财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达36亿美元，同比增长8.6%，主要受6.2%的有机增长、1.7%的收购贡献和0.7%的汇率利好推动 [6][15] - 调整后营业利润为5.13亿美元，占营收的14.4%，去年同期为4.41亿美元，占营收的13.4%，利润率提升100个基点 [15] - 调整后每股收益为4.18美元，同比增长19% [6][15] - 自由现金流为2.81亿美元，较去年同期的1.62亿美元增长1.19亿美元，主要得益于更高的现金收益 [6][15] - 季度资本支出预计约占全年营收的3.5% [15] - 公司季度内支付6000万美元股息，并回购2500万美元股票 [15] - 季度末现金为5.98亿美元，总债务为56亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率为2.4倍，略低于2.5倍至3倍的目标区间下限 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 诊断实验室业务营收28亿美元，同比增长8.5%，其中有机增长6.3%，收购贡献2.2% [6][17] - 诊断业务总检测量同比增长4.7%，有机检测量贡献3.5%，价格组合提升3.7% [17] - 诊断业务调整后营业利润4.5亿美元，利润率16.3%，较去年同期的15.2%提升110个基点，主要受有机需求（包括Invitae的强劲表现）推动 [6][18] - 生物制药实验室服务业务营收7.99亿美元，同比增长8.3%，其中有机增长5.3%，汇率贡献3% [6][18] - 中心实验室业务以固定汇率计算增长7%，早期开发业务增长1.1%，低于预期 [18] - BLS业务调整后营业利润1.32亿美元，利润率16.5%，较去年同期的16.4%提升20个基点 [19] - BLS业务季度末积压订单86亿美元，其中约27亿美元预计在未来12个月内转化为营收，季度订单出货比为0.89，过去12个月订单出货比为1.09 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于成为医疗系统和区域实验室的首选合作伙伴，引领高增长治疗领域，并利用科技加速增长、提升客户体验和运营效率 [8] - 通过合作伙伴关系和收购（如Empire City Laboratories、Laboratory Alliance of Central New York、Kraus Health、Community Health Systems的部分资产），扩大了患者和医疗服务提供者网络 [8][9] - 在高增长专科领域（如肿瘤、女性健康、神经学和自身免疫疾病）进行扩张，这些领域对核心检测菜单的需求也随之增加 [9][10] - 推出了多项创新检测能力，包括扩展肿瘤和基因检测组合（如OmniSeq INSIGHT、PGDx elio tissue complete），并获得FDA对结直肠癌筛查家庭采集方法的批准 [10][11] - 在神经学领域推出了首个FDA批准的辅助诊断阿尔茨海默病的血液检测，并计划在2026年初推出用于初级保健场景的同类产品 [11] - 消费者业务势头强劲，通过Labcorp OnDemand推出了铅暴露、心脏健康ApoB和健康衰老面板等消费者主导的检测 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 诊断业务表现强劲，有机检测量增长3.5%，主要受益于人口结构变化和市场份额增长，而非对《平价医疗法案》福利可能变化的担忧所驱动 [28] - 在早期开发业务中，请求提案数量和中标率保持稳定，但研究启动延迟导致增长乏力，因此决定整合或剥离约5000万美元的年营收 [40][41] - 关于PAMA，公司持续倡导《结果法案》或再次延迟实施，但鉴于当前立法环境，审慎策略是预计2026年将对营收和利润产生1亿美元的影响，并已着手通过AI和效率提升等措施抵消约2500万美元的影响 [45][46][47][48] - 消费者驱动检测业务增长显著，但尚未达到需要单独披露的规模，公司将继续通过多种渠道满足患者需求 [53][54] - 医院并购渠道依然强劲，交易标准综合考虑院内实验室运营（利润率较低但资本回报率高）、参考实验室工作和门诊业务收购，整体上对利润率呈中性影响 [70][71] 其他重要信息 - 公司利用科技提升运营，例如推出与亚马逊云服务合作的生成式AI工具Labcorp Test Finder，以简化检测选择流程 [13] - 通过与罗氏合作数字化病理工作流程，并部署FDA批准的AI平台进行数字细胞学分析，以加快周转时间 [13] - Launchpad计划按部就班进行，有效抵消了人员成本的典型增长 [15] - 预计全年调整后税率约为23% [15] 2025年全年展望更新 - 诊断业务营收增长指引区间收窄至7.2%-7.8%，中点维持不变，假设有机增长约4.5% [20] - BLS业务营收增长指引调整为5.7%-7.1%，中点因汇率不利影响下调40个基点，但按固定汇率计算中点维持不变 [20] - 企业整体营收增长指引区间更新为7.4%-8.0%，中点因收购收入时机和汇率影响下调40个基点 [21] - 调整后每股收益指引区间为16.15-16.50美元，中点隐含增长率为12%，范围收窄且中点提升约0.05美元 [21] - 自由现金流指引区间为11.65亿-12.85亿美元，中点因年内强劲的现金流生成而上调2500万美元 [21][22] - 预计全年企业利润率将提升，诊断和BLS业务的利润率均将高于2024年 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 营收指引更新的具体原因及利用率变化 - 营收指引下调的40个基点中，1300万美元源于汇率影响，其余为收购时机所致，收购渠道依然强劲 [26] - 诊断业务有机检测量增长3.5%，主要驱动因素是人口结构和市场份额增长，而非因担忧《平价医疗法案》变化导致的利用率激增 [28] 问题: 有机价格组合的驱动因素及可持续性 - 诊断业务有机价格组合增长2.8%，主要受检测次数增加和Invitae贡献推动，单位价格基本持平 [34] - 长期来看，价格组合增长将受益于与大型医院和医疗系统的合作、人口老龄化、健康趋势、广泛的检测菜单以及专科检测的聚焦 [35] 问题: 早期开发业务站点整合的决策背景及财务影响 - 早期开发业务增长乏力源于研究启动延迟，而非请求提案数量或中标率问题 [41] - 整合或剥离约5000万美元的年营收（涉及非核心领域）预计将带来运营利润的轻微改善 [40] 问题: PAMA的预期及缓解措施 - 公司积极倡导立法暂停PAMA削减或再次延迟实施，但结果取决于立法进程和预算办公室评分 [45][46][47] - 公司正计划通过AI实施和效率提升等措施抵消PAMA潜在影响的约2500万美元 [48] 问题: 消费者驱动检测业务的贡献和前景 - 消费者业务增长显著，通过Labcorp OnDemand和Ovia应用等渠道接触超过7500万患者，但目前尚未达到需要单独披露的规模 [53][54] 问题: 诊断业务利润率扩张的驱动因素及未来展望 - 第三季度诊断业务利润率扩张110个基点，主要受有机需求（包括Invitae）推动，Launchpad计划节省和天气利好抵消了工资增长和医院实验室管理协议的混合影响 [57] - 预计第四季度利润率将环比放缓，反映典型季节性，但全年预计两个业务部门均将实现利润率扩张 [58] 问题: 每股收益指引范围较宽的原因 - BLS业务指引范围保持较宽，主要由于剥离和站点整合行动的时间点存在不确定性 [61] 问题: 第三季度利润率表现及2026年长期计划面对PAMA的可行性 - 第三季度企业利润率提升100个基点（诊断+110个基点，BLS+20个基点）表现强劲，医院协议初期利润率稀释属正常现象 [66] - 2026年具体指引将于2月公布，公司正努力通过Launchpad和AI举措抵消PAMA的潜在影响 [67][68] 问题: 医院并购渠道及交易标准 - 医院并购渠道保持强劲，交易通常包含院内实验室运营（低利润率但高资本回报）、参考实验室工作和门诊业务收购，整体上对利润率呈中性影响 [70][71] 问题: 专科检测的研发投资重点及ColoSense的商业化策略 - 公司优先投资于肿瘤、女性健康、神经学和自身免疫疾病等增长快于整体诊断市场的专科领域 [74] - 对专科检测采取灵活策略，包括内部开发、许可或收购，以确保为医生提供全面的诊断解决方案 [75] - 作为Genoscopy的ColoSense的商业化合作伙伴，公司将扩大该检测的可及性 [11] 问题: BLS业务中心实验室与早期开发的订单情况 - 季度订单出货比为0.89，但过去12个月为1.09，是更好的预测指标，预计第四季度订单出货比将环比改善 [79] - 中心实验室订单强劲，早期开发业务的问题主要在于研究启动延迟，而非需求或中标率 [80] 问题: 已完成及进行中收购对2025年及以后的财务影响 - 收购预计每年贡献1.5%-2.5%的营收增长，符合长期指引预期 [83] - 医院交易在包含所有三个业务部分时，利润率与公司平均水平相当 [83] 问题: 中心实验室业务第三季度加速增长的原因及可持续性 - 中心实验室业务营收增长10%（固定汇率增长7%），预计全年保持中个位数增长，受大型多年期研究推动 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收33亿美元，同比增长5.3%，有机增长2.1%，净收购影响3.7%，外汇换算影响 - 0.5% [17] - 第一季度运营收入3.26亿美元，占营收9.7%，调整后为14%，有7300万美元重组费用和特殊项目 [17] - 调整后运营收入4.69亿美元，占营收14%，去年同期为4.63亿美元，占营收14.3%，主要因需求和Launchpad节省，部分被人员成本抵消 [18] - 调整后运营利润率下降20个基点，排除Invati和天气影响，企业利润率将上升60个基点 [18] - 第一季度调整后税率22.5%，去年同期23%，预计2025年全年约23% [18] - 第一季度净利润2.13亿美元，摊薄后每股2.62美元，调整后每股收益3.84美元，同比增长4% [19] - 第一季度运营现金流1900万美元，去年同期使用1300万美元，主要因营运资金时间安排 [19] - 第一季度资本支出1.26亿美元，预计全年约占营收3.8% [19][20] - 第一季度自由现金流使用1.08亿美元，去年同期使用1.64亿美元，预计全年11 - 12.5亿美元 [20] - 季度末现金3.69亿美元，总债务56亿美元，债务杠杆率2.5倍，处于目标范围低端 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断实验室业务 - 第一季度营收26亿美元，同比增长6%，有机增长1.6%，净收购4.7%，外汇换算 - 0.3%，有机增长受天气和少一个营收日影响约190个基点 [21] - 总交易量同比增长3%，有机交易量贡献0.9%，净收购贡献2.1%，有机交易量含天气和少一个营收日负面影响 [21] - 价格组合同比增长3%，有机增长0.7%，净收购2.6%，外汇换算 - 0.3%，有机价格组合因测试接入和实验室管理协议增加而上升 [22] - 调整后运营收入4.28亿美元，占营收16.3%，去年同期为4.18亿美元，占营收16.9%，调整后运营利润率下降60个基点，排除Invete和天气影响将上升约50个基点 [22] 生物制药实验室服务业务（BLS） - 第一季度营收7.21亿美元，同比增长1.5%，有机收入增长2.6%，外汇换算 - 1.1%，排除货币因素，早期开发收入增长约5%，中心实验室收入增长约2% [23] - 季度订单出货比为1.13，过去十二个月为1.07 [24] - 调整后运营收入1.07亿美元，占营收14.8%，去年同期为1亿美元，占营收14.1%，调整后运营收入和利润率因有机需求和Launchpad节省而增加，部分被人员成本抵消 [24] - 季度末积压订单82亿美元，预计未来十二个月约26亿美元将转化为收入 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略优先事项，成为医疗系统和地区实验室首选合作伙伴，在高增长治疗领域推出新测试，利用科学、创新和先进技术为客户提供服务并提高运营效率 [10] - 第一季度与多家医疗系统和地区实验室建立合作关系，如与Inspira Health战略合作，收购BioReference Health和North Mississippi Health Services部分资产 [10][11] - 公司专注在肿瘤学、女性健康、自身免疫性疾病和神经学四个战略领域推出新测试，这些领域患者需求未满足，预计增长速度比其他治疗领域快两到三倍 [11][12] - 公司使用人工智能和技术提升客户体验和运营效率，如获得创新者奖的LabCorp Diagnostic Assistant和eClaim Assist数字平台 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处环境动态变化，团队密切关注宏观经济和监管环境变化，对法院关于LDT规则的裁决结果满意，认为有利于快速为患者提供创新测试 [8] - 公司对各种关税和监管情景进行应急规划，开发了重复、灵活的供应链，并与客户和供应商沟通，指导范围已包含目前最可能的情景 [8][9] - 基于公司表现和前景，重申营收和自由现金流指导，将调整后每股收益指导中点提高0.05美元，预计全年各业务部门利润率将扩大 [9] 其他重要信息 - 公司发布企业责任报告，展示在减少取水和提高燃油效率等关键领域的显著进展 [15] - 诊断业务量在4月继续表现良好，延续3月的强劲势头 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：BLS业务中央实验室和早期开发业务的需求可变性及是否有项目启动受阻情况 - 公司BLS业务整体增长约3%，中央实验室增长约2%，早期开发增长约5%，季度订单出货比为1.13，过去十二个月为1.07，目前情况良好 [33] - 营收指导范围为3% - 5%，中点为4%，未扩大范围是考虑到宏观环境存在未知因素，若外汇保持现状且无其他影响，将达到范围高端；若出现研究启动延迟等情况，可能接近中点或低于中点，目前未看到研究延迟或未进展情况 [34][35] 问题2：指导中包含的关税影响及潜在运营表现 - 公司建立了重复、灵活的供应链，有能力应对关税影响，指导范围已包含最可能的情景 [40] - 大部分供应商支出来自有记录的进口商，超过80%的支出有固定价格合同，许多是多年合同，直接从中国购买的物品主要是塑料、消耗品等，占比极小，公司正努力转向更有利的国家采购 [41][42] - 生物制药和中心实验室业务中，试剂盒运输成本可通过转嫁方式管理，公司通过关注费用和运营，有信心抵消关税影响，因此对营收指导保持6.7% - 8%，中点7.5%，并提高调整后每股收益下限 [43] 问题3：诊断业务剩余年份的有机增长预期、收购与有机增长贡献及天气影响情况 - 公司仍预计诊断业务约一半增长来自有机和无机，第一季度有机增长1.6%，排除天气和营收日影响后为3.5% [48] - 第一季度诊断业务营收同比增长6%，受交易量增长3%和价格组合有利影响3%支持，排除天气和少一个营收日影响，有机营收增长约3.5%，符合历史趋势和2025年预期 [49] - 有机交易量增长0.9%受天气和少一个营收日影响，有机价格组合增长0.7%主要因测试接入和实验室管理协议增加，排除影响后交易量和价格组合增长贡献约为3:1，符合历史趋势 [50] - 公司重申诊断业务全年营收指导为6.5% - 7.7%，预计该业务利润率将扩大，有助于企业利润率提升 [51] 问题4：PAMA改革的时间和影响程度 - 公司对LDT法院裁决结果满意，认为有利于创新和满足患者需求 [52] - 过去五年公司一直努力推动PAMA相关立法，但未成功，每年都有延迟，将与行业组织合作继续推动更好的立法或争取延迟实施 [53] - 公司基本假设明年1月PAMA将产生影响，全年影响约1亿美元，已在三年指导中考虑该因素，并会制定计划应对 [54] 问题5：第一季度人员成本增加原因及第二季度是否有一次性项目 - 人员成本增加是由于每年约3% - 3.5%的通货膨胀，公司通过Launchpad计划抵消该影响，属于正常情况 [59] - 目前没有需要指出的一次性项目影响第二季度展望 [62] 问题6：早期开发业务中动物测试占比及潜在影响 - 公司支持市场向非动物测试转变，有约90名博士或医学博士致力于寻找非动物模型，目前研发中动物模型暂无完全替代品，将与监管机构合作并遵守法规 [70] - 动物测试影响的单克隆抗体业务约占BLS总营收的10% - 15%，占公司总营收比例很小，预计今年不会有重大影响 [71][72] 问题7：Invitae对DX业务的EBIT影响及全年实现盈利的方式 - Invitae整合进展良好，预计全年营收增长超10%，公司在女性健康、肿瘤学等领域有增长机会，对其营收有信心 [79][80] - 公司在控制成本方面采取了最佳方法，但降低成本速度比预期慢，仍有信心全年实现盈利 [81][82] - 第一季度企业调整后运营收入下降20个基点，主要受Invitae和天气影响，排除后企业利润率将上升60个基点，预计从5月开始Invitae将从亏损转为盈利，全年略有盈利 [83] 问题8：实验室并购环境及后续活动节奏 - 并购管道仍然强劲，由于关税等宏观经济因素影响，医院系统与公司的沟通增多，预计今年各季度会有更多进展分享 [86][87] 问题9：诊断业务运营利润率扩张的驱动因素 - 第一季度诊断业务运营利润率下降60个基点，排除Invitae和天气影响后将上升50个基点，预计全年利润率将上升 [92] - 主要驱动因素包括Invitae实现盈利后对整体利润率的提升、Launchpad计划节省成本（每年1 - 1.25亿美元，大部分来自诊断业务）以及特殊测试组合带来的收益 [93] 问题10：BLS业务客户对关税的看法及是否有研发削减情况 - 中心实验室业务主要是二期、三期试验，是制药公司未来增长和管道的关键，预计不会削减该部分成本，公司在早期开发业务的订单和中标率表现良好，但需密切关注 [96][97] - 公司正努力增加早期开发业务中大中型制药公司的业务占比，这将有利于长期发展 [98] 问题11：第一季度诊断业务中天气影响是净数字还是单季度数字及第二季度利润率同比改善情况 - 天气影响是净数字 [104] - 公司不提供季度指导，但从方向上看，第二季度通常是营收强劲的季度，随着Invitae实现盈利，将有助于诊断业务整体利润率提升，提问者的思路合理 [106] 问题12：BLS业务调整指导的考虑因素及监测的领先指标 - 第一季度BLS业务增长预计是全年最低，因去年同期有1800万美元新冠疫苗和治疗相关收入，今年几乎为零，但对整体CLS业务影响不大 [112][113] - 维持3% - 5%的营收指导范围，未因当前外汇情况扩大范围，是考虑到多种因素的推拉影响，如试验是否按时启动、关税影响、试验地点变化以及早期开发业务的生物科技资金情况等 [114][115][116] - 若外汇保持现状且一切顺利，将达到范围高端；若试验启动时间出现问题，可能接近中点，外汇市场动态变化，因此不基于外汇调整范围 [116][117] 问题13：BLS业务定价预期及客户价格敏感度变化 - 客户一直对价格敏感，公司也在对供应商施加压力，目前大部分业务是基于积压订单和已签订合同，对今年业务情况有信心 [118] - 公司将继续寻找降低成本的方法，以抵消价格压力，预计今年生物制药和诊断业务的利润率将比去年有所改善 [119] 问题14：实验室业务定价对话情况及关税影响 - 大部分诊断业务合同为多年合同，每年有新合同开放，公司与客户的对话积极，价格相对平稳，公司注重提高交易量，目前有良好的支付方和管理式医疗接入，对业务情况有信心 [125][126] 问题15：BLS业务指导范围与试验启动时间的关系 - 公司关注的主要是试验启动的时间问题，即赞助商能否及时从监管机构获得信息以确保试验方案获得产品批准，目前未出现问题，但需持续关注 [129] 问题16：2025年全年是否还有其他新冠相关收入对比情况 - 新冠疫苗相关业务收入规模不大，去年和前年第一季度均为1800万美元，今年几乎为零，预计今年剩余时间也为零，而去年剩余三个季度共1800万美元 [134][135] 问题17：中央实验室新冠项目取消的量化情况 - 该取消项目规模略大于1亿美元 [137] 问题18：关税带来的大致逆风影响 - 公司不提供具体数字，考虑了多种可能情景，计划应对最可能情景中的最坏情况，与其他行业相比，公司受影响相对较小，因为80%的支出有合同保障，且大部分支出来自美国，影响可控 [141][142] 问题19：医疗补助或ACA交换补贴变化对公司业务的潜在影响 - 医疗补助和医疗保险占诊断业务收入约10%，公司在医疗系统各部分之间的转换中表现良好，担心的是出现大量无保险人群需自付费用的情况，但认为这种情况不太可能发生 [150] - 只要人们有保险或保障，不同保险类型之间的转换对公司业务影响可相互抵消，公司表现良好 [151][152]