服务内容 - 提供涵盖重大盈利事件、并购、IPO和其他重要公司事件的可操作投资建议 [1] - 每月覆盖10个主要事件 重点寻找最佳投资机会 [1] - 根据需求提供特定公司或情境的定制化分析 [1] 服务特点 - 专注于企业资本配置变化、并购及财报等领域的投资机会挖掘 [1] - 会员可获取IPO、并购交易和资本重组等领域的策略分析 [1]

业绩总结 - FY2025总收入为4.92亿美元，较FY2024的4.95亿美元略有下降[8] - FY2025调整后的EBITDA为1.02亿美元，EBITDA利润率为21%[14] - FY2025的调整后每股收益（EPS）为1.65美元[8] - FY2025的自由现金流为5900万美元[8] - FY2025的毛利率为44%[8] - FY2025的资本支出占总收入的16%[20] - FY2025 TTM大项目收入占比16%，小项目占比14%，产品占比70%[28] - OPEX销售同比增长12.6%[71] - 调整后的EBITDA利润率提高至近24%[71] - Q3 FY2025的订单总额为1.386亿美元，同比增长11.4%[72] - 净收入（GAAP）为1850万美元，同比增长17.1%[85] - 自由现金流占GAAP净收入的比例为46%，较去年同期的140%下降[85] 用户数据与市场需求 - FY2025的订单与发货比（Book-to-Bill）为1.04x，显示出强劲的市场需求[8] - 小型项目和维护收入主要受到客户运营支出（OPEX）的推动[17] - 自2018年以来，已发货超过2800万米的热追踪产品，销售额超过4.9亿美元的大型项目[41] 未来展望与策略 - 预计到2026财年，Genesis Network远程监控和诊断电路目标为90,000个[27] - 预计2025财年收入在4.95亿至5.15亿美元之间，同比增长0%至4%[88] - 调整后EBITDA预计在1.05亿至1.1亿美元之间，同比增长1%至6%[88] - 资本支出预计占收入的2.0%至2.5%[90] - 公司致力于通过技术和人员投资推动有机增长，目标将研发费用占收入的2%-3%[60] 财务状况 - 自2023年12月收购Vapor Power以来，调整后的每股收益下降5.1%，主要受增量利息成本影响[82] - 第三季度自由现金流为850万美元，年初至今为2390万美元，同比增长14.5%[86] - 现金及现金等价物为3870万美元，同比下降30.1%[85] - 总债务为1.534亿美元，同比下降28.1%[85] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍，较去年同期的1.5倍下降0.4倍[85] - 工作资本为1.772亿美元，同比下降6.9%[85]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Thermon Group Holdings (THR)，是一家市值10亿美元的公司，专注于为流程工业提供定制加热解决方案 [3] - 行业：流程工业，包括石油和天然气、一般工业应用、化工、石化、电力、食品和饮料、铁路和运输、商业、半导体等 [5][6] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司成立70年，由创始人Dick Burdick开创了流程加热和伴热领域，目前年营收约5亿美元，在四大洲18个国家拥有26个地点，是该领域的领导者 [4][5] - 拥有全球200多名工程师的工程团队，为客户解决加热问题并提供独特解决方案，服务行业广泛，石油和天然气业务占比降至不到30% [5] - 过去30年展现出强劲的利润率，过去12个月EBITDA利润率约22%，2025财年毛利率为44.7% [7] 业务发展态势 - 2025财年有积极的业务势头，连续三个季度订单出货比为正，有机积压订单增长，全年订单出货比为1.08倍，财年末积压订单有机增长20%，总体增长29% [8][9] - 新关税政策使公司在进入2026财年时更加谨慎，预计间接成本增加1600万 - 2000万美元，虽可通过供应链调整和定价转移部分成本，但担忧需求受到影响 [9][10][11] 财务指导与市场环境 - 2026年营收指导范围为4.95亿 - 5.35亿美元，EBITDA为1.04亿 - 1.14亿美元，市场环境动态变化，关税政策不稳定，市场反应相对温和 [13][14][15] - 要达到指导上限，需贸易协议到期后关税税率更清晰、波动性降低，以恢复资本周期 [16] 应对策略与经验 - 新冠疫情后建立了供应链弹性，有多个供应源，供应商也有多个供应源，应对当前情况比新冠时更有经验和准备 [19][20] - 成立关税特别工作组，由跨职能团队组成，提供定价、供应链优化和制造布局调整等建议，已实施价格上涨，预计9月开始看到影响 [21][22] 业务亮点与机会 - 收购意大利米兰的Fatih业务，收购时营收1250万欧元、积压订单1500万美元，4月并入销售组织后积压订单翻倍至3000万美元，还有3000万美元高概率机会 [25][26][27] - 推出中压加热新技术，适用于更强大的工业应用，减少初始资本成本，已获得两个各约500万美元的订单 [28][29][30] - 收购Vapor and Precision获得电极锅炉技术，适用于高压、大容量蒸汽应用，美国和欧洲需求强劲 [31] - 发现数据中心负载银行的机会，预计下季度推出新产品，已开始投标相关工作 [32][33] 市场机会与战略 - 工业过程加热的二氧化碳排放量与交通运输相当，95%的热量来自碳氢化合物，其中80%可通过现有技术转换为电加热，公司具备相关设备、软件工具和工程专业知识 [34][35] - 一般工业应用在新冠后强劲，占公司收入约25%，关税问题解决后可能有更多机会 [36][37] - 战略上专注于增长安装基础和经常性收入，通过数字化战略增加与客户的运营互动，发展渠道合作伙伴以服务不同市场 [38][39] 数字化平台Genesis - 投资研发的Genesis平台，包括硬件、运营软件和物联网网络，可提高客户运营意识、可靠性，降低成本，占伴热业务收入约12% [41][42][43] - Genesis网络推出约三年，去年电路增长约90%，今年预计增长约50%，增加了赢得资本项目和与客户连接的能力 [44] 资本分配 - 历史上在资本项目（研发或设备）上的支出占比为2% - 3%，今年仍维持此计划 [46] - 并购方面，关注符合“三D”战略（脱碳、多元化、数字化）和财务指标的工业科技项目，目前并购管道强劲，希望在亚太地区增加制造足迹 [47][48] - 有股票回购计划，自2024年3月以来已回购2400万美元股票，去年回购2000万美元，董事会将总额刷新至5000万美元 [51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CFO提到公司资产负债表强劲，年底杠杆率低于1倍，为0.9倍，拥有1.37亿美元流动性，去年现金流为5200 - 5300万美元，且公司盈利交税 [54] - 公司正在进行ERP系统从本地部署到基于云的升级，以支持并购业务的扩展 [56] - 公司有独特的文化，以“三B”和“三C”（关怀、承诺、协作）为核心，吸引员工加入 [57]

财务表现 - 第四季度调整后每股收益(EPS)为56美分 超出市场预期的50美分 同比增长64.7% 全年调整后EPS增长2.8%至1.87美元 [1] - 第四季度营收达1.341亿美元 同比增长5% 超出预期0.4% 有机增长率为3% 全年营收增长0.7%至4.982亿美元 [2][3] - 第四季度毛利率提升330个基点至44.3% 全年毛利率为44.7% 较上年提升190个基点 [5] - 第四季度调整后EBITDA增长29%至3050万美元 全年EBITDA增长5%至1.092亿美元 [6] 业务发展 - 脱碳与电气化业务营收达6300万美元 同比增长80% 但有机营收下降19% [3] - 机会管道规模达4.35亿美元 同比增长70% [4] - 第四季度订单量1.388亿美元 同比增长19% 订单出货比为1.04 全年订单量5.36亿美元 订单出货比1.08 [6][7] 战略与市场 - 重点关注脱碳 数字化和多元化战略 拓展数据中心和核电等增长领域 [4] - 尽管宏观经济不确定性 但在电气化 脱碳 本土化和电力市场看到积极需求趋势 [4] 现金流与负债 - 截至2025年3月31日 现金及等价物为3950万美元 总债务1.389亿美元 上年同期分别为4860万和1.725亿美元 [8] - 2025财年经营活动现金流6310万美元 略低于上年的6600万美元 [8] 行业比较 - Watts Water Technologies一季度调整后EPS 2.37美元 超预期11.8% 营收下降2%至5.58亿美元 股价过去一年上涨14.6% [13] - Badger Meter一季度EPS 1.30美元 超预期20.4% 营收增长13%至2.222亿美元 股价过去一年上涨21.5% [14] - Sensata Technologies一季度调整后EPS 78美分 超预期8.3% 营收下降9.5%至9.113亿美元 股价过去六个月下跌24% [15] 未来展望 - 2026财年营收预期4.95-5.35亿美元 中点增长3.5% 调整后EBITDA预期1.04-1.14亿美元 [10] - 预计GAAP EPS 1.35-1.57美元 调整后EPS 1.77-1.99美元 资本支出占营收2.5-3.0% [10] - 预计折旧摊销费用2300万美元 有效税率约26% 调整后EBITDA利润率可能略有下降 [10][11]

财务表现 - 2025财年第四季度收入同比增长5%至1.341亿美元 调整后EBITDA利润率为22.7% [1] - 年度自由现金流达5300万美元创纪录 [1] - 2026财年收入指引为4.95亿至5.35亿美元(中点增长3.5%) 调整后EBITDA指引1.04亿至1.14亿美元 [7] 订单与业务发展 - 截至3月31日的未交货订单同比增长29% 其中有机订单增长20% [1][2] - 连续四个季度订单出货比维持在1.0以上 [2] - LNG业务受益于美国新出口项目许可解禁 获得5个主要奖项 [3][4] - 大型资本项目收入同比下降37% [2] 战略并购与市场拓展 - 2024年1月收购Vapor Power使销售渠道扩大25% 目前占营收11% [3][4] - 2025财年收购Fati后 其原有客户需求使Fati订单翻倍 [3] - LNG领域潜在机会达8000万美元 [3] 关税影响与应对措施 - 预计年度毛关税影响1600万至2000万美元 净影响400万至600万美元 [5][6] - 采取提价 供应链重组 生产转移等措施抵消成本 [5] - 上半年利润率将短暂下滑 下半年定价措施生效后恢复 [7] 资本配置策略 - 优先投资并购 股票回购和有机增长 [7] - 计划投入500万美元升级ERP系统 不计入调整后EBITDA和EPS [5]

业绩总结 - 第四季度有机收入增长3%，为过去四个季度中首次实现正增长[10] - 总收入为4.98亿美元，毛利率为45%[12] - 调整后的每股收益为1.87美元[12] - Q4 FY25 收入为1.341亿美元，同比增长5.0%[57] - Q4 FY25 净收入为1,700万美元，同比增长68.3%[57] - Q4 FY25 调整后EBITDA为3,050万美元，同比增长29.2%[57] - Q4 FY25 每股收益（EPS）为0.50美元，同比增长72.4%[57] - 2025年第一季度GAAP净收入为16,971千美元，较2024年同期的10,083千美元增长68.5%[90] - 调整后的净收入为18,879千美元，2024年同期为11,636千美元，增长62.4%[90] - 调整后的每股收益（EPS）为0.56美元，2024年同期为0.34美元，增长64.7%[90] 用户数据与市场表现 - 订单持续增长，第四季度末的订单积压增加29%，其中20%为有机增长[10] - 记录的总订单为5.36亿美元，书到账比为1.08x[12] - 68%的订单来自非石油和天然气市场，显示出市场多样化[19] - FY25 安装基础增长至58,000个电路，同比增长89%[47] - FY26 安装基础预计增长50%[47] - Q4 FY25 订单为1.388亿美元，同比增长18.7%[57] 财务状况与现金流 - 自由现金流为5300万美元，显示出强劲的财务状况和现金流转化能力[12] - 自由现金流为2,900万美元，同比下降15.5%[72] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为32,058千美元，较2024年同期的37,367千美元下降14.0%[92] - 自由现金流为28,989千美元，2024年同期为34,257千美元，下降15.4%[92] - FY25 Q4 净债务与调整后EBITDA比率为0.9x，较FY24 Q4的1.2x下降0.3x[70] 未来展望与战略 - 预计2026财年的调整EBITDA和调整后的每股收益将继续增长[6] - 公司重新设定了5000万美元的股票回购授权，以支持资本分配优先事项[10] - Genesis Control Offerings 目前占热追踪产品收入的12%，同时改善了毛利率[47] 其他信息 - 2025年第一季度总销售额为134,080千美元，较2024年同期的127,654千美元增长5.5%[94] - 2025年第一季度OPEX销售额为111,803千美元，占总销售额的83.4%[94] - 2025年第一季度小型项目的按时间销售为17,337千美元，较2024年同期的18,287千美元下降5.2%[94] - 2025年第一季度大型项目的按时间销售为22,277千美元，较2024年同期的23,378千美元下降4.7%[94] - 2025年第一季度的总按时间销售为39,614千美元，较2024年同期的41,665千美元下降4.9%[94]

公司基本信息 - 公司特定财年指截至给定日历年3月31日的十二个月，如“2025财年”“2024财年”“2023财年”分别指截至2025年3月31日、2024年3月31日、2023年3月31日的财年[22] - 公司是控股公司，通过子公司开展业务，普通股在纽约证券交易所上市，代码“THR”[22] - 年报中“我们”“公司”等指Thermon Group Holdings, Inc.及其合并子公司[22] 前瞻性陈述相关 - 年报包含前瞻性陈述，依据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出[17] - 前瞻性陈述涉及公司行业、业务战略、计划、目标等多方面财务和运营信息[17] - 前瞻性陈述包括战略收购、获取新项目投标、增加收入等内容[18] - 实际结果可能与预期有重大差异，受关键市场增长、海外运营能力等多种因素影响[19] - 公司不打算更新前瞻性陈述，除非适用证券法要求[20] - 前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际业绩可能与陈述有重大差异[20] 年报内容标注 - 年报各部分内容及对应页码有明确标注，如“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”在第25页[10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现3%的有机增长，为一年多以来首次 [7] - 截至3月31日，积压订单较去年增长29%，有机积压订单增长20% [8] - 第四季度EBITDA利润率为22.7%，较去年第四季度提高423个基点 [8] - 2025财年营收4.98亿美元，较上一年仅增长1%，但大型资本项目收入下降37% [10] - 2025财年调整后EBITDA利润率为22%，较去年提高86个基点 [10] - 2025财年实现自由现金流5300万美元 [11] - 2025财年订单金额为5.36亿美元，订单出货比为1.08倍 [11] - 第四季度营收1.341亿美元，同比增长5% [23] - 第四季度大型项目收入2230万美元，较去年下降5%，但较上一季度增长20% [24] - 第四季度运营支出（OpEx）收入1.118亿美元，同比增长7%，占本季度总收入的83% [25] - 第四季度订单按报告基础增长19%，有机增长近14% [25] - 第四季度订单出货比为1.04倍，高于上一季度的1.03倍 [26] - 第四季度调整后EBITDA为3050万美元，较去年的2360万美元增长29% [27] - 第四季度末营运资金增加3%，达到1.676亿美元 [28] - 2025财年自由现金流为5290万美元，低于去年的5500万美元 [28] - 第四季度回购了1400万美元的股票，使2025年的股票回购总额超过2000万美元 [28] - 第四季度偿还了1450万美元的净债务，净债务余额降至9900万美元，年末报告净杠杆率为0.9倍 [29] - 2026财年财务指引：营收在4.95亿美元至5.35亿美元之间，区间中点为3.5%的增长；调整后EBITDA在1.04亿美元至1.14亿美元之间，区间中点基本持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大战略支柱业务中，“3D”（数字化、多元化、脱碳）举措在2025财年贡献了9300万美元的收入 [11] - 第四季度，运营支出（OpEx）收入增长7%，大型项目收入下降5% [24][25] - 第四季度，Genesis控制产品占总伴热收入的12%，Genesis网络安装基数的电路数量在2025财年激增近90%，预计2026财年将再增长50% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售增长6%，主要得益于运营支出收入的持续强劲和大型项目趋势的改善 [26] - EMEA市场报告基础上收入增长51%，达到1500万美元，剔除特定贡献后增长18% [26] - 加拿大市场销售额为4000万美元，较去年下降6%，主要受该国宏观经济状况影响 [26] - APAC市场收入为920万美元 [26] - 关键终端市场的投标管道较去年年底增长25% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大支柱展开：扩大安装基础、推进“3D”（数字化、多元化、脱碳）举措、进行纪律性资本配置 [13] - 扩大安装基础方面，过去70年培养了忠实客户群，过去一年有机收入仅下降8%，运营支出收入占比从两年前的70%多提升至85%，且毛利率通常在40% - 65%之间 [14][15] - “3D”举措方面，多元化目标提前近两年实现，多个终端市场收入增长显著，尤其在LNG市场有积极进展；脱碳方面，收购Vapor Power和Fatih扩大了产品组合和市场；数字化方面，Genesis控制产品取得显著增长 [16][18][20] - 纪律性资本配置方面，在2025财年平衡了有机增长投资、战略并购、股票回购和债务偿还 [22] - 行业竞争中，公司认为自身在应对关税和贸易政策方面具有一定优势，如约50%的生产来自美国，在加拿大、欧洲和印度有运营，且对中国依赖程度低，收购Fatih增强了在欧洲的业务 [78][79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期资本支出（CapEx）收入趋势弱于预期，但公司对业务的积极订单势头转化为改善的增长轨迹充满信心 [6] - 虽然宏观经济存在不确定性，但关键终端市场的有利趋势令人鼓舞，公司凭借强大的投标管道和订单势头进入2026财年 [12] - 2026财年，关税将对成本结构带来直接和间接挑战，预计对毛利的年化影响在1600万 - 2000万美元之间，但公司正在采取多方面策略应对，包括定价行动、USMCA合规、全球布局优化和供应链重新配置 [31][32] - 由于贸易环境的不确定性，2026财年上半年利润率将面临压力，下半年价格调整将抵消部分影响，预计下半年增长将放缓 [35] 其他重要信息 - 研发团队在2025财年宣布了28项新产品和软件发布 [11] - 收购Vapor Power使公司可寻址市场扩大，销售管道增加25%，尽管该业务目前仅占总收入的11% [12] - 公司正在与银行集团合作，延长现有信贷安排的到期日，该安排将于2025年9月到期 [29] 问答环节所有提问和回答 问题：LNG市场的复苏情况及影响 - 自1月禁令解除后，LNG项目推进迅速，美国墨西哥湾沿岸和中东地区表现强劲，包括油田开发和出口设施项目，公司管道中有约8000万美元的LNG机会 [40][41] 问题：2026财年利润率和增长节奏的细节 - 关税导致的投入成本上升将在上半年对毛利率产生影响，公司已采取定价行动，但存在约60天的滞后效应，且部分积压项目无法重新谈判价格；预计第二季度后期价格调整将开始生效，完全抵消上半年的通胀影响；下半年需求环境存在不确定性，客户在部署资本时可能更加谨慎，但目前领先指标未显示明显放缓 [43][44][46] 问题：2026财年加班项目类别预测 - 公司预计大型资本项目的订单率在贸易政策明确之前将受到抑制，下半年将开始消耗积压订单；指导范围的上限假设没有贸易干扰且市场保持现有势头，下限假设贸易谈判恶化和冲突升级 [50][51] 问题：2026财年运营支出（OpEx）支出的预期 - 在指导范围的中点，运营支出支出的组合与2025年大致一致 [52] 问题：资本支出（CapEx）支出改善的其他领域及数据中心机会 - 第四季度，一般工业是最大的订单细分市场，占比近32%；化工、石化领域订单占比17.5%；石油和天然气，特别是LNG有明显回升；可再生能源领域虽占收入比例小，但第四季度增长显著；铁路市场订单强劲，积压订单达3600万美元，预计明年执行约1700万美元；数据中心在负载银行方面有机会，公司正在积极开展相关工作 [53][54][55] 问题：资本配置优先级 - 首先是用于增长的资本投资，占销售额的2% - 3%，明年技术投资约占1%；其次是寻找机会进行股票回购；最后是积极寻找并购机会，公司有1.37亿美元的流动性，希望在近期执行并购 [63][64][65] 问题：指导中500万美元一次性技术投资的详情 - 主要与正在进行的ERP系统实施有关，将在未来一年半左右分阶段在全球实施 [66] 问题：实现EBITDA利润率目标的步骤 - 公司认为可以通过以下方式推动EBITDA利润率扩张：利用Thermon业务系统和屋顶整合等提高毛利率；通过定价、新产品推出和在新收购业务中实施业务系统创造机会；随着业务增长和销量增加获得固定成本的运营杠杆；尽管今年关税会带来短期挫折，但仍有信心继续推动利润率改善 [69][70][72] 问题：关税的净影响及竞争格局 - 关税的净影响预计在400万 - 600万美元之间，主要在第一季度；在竞争格局方面，公司认为自身具有一定优势，如在美国、加拿大、欧洲和印度的运营布局，对中国依赖程度低，收购Fatih增强了在欧洲的业务，且正在寻找扩大亚洲运营足迹的并购机会 [76][78][79] 问题：一次性技术投资是否调整及后续计划 - 该投资将在调整后EBITDA计算和每股收益中进行调整；大部分投资将在2026财年进行，2027财年对部分收购实体的ERP系统整合会有少量边际投资 [85][88][89]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.341亿美元，同比增长5%，主要受运营支出（OpEx）收入持续增长推动 [24] - 第四季度大项目收入2230万美元，同比下降5%，但较上一季度增长20% [25] - 第四季度OpEx收入1.118亿美元，同比增长7%，占本季度总收入的83%，排除Foti贡献后同比增长4% [26] - 第四季度订单报告基础上增长19%，有机增长近14%，第四季度订单出货比为1.04倍，高于上一季度的1.03倍 [26] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3050万美元，去年为2360万美元，增长29%，调整后EBITDA利润率为22.7%，去年为18.5% [28] - 本季度末营运资金增加3%，达到1.676亿美元，资本支出为310万美元，与去年持平 [29] - 2025财年自由现金流为5290万美元，低于去年的5500万美元，主要受与ERP实施相关的技术投资影响 [29] - 第四季度回购了1400万美元的股票，使2025年的股票回购总额超过2000万美元，董事会批准将股票回购计划重新设定为5000万美元 [29][30] - 本季度偿还了1450万美元的净债务，净债务余额降至9900万美元，年末报告净杠杆率为0.9倍 [30] - 2025财年营收4.98亿美元，较上年仅增长1%，调整后EBITDA利润率为22%，较去年提高86个基点，全年实现自由现金流5300万美元，全年订单额为5.36亿美元，订单出货比为1.08倍 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大项目业务第四季度收入下降，但订单势头有所改善 [25] - OpEx业务收入增长，受益于强大而忠诚的客户安装基础以及维护和维修支出的稳定性 [26] - 三个D（多元化、脱碳、数字化）举措在2025年贡献了9300万美元的收入 [12] - 数字化战略方面，Genesis控制产品占总伴热收入的12%，2025财年Genesis网络安装基数的电路数量激增近90%，预计2026财年将再增长50% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额增长6%，得益于OpEx收入的持续强劲和大项目趋势的改善 [27] - EMEA市场报告基础上收入增长51%，达到1500万美元，排除40的贡献后增长18% [27] - 加拿大市场销售额为4000万美元，较去年下降6%，原因是该国的宏观经济状况 [27] - APAC市场收入为920万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括扩大安装基础、追求多元化、脱碳和数字化以及进行纪律性资本配置 [14] - 扩大安装基础方面，过去70年培养了忠诚客户群，OpEx收入占比从两年前的70%多提升到过去12个月的85%，且毛利率通常在40% - 65%之间 [15] - 多元化方面，在2025财年初实现了70%的收入来自多元化市场的目标，多个终端市场的多元化推动了220%的收入增长，未来将通过新产品推出和进入新兴市场进一步多元化收入基础 [16][17] - 脱碳方面，收购Vapor Power和Fatih扩大了产品组合和全球制造足迹，尽管美国政策转变导致脱碳转化率放缓，但欧洲继续投资能源转型 [19][20] - 数字化方面，持续投资Genesis控制产品，为客户提供实时运营洞察，增强安全、可靠性和效率 [21] - 资本配置方面，在2025财年执行了平衡的方法，包括对有机增长战略的投资、战略并购、股票回购和债务偿还，未来将继续寻找与使命相符的高价值收购机会 [23] - 行业竞争中，公司认为自身在供应链弹性方面取得了进展，约50%的生产来自美国，在加拿大有重要业务，收购Fatih增强了在欧洲的业务，在印度也有运营，且对中国的依赖程度不高 [79][80][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临关税带来的直接和间接挑战，包括投入成本上升和近期利润率压力，预计关税年化总影响在1600万 - 2000万美元之间，公司正在采取多方面策略进行缓解 [32][33][34] - 对2026财年的展望，由于贸易环境的不确定性，上半年利润率面临逆风，预计价格上涨将在下半年抵消影响，全年收入预计在4.95亿 - 5.35亿美元之间，中点为3.5%的增长，调整后EBITDA预计在1.04亿 - 1.14亿美元之间，中点基本持平 [36][37] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论的一些项目不符合公认会计原则（GAAP），已在财报新闻稿末尾的表格中将这些项目与最可比的GAAP指标进行了调整 [4] - 公司在2025财年研发团队宣布了28项新产品和软件发布 [12] - 收购Vapor Power使公司可寻址市场扩大，销售管道增加25%，尽管该业务目前仅占总收入的11% [13] - 公司目前正在与银行集团合作，延长将于2025年9月到期的现有信贷安排的期限 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明LNG市场的复苏情况以及如何转化为业务机会 - 自1月份禁令解除后，美国墨西哥湾沿岸和中东地区的LNG项目推进迅速，公司管道中有价值约8000万美元的LNG机会 [40][41] 问题2: 请详细说明2026财年利润率逆风以及增长节奏的情况 - 关税对投入成本的通胀影响将在上半年对毛利率产生近期影响，公司已采取定价行动，但存在约60天的滞后效应，且部分积压项目无法重新谈判价格，预计第二季度末价格调整开始生效，完全抵消上半年的通胀投入成本；下半年需求环境存在不确定性，客户在部署资本时可能会谨慎，但目前领先指标未显示明显放缓 [44][45][46] 问题3: 如何考虑2026财年加班类别在预测中的情况 - 公司看到加班项目的积压订单增加，工程工作量达到历史最高水平，预计大型资本项目的订单率在贸易政策更清晰之前将受到抑制，下半年将消耗这些积压订单 [50][51] 问题4: 在预测中点，如何考虑OpEx支出的时间点细分情况 - 与2025年的情况大致一致 [53] 问题5: 除了LNG，在其他哪些领域看到了资本支出（CapEx）支出的改善，以及数据中心机会的增量需求情况 - 一般工业是第四季度最大的订单细分市场之一，占季度订单的近32%；化工、石化领域订单占比近17.5%；石油和天然气特别是LNG有回升；可再生能源领域机会增加；铁路领域订单强劲，积压订单增长到约3600万美元，预计来年执行约1700万美元；数据中心在负载银行方面是一个真正的机会，公司正在积极开展相关工作 [54][55][56] 问题6: 请详细说明公司的资本分配优先事项 - 首先是用于增长的资本投资，占销售额的2% - 3%，加上技术投资约1%；其次是利用股票回购计划寻找机会性回购股票；此外，公司有活跃的并购管道，希望在近期执行并购 [64][65][66] 问题7: 指导中包含的500万美元一次性技术投资具体包括什么 - 主要与正在进行的ERP实施有关，将在未来一年半左右分阶段在全球实施 [67] 问题8: 为实现EBITDA利润率目标采取了哪些步骤，是否包括抵消关税影响的缓解措施 - 公司认为可以通过相同的杠杆继续推动EBITDA利润率扩张，包括产品组合优化、实施Thermon业务系统、价格调整、新产品推出、将新收购业务与整体企业平均水平接轨以及通过增长和销量获得固定成本的运营杠杆，但由于关税对投入成本的影响以及价格传导的滞后，今年会有一定挫折 [69][70][71] 问题9: 考虑到缓解措施，关税在即将到来的一年的净影响是多少，主要在上半年吗 - 总影响在1600万 - 2000万美元之间，净影响预计在400万 - 600万美元之间，主要在上半年 [76][77] 问题10: 在新的贸易政策下，公司的竞争对手在关税和贸易政策方面的处境如何 - 由于全球供应链的复杂性和相互关联性，难以判断竞争对手的情况，但公司自身具有优势，约50%的生产来自美国，在加拿大有重要业务，收购Fatih增强了在欧洲的业务，在印度也有运营，对中国的依赖程度不高，且自新冠疫情以来在供应链弹性方面取得了进展 [79][80][82] 问题11: 500万美元的一次性技术投资是否会从指导或每股收益计算中调整出来，以及是否预计这将是2026财年的一次性费用 - 这笔投资将从调整后的EBITDA计算和每股收益中调整出来，大部分投资将在2026财年进行，2027财年对部分收购实体融入新ERP系统会有一些边际投资 [86][89]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.56美元 超出Zacks共识预期0.50美元 同比增长64.7% [1] - 季度营收1.3408亿美元 超出共识预期0.39% 同比增长5% [2] - 过去四个季度四次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] - 本季度盈利超预期12% 上季度超预期3.7% [1] 股价表现 - 年初至今股价上涨1.2% 同期标普500指数下跌0.6% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期每股收益0.39美元 营收1.2426亿美元 [7] - 本财年共识预期每股收益2.03美元 营收5.4033亿美元 [7] - 行业排名前37% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] 行业比较 - 同属计算机与技术板块的Ooma预计季度每股收益0.18美元 同比增长28.6% [9] - Ooma预计营收6482万美元 同比增长3.7% [10]