报告投资评级 - 报告未给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”等传统投资评级，但提供了基于多个维度的星级评价体系 [4] - **基本因素及估值**：四星（★★★★☆） [4] - **业绩成长性**：五星（★★★★★） [4] - **业内代表性**：两星（★★☆☆☆） [4] - **行业景气度**：三星（★★★☆☆） [4] - **市况景气度**：四星（★★★★☆） [4] 报告核心观点 - 公司是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售 [1] - 公司拥有**六大竞争优**势，包括：在快速增长的全球协作机器人行业中获得市场认可；软硬件一体化全栈自研能力；行业领先的产品性能；实现了众多关键任务应用的标准化协作机器人部署；与全球行业领导者共同构建以场景为核心的生态网络；以及拥有强大技术背景且富有远见的管理团队 [2] - 公司产品支持多应用场景，具备高稳定性、高精度及优异的运动控制性能 [2] - **E系列**协作机器人主要用于工业制造、消费电子及医疗健康，支持微小组件装配、精密加工、医疗检测等高精度应用场景 [2] - **S系列**协作机器人则主要部署于汽车和物流行业，应用于码垛、机床上料、物料搬运及物流自动化等 [2] - 公司主要向中国内地、欧洲、美洲及亚洲其他地区的客户销售机器人硬件 [2] 行业与市场趋势 - 全球协作机器人市场从2020年的人民币25亿元增长到2024年的人民币75亿元，复合年增长率达**32.0%** [3] - 预计全球协作机器人市场到2029年将达到人民币350亿元，复合年增长率高达**37.4%** [3] - 中国内地协作机器人市场从2020年的人民币6亿元扩大至2024年的人民币22亿元，复合年增长率达**38.8%** [3] - 预计中国内地市场到2029年将发展至人民币124亿元，复合年增长率达到**43.5%** [3] 公司财务表现 - **收入**：2022年度为人民币1.09亿元，2023年度增长至人民币1.75亿元，2024年度进一步增长至人民币3.10亿元 [4] - **期内利润**：2022年度为亏损人民币0.83亿元，2023年度扭亏为盈至人民币0.019亿元，2024年度增长至人民币0.18亿元 [4] 新股发行概要 - 股票代码：1021.HK [1] - **发售数目**：总计0.80亿股，其中香港发售0.04亿股，国际发售0.76亿股 [5] - **招股价**：每股17.00港元 [5] - **市值**（假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使）：约90.35亿港元 [5] - **最高集资额**：约13.73亿港元 [5] - **招股日期**：2026年3月20日至3月25日 [5] - **上市日期**：2026年3月30日 [5] - **每手股数**：200股 [5] - **保荐人**：中金公司及德银 [5]