10月31日，由海南省住房和城乡建设厅主办的2025年海南省建筑施工质量安全标准化建设现场观摩会在 中铁建设海口琼山区博雅片区城市更新项目举办。全省住建系统、行业协会及房屋建筑工程项目等相关 人员超500人前来观摩交流。 海口市琼山区博雅片区城市更新项目是海口市重点推进的城市更新工程。整个项目占地45.17亩，总建 筑面积约13.04万平方米，由6栋商业住宅及商业配套用房组成。据中铁建设海口置业公司执行董事曹霆 介绍，项目以"混合功能式居民街坊、开放型城市空间"为理念，构建"两轴一心一带"活力格局，打造生 态宜居的城市更新标杆。 与会观摩人员先后参观了工艺样板展区、质量标准化应用展区、质量易发问题防治展区、机电管线综合 排布展区、交付样板展区、安全体验展区、安全管理展区等七个展示区域，展区全方位展示了"好房 子"建造的品质密码。 海南省住房和城乡建设厅党组成员、副厅长林诗辉说，当前房地产市场供求变化，群众住房需求从"有 没有"转向"好不好"，建设"好房子"直接关乎民生获得感与幸福感。召开观摩活动，是希望通过鲜活 的"好房子"建设样本，为全省提供可复制、可推广的宝贵经验，以实际行动落实国家质量标准化要求、 践行 ...

毛利率显著提升，费用率上升受收入下滑影响。2025Q1-3 公司综合毛利率为15.90%，同比+4.25pct， Q3 单季度毛利率为16.80%，同比+11.37pct。25 年前三季度公司期间费用率为12.72%，同比+2.37pct， 其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别持平、+0.87、+1.15、+0.34pct，期间费用率提升或因收 入规模下行致刚性成本占比有所提升；资产及信用减值损失合计冲回0.20 亿元，同比少损失1.75 亿元； 投资净收益同比减少11.86 亿元至4.05 亿元，公允价值变动损失同比增加1.74 亿元。综合影响下，公司 2025Q1-3 净利率为3.58%，同比-0.19pct，Q3 单季净利率为4.08%，同比-1.11pct。25Q1-3 公司经营活动 现金净流入3.57 亿元，同比少流入20.35 亿元；收现比、付现比分别提升至118.65%、118.72%，同比分 别+13.56pct、+21.89pct。 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为29.96/31.62/33.64 亿元，同比增速分别 为5.46%/5.52%/6.42 ...

ASTA 股票代码: 603378 预铺反粘防水体系 在合肥承寓·桐华里 项目中的应用 防水持久，结构稳定 卷材与结构混凝土直接粘结,紧密结合, 形成完整的防水体系,可有效防止水分渗 透,提高地下防水可靠性。 缩短工期，节约成本 承寓 · 桐华里项目位于合肥市包河区桐城 南路与高铁路交口西北角,由合肥安居集 团投资建设,安徽同济建设集团承建。作 为安徽省首个保障性智慧租赁住宅项目, 项目总建筑面积61072.32平方米,包含 三栋租赁住宅、一栋商业配套用房及地下 车库,建成后提供保障性租赁住房606 套,为合肥市城市发展及人才引进提供安 居保障。项目先后被评为国家级安全生产 标准化基地、华东地区建筑施工安全生产 标准化学习交流项目、安徽省2024年度 具有影响力装配式建筑工程项目、安徽省 2023~2024年度"好房子"奖、安徽省"安 心工地"、合肥市"优质结构"、合肥市智 慧住宅建设示范项目"二星"等。 【大企担当,坚守品质】 承寓 · 桐华里项目防水总面积约为5万平方米, 防水部位包括屋面、地下(底板、侧墙、顶 板）及室内。亚士防水秉承"正品正标",彰显 大企责任和担当,成为项目唯一的防水材料供 应商,积 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] - 目标价为人民币18.21元 [1] 核心观点 - 公司作为核电建设主力军，有望受益于核电投资的高景气度，核电工程收入占比提升将改善整体盈利能力 [1][2] - 尽管2025年三季度业绩承压，但核电新签合同增长及核聚变等新兴领域的发展将为公司带来新的增长动能 [1][4] - 通过分部估值法，基于核电业务较高的增长潜力，给予其估值溢价，综合得出目标市值548亿元 [5] 三季度业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营收739.4亿元，同比下滑6.3%，归母净利润11.1亿元，同比下滑24.0% [1] - 2025年第三季度单季营收204.7亿元，同比下滑15.8%，归母净利润3.1亿元，同比下滑38.3%，低于预期 [1] - 业绩下滑主要由于工业与民用工程收入同比降低 [1] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为11.9%，同比提升0.9个百分点，环比提升1.0个百分点，改善主要得益于核电工程收入占比提升 [2] - 2025年前三季度期间费用率为7.3%，同比上升0.5个百分点，其中财务费用率上升0.3个百分点至2.3%，主要因短期借款增加导致利息费用提升 [3] - 2025年前三季度信用减值损失为2.1亿元，同比减少19.6% [3] 新签合同与现金流 - 2025年前三季度累计新签合同金额为1129.6亿元，同比增长5.8% [2] - 2025年前三季度经营性净现金流为-154.5亿元，同比减少121.1亿元；第三季度单季为-19.7亿元，同比减少12.1亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增多 [3] 行业前景与增长动力 - 2025年1-8月国内核电投资完成额858.2亿元，同比增长27.5%，行业维持高景气度 [4] - 国家“十五五”规划建议提出将核聚变能等作为新的经济增长点，公司凭借技术实力和项目经验，有望在新兴领域受益 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.5亿元、28.2亿元、32.4亿元 [5] - 估值切换至2026年，采用分部估值法：核电工程业务给予2026年24.2亿归母净利22.0倍PE；工业与民用工程业务给予2026年4.0亿归母净利4.0倍PE [5] - 核电工程估值溢价提升，反映了行业高景气度及核聚变等新增长潜力 [5]

投资评级 - 华泰研究对中国中铁A股（601390 CH）和H股（390 HK）均维持“增持”评级 [1][5][6] - A股目标价调整至7.41元人民币，H股目标价调整至5.08港元 [5][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入及利润同比降幅收窄，基本面有望随政策性金融工具投放及专项债加速发行而改善 [1] - 新签订单增速自2025年第二季度转正，第三季度新签合同额同比增长6.0%，境外新签合同额同比大幅增长35.2% [1][4] - 资源业务盈利能力显著提升，资源利用业务毛利率同比增加5.20个百分点至59.45% [2] - 公司拥有丰富的铜矿资源，相较于可比公司具备较好的资产价值，因此获得估值溢价 [5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收7760.59亿元，同比下降5.39%；归母净利润174.90亿元，同比下降14.97% [1] - 2025年第三季度单季营收2635.57亿元，同比下降4.43%，环比增长0.13%；归母净利润56.64亿元，同比下降9.98%，环比下降2.38% [1] - 2025年第三季度综合毛利率8.85%，同比提升0.13个百分点，环比提升0.24个百分点 [2] - 2025年第三季度经营性净现金流67.48亿元，同比多流入87亿元，收现比111%，付现比104% [3] - 维持2025-2027年归母净利润预测为238亿元、229亿元、226亿元 [5] 业务分项表现 - 基础设施建设业务前三季度营收6596亿元，同比下降7.52%，毛利率7.6%，同比基本持平 [2] - 装备制造业务前三季度营收216亿元，同比增长8.71%，毛利率21.9% [2] - 房地产开发业务前三季度营收238亿元，同比增长8.75%，毛利率7.4% [2] - 资源利用业务前三季度营收62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率59.45% [2] 订单与合同储备 - 2025年前三季度新签合同额15849亿元，同比增长3.7% [4] - 截至2025年第三季度末，未完合同额75441亿元，较上年末增长9.6%，约为2024年收入的6.82倍 [4] - 资产经营业务新签合同额同比大幅增长108.6% [4] 费用与盈利能力 - 2025年前三季度期间费用率5.05%，同比持平；第三季度费用率5.37%，同比下降0.18个百分点 [3] - 2025年前三季度归母净利率2.26%，同比下降0.25个百分点；第三季度净利率2.15%，同比下降0.13个百分点 [3] - 财务费用同比增加70.6%，主要因费用化利息支出增加及金融资产模式基建投资项目确认投融资收益减少 [3] 估值与同业比较 - 基于2026年预测，A股可比公司Wind一致预期PE均值为7.2倍，H股为4.6倍 [5] - 报告认可给予中国中铁A股2026年8.0倍PE，H股2026年5.0倍PE，高于同业均值 [5] - 截至2025年10月30日，中国中铁A股收盘价5.74元，H股收盘价4.13港元 [8]

投资评级 - A股和H股均维持“买入”评级 [1][5][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度新签订单增长提速至9.18%，经营稳健度良好，随着政策性金融工具投放使用，第四季度经营有望迎来改善 [1][4] - 尽管第三季度归母净利润因投资收益减少而同比下滑16.34%，但扣非归母净利率同环比提升，显示主营业务盈利能力改善 [1][2] - 公司经营性现金流在第三季度同比显著改善，多流入144亿元，主要得益于付现比大幅降低 [3] - 新兴业务领域增长亮眼，新签合同额达4664亿元，同比增长9.38%，境外业务新签2841亿元，同比增长7.13% [4] 财务表现 - 2025年前三季度营收5139.15亿元，同比下降4.23%，归母净利润136.47亿元，同比下降16.14% [1] - 第三季度单季营收1768.61亿元，同比下降1.30%，环比下降3.04% [1] - 第三季度综合毛利率为11.80%，同比提升0.50个百分点，环比提升1.92个百分点 [2] - 第三季度期间费用率为6.82%，同比下降0.20个百分点 [2] - 第三季度投资净收益为-7.61亿元，同比减少16.31亿元 [2] - 第三季度末资产负债率为76.2%，同比上升1.01个百分点 [3] 订单情况 - 2025年前三季度新签合同总额1.34万亿元，同比增长4.65% [1][4] - 第三季度新签合同额3489亿元，同比增长9.18%，增速较前期加快 [4] - 基建建设业务新签合同额1.22万亿元，同比增长6.35% [4] - 港口、道路与桥梁、城市建设新签合同额分别为622亿元、2024亿元、6259亿元，同比变化分别为+0.46%、-6.79%、-10.37% [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为207亿元、199亿元、200亿元 [5][10] - 基于公司海外业务景气度较好、占比较高且新签订单韧性较强，给予A股2026年9倍PE估值，目标价11.02元；给予H股2026年5倍PE估值，目标价6.71港元 [5] - A股可比公司2026年Wind一致预期PE均值为5.4倍，H股为4.4倍 [5][11][12]

公司近期动态 - 公司于2025年10月30日召开第九届第十四次董事会会议，审议了《上海建工关于资产核销的议案》等文件 [1] - 公司当前收盘价为2.8元，市值为249亿元 [1] 公司业务结构 - 公司营业收入主要来源于建筑施工业务，占比高达88.83% [1] - 其他业务构成包括：建材工业占比4.85%，工程项目管理咨询与劳务派遣及其他业务占比1.69%，设计和咨询服务占比1.63%，房产开发占比1.21% [1]

截至发稿，安徽建工市值为82亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ 每经AI快讯，安徽建工（SH 600502，收盘价：4.8元）10月30日晚间发布公告称，公司第九届第十三次 董事会会议于2025年10月30日在合肥市安建国际大厦公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了 《关于修订 <董事会议事规则> 的议案》等文件。 2025年1至6月份，安徽建工的营业收入构成为：建筑施工行业占比77.78%，其他行业占比10.38%，房 地产占比8.57%，其他业务占比3.28%。 （记者 王晓波） ...

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ 2024年1至12月份，空港股份的营业收入构成为：建筑施工业占比71.5%，租赁占比21.76%，物业管理 及其他占比7.76%，其他业务占比-1.02%。 截至发稿，空港股份市值为36亿元。 每经AI快讯，空港股份（SH 600463，收盘价：12.02元）10月30日晚间发布公告称，公司第八届第十一 次董事会会议于2025年10月30日在北京天竺空港工业区B区裕民大街甲6号公司一层多媒体会议室以现 场及通讯方式召开。会议审议了《公司2025年第三季度报告》等文件。 （记者 王晓波） ...

关于 2025 年第三季度主要经营情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、1-9月新签合同情况 经初步统计，2025年1月至9月，浙江省建设投资集团股份有限公司（简称"公司"） 及下属子公司累计新签合同金额为人民币1180.28亿元（其中建筑施工业务新签合同金额为 944.42亿元）。 二、7-9 月新签较大建筑施工合同情况 2025 年 7 月至 9 月，公司新签单笔合同金额在 10 亿元人民币以上的较大建筑施工合 同情况如下： | 序号 | 项目（合同名称） | 合同金额（亿元） | 披露日期 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 奉化山海经济走廊莼尚智造产业 | 49.12 | 2025.08.16 | | | 园及配套基础设施建设项目 | | | 证券代码：002761 证券简称：浙江建投 公告编号：2025-109 浙江省建设投资集团股份有限公司 注：上述项目具体请见公司于 2025 年 8 月 16 日在巨潮资讯网披露的《关于子公司收到中 标通知书的自愿信息披露公告》（公告编号：2025-085 ...