文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的Style Scores系统可用于寻找特定特征股票，Thermon（THR）是值得关注的价值股 [2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式，价值投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks的Style Scores系统中的“价值”类别对价值投资者有吸引力，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] Thermon（THR）情况 - THR当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为12.85，行业平均市盈率为17.32，过去一年其远期市盈率最高18.54，最低12.27，中位数14.52 [4] - THR市净率为1.82，行业平均市净率为3.36，过去52周其市净率最高2.53，最低1.81，中位数2.10 [5] - THR市销率为1.89，行业平均市销率为2.63，部分人因销售额难操纵而更青睐该指标 [6] - THR市现率为13.79，行业平均市现率为14.79，过去一年其市现率最高17.23，最低13.01，中位数14.90 [7] - 上述指标显示THR可能被低估，结合其盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [8]

业绩总结 - 第三季度订单总额为1.386亿美元，同比增长11.4%[9] - 第三季度收入为1.344亿美元，同比下降1.5%[9] - GAAP净收入为1850万美元，同比增长17.1%[9] - 调整后EBITDA为3180万美元，同比增长3.3%[9] - 调整后EBITDA利润率提高至近24%[8] - 自由现金流为850万美元，同比下降61.5%[9] - FY24实际收入为4.946亿美元，FY25预计收入在4.95亿至5.15亿美元之间，年增长率为0%至4%[37] - FY24净收入为5160万美元，GAAP每股收益为1.51美元，FY25调整后每股收益预计在1.77至1.89美元之间[37] - 调整后EBITDA为1.042亿美元，预计FY25调整后EBITDA在1.05亿至1.10亿美元之间，年增长率为1%至6%[37] 财务状况 - 净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍，较去年同期的1.5倍下降0.4倍[9] - 公司在第三季度减少净债务1400万美元，保持强劲的财务灵活性[10] - 财务杠杆为1.1倍，较FY24第三季度融资Vapor Power收购后的1.5倍有所下降[28] - 自由现金流生成强劲，第三季度为850万美元，年初至今为2390万美元，同比增长14.5%[28] - 第三季度的自由现金流为847.5万美元，年初至今为2394.5万美元[48] 市场表现 - 收入来自多元化市场同比下降1%，石油和天然气收入下降3%[26] - OPEX销售同比增长12.6%，而有机收入下降11%[10] - 第三季度的OPEX销售为1.158亿美元，占总销售的86.2%[50] 未来展望 - 公司在高增长的能源转型和脱碳市场中具有显著的增长机会[40] - 资本支出占收入的2.0%至2.5%[39] - 有效税率约为26%[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.344亿美元，同比下降1.5% [24] - 调整后EBITDA为3180万美元，较去年的3070万美元增长3% [30] - 调整后EBITDA利润率为23.7%，高于去年的22.5% [31] - 第三季度订单为1.39亿美元，较去年同期的1.24亿美元增长11.4% [31] - 第三季度末积压订单为2.356亿美元，较去年第一季度增长48%，剔除Vapor Power和ThoughtView后有机增长9% [32] - 季度末营运资金降至1.772亿美元，下降7% [33] - 2025年第三季度资本支出为140万美元，低于去年的220万美元 [33] - 本季度自由现金流为850万美元，年初至今自由现金流达2400万美元，较去年同期增加300万美元，增长14% [33] - 本季度偿还债务1200万美元，净债务余额降至1.15亿美元，净杠杆率从去年的1.5倍降至1.1倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型项目收入为1860万美元，较去年下降45% [26] - OpEx收入为1.158亿美元，同比增长12.6%，剔除Vapor Power和ThoughtView后基本持平 [26] - Vapor Power和ThoughtView第三季度合计贡献收入1300万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场销售额为4350万美元，同比增长6% [27] - EMEA市场销售额为1380万美元，增长11% [28] - APAC市场销售额为980万美元，下降3% [28] - 美国拉丁美洲市场销售额为6720万美元，下降8% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于多元化收入基础，增加对短周期项目和MRO相关经常性收入的投入，以降低对油气行业的依赖，目前已实现2026财年目标，即至少70%的收入来自多元化市场 [7][19] - 坚持纪律性的资本配置策略，平衡有机增长投资、战略并购、保持财务灵活性和机会性资本回报 [21] - 持续整合新收购的Vapor Power和ThoughtView业务，ThoughtView首季财务表现良好，Vapor Power积压订单趋势强劲，公司正专注于扩大产能 [21][22] - 公司制造策略是贴近客户，在美国和加拿大的布局有助于应对关税波动，降低潜在影响 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业过去几个季度面临大型项目资本支出暂停的挑战，主要受利率、总统选举和整体经济不确定性影响，但随着选举结束，客户信心有所改善 [37][38] - 尽管关税情况不明，但公司订单势头和报价活动在过去几个季度有所改善，多个市场呈现积极趋势，如油气、电力、化工和石化等 [38][39] - 公司对业务前景持乐观态度，认为当前业务更加稳定、盈利和持久，受益于能源转型、本土化和基础设施建设等长期增长驱动因素，近期支出延迟将在客户信心提升后转化为潜在需求 [48][49] - 公司维持2025财年全年指引，预计营收在4.95 - 5.15亿美元之间，调整后EBITDA在1.05 - 1.1亿美元之间，调整后每股收益在1.77 - 1.89美元之间，但未考虑关税潜在影响 [48] 其他重要信息 - 公司2025财年至今已回购620万美元股票，5000万美元股票回购计划还剩约4300万美元额度 [22] - 去年10月完成丹佛工厂整合和物业出售，本季度带来净现金580万美元和约300万美元收益 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9900万美元的即时收入情况及是否形成新基线 - 公司表示供暖季正常化、专注于已安装基础的经常性收入策略取得成功以及新收购业务的贡献，使得即时收入水平有显著提升，这将是业务的一个新台阶并会持续推动 [56][57] 问题2: 几个季度后大型项目收入恢复时的预期 - 公司称目前重点是推动已安装基础的经常性收入，但不能忽视通过大型项目活动扩大安装基础以实现增长，鉴于订单势头、积压订单增长和报价活动，预计资本支出和增长将回归，OpEx相关支出占比可能会回到75% - 80% [60][61] 问题3: 大型资本支出释放的潜在项目 - 公司指出自新政府上台解除LNG出口许可禁令后，LNG项目活动激增，公司技术能力和客户关系使其具备优势；此外，预计联合循环天然气发电厂、核能项目（包括翻新和扩建）以及小型模块化反应堆项目也会有进展；石化和一般工业市场保持强劲，关税可能推动美国本土化进程 [63][65][67] 问题4: 毛利率情况及第四季度和未来预期 - 公司预计第四季度项目组合将增强，但需关注客户情绪变化，若项目执行不佳，可能处于收入指引低端，但毛利率仍会较强，使每股收益处于指引中点；毛利率改善一半源于组合，一半源于生产率、持续改进举措和价格；收购业务目前有164个基点的稀释，但公司有信心在18 - 24个月内使其达到类似利润率水平 [69][70][71] 问题5: 新政府上台后的投标管道和构成以及2026财年关注重点 - 公司表示将在5月财报电话会议上提供2026财年完整指引，目前鉴于报价量和客户情绪改善，对2026财年有机增长持谨慎乐观态度；新政府上台后，多个项目报价活动回升，油气活动增加，加拿大市场实现同比增长 [78][79][80] 问题6: 关税风险是否更间接及公司担忧情况 - 公司认为制造策略有助于降低关税影响，但关税对客户情绪的影响未知，需观察客户反应 [82][83] 问题7: 数据中心液冷市场情况 - 公司称该市场处于起步阶段，但已获得三个总计约1000万美元的订单，且认为有很大市场机会，公司在电力需求增长相关领域具备优势，该市场是公司受益领域之一 [86][87] 问题8: SG&A支出未来趋势 - 公司预计短期内SG&A支出将保持相对平稳，主要受ThoughtView和Vapor Power并购影响 [92] 问题9: 收购业务收入贡献及Vapor Power表现 - 收购业务收入低于预期，ThoughtView首季表现出色，有1250万欧元的过去12个月收入和1500万美元积压订单，但面临产能增长挑战；Vapor Power因部分项目未在本季度转化，收入未达预期，积压订单约4500万美元，市场势头强劲，公司将重点提升产能，预计下季度实现增值 [99][100][101] 问题10: LNG领域担忧及行业看法 - 公司从客户反馈看，客户对未来获得许可持积极态度，且有客户利用现有许可扩大出口产能计划，公司对相关诉讼或法律行动无相关信息 [106]

收入地区分布 - 2025年初至今和2024年初至今，公司约50%和51%的收入来自美国以外地区[98] - 2025年初至今约50%的合并收入来自非美国子公司[164] 积压订单情况 - 2024年12月31日，公司积压订单为2.356亿美元，而2024年3月31日为1.861亿美元[101] 收入类型占比 - 2024年和2023年12月31日结束的三个月，时点收入占总收入的比例分别为74%和63%，时段收入占比分别为26%和37% [107] - 2024年和2023年12月31日结束的九个月，时点收入占总收入的比例分别为71%和61%，时段收入占比分别为29%和39% [107] - 时段收入中的小项目在2024年和2023年12月31日结束的三个月占比均为12%，九个月占比分别为14%和13% [107] - 时段收入中的大项目在2024年和2023年12月31日结束的三个月占比分别为14%和25%，九个月占比分别为15%和26% [107] - 2024年第四季度即时收入为9960万美元，占总销售额74%；2024年九个月即时收入为2.586亿美元，占总销售额71%[118][133] 业务整合情况 - 2024年12月31日结束的三个月，公司启动将近期收购的F.A.T.I.整合进欧洲、中东和非洲业务[111] - 2024年12月31日结束的三个月，公司以约580万美元出售丹佛工厂，并基本完成将其整合至圣马科斯工厂[111] 关税政策影响 - 2025年2月，美国对从加拿大和墨西哥进口商品征收高达25%的关税，对从中国进口商品额外征收10%的关税[112] - 加拿大对从美国进口商品实施高达25%的报复性关税，并提出进一步加征关税[112] 销售数据变化 - 2024年第四季度销售额为134,353千美元，较2023年同期减少2,074千美元，降幅2%；2024年九个月销售额为364,127千美元，较2023年同期减少2,848千美元，降幅1%[116][131] - 2024年第四季度即时销售增加16%，若无收购则增加1%[118][133] - 2024年第四季度长期销售减少32%；2024年九个月长期销售减少27%[119][134] - 2025年初至今，与2024年同期汇率相比，公司销售额受外汇影响减少370万美元[168] 利润数据变化 - 2024年第四季度毛利润为62,121千美元，较2023年同期增加4,711千美元，增幅8%；2024年九个月毛利润为163,465千美元，较2023年同期增加4,288千美元，增幅3%[116][131] - 2024年第四季度净利润为18,539千美元，较2023年同期增加2,702千美元，增幅17%；2024年九个月净利润为36,544千美元，较2023年同期减少4,961千美元，降幅12%[116][131] 费用数据变化 - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为34,123千美元，较2023年同期增加2,270千美元，增幅7%；2024年九个月为96,470千美元，较2023年同期增加5,473千美元，增幅6%[116][131] - 2024年第四季度利息费用净额为2,535千美元，较2023年同期增加781千美元，增幅45%；2024年九个月为8,172千美元，较2023年同期增加2,909千美元，增幅55%[116][131] 税率数据变化 - 2024年第四季度有效税率为25.9%，较2023年同期增加370个基点；2024年九个月为25.5%，较2023年同期增加230个基点[116][131] - 2025和2024年初至今有效税率分别为25.5%和23.2%[142] 外汇汇率影响 - 2024年第四季度外汇汇率使收入减少约190万美元；2024年九个月使收入减少约370万美元[120][135] - 2025年初至今，美元兑加元升值10%会使净收入减少220万美元，贬值10%会使净收入增加270万美元；美元兑欧元升值10%会使净收入减少20万美元，贬值10%会使净收入增加20万美元[165] - 2025年初至今和2024年初至今，外汇折算未实现影响分别为损失1830万美元和收益470万美元[168] 战略举措 - 公司专注于多元化、工业电气化和技术维护解决方案三项战略举措[113] 资产处置与成本抵消 - 2025年初至今出售丹佛工厂土地和建筑获利300万美元，抵消裁员和工厂整合成本[139] 债务情况 - 2025年初至今平均债务余额为1.63亿美元，高于2024年的1.22亿美元[140] - 截至2024年12月31日，公司定期贷款安排下有1.534亿美元未偿还本金，循环信贷安排下无借款[169] - 2024年12月31日，美国定期贷款安排利率为5.87%，2023年增量美国定期贷款安排利率为6.25%[169] - 基于未偿还借款，利率变动1%将使公司年度利息费用相应增减150万美元[169] 现金及现金流情况 - 2024年12月31日，公司有3870万美元现金及现金等价物，循环信贷额度可用9760万美元，其中约820万美元（21%）存于国内账户，约3050万美元（79%）存于美国以外账户[146] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月，经营活动提供现金分别为3106万美元和2858.8万美元，投资活动使用现金分别为1131.9万美元和1.08279亿美元，融资活动使用现金分别为2782.2万美元和提供现金9753.8万美元[150] - 2025年初至今自由现金流为2390万美元，高于2024年的2080万美元[159] 资本支出与债务支付 - 预计2025财年资本支出约为收入的2.5%，未来十二个月需支付长期债务本金1800万美元、租赁资产相关费用360万美元，另有230万美元付款承诺，其中160万美元需在未来十二个月支付[149] 外汇风险对冲 - 截至2024年12月31日，公司有1290万美元名义金额的远期合约以降低外汇风险[167]

文章核心观点 - 分析Thermon Group季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Sensata业绩预期 [1][3][9] Thermon Group季度财报情况 - 季度每股收益0.56美元，超Zacks共识预期0.54美元，去年同期为0.59美元，此次财报盈利惊喜为3.70% [1] - 上一季度预期每股收益0.35美元，实际为0.38美元，盈利惊喜为8.57% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.3435亿美元，未达Zacks共识预期1.10%，去年同期为1.3643亿美元，过去四个季度公司两次超共识营收预期 [2] Thermon Group股价表现 - 自年初以来，Thermon Group股价下跌约6.3%，而标准普尔500指数上涨3.1% [3] Thermon Group未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.51美元，营收1.3346亿美元，本财年共识每股收益预估为1.80美元，营收4.9908亿美元 [7] 行业情况 - Instruments - Control行业在Zacks行业排名中处于后35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍 [8] Sensata业绩预期 - 预计2月11日公布截至2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.76美元，同比变化-6.2%，过去30天该季度共识每股收益预估上调0.9% [9] - 预计营收8.8679亿美元，较去年同期下降10.7% [10]

第三季度财务数据关键指标变化 - 第三季度营收1.344亿美元，同比下降1.5%，大项目收入下降45%，有机营收下降11.2%[4][6] - 第三季度毛利润6210万美元，同比增长8.2%，毛利率46.2%，高于去年的42.1%[4][7] - 第三季度调整后EBITDA为3180万美元，同比增长3.3%，调整后EBITDA利润率为23.7%，高于去年的22.5%[4][9] - 第三季度订单为1.386亿美元，同比增加1420万美元，增幅11.4%，订单出货比为1.03倍[4][10] - 第三季度自由现金流为850万美元，同比下降，年初至今自由现金流为2390万美元，同比增加320万美元[13] 特定时间点财务数据关键指标情况 - 截至2024年12月31日，积压订单为2.356亿美元，同比增加7680万美元，增幅48.4%，有机增长9.1%[10] - 截至2024年12月31日，净债务为1.147亿美元，较9月30日的1.288亿美元有所下降，净杠杆率为1.1倍[12] - 2025财年公司已回购620万美元普通股，截至2024年12月31日，还有4350万美元额度可用[13] - 2024年12月31日现金及现金等价物为3874.4万美元，3月31日为4863.1万美元[31] - 2024年12月31日应收账款净额为1.14588亿美元，3月31日为1.07318亿美元[31] - 2024年12月31日存货净额为9231.2万美元，3月31日为8632.1万美元[31] - 2024年12月31日总负债为2.74706亿美元，3月31日为2.92853亿美元[31] - 2024年12月31日总权益为4.88685亿美元，3月31日为4.74887亿美元[31] 财年财务数据指引 - 2025财年全年营收指引为4.95 - 5.15亿美元，调整后EBITDA指引为1.05 - 1.1亿美元[16] - 2025财年GAAP每股收益指引为1.46 - 1.58美元，调整后每股收益指引为1.77 - 1.89美元[16] 2024年第四季度及前九个月财务数据对比 - 2024年第四季度销售额为1.34353亿美元，2023年同期为1.36427亿美元；2024年前九个月销售额为3.64127亿美元，2023年同期为3.66975亿美元[29] - 2024年第四季度净利润为1853.9万美元，2023年同期为1583.7万美元；2024年前九个月净利润为3654.4万美元，2023年同期为4150.5万美元[29] 九个月财务数据对比 - 九个月内，公司2024年净收入为3.6544亿美元，2023年为4.1505亿美元[33][35][37] - 九个月内，公司2024年经营活动提供的净现金为3.106亿美元，2023年为2.8588亿美元[33][40] - 九个月内，公司2024年投资活动使用的净现金为1.1319亿美元，2023年为10.8279亿美元[33][40] - 九个月内，公司2024年融资活动使用的净现金为2.7822亿美元，2023年提供的净现金为9.7538亿美元[33][40] - 九个月内，公司2024年EBITDA为7.3965亿美元，2023年为7.2349亿美元；调整后EBITDA为7.8741亿美元，2023年为8.0561亿美元；调整后EBITDA占比2024年为21.6%，2023年为22.0%[35] - 九个月内，公司2024年调整后净收入为4.4938亿美元，2023年为5.0406亿美元；调整后摊薄每股收益2024年为1.32美元，2023年为1.47美元[37] - 九个月内，公司2024年自由现金流为2.3945亿美元，2023年为2.0781亿美元[40] - 九个月内，公司2024年总销售额为36.4127亿美元，2023年为36.6975亿美元[42] - 九个月内，公司2024年OPEX销售额为31.0467亿美元，2023年为27.0817亿美元；OPEX销售额占比2024年为85.3%，2023年为73.8%[42] 三个月财务数据对比 - 三个月内，公司2024年调整后EBITDA占比为23.7%，2023年为22.5%[35] 财务指标对账及前瞻性陈述相关 - 公司无法对2025财年调整后的EBITDA和调整后的每股收益与最直接可比的预计GAAP财务指标进行对账[21] - 公司前瞻性陈述包括战略收购、获取新项目投标、增加收入等计划和预期[24] - 实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，受经济、竞争、法规等多种因素影响[25]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为1.15亿美元，同比下降7.4%，其中Vapor Power贡献1210万美元营收，排除Vapor Power影响，有机销售额同比下降17% [20] - 大型项目营收在第二季度为1750万美元，较去年同期下降51%，运营支出（OpEx）营收为9720万美元，较去年增长10%，排除Vapor Power影响，OpEx营收本季度下降3.5% [20] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2380万美元，低于去年的2770万美元，调整后的EBITDA利润率为20.8%，低于去年同期的22.4% [21] - 第二季度订单为1.311亿美元，较去年同期增长13%，有机增长3%，订单增长势头广泛，去碳化预订量同比增长6%，本季度70%以上的新订单来自不同的终端市场，期末积压订单为2.149亿美元，较去年增长29%，排除Vapor Power相关积压订单，有机增长3% [23] - 本季度净营运资本占销售额的31.7%，低于去年的33.6%，资本支出（CapEx）为180万美元，低于去年的280万美元，自由现金流为670万美元，较去年增加610万美元，上半年产生的自由现金流略高于1500万美元，而去年上半年现金使用量为100万美元 [24] - 本季度偿还约300万美元的定期债务，净债务余额为1.29亿美元，净杠杆率为1.3倍，低于收购Vapor Power后的1.5倍，总现金和可用流动性为1.298亿美元 [25] - 公司调整2025财年全年营收预期为4.95亿 - 5.15亿美元，调整后的EBITDA预计为1.05亿 - 1.1亿美元，调整后的每股收益（EPS）为每股1.77 - 1.89美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型项目业务持续面临逆风，营收下降明显，而OpEx营收相对稳定且增长，其中材料和小项目营收在过去12个月占总营收的80%以上，大型项目营收仅占20%，OpEx营收在过去12个月增长近11%，有机增长超过1%，大型项目营收下降20% [13][20] - 公司完成了铁路和运输生产线的整合，有望实现年化节约570万美元的目标，预计2025财年实现节约400多万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域角度看，美国、拉美、欧洲中东非洲（EMEA）和亚太地区（APAC）的销售额下降，加拿大销售额增长2%，美国和拉美资本支出下降最为明显 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括减少对石油和天然气行业的风险敞口，已实现2026财年至少70%的营收来自多元化终端市场的目标，本季度仍有70%以上的订单来自多元化终端市场，虽看到石油和天然气预订量略有反弹，但仍致力于维持或进一步提高该指标 [14] - 公司持续进行战略收购，如收购Vapor Power增加了对更多元化终端市场和电气化的敞口，收购F.A.T.I.显著扩大了在东半球的地理覆盖范围，F.A.T.I.有79年历史，过去12个月营收约1300万美元，目前积压订单超过1500万美元，有大量潜在机会，收购价1250万欧元约等于一年销售额，公司将推动其运营改进以增加产能和扩大利润率 [10][17] - 公司在能源转型市场有机会，如在核能市场通过Caloritech加热器产品线和3L过滤系统供应产品，看到核能源重新成为未来低碳能源组合的关键部分，有机会为核电站提供快速启动的设备，以及现有设施的翻新和小型模块化反应堆（SMRs）项目 [18] - 公司继续执行运营卓越计划，注重成本管理以适应当前需求水平，同时不影响资本分配以推进战略计划并促进有机增长，通过严格的财务纪律产生强劲的自由现金流，在有机增长计划上持续投资以增强长期竞争地位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管大型项目市场存在疲软和项目时间推迟的情况，但公司在过去两个季度看到订单趋势有所改善，对未来发展持乐观态度，长期的宏观趋势对公司重要终端市场仍然有利，如能源转型和去碳化、北美本土化和基础设施支出，尽管近期宏观经济存在不确定性，但这些趋势未改变，公司相信近期的支出延迟将在客户信心改善时创造被压抑的需求 [27][28][29] - 公司认为选举结束后，随着客户获得更多明确信息，销售周期将开始正常化，尽管目前仍受到大型项目市场的影响，但对业务前景仍保持乐观，公司近期的成果表明其业务在周期中更稳定、盈利和持久，拥有庞大且不断增长的忠实客户群，可提供稳定的售后市场收入，且公司处于高利润率、低资本密集度的业务，能产生大量现金流 [27][28][29] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，公司无义务公开更新前瞻性陈述，除非法律要求 [6] - 在电话会议期间，会讨论一些不符合公认会计原则（GAAP）的项目，已在财报末尾的表格中将这些项目与最可比的GAAP指标进行了调整，非GAAP指标应作为GAAP财务绩效指标的补充而非替代 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: Vapor Power业务是否仍朝着5500 - 5700万美元的营收目标发展，能否据此推断销售指导中的有机增长情况 - 公司认为Vapor Power业务在今年剩余时间仍朝着5500 - 5700万美元的范围发展，其积压订单相当强劲，目前面临的挑战是提高发货能力，如果能够执行，可能会有上升空间，该数据已包含在指导中 [34] 问题: 鉴于数据中心需求，能否提供核能终端市场目前规模或其他细节 - 公司的机会管道约为12亿美元，其中当前核能机会约占4%，还有其他大型机会如现有设施的大规模扩建和小型模块化反应堆项目，约1亿美元，但尚未有推进计划，该领域机会正在增长 [35] 问题: 选举结束后，是否会影响大型项目的启动概率，或者之前大型项目的延迟并非受选举影响，大型项目活动的前景如何 - 公司不能代表客户发言，但选举结束后会有更多明确信息，政策将推动发展速度，这可能对整体活动产生积极影响，公司看到机会管道在增长，本季度已经有一些项目开始推进，如大型碳捕获石化项目和大型多年铁路和运输项目，机会管道和报价显示未来机会在增长而非收缩，预计客户最终会推进项目 [38] 问题: 考虑到去年加拿大异常温暖的天气，进入取暖季时公司有何看法，是否有轻松的同比比较机会 - 公司看到本季度初材料销售情况良好且势头持续，公司按照正常冬季进行规划，目前营收的疲软主要在大型资本项目方面，公司有机积压订单正在增长，本季度预订量同比增长，目前大部分项目的执行时间在2026年初，现在主要忙于工程和设计工作 [40] 问题: 运往加拿大地区的产品是否为高利润率的矿物绝缘电缆，是否有积极的同比比较机会 - 去年加拿大业务相当疲软，今年同比有所增长，不仅触底反弹而且开始改善，这更多是基于整体商业活动和经济状况，加拿大业务由于气候原因倾向于高温度产品，销售增长会带来更好的毛利率 [42] 问题: 能否重复一下去碳化管道的相关数据，占12亿美元的百分比以及增长情况 - 去碳化管道已增长至12亿美元中的约3.2亿美元 [43] 问题: 被推迟的大型项目是否主要在传统的石油和天然气市场，还是其他领域 - 目前公司石油和天然气业务活动总体下降，大型资本项目的积压机会减少，项目执行和时间安排有变化，延迟是广泛的，包括可再生能源、半导体、制药等领域的项目都有延迟情况，同时也有新的大型石化项目正在预订中，预计2026年开始产生营收 [44] 问题: 与客户交流中，新政府上台可能支持石油和天然气行业，是否会影响公司目前看到的业务机会，是否会有业务机会的转变 - 公司认为结果的确定性降低不确定性对业务总体是积极的，无论政策走向如何公司都将受益，公司30%的营收来自石油和天然气行业，如果该领域支出模式改善将受益，同时在去碳化领域也有机会，政策将推动发展速度，未来6 - 12个月将看到政策的演变影响 [47] 问题: 销售、一般和行政费用（SGA）支出比预期多，用于发展业务的支出是否会继续保持这种水平，还是大部分支出已经完成 - 公司预计未来不会下降，本季度因收购Vapor Power导致SGA增加，但有机业务实际上下降了3%，这符合公司长期战略 [48]

营收地区占比 - 2025年年初至今（YTD 2025）约50%的营收来自美国以外地区，2024年年初至今（YTD 2024）该比例约为52%[67] - 2025年年初至今约50%的综合营收由美国以外子公司的销售产生[96] 积压订单 - 2024年9月30日的积压订单为2.149亿美元，2024年3月31日为1.861亿美元[67] 即时与超时收入占比 - 2024年9月30日止三个月（Three months September 2024）即时收入（Point in time）占总收入72%，2023年同期为59%[69] - 2024年9月30日止六个月（Six months September 2024）即时收入（Point in time）占总收入69%，2023年同期为60%[69] - 2024年9月30日止三个月（Three months September 2024）超时收入（Over time）占总收入28%，2023年同期为41%[69] - 2024年9月30日止六个月（Six months September 2024）超时收入（Over time）占总收入31%，2023年同期为40%[69] - 2024年9月30日止三个月（Three months September 2024）小项目（Small projects）超时收入占总收入13%，2023年同期为13%[69] - 2024年9月30日止六个月（Six months September 2024）小项目（Small projects）超时收入占总收入16%，2023年同期为13%[69] - 2024年9月30日止三个月（Three months September 2024）大项目（Large projects）超时收入占总收入15%，2023年同期为28%[69] - 2024年9月30日止六个月（Six months September 2024）大项目（Large projects）超时收入占总收入15%，2023年同期为27%[69] 2024年三季度财务数据 - 2024年三季度销售额为11464.8万美元，较2023年同期下降7%[74] - 2024年三季度销售成本为6373.6万美元，较2023年同期下降8%[74] - 2024年三季度毛利润为5091.2万美元，较2023年同期下降7%[74] - 2024年三季度运营费用中销售、一般和管理费用为3125.9万美元，较2023年同期增长3%[74] - 2024年三季度运营费用中递延薪酬计划费用为43.4万美元，较2023年同期变化276%[74] - 2024年三季度运营费用中无形资产摊销为340.2万美元，较2023年同期增长53%[74] - 2024年三季度运营费用中重组和其他费用为61.4万美元，较2023年同期增长102%[74] - 2024年三季度净收入为949.4万美元，较2023年同期下降36%[74] - 2024年三季度有效税率为26.8%，较2023年同期增长240个基点[73] 2025年费用变化 - 2025年年初至今销售、一般和管理费用较2024年年初至今增加320万美元[84] - 2025年年初至今递延薪酬计划费用较2024年年初至今增加[84] - 2025年年初至今重组及其他费用为270万美元，2024年为90万美元[84] - 2025年年初至今无形资产摊销较2024年年初至今增加[84] - 2025年年初至今净利息费用较2024年年初至今增加[84] 2025年现金流情况 - 2025年自由现金流为1550万美元，2024年为 - 130万美元[93] - 2025年运营现金流较2024年增加[91] - 2025年投资活动现金使用量较2024年增加[91] 外汇对营收影响 - 美元相对加元升值10%会使2025年年初至今净收入减少130万美元，美元相对加元贬值10%会使净收入增加150万美元[96] - 美元相对欧元升值10%会使2025年年初至今净收入减少10万美元，美元相对欧元贬值10%会使净收入增加10万美元[96] - 2025年年初至今外汇交易对公司运营和综合收益报表的净影响为损失20万美元[96] - 2025年年初至今销售受外汇换算影响较2024年年初至今减少190万美元[96] - 2025年年初至今外汇换算未实现收益为170万美元，2024年年初至今为损失340万美元[96] 外汇风险应对 - 截至2024年9月30日有1170万美元名义远期合约以减少外汇汇率波动风险[96] 贷款融资情况 - 截至2024年9月30日定期贷款融资下未偿还本金为1.608亿美元，循环信贷融资下借款为500万美元[97] - 2024年9月30日美国定期贷款融资利率为6.55%，2023年增量美国定期贷款融资利率为6.93%，美国循环信贷融资利率为6.60%[97] - 基于未偿还借款利率1%的变化会使年度利息费用相应增加或减少160万美元[97] 其他 - 2024年10月2日收购意大利工业用电加热器制造商F.A.T.I.[71] - 总利润减少40万美元源于销售量降低[84] - 2025年年初至今所得税费用为600万美元，较2024年年初至今减少200万美元[84]

文章核心观点 - 分析Thermon Group季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Box公司业绩预期 [1][4][9] Thermon Group业绩情况 - 本季度每股收益0.38美元，超Zacks共识预期0.35美元，去年同期为0.49美元，本季度盈利惊喜为8.57%，上一季度盈利惊喜为26.67% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.1465亿美元，未达Zacks共识预期1.23%，去年同期营收1.2366亿美元，过去四个季度公司三次超共识营收预期 [2] Thermon Group股价表现 - 自年初以来，Thermon Group股价下跌约9.6%，而标准普尔500指数上涨24.3% [3] Thermon Group未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.66美元，营收1.5541亿美元，本财年共识每股收益预估为1.98美元，营收5.3758亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，仪器 - 控制行业目前处于250多个Zacks行业的后8%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Box公司业绩预期 - 预计12月3日公布2024年10月季度财报，预计本季度每股收益0.42美元，同比增长16.7%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收2.7505亿美元，较去年同期增长5.2% [10]

营收相关 - 2025财年第二季度营收1.146亿美元同比下降7.4%[2] - 2024年9月的三个月销售额为11464.8万美元2023年同期为12365.9万美元[21] - 2024年9月的六个月销售额为22977.4万美元2023年同期为23054.8万美元[21] - 2024年9月止三个月总销售额11.4648万美元2023年同期为12.3659万美元[27] - 2024年9月止六个月总销售额22.9774万美元2023年同期为23.0548万美元[27] 利润相关 - 毛利润5090万美元同比下降6.5% 毛利率44.4%[7] - 净收入950万美元同比下降35.4% 摊薄每股收益0.28美元[2] - 调整后净收入1280万美元调整后每股收益0.38美元[2] - 调整后EBITDA为2380万美元同比下降14.1% 利润率20.8%[2] - 2024年9月的三个月净收入为9494万美元2023年同期为14730万美元[21] - 2024年9月的六个月净收入为18005万美元2023年同期为25668万美元[21] - 基本每股收益2024年9月的三个月为0.28美元2023年同期为0.44美元[21] - 稀释每股收益2024年9月的三个月为0.28美元2023年同期为0.43美元[21] - 2024年上半年（截至9月30日）净利润为18005美元，2023年同期为25668美元[23] - 2024年上半年（截至9月30日）调整后的净利润为25914千美元[25] - 2024年上半年（截至9月30日）调整后的每股摊薄收益为0.76美元[25] - 2024年9月止三个月运营支出销售额9.7164万美元占比84.7%2023年同期为8.818万美元占比71.3%[27] - 2024年9月止六个月运营支出销售额19.4667万美元占比84.7%2023年同期为16.8381万美元占比73.0%[27] 现金流相关 - 非GAAP自由现金流670万美元[3] - 2024年9月止三个月自由现金流671.7万美元2023年同期为60.7万美元[26] - 2024年9月止六个月自由现金流1.5472亿美元2023年同期为负131.4万美元[26] - 2024年9月止三个月运营活动提供现金856.2万美元2023年同期为339.2万美元[26] - 2024年9月止六个月运营活动提供现金2.1221亿美元2023年同期为4260万美元[26] - 2024年上半年（截至9月30日）经营活动提供的现金净额为21221美元，2023年同期为4260美元[23] - 2024年上半年（截至9月30日）投资活动使用的现金净额为5749美元，2023年同期为5574美元[23] - 2024年上半年（截至9月30日）融资活动提供/（使用）的现金净额为 -13659美元，2023年同期为 -4596美元[23] 订单相关 - 新订单1.311亿美元同比增长12.6% 订单出货比1.14x[2] 财务指标指引相关 - 2025财年营收指引调整为4.95亿 - 5.15亿美元[3] - 2025财年调整后EBITDA指引为1.05亿 - 1.1亿美元调整后EPS为1.77 - 1.89美元[3] 财务风险与计划相关 - 公司业务面临多种风险如经济状况市场增长竞争等[18] - 公司有多项前瞻性计划包括战略收购等[18] 非GAAP指标相关 - 公司提供多种非GAAP财务指标以补充财务表现理解[14] - 公司无法对2025财年部分调整指标与GAAP指标进行调节[16] 资产相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为37000美元，2024年3月31日为48631美元[22] - 2024年9月30日应收账款净额为93504美元，2024年3月31日为107318美元[22] - 2024年9月30日存货净额为93596美元，2024年3月31日为86321美元[22]