IPO进程与市场关注 - 公司于2023年11月3日通过上市委会议审议，经历22个月等待后于2025年9月22日提交注册申请，出现“过会难注册”现象 [2] - 针对交易所关注的内部控制问题，公司已完成系统性整改，会计师事务所出具了有效的财务报告内部控制鉴证报告 [2] - 公司股权高度集中，实控人合计控制93.55%的发行前股份，引发对中小股东权益保护的担忧 [2][8] 创始团队与技术背景 - 公司实际控制人朱军与李佳川均出身于国家测绘系统，拥有武汉大学专业背景，技术基因贯穿公司发展始终 [3] - 朱军曾任国家测绘局地下管线勘测工程院院长，是住建部市政给排水标准化专家委员会委员，主编或参编多部行业技术标准 [3] - 李佳川拥有近十年测绘经验，2013年加入公司担任总经理，两位技术创始人带领公司聚焦城市地下管网检测、修复与养护全产业链服务 [4] 财务业绩与增长前景 - 2022年至2024年，公司营业收入从5.13亿元增长至7.30亿元，净利润从7882.54万元增长至1.30亿元，呈现稳健增长态势 [4] - 公司预计2025年度营业收入达8.04亿元，同比增长10.16%，净利润约1.4亿元，同比增长7.83% [4] - 2023年、2024年公司收入均以两位数以上增速增长，2025年上半年华东地区收入占比较2022年末下降超24个百分点 [7] 内部控制整改措施 - 公司业务招待费从2020年的387.60万元增长至2024年的970.28万元，此前因费用居高不下引发监管关注 [5] - 公司已杜绝通过供应商发放员工薪酬、体外购买无形资产等不规范行为，并完成个人所得税补缴工作 [6] - 公司重新梳理财务核算流程，建立严格的费用报销和资金管理制度，并获得会计师事务所内部控制有效性背书 [6] 研发投入与技术竞争力 - 2022年至2024年，公司研发费用分别为2211.83万元、2896.27万元与3033.6万元，呈现持续增长态势 [6] - 本次IPO募资计划投入1.2亿元用于“研发中心建设项目”，以加强自有技术团队建设，减少对外部技术服务的依赖 [7] - 通过自有团队建设有效控制成本，对公司毛利率产生积极影响，系统性提升公司基础技术能力和前沿技术储备 [7] 应收账款与现金流状况 - 2022年至2024年，公司应收账款账面价值分别为4.14亿元、5.12亿元和6.06亿元，占当期营收比例分别为77.28%、91.53%和94.37% [8] - 2025年上半年，公司1年以内账龄的应收账款账面价值为2.56亿元，占比39.27%，较2023年的49.94%下降逾10个百分点 [9] - 公司经营性现金流量净额在2022年至2024年间长期为负，应收账款周转率呈现下滑趋势，2024年仅1.15次 [9] 行业背景与市场空间 - 随着中国城镇化进程推进和城市老旧管网问题显现，地下管网检测修复市场空间广阔 [4] - 在环保、防洪防涝等政策驱动下，公司所从事的非开挖技术因施工干扰小、对交通影响低而更受青睐 [4]