公司简介 - 公司成立于2015年，是中国公域AIoT（人工智能物联网）行业的先行者与开拓者 [1] - 公司专注于通过自研AIoT操作系统TacOS推动产业数智化与空间智能化转型 [1] - 核心业务是向企业、公共管理者及公域空间参与者提供涵盖软件、硬件及服务的全栈AIoT产品 [1] 行业前景 - 中国公域AIoT市场是增速最快的黄金赛道之一，覆盖AI产业数智化、城市智能化、智慧生活及智慧能源四大领域 [2] - 中国AIoT市场整体预计将从2023年的人民币8,210亿元增长至2028年的人民币13,930亿元，复合年增长率达11.1% [2] - 公域AIoT细分领域增速更胜一筹，市场规模将从2023年的人民币4,080亿元增至2028年的人民币7,440亿元，复合年增长率高达12.8% [2] 市场地位与业务覆盖 - 公司位列中国公域操作系统型AIoT产品提供商前五 [4] - 业务覆盖全球160个城市的800多个客户，包括2020迪拜世博会、隆鑫通用绿色智算体、重庆大融城等标杆项目 [4] - 在隆鑫通用项目中，通过部署TacOS实现计算资源利用率超85%、模型开发周期缩短40% [4][5] - 在重庆大融城项目中，通过ABAS楼宇管理系统使2018-2020年耗电量平均减少约20% [5] 财务表现 - 收入增长显著，从2022年的人民币7.38亿元增至2024年的人民币18.43亿元，2024年同比增长率达83.17% [6][7] - 毛利波动较大，2022年、2023年、2024年分别约为人民币0.75亿元、3.12亿元及2.82亿元，2024年同比增长率为-9.59% [6] - 净利润持续为负，2022年、2023年、2024年分别约为人民币-23.87亿元、-8.03亿元及-21.00亿元 [6] - 毛利率分别为10.10%、31.03%及15.32%，2024年回落主要因竞争性定价策略导致 [6][7] 收入构成与业务模式 - 收入结构呈现“一业独大”格局，2024年AI产业数智化业务收入达16.41亿元，同比增长162.9%，占总收入比重升至89.0% [7][8] - 其他三大业务线均出现收缩：城市智能化收入同比下滑35.4%，智慧生活收入较2022年腰斩，智慧能源收入从2023年的8136万元回落至2694万元 [8] - 业务模式“重硬件、轻服务”，2024年“于某一时间点”确认的收入（主要对应大型硬件交付）达16.42亿元，占总收入的89% [9] 运营与财务状况挑战 - 客户集中度高，2024年来自前三大客户的收入合计达10.89亿元，占总收入的59.1%，其中单一最大客户贡献收入5.48亿元 [10] - 短期偿债压力显著，截至2024年底流动资产总值28.27亿元，流动负债总值高达42.05亿元，流动负债净额达13.78亿元 [7] - 现金储备紧张，银行结存及现金仅1.58亿元，仅能覆盖17.89亿元短期借款的8.8% [7] - 累计亏损巨大，2021年至2024年上半年累计亏损达71.16亿元，2024年经调整净亏损扩大至9.73亿元 [12] 公司优势与增长潜力 - TacOS操作系统是技术核心，作为亚洲最早支持公域空间全场景应用的AIoT操作系统之一，构建了技术壁垒 [17] - 在手订单金额达23亿元，相当于2024年营收的1.2倍，为未来业绩提供保障 [17] - 股东阵容包括光大控股、IDG资本、京东科技等顶级机构，构建了生态协同网络 [17] - 新签约客户数量呈逐年递增态势，显示市场需求持续释放 [17] 市场机遇总结 - 公域AIoT市场以12.8%的复合年增长率高速增长，公司有望分享万亿市场红利 [15] - TacOS系统构建的技术壁垒和23亿元在手订单为其增长提供支撑 [15][17] - 绿色智算体等创新产品为公司增添了增长想象空间 [15]