报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.77%，宽基ETF中科创板ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中芯片ETF收益最高；上周股票型ETF净赎回73.19亿元，宽基ETF中中证500ETF净申购最多，板块ETF中大金融ETF净赎回最少，主题ETF中红利ETF净申购最多；截至上周五，华夏、易方达、国泰三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三；本周将有易方达中证全指通信设备ETF等1只ETF发行 [1][2][56] 各部分总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.77%，科创板、中证1000、中证500、创业板类、A500、沪深300、上证50ETF涨跌幅中位数分别为7.15%、3.54%、2.94%、1.53%、0.73%、0.01%、 - 0.18%；商品型、债券型、货币型、跨境型ETF涨跌幅中位数分别为0.71%、0.10%、0.01%、 - 0.18% [1][12] - 分板块看，上周股票型ETF中科技、消费、大金融、周期板块ETF涨跌幅中位数分别为3.29%、 - 0.04%、 - 0.30%、 - 0.91% [17] - 按热点主题分类，股票型ETF中芯片、AI、医药ETF涨跌幅中位数分别为7.85%、4.74%、3.12%，表现相对强势；红利、银行、电力ETF涨跌幅中位数分别为 - 1.88%、 - 1.72%、 - 1.28%，表现相对弱势 [17] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、债券型、跨境型ETF规模分别为26499亿元、9827亿元、7994亿元，商品型、货币型ETF规模相对较小，分别为3011亿元、2267亿元 [19] - 宽基ETF方面，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为2656亿元、2089亿元，A500、创业板类、中证500、中证1000、上证50ETF规模相对较小，分别为2071亿元、1354亿元、764亿元、403亿元、292亿元 [19] - 上周股票型ETF净赎回73.19亿元，总体规模增加528.99亿元；货币型ETF净申购61.35亿元，总体规模增加61.57亿元 [23] - 宽基ETF中，中证500ETF净申购最多，为48.68亿元，规模增加70.40亿元；科创板ETF净赎回最多，为44.00亿元，规模增加86.11亿元 [23] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为6537亿元，周期板块ETF规模次之，为2605亿元；消费、大金融ETF规模相对较小，分别为1852亿元、1845亿元；按热门主题看，截至上周五芯片、证券、医药ETF规模最高，分别为3255亿元、1436亿元、1135亿元 [25] - 按板块来看，上周大金融ETF净赎回最少，为1.98亿元，规模减少8.15亿元；科技ETF净赎回最多，为103.92亿元，规模增加289.06亿元 [29] - 按热点主题来看，上周红利ETF净申购最多，为7.57亿元，规模减少4.53亿元；芯片ETF净赎回最多，为83.84亿元，规模增加210.86亿元 [29] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于54.25%、74.32%、82.99%、80.76%、55.08%、52.99%分位数水平，市净率分别处于44.67%、58.75%、88.19%、62.72%、58.46%、53.45%分位数水平；科创板类ETF目前市盈率和市净率分别处于53.51%、86.71%分位数水平；与前周相比，上证50ETF估值分位数明显降低 [32] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于33.94%、11.15%、44.51%、71.84%分位数水平，市净率分别处于50.78%、32.54%、13.87%、74.40%分位数水平 [34] - 截至上周五，银行、军工、红利ETF市盈率分位数较高，分别为93.31%、77.04%、76.96%；芯片、银行、AIETF市净率分位数较高，分别为95.46%、88.23%、84.56% [38] - 总体来看，宽基ETF中A500ETF估值分位数相对较低；按板块来看，大金融ETF估值分位数相对温和；按细分主题来看，酒、新能车ETF估值分位数相对较低 [41] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融资余额和融券余量双升；截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的545.26亿元上升至550.41亿元，融券余量由前周的28.24亿份下降至27.81亿份 [42] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额最高的10只ETF中，日均融资买入额较高的为科创板ETF和芯片ETF [43] - 上周一至周四股票型ETF中日均融券卖出量最高的10只ETF中，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [47] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等细分领域有较高管理规模；易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；国泰基金上市非货币ETF总规模排名第三，在行业、商品、主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [51] - 上周新成立13只ETF，本周将有易方达中证全指通信设备ETF等1只ETF发行 [53]

核心观点 - 报告指出，截至2026年9月18日当周，中长期债基久期中枢抬升，超长债换手率上行，银行间债市杠杆率上行，理财产品规模增加且破净率下行，市场交易热度有所抬升 [1] 1 本周中长期纯债基金久期中枢抬升 - 基于现券买卖数据测算，本周四较上周五全部债券基金久期中枢周度环比抬升0.03年至3.72年 [1][8] - 截至2026/09/18，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到4.44年，周度环比上升0.11年，处于2024年以来97.40%分位数，久期分歧度5DMA为0.63，周度环比减少0.01，处于2024年以来68.80%分位数 [1][9] - 中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到5.30年，周度环比下降0.05年，处于2024年以来91.10%分位数，久期分歧度5DMA为0.67，周度环比减少0.01，处于2024年以来75.90%分位数 [1][9] - 中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到4.02年，周度环比上升0.13年，处于2024年以来97.40%分位数，久期分歧度5DMA为0.55，周度环比持平，处于2024年以来79.60%分位数 [1][9] - 全部短期纯债基金久期中位数5DMA达到1.38年，周度环比下降0.16年，处于2024年以来97.20%分位数，久期分歧度5DMA为0.55，周度环比增加0.05，处于2024年以来76.10%分位数 [1][9] - 短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到2.17年，周度环比下降0.10年，处于2024年以来89.40%分位数，久期分歧度5DMA为0.52，周度环比增加0.05，处于2024年以来7.00%分位数 [1][9] - 短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到1.34年，周度环比下降0.16年，处于2024年以来97.00%分位数，久期分歧度5DMA为0.54，周度环比增加0.04，处于2024年以来84.90%分位数 [1][9] 2 超长债换手率整体抬升 - 截至2026/09/18，10年以上国债换手率10DMA周度环比抬升0.02个百分点至2.78%，处于近三年以来72.2%的分位数水平 [1][21][24] - 5-7年中票换手率10DMA周度环比抬升0.00个百分点至0.84%，处于近三年以来17.0%的分位数水平 [1][21][24] - 地方债换手率和利差方面，截至2026/09/18，浙江、广东、四川地方债换手率较高，其7-10年（含）估值利差分别达到8.17bps、5.94bps、9.31bps，20-30年（含）估值利差分别达到4.56bps、6.90bps、4.38bps [1][29] 3 本周银行间债市杠杆率上行 - 本周银行间债市杠杆率周度环比上行0.11个百分点至105.62% [1][31] - 保险公司杠杆率下行0.40个百分点至123.65% [1][36] - 银行杠杆率上行0.13个百分点至101.63% [1][36] - 证券公司杠杆率上行9.10个百分点至211.96% [1][34] - 广义基金杠杆率下行0.09个百分点至110.78% [1][34] 4 上周理财产品规模增加，破净率继续下行 - 上周全市场存续理财规模周度环比增加578.69亿元，增加规模符合季节性水平 [1][37][44] - 破净率周度环比下降0.32个百分点至1.18% [1][50] - 分投资性质来看，纯固收、"固收+"理财产品指数上周净值回撤已修复，混合类理财产品指数上周净值回撤-0.11% [1][51] - 纯固收、"固收+"理财产品指数最近四周净值回撤已修复，混合类理财产品指数最近四周净值回撤-0.11% [1][51]