公司简介 - 公司成立于2015年，是中国公域AIoT（人工智能物联网）行业的先行者与开拓者 [1] - 公司专注于通过自研AIoT操作系统TacOS推动产业数智化与空间智能化转型 [1] - 核心业务是向企业、公共管理者及公域空间参与者提供涵盖软件、硬件及服务的全栈AIoT产品 [1] 行业前景 - 中国公域AIoT市场是增速最快的黄金赛道之一，覆盖AI产业数智化、城市智能化、智慧生活及智慧能源四大领域 [2] - 中国AIoT市场整体预计将从2023年的人民币8,210亿元增长至2028年的人民币13,930亿元，复合年增长率达11.1% [2] - 公域AIoT细分领域增速更胜一筹，市场规模将从2023年的人民币4,080亿元增至2028年的人民币7,440亿元，复合年增长率高达12.8% [2] 市场地位与业务覆盖 - 公司位列中国公域操作系统型AIoT产品提供商前五 [4] - 业务覆盖全球160个城市的800多个客户，包括2020迪拜世博会、隆鑫通用绿色智算体、重庆大融城等标杆项目 [4] - 在隆鑫通用项目中，通过部署TacOS实现计算资源利用率超85%、模型开发周期缩短40% [4][5] - 在重庆大融城项目中，通过ABAS楼宇管理系统使2018-2020年耗电量平均减少约20% [5] 财务表现 - 收入增长显著，从2022年的人民币7.38亿元增至2024年的人民币18.43亿元，2024年同比增长率达83.17% [6][7] - 毛利波动较大，2022年、2023年、2024年分别约为人民币0.75亿元、3.12亿元及2.82亿元，2024年同比增长率为-9.59% [6] - 净利润持续为负，2022年、2023年、2024年分别约为人民币-23.87亿元、-8.03亿元及-21.00亿元 [6] - 毛利率分别为10.10%、31.03%及15.32%，2024年回落主要因竞争性定价策略导致 [6][7] 收入构成与业务模式 - 收入结构呈现“一业独大”格局，2024年AI产业数智化业务收入达16.41亿元，同比增长162.9%，占总收入比重升至89.0% [7][8] - 其他三大业务线均出现收缩：城市智能化收入同比下滑35.4%，智慧生活收入较2022年腰斩，智慧能源收入从2023年的8136万元回落至2694万元 [8] - 业务模式“重硬件、轻服务”，2024年“于某一时间点”确认的收入（主要对应大型硬件交付）达16.42亿元，占总收入的89% [9] 运营与财务状况挑战 - 客户集中度高，2024年来自前三大客户的收入合计达10.89亿元，占总收入的59.1%，其中单一最大客户贡献收入5.48亿元 [10] - 短期偿债压力显著，截至2024年底流动资产总值28.27亿元，流动负债总值高达42.05亿元，流动负债净额达13.78亿元 [7] - 现金储备紧张，银行结存及现金仅1.58亿元，仅能覆盖17.89亿元短期借款的8.8% [7] - 累计亏损巨大，2021年至2024年上半年累计亏损达71.16亿元，2024年经调整净亏损扩大至9.73亿元 [12] 公司优势与增长潜力 - TacOS操作系统是技术核心，作为亚洲最早支持公域空间全场景应用的AIoT操作系统之一，构建了技术壁垒 [17] - 在手订单金额达23亿元，相当于2024年营收的1.2倍，为未来业绩提供保障 [17] - 股东阵容包括光大控股、IDG资本、京东科技等顶级机构，构建了生态协同网络 [17] - 新签约客户数量呈逐年递增态势，显示市场需求持续释放 [17] 市场机遇总结 - 公域AIoT市场以12.8%的复合年增长率高速增长，公司有望分享万亿市场红利 [15] - TacOS系统构建的技术壁垒和23亿元在手订单为其增长提供支撑 [15][17] - 绿色智算体等创新产品为公司增添了增长想象空间 [15]

全球公域AIoT市场增长 - 2018年全球公域AIoT规模为7540亿元，2023年突破万亿达1.65万亿元，年均复合增长率17.0% [1] - 预计2028年全球公域AIoT规模将增长至2.664万亿元 [1] - 2030年中国智慧建筑市场规模有望达到3万亿元 [1] 上海美的全球创新园区概况 - 园区位于上海青浦区西虹桥商务区，总投资70亿元，2021年初启动建设，2025年6月竣工 [1] - 总用地面积超8万平方米，总建筑面积约40万平方米，涵盖办公区和商业区 [1] - 北地块为办公区可容纳上万人，南地块为商业区兼顾配套服务 [1] 绿色低碳与能效优化 - 建筑顶层铺设2万㎡光伏板，可节约园区年总耗电量20% [4] - 采用iBUILDING数智化平台实现设备联动与能效优化，配合磁悬浮冷水机组等高效节能设备 [4] - 平台可根据时段动态调整管控逻辑，自动切换设备运行模式平衡高效与节能 [4] 智慧楼宇管理技术 - iBUILDING平台链接空调、照明、电梯等设备，实现会议室查询、灯光自动调节、电梯智能分配等功能 [4] - 采用LINVOL高端数智电梯产品，与智能控制系统无缝衔接 [6] - 整合门禁系统、车辆道闸等IoT设备，实现对能源使用的精准管控 [6] 业务定位与场景应用 - 园区是美的集团国内两大全品类研发基地之一，聚焦智能科技与前沿研发 [4] - iBUILDING平台已应用于医院、学校、地铁、数据中心、机场等多元场景 [9] - 美的楼宇科技海外业务覆盖200多个国家和地区，占比达45%，并在欧洲设立MBT Climate研发中心 [9] 战略转型与技术创新 - 美的楼宇科技从单一设备供应商转型为楼宇综合解决方案服务商 [6] - 注重跨设备、跨系统的深度融合与创新，挖掘用户潜在需求 [6] - MDV8系列多联机空调系统与司南系列磁悬浮离心机组提供高效暖通解决方案 [6]