领失业救济20万人，按周增加9,000人，市场预期19.5万人，前值修订为19.1万人；4周均值为19.525万人，按周无升跌；截至10月31日止当周续领失业救济169.7万人，按周减少2万人 [18][24] - 美国众议院议长约翰逊称国会内部正形成支持限制对华出口晶片的共识，支持进一步收紧出口限制，认为黄仁勋事件或改变部分人想法，倘有议员希望质询黄仁勋将举行相关听证会；美国司法部正调查黄乐是否为中国从事间谍活动 [19][24] - 英国第三季国内生产总值初值按季升0.7%，符预期，前值为升0.5%；按年升1.9%，符预期，前值升1.4%；单计9月按月增长0.2%，胜市场预期无起跌；第三季出口初值按季升1.6%，胜预期升0.8%；进口初值按季升1.8%，胜预期升0.6% [22][24] - 美国特使威特科夫称与俄罗斯总统普京会面后，双方同意举行新一轮三方和谈，欧洲将参加下一轮乌克兰问题会议；克里姆林宫称普京将在APEC峰会与特朗普继续讨论乌克兰问题，普京高度重视与特朗普及国家主席习近平的三方会晤；欧盟峰会将发表40个国家签署的联合声明，强调和平之路由乌克兰决定 [23][24] - 伊朗媒体引述官方消息报道，南部城市锡里克遇袭，报道形容是遭到「敌方」攻击但未说明由谁发动，亦未说明攻击形式及伤亡和损毁情况；锡里克位于伊朗南部沿海地区，濒临霍尔木兹海峡 [20][24] - 美国众议院民主党领袖杰弗里斯称期望中东局势发生「剧变」，重申支持以色列和巴勒斯坦两国方案，呼吁对西岸巴人区及加沙与以色列签署的谅解备忘录作重大变革，该备忘录每年向以色列提供38亿美元军事援助，2028年9月到期 [21][24] - 日本央行委员浅田统一郎表示，由于加息存在压抑物价走势的风险，央行需要审慎而行，须密切监察加息对经济的影响；他在上月会议上反对加息，认为近期物价上升未必由需求因素带动，有必要审慎考虑加息步伐 [25][27] - 据集邦咨询报告，10月通用型DRAM平均合约价较上月26美元升5.77%，预测第四季PC DRAM合约价按季升13%至18%；存储器价格上涨已超过一年，消费电子产业成本压力与日俱增，笔记本出货量预估自第三季起明显季减，PC代工商面临销售疲弱及库存堆高，部分厂商计划调整第四季甚至2027年第一季存储器采购规模 [26][27] - MSCI公布季度检讨结果，香港指数剔出金沙中国(1928)，中国指数纳入华电新能(600930.SH)、云南锗业(002428.SZ)及中际旭创(3308)，同时剔出建发国际、中国飞鹤、中国燃气、中国建材及赣锋锂业等多只股份 [15][17] - 传音控股(2636)获深交所及上交所纳入港股通证券名单，纳入安排自周四(12日)起生效，公司有「非洲手机王」之称，专注新兴市场手机业务 [15][17] 企业消息 - 中芯国际(0981)第三季收入31.9亿美元，按年升33.9%，按季升6.1%；纯利4.28亿美元，按年升123.4%，按季跌10.6%，每股盈利5仙；毛利9.53亿美元，按年增82.3%，毛利率升至29.9%；产能利用率增至97.3%，按季升3.6个百分点；第四季收入指引按季增长4%至6%，毛利率指引26%至28% [30][33] - 中国黄金国际(2099)第三季净溢利2.54亿美元，按年增1.118亿美元；第三季销售收入4.54亿美元，按年增32%；首九个月净溢利7.663亿美元，按年增4.217亿美元；首九个月销售收入13.682亿美元，按年增48%；第三季黄金平均实现售价每盎司4,242美元，按年升24% [31][33] - 领展房产基金(0823)截至2026年9月底止6个月可分派总额按年增加0.4%至32.95亿元，每基金单位分派127.25仙，按年增近0.3%；中期收益69.09亿元，按年减少1.6%，物业收入净额51.35亿元，减少0.8%；香港物业组合续租租金下跌7.5%，商户销售额下跌0.2%；净负债比率23.3%，低于3月底的23.9%；料全年度盈利不会超越上年度；截至2027年3月底止下半财年拟回购至少10亿元及最多20亿元基金单位 [32][33] - 长和(0001)发公告称知悉有媒体报道指集团零售业务建议独立上市暂停，董事会称相关策略探索、评估及筹备工作仍然持续，于公告日期董事会未就任何涉及零售业务独立上市的交易作出决定，提醒目前不确定是否将会进行任何该等交易 [29][33] - 据《信报》报道，转转精神科技传秘密提交香港上市申请，最快可能于2027年上市，集资规模可能达5亿美元(约39亿港元)；公司为红筹公司，或需先在中国内地重新注册以符合监管指引；转转2017年从58同城分拆，并获腾讯控股(0700)2亿美元投资 [33] - 据澎湃新闻报道，张一鸣在近期面向AI团队的全员会议上表示，字节有能力与OpenAI及Anthropic竞争，但真正追平前沿技术「最早也要到2029年或2030年」，强调字节跳动的大模型要对标国际第一梯队；他坦言字节Seed系列模型的预训练数据集规模仍较海外顶尖AI公司少；外媒报道称字节Seed团队正预训练一款参数规模最高可达10万亿的模型 [34][40] - 百度集团(9888)李彦宏在百度世界2026开幕式上判断人工智能下一幕是「智能组织」，首次提出「组织进化三原则」：打破岗位边界、沉淀隐性知识、设计流程闭环；称智能组织是AI时代的新厂房，未来岗位大致分两类：Builder负责创造新东西，Seller负责人与人的沟通连接；过去一年集团日活智能体数由日均0.5万增至3.7万，智能体每周有效任务由8.4万增至逾100万个 [35][40] - 百度集团(9888)发布文心闪电深度思考模型及文心一镜微表情大模型，同步上线百度智能云千帆平台，面向企业客户及合作伙伴开放API服务；李彦宏表示大模型产业正沿两条路径发展，一是向上突破推高智能上限，二是向实扎根释放产业价值，会持续投入研发下一代基础大模型，坚持「模体并行、协同进化」理念 [36][40] - 腾讯控股(0700)创办人马化腾在公司年度演讲中称愿将半数员工调配至AI原生业务，呼吁全体员工重新思考在AI时代的定位，形容行业已进入「大航海时代」，将核心业务及新AI业务分别比喻为陆军及海军；知情人士指言论更倾向鼓励全体员工运用AI而非全面重组业务架构，马化腾亦呼吁建立更灵活的企业架构，减少中层管理 [37][40] - 中国移动(0941)历经两年攻关，联合合作伙伴实现从130GBaud到230GBaud的技术跨越，完成基于常规G.652.D光纤的960公里单波1.6T传输试验，创下中国移动单波1.6T传输最长纪录；下一步将加速推进1.6T高速光传输系统关键技术攻关与标准研制 [38][40] - 优必选(9880)与沐曦股份合资成立的曦选创智科技完成5亿元人民币天使轮融资，投后估值约40亿元人民币，由纪源资本、经纬创投联合领投，和利资本、鼎晖龙芯创投、上汽恒旭资本等多间公司跟投，资金主要用于核心晶片与计算平台研发、软件工具链建设及扩充研发团队 [39][40] - 辉达董事会宣布黄仁勋已辞去行政总裁及董事职务，周四(12日)起生效，董事会任命财务总监克雷斯为临时行政总裁兼任执行副总裁，同时任命辉达老臣子Harvey Jones为首位董事会主席，董事会启动永久行政总裁遴选程序将考虑内部及外部候选人；黄仁勋日前承认曾对妻子不忠；辉达股价昨一度跌约14%，收市跌幅收窄至4.3%，10月末至今累计跌约19%，市场猜测其竞争对手或受惠，AMD及博通均升逾5% [41][46][6] - 据《彭博》报道，Anthropic首次公开发行认购倍数约为发行量的6倍，相当于超额认购约5倍，有望成为史上规模最大的IPO；公司计划透过IPO筹集最多644亿美元，另透过私募配售筹260亿美元，投资银行已告知潜在投资者Anthropic将优先考虑现有投资者 [42][46] - 据《彭博》报道，SpaceX与特斯拉推进合并谈判，两家公司董事会及顾问正敲定合并条款及治理架构，交易最早可能在12月宣布，有望成为史上最大规模企业并购，亦讨论将公告时间推迟至2027年初的可能性 [43][46] - 据《路透》报道，Alphabet港元及新加坡元债券获约50亿美元认购，当中包括协调银行的认购；港元债券分3个年期，认购金额超过240亿港元折合约31亿美元，其中来自联席全球协调人的认购为127.8亿港元；新加坡元债券分4个年期，认购金额超过25亿坡元折合约19亿美元，其中联席全球协调人的认购为7.9亿坡元 [43][46] - 微软365、Outlook及Teams服务周四(12日)中断，大量美国用户无法使用，亦影响OpenAI及Anthropic人工智能服务所用连接器；微软称正积极寻求所有途径减少影响；截至香港时间周五(13日)凌晨3时，逾97,000名用户汇报Outlook出现问题，另录逾38,000份微软365问题报告及约4,500份Teams问题报告 [44][46] - 穆迪确认瑞声科技(2018)「Baa2」发行人评级及高级无抵押评级，评级展望由「稳定」调升至「正面」；穆迪副总裁Ying Wang称反映核心产品韧性及拓展人工智能相关组件；瑞声2026年上半年总收入按年增长8.9%至145亿元人民币，穆迪预期未来12至18个月收入每年增长近10% [45][46] - 中国海洋石油(0883)在渤海中部海域取得超深层油气勘探重大突破，在渤海超5,000米的超深层地层钻探发现一口火山岩高产油气井，该井位于渤海中部海域紧邻渤中凹陷，在火山岩地层累计钻遇超120米天然气层，完钻井深5,770米，经测试日产天然气约80万立方米(约2,800万立方英尺)；集团首席科学家徐长贵称该井开辟了海上超深层天然气勘探新区带 [47][53] - 金斯瑞生物科技(1548)与腾讯控股(0700)旗下健康平台达成AIDD战略合作，双方围绕人工智能驱动的干湿实验融合药物研发开展合作，金斯瑞成为腾讯健康BioNexus平台重要的湿实验验证平台伙伴，双方将结合腾讯在人工智能、高性能计算及云基础设施的技术能力 [48][53] - 云顶新耀(1952)依嘉(注射用盐酸依拉环素)新增100mg规格获国家药监局批准，依嘉为全球首个且唯一全合成氟环素类抗菌药，具抗菌谱广及抗菌活性强特点；依嘉50mg规格已于2023年在中国获批用于治疗成人复杂性腹腔感染；依嘉采用基于体重的给药方案，推荐剂量为1mg/kg、每12小时一次；公司称100mg规格有助减少部分患者治疗过程的药品配制操作及药液浪费 [49][53] - 阿里巴巴(9988)旗下飞猪双11活动旅游商品履约成交总额按年增长60%，交易用户数亦按年增长41%；多个酒店及度假区品牌活动商品成交额均超过1亿元人民币；飞猪官方直播带动活动商品成交额按年增长超过30%；88VIP会员购买的活动商品件数按年增长近70% [50][53] - 京东集团(9618)完成对德国电子产品零售商Ceconomy的收购要约，以总对价13.35亿欧元收购Ceconomy 59.8%股本及投票权，Ceconomy成为京东子公司，财务业绩自周四(12日)起纳入合并报表；连同合作伙伴Convergenta保留的25.3%，双方合计持股85.2% [51][53] - 津上机床中国(1651)截至2026年9月30日止6个月纯利6.64亿元人民币，按年升32.2%，每股基本盈利1.82元人民币按年升33.82%，派中期息90港仙按年增加50%；期内收入30.19亿元人民币升20.9%，毛利10.92亿元人民币升26.6% [52][53] - 裕元集团(0551)首三季纯利1.34亿美元，按年跌51.9%，期内收入58.89亿美元按年跌2.1%，毛利12.25亿美元按年跌10.7% [54][59] - 伟易达(0303)中期股东应占溢利6,510万美元，按年跌12.85%，每股盈利25.7美仙，中期息维持17美仙；期内收入10.47亿美元按年增5.6%，毛利率30.1%按年下跌1.8个百分点；集团预计2027财政年度全年收入将实现增长，惟毛利率料按年下跌 [54][59] - 新秀丽(1910)第三季股东应占盈利5,810万美元，按年跌20.95%，期内销售净额8.73亿美元按年持平，毛利率61.3%按年上升1.7个百分点；首9个月盈利1.49亿美元按年跌22.3%；公司自5月14日起已回购股份总购买价3.9亿港元，将再实施新计划 [55][59] - 百胜中国(9987)公布全国门店总数正式