财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现3%的有机增长，为一年多以来首次 [7] - 截至3月31日，积压订单较去年增长29%，有机积压订单增长20% [8] - 第四季度EBITDA利润率为22.7%，较去年第四季度提高423个基点 [8] - 2025财年营收4.98亿美元，较上一年仅增长1%，但大型资本项目收入下降37% [10] - 2025财年调整后EBITDA利润率为22%，较去年提高86个基点 [10] - 2025财年实现自由现金流5300万美元 [11] - 2025财年订单金额为5.36亿美元，订单出货比为1.08倍 [11] - 第四季度营收1.341亿美元，同比增长5% [23] - 第四季度大型项目收入2230万美元，较去年下降5%，但较上一季度增长20% [24] - 第四季度运营支出（OpEx）收入1.118亿美元，同比增长7%，占本季度总收入的83% [25] - 第四季度订单按报告基础增长19%，有机增长近14% [25] - 第四季度订单出货比为1.04倍，高于上一季度的1.03倍 [26] - 第四季度调整后EBITDA为3050万美元，较去年的2360万美元增长29% [27] - 第四季度末营运资金增加3%，达到1.676亿美元 [28] - 2025财年自由现金流为5290万美元，低于去年的5500万美元 [28] - 第四季度回购了1400万美元的股票，使2025年的股票回购总额超过2000万美元 [28] - 第四季度偿还了1450万美元的净债务，净债务余额降至9900万美元，年末报告净杠杆率为0.9倍 [29] - 2026财年财务指引：营收在4.95亿美元至5.35亿美元之间，区间中点为3.5%的增长；调整后EBITDA在1.04亿美元至1.14亿美元之间，区间中点基本持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大战略支柱业务中，“3D”（数字化、多元化、脱碳）举措在2025财年贡献了9300万美元的收入 [11] - 第四季度，运营支出（OpEx）收入增长7%，大型项目收入下降5% [24][25] - 第四季度，Genesis控制产品占总伴热收入的12%，Genesis网络安装基数的电路数量在2025财年激增近90%，预计2026财年将再增长50% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售增长6%，主要得益于运营支出收入的持续强劲和大型项目趋势的改善 [26] - EMEA市场报告基础上收入增长51%，达到1500万美元，剔除特定贡献后增长18% [26] - 加拿大市场销售额为4000万美元，较去年下降6%，主要受该国宏观经济状况影响 [26] - APAC市场收入为920万美元 [26] - 关键终端市场的投标管道较去年年底增长25% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大支柱展开：扩大安装基础、推进“3D”（数字化、多元化、脱碳）举措、进行纪律性资本配置 [13] - 扩大安装基础方面，过去70年培养了忠实客户群，过去一年有机收入仅下降8%，运营支出收入占比从两年前的70%多提升至85%，且毛利率通常在40% - 65%之间 [14][15] - “3D”举措方面，多元化目标提前近两年实现，多个终端市场收入增长显著，尤其在LNG市场有积极进展；脱碳方面，收购Vapor Power和Fatih扩大了产品组合和市场；数字化方面，Genesis控制产品取得显著增长 [16][18][20] - 纪律性资本配置方面，在2025财年平衡了有机增长投资、战略并购、股票回购和债务偿还 [22] - 行业竞争中，公司认为自身在应对关税和贸易政策方面具有一定优势，如约50%的生产来自美国，在加拿大、欧洲和印度有运营，且对中国依赖程度低，收购Fatih增强了在欧洲的业务 [78][79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期资本支出（CapEx）收入趋势弱于预期，但公司对业务的积极订单势头转化为改善的增长轨迹充满信心 [6] - 虽然宏观经济存在不确定性，但关键终端市场的有利趋势令人鼓舞，公司凭借强大的投标管道和订单势头进入2026财年 [12] - 2026财年，关税将对成本结构带来直接和间接挑战，预计对毛利的年化影响在1600万 - 2000万美元之间，但公司正在采取多方面策略应对，包括定价行动、USMCA合规、全球布局优化和供应链重新配置 [31][32] - 由于贸易环境的不确定性，2026财年上半年利润率将面临压力，下半年价格调整将抵消部分影响，预计下半年增长将放缓 [35] 其他重要信息 - 研发团队在2025财年宣布了28项新产品和软件发布 [11] - 收购Vapor Power使公司可寻址市场扩大，销售管道增加25%，尽管该业务目前仅占总收入的11% [12] - 公司正在与银行集团合作，延长现有信贷安排的到期日，该安排将于2025年9月到期 [29] 问答环节所有提问和回答 问题：LNG市场的复苏情况及影响 - 自1月禁令解除后，LNG项目推进迅速，美国墨西哥湾沿岸和中东地区表现强劲，包括油田开发和出口设施项目，公司管道中有约8000万美元的LNG机会 [40][41] 问题：2026财年利润率和增长节奏的细节 - 关税导致的投入成本上升将在上半年对毛利率产生影响，公司已采取定价行动，但存在约60天的滞后效应，且部分积压项目无法重新谈判价格；预计第二季度后期价格调整将开始生效，完全抵消上半年的通胀影响；下半年需求环境存在不确定性，客户在部署资本时可能更加谨慎，但目前领先指标未显示明显放缓 [43][44][46] 问题：2026财年加班项目类别预测 - 公司预计大型资本项目的订单率在贸易政策明确之前将受到抑制，下半年将开始消耗积压订单；指导范围的上限假设没有贸易干扰且市场保持现有势头，下限假设贸易谈判恶化和冲突升级 [50][51] 问题：2026财年运营支出（OpEx）支出的预期 - 在指导范围的中点，运营支出支出的组合与2025年大致一致 [52] 问题：资本支出（CapEx）支出改善的其他领域及数据中心机会 - 第四季度，一般工业是最大的订单细分市场，占比近32%；化工、石化领域订单占比17.5%；石油和天然气，特别是LNG有明显回升；可再生能源领域虽占收入比例小，但第四季度增长显著；铁路市场订单强劲，积压订单达3600万美元，预计明年执行约1700万美元；数据中心在负载银行方面有机会，公司正在积极开展相关工作 [53][54][55] 问题：资本配置优先级 - 首先是用于增长的资本投资，占销售额的2% - 3%，明年技术投资约占1%；其次是寻找机会进行股票回购；最后是积极寻找并购机会，公司有1.37亿美元的流动性，希望在近期执行并购 [63][64][65] 问题：指导中500万美元一次性技术投资的详情 - 主要与正在进行的ERP系统实施有关，将在未来一年半左右分阶段在全球实施 [66] 问题：实现EBITDA利润率目标的步骤 - 公司认为可以通过以下方式推动EBITDA利润率扩张：利用Thermon业务系统和屋顶整合等提高毛利率；通过定价、新产品推出和在新收购业务中实施业务系统创造机会；随着业务增长和销量增加获得固定成本的运营杠杆；尽管今年关税会带来短期挫折，但仍有信心继续推动利润率改善 [69][70][72] 问题：关税的净影响及竞争格局 - 关税的净影响预计在400万 - 600万美元之间，主要在第一季度；在竞争格局方面，公司认为自身具有一定优势，如在美国、加拿大、欧洲和印度的运营布局，对中国依赖程度低，收购Fatih增强了在欧洲的业务，且正在寻找扩大亚洲运营足迹的并购机会 [76][78][79] 问题：一次性技术投资是否调整及后续计划 - 该投资将在调整后EBITDA计算和每股收益中进行调整；大部分投资将在2026财年进行，2027财年对部分收购实体的ERP系统整合会有少量边际投资 [85][88][89]