1 行业投资评级 - 玉米品种评级为下跌 [1] - 豆粕品种评级为震荡 [1] - 油脂品种评级为震荡 [1] - 鸡蛋品种评级为震荡 [1] - 生猪品种评级为下跌 [2] 2 核心观点 - 国庆长假后农产品多个品种期价受供应压力等因素影响走弱 不同品种走势分化为下跌或震荡格局 [1][2] - 全球地缘政治 天气 进出口数据 美联储政策等多类外部因素共同作用于农产品市场 需持续跟踪相关动态 [3][4] - 农产品各品种供应端压力持续 需求端整体表现不及预期 区域行情存在明显差异 [1][2] 3 分目录内容总结 3.1 研究观点 - 玉米方面 国庆长假之后玉米期价跳空下行 以带长下引线的阴线收盘 东北产区新玉米上货量逐步增加 北港到货量增加后价格承压偏弱 预计东北玉米价格维持震荡偏弱走势 华北地区玉米价格整体偏弱 新玉米仍处于上市期 供应相对宽松 短期价格继续震荡筑底 随着收割进入尾声 玉米价格继续大幅下调空间有限 销区玉米市场购销活动节后逐步趋于活跃 贸易商关注新季玉米质量及价格 下游企业开始采购新季玉米 预计市场报价跟随产地趋弱 产区玉米上市进度还在加快 供应压力持续影响市场 11月合约短期关注2150元整数关口价格表现 [1] - 美豆相关品种方面 周四CBOT大豆下跌 受累于中西部收割活动活跃 美豆粕下跌 美豆油上涨 本周天气大多干燥 收割进度加快 市场等待周五美国农业部月度报告 预计美国农业部维持大豆单产52.8蒲/英亩不变 周度出口销售报告预计美豆单周销售54.94万吨 处于预估区间45-120万吨下沿 其中对中国净销售38.3万吨 [1] - 豆粕方面 国内蛋白粕先涨后跌 最终小幅走高 市场集中消化假期利多消息 但因供需报告即将发布 市场交投谨慎 国内豆粕供应宽松 同时成本走强预期较高 需关注资金动态 [1] - 油脂方面 周四BMD棕榈油上涨 因印度强劲需求超过了对库存增加的担忧 受黑海运 输不畅影响 印度本周在短短三天内购买了15万吨11月和12月交货的毛棕榈油 市场关注马来西亚周五的预算会议 市场认为或将提议豁免毛棕榈油出口关税 国内油脂先涨后跌 菜油走势强于豆油 豆油走势强于棕榈油 国内油脂库存处于高位 节后消费转淡 市场关注今明两天的供需报告 后市继续关注霍尔木兹海峡通运情况以及油脂消费 资金流动情况 [1] - 鸡蛋方面 国庆长假后首个交易日 鸡蛋近月合约小幅反弹 主力2611合约低开后快速向上 随后震荡调整 截至收盘日度涨幅0.51% 报收3734元/500千克 现货方面 卓创数据显示 统计当日全国鸡蛋价格4.05元/斤 环比跌0.09元/斤 产区中宁津粉壳蛋3.85元/斤 环比跌0.1元/斤 黑山市场褐壳蛋3.9元/斤 环比持平 销区中浦西褐壳蛋4.25元/斤 环比持平 广州市场褐壳蛋4.45元/斤 环比跌0.05元/斤 节后需求平淡 贸易商多数随销随采 销区各市场鸡蛋价格多数稳定 少数下跌 国庆长假过后 贸易端备货将出现阶段性增加 或将对短期现货价格形成提振 需关注节后备货能否对蛋价形成有效提振 [1] - 生猪方面 国庆长假之后生猪期价跳空下行 节日期间现货市场猪价表现持续低迷 供应压力持续影响市场 供应端各地出栏节奏不一 部分区域假期前期养殖端惜售压栏 主动减量 支撑局部猪价上行 随着假期推进 前期压栏猪源陆续释放 叠加规模场节后出栏计划恢复 全国整体供给并不偏弱 部分地区出栏增量压力显现 需求端受人员流动 区域消费差异影响 局部地区人员回流带动阶段性需求改善 但多数地区终端消费兑现不及预期 屠企普遍以销定宰 开工率提升有限 节后备货拉动作用偏弱 整体需求难以持续发力 假期内东北 冀鲁 两广等地猪价出现阶段性上涨 河南安徽先跌后涨 川渝等地冲高转弱 西南云南相对抗跌 江苏湖南新疆 湖北江西等地承压偏弱 区域行情差异明显 局部反弹难以改变全国基本面 多数地区上涨持续性不足 预计短期全国生猪市场维持震荡格局 部分产区仍存回调压力 需持续跟踪养殖端出栏节奏 二次育肥动向及各地屠宰开工情况 整体来看生猪市场供大于需的矛盾持续影响市场 猪价持续低迷延续低位震荡表现 [2] 3.2 市场信息 - 路透社7日消息 也门胡塞武装称使用无人机袭击了沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场及艾卜哈机场 此外还用弹道导弹和无人机袭击了海米斯穆谢特的空军基地 沙特方面目前尚未予以证实 [3] - 针对有关叙利亚将加入也门战争的消息 叙利亚政府新闻部门表示 叙利亚坚定支持沙特 反对任何威胁其安全与稳定的行动 此前有多家媒体报道称叙利亚有可能出兵也门协助沙特打击胡塞武装 [3] - 美联储政策制定者上月在加息理由上存在分歧 部分与会者认为有必要加息以遏制能源及其他价格冲击的影响 立场更为鹰派的官员则认为需要加息以防范正在显现的需求驱动型通胀 [3] - 一位伊朗高级官员对路透社表示 伊朗与美国之间就德黑兰核计划没有进行任何谈判 美国对伊朗核计划的想法与伊朗的要求存在分歧 美国必须首先满足德黑兰的条件 才能讨论核问题 [3] - 当地时间7日 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问纳格迪表示 霍尔木兹海峡已经关闭 伊朗将封锁该海峡的非法航道 这种情况将持续到伊朗的合法诉求得到满足为止 [3] - 巴西全国谷物出口商协会Anec发布的周度预测显示 巴西10月大豆出口预计达618万吨 去年同期为640万吨 巴西10月豆粕出口预计达209万吨 去年同期为173万吨 巴西10月玉米出口预计达534万吨 去年同期为569万吨 [4] - 行业知名分析师Thomas Mielke周三表示 明年全球棕榈油产量预计将下降200万吨 且由于厄尔尼诺天气模式带来更炎热 更干燥的天气 降幅可能更大 [4] - 市场消息显示 欧盟成员国预计在七国集团G7达成协议后 不会有新的石油释放义务 [4] - 据数据分析公司Kpler估算 本月运往印度的委内瑞拉原油量预计将增加一倍以上 达到日均约46.5万桶 9月份为19.6万桶 如果所有预定货运均能按时抵达 将创下自2019年12月以来的最高纪录 [4] - 日本石油协会PAJ周三公布的数据显示 截至10月3日当周 日本商业原油库存为1067.45万千升 较此前一周的1088.10万千升减少206499千升 炼厂可操作产能利用率为84.2% 此前一周为86.5% [4] - 分析师Eamonn Sheridan表示 美国预报机构称墨西哥湾正在形成的风暴预计两天内将成为2026年首个大西洋飓风 并可能袭击油气设施 风暴路径上的海上产区占美国原油产量的15% 天然气产量的5% 可能还有六家炼油厂受影响 [5] - 10月7日周三 在政府调解未能达成协议后 智利Centinela铜矿的两个工会拒绝了与安托法加斯塔矿业公司的进一步合同谈判 即将开始罢工 罢工将于当地时间8:00即北京时间19:00开始 [6] 3.3 品种价差 - 合约价差部分覆盖玉米1-5价差 玉米淀粉1-5价差 豆一1-5价差 豆粕1-5价差 豆油1-5价差 棕榈油1-5价差 鸡蛋1-5价差 生猪1-5价差相关图表 [7][8][9][10][13] - 合约基差部分覆盖玉米基差 玉米淀粉基差 大豆基差 豆粕基差 豆油基差 棕榈油基差 鸡蛋基差 生猪基差相关图表 资料来源为wind 光大期货研究所 [14][15][20][22][24]

油脂板块 - Y2701期价为8906元/吨 较9月30日的8972元下跌0.74%[2] - 江苏10月现货基差报价为Y2701+180元/吨 较前值无变动[2] - 豆油仓单数量为27690吨 占比3.75%[2] - 广东24度棕榈油现货现价9325元/吨 较9月30日的9323元上涨2元 涨幅0.02%[2] - P2701期价9509元/吨 较9月30日的9581元下跌72元 跌幅0.75%[2] - P2701基差为-184元/吨 较前值-258元变动28.68%[2] - 广东10月棕榈油现货基差报价为P2701-380元/吨 较前值无变动[2] - 广州港1月棕榈油盘面进口成本10098.2元/吨 较9月30日的9938.3元上涨1.61%[2] - 广州港1月棕榈油盘面进口利润-589元/吨 较9月30日的-357元下跌232元 跌幅64.90%[2] - 棕榈油仓单2860吨 较前值无变动 涨幅0.00%[2] - 江苏三级菜籽油现货现价10692元/吨 较9月30日的10672元上涨20元 涨幅0.19%[2] - OI701期价10250元/吨 较9月30日的10230元上涨20元 涨幅0.20%[2] - OI701基差442元/吨 较前值无变动 涨幅0.00%[2] - 江苏10月菜籽油现货基差报价为OI701+390元/吨 较前值无变动[2] - 菜籽油仓单1413吨 较9月30日的1463吨下跌20吨[2] - 豆油01-05跨期价差190元/吨 较前值217元下跌27元 跌幅12.44%[2] - 棕榈油01-05跨期价差-536元/吨 较前值-541元上涨5元 涨幅0.92%[2] - 菜籽油01-05跨期价差282元/吨 较前值262元上涨20元 涨幅7.63%[2] - 豆棕现货价差-195元/吨 较前值-193元下跌2元 跌幅1.04%[2] - 2701合约豆棕价差-603元/吨 较前值-600元下跌3元 跌幅0.99%[2] - 菜豆现货价差1562元/吨 较前值1542元上涨20元 涨幅1.30%[2] - 2701合约豆菜价差-1344元/吨 较前值-1258元下跌86元 跌幅6.84%[2] - 棕榈油方面 市场预期印度采购增加以及原油价格走强提振市场情绪 战争导致印度从黑海进口葵花籽油受阻 本周仅三天内印度就采购了15万吨毛棕榈油 用于11月和12月交货 海湾和霍尔木兹海峡航运袭击增加 市场对中东关键产油区供应的担忧持续 原油期货走强使棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力 但棕榈油近端供应宽松的现实没有改变 在10月12日MPOB月度报告落地前 马棕反弹的持续性有限 国内方面棕榈油到港压力仍在 库存维持高位 节后需求季节性转淡 下游以刚需采购为主 豆棕价差倒挂持续抑制替代消费 受马棕走势提振影响 盘面有快速反弹回抽9750-9800元的机会[2] - 豆油方面 当前正处于美国大豆收获季 集中性的供应压力令CBOT大豆承压 在成本端影响了CBOT豆油走势 国际原油受中东地区供应持续面临风险的担忧推动 波斯湾和霍尔木兹海峡针对船只的袭击事件有所增加 国际原油走势依旧偏强 支撑了作为生物柴油原料的豆油走势 国内方面国庆假期全国餐饮服务销售收入同比增长9% 节后贸易商有补库要求 连豆油短线受到支撑 随着贸易商补库结束 盘面有下跌可能[2] - 菜油方面 华南多家油厂断料停机 市场供应偏紧局面依旧未能得到有效缓解 涨幅偏大 短线上方关注10350-10450元压力位 现货方面华东非转基因菜油基差再涨100-200元/吨 基差高位抑制了终端市场成交 有价无市行情依旧持续 华南三级菜油基差报价维持在280-300元/吨 实际成交可低至250元/吨[2] 棉花板块 - 棉花2611期货价格15490元/吨 前值15350元 上涨140元 涨幅0.91%[3] - 棉花2701期货价格15770元/吨 前值15620元 上涨150元 涨幅0.96%[3] - 棉花11-1价差-280元/吨 前值-270元 下跌10元 跌幅3.70%[3] - 主力合约持仓量559308手 前值559677手 减少369手 跌幅0.07%[3] - 仓单数量7224张 前值7253张 减少29张 跌幅0.40%[3] - 有效预报168张 前值无变动 涨幅0.00%[3] - 新疆到厂价3128B为16970元/吨 前值16958元 上涨12元 涨幅0.07%[3] - CC Index 3128B为17262元/吨 前值17240元 上涨22元 涨幅0.13%[3] - FC Index M 1%为14544元/吨 前值14406元 上涨138元 涨幅0.96%[3] - 3128B-11合约基差1480元/吨 前值1608元 下跌128元 跌幅7.96%[3] - 3128B-01合约基差1200元/吨 前值1338元 下跌138元 跌幅10.31%[3] - CC Index 3128B-FC Index M 1%价差2718元/吨 前值2834元 下跌116元 跌幅4.09%[3] - 商业库存199.73万吨 前值249.94万吨 减少50.21万吨 跌幅20.1%[3] - 工业库存88.80万吨 前值89.50万吨 减少0.70万吨 跌幅0.8%[3] - 进口量8.05万吨 前值9.16万吨 减少1.11万吨 跌幅12.1%[3] - 保税区库存54.70万吨 前值54.40万吨 增加0.30万吨 涨幅0.6%[3] - 纱线库存天数21.32天 前值24.89天 减少3.57天 跌幅14.3%[3] - 坯布库存天数31.43天 前值33.49天 减少2.06天 跌幅6.2%[3] - 纺企C32s即期加工利润-1372.20元/吨 前值-1495.20元 增加123元 涨幅8.2%[3] - 服装鞋帽针纺织品类零售额1012.60亿元 前值921.60亿元 增加91亿元 涨幅9.9%[3] - 服装鞋帽针纺织品类当月同比-0.50% 前值-1.00% 提升0.5个百分点 涨幅50.0%[3] - 纺织纱线、织物及制品出口额126.88亿美元 前值123.46亿美元 增加3.42亿美元 涨幅2.8%[3] - 服装及衣着附件出口额158.80亿美元 前值164.50亿美元 减少5.70亿美元 跌幅-3.5%[3] - 洲际交易所ICE棉花期货小幅下跌 交易商在美国农业部发布供需平衡表前调整持仓 当周出口销售数据偏弱 限制了棉价上涨 美国农业部定于周五美国东部时间中午12点即北京时间周六零点发布WASDE报告与作物产量报告 本周的强降雨预计还将持续 在棉铃吐絮期遭遇降雨会损害裸露的棉纤维 从而降低作物品质 强雷暴和大风天气也会导致产量损失 美国农业部周四公布的出口销售报告显示 10月1日止当周 美国当前市场年度陆地棉出口销售净增165070包 较之前一周减少19% 但较前四周均值增加14% 其中对中国大陆净销售减少7404包 美棉出口需求存在支撑 但短期新棉集中供应压力凸显 低位需求支撑力度仍有待进一步验证 行情震荡格局延续 国内方面新疆新棉采摘进度整体快于往年 北疆机采棉采收工作已大面积铺开 南疆采收工作稳步启动 市场新棉货源逐步增量释放 当前籽棉主流收购价稳定在7.2-7.3元/公斤 轧花厂面对新棉集中上市 收购态度普遍偏谨慎 按需小幅收购为主 需求端方面传统金九纺织旺季表现不及市场预期 下游纺织企业成品订单修复力度有限 终端消费整体偏弱 企业采购多维持刚需补库模式 暂无大规模备货动作 短期国内棉市整体延续震荡偏弱运行格局[3] 白糖板块 - 白糖2701期货价格5475元/吨 前值5354元 上涨121元 涨幅2.26%[4] - 白糖2705期货价格5548元/吨 前值5436元 上涨112元 涨幅2.06%[4] - 白糖1-5价差-73元/吨 前值-85元 变动10.98%[4] - 主力合约持仓量548793手 前值564277手 减少15484手 跌幅2.74%[4] - 仓单数量26203张 前值26313张 减少110张 跌幅0.42%[4] - 有效预报336张 前值无变动 涨幅0.00%[4] - 南宁现货价格5290元/吨 前值5210元 上涨80元 涨幅1.54%[4] - 昆明现货价格5175元/吨 前值5085元 上涨90元 涨幅1.77%[4] - 南宁基差-185元/吨 前值-144元 下跌41元 跌幅28.47%[4] - 昆明基差-300元/吨 前值-269元 下跌31元 跌幅11.52%[4] - 配额内巴西进口糖价格4662元/吨 前值4592元 上涨70元 涨幅1.52%[4] - 配额外巴西进口糖价格5928元/吨 前值5838元 上涨90元 涨幅1.54%[4] - 配额内巴西进口糖与南宁价差-628元/吨 前值-618元 下跌10元 跌幅1.62%[4] - 配额外巴西进口糖与南宁价差638元/吨 前值628元 上涨10元 涨幅1.59%[4] - 全国食糖产量累计值1296.00万吨 前值1116.21万吨 增加179.79万吨 涨幅16.11%[4] - 全国食糖销量累计值1073.00万吨 前值1000.00万吨 增加73.00万吨 涨幅7.30%[4] - 广西食糖产量累计值769.74万吨 前值646.50万吨 增加123.24万吨 涨幅19.06%[4] - 广西食糖销量当月值71.73万吨 前值26.02万吨 增加45.71万吨 涨幅175.67%[4] - 全国累计销糖率82.90% 前值89.60% 下降6.70个百分点 跌幅7.48%[4] - 广西累计销糖率80.56% 前值89.04% 下降8.48个百分点 跌幅9.52%[4] - 全国工业库存222.00万吨 前值116.00万吨 增加106.00万吨 涨幅91.38%[4] - 广西食糖工业库存149.61万吨 前值70.87万吨 增加78.74万吨 涨幅111.10%[4] - 云南食糖工业库存46.47万吨 前值33.65万吨 增加12.82万吨 涨幅38.10%[4] - 食糖进口量65.00万吨 前值83.00万吨 减少18.00万吨 跌幅21.69%[4] - 洲际交易所ICE原糖期货大幅下滑 从前一日触及的22个月峰值回撤 前期上涨幅度过大引发获利盘了结头寸 气象预报机构称与厄尔尼诺相关的强降雨预计将在下周持续 巴西收割和压榨作业已受到严重干扰 市场普遍预判新榨季糖产量将大幅不及预期 厄尔尼诺负面冲击覆盖全球核心产糖区 印度 泰国两大主产国作物生长均面临不利影响 欧盟食糖供给同样承压显著 欧盟委员会作物监测局最新作物预估显示 本年度甜菜收割遭受的冲击远超前期预期 今夏持续干旱与多轮热浪严重损伤甜菜长势 8月之后的降雨补救时机已晚 无法有效修复作物受损状态 预计短期内原糖仍维持多头趋势 国内基本面约束因素较多 糖价整体涨幅受限 现货市场购销氛围平淡 节后步入季节性需求淡季 同时当前社会库存偏高 持续压制白糖现货价格 新榨季即将开机 后续供应将逐步增加 一旦外盘原糖出现回调 国内期货盘面或将跟随震荡回落[4] 红枣板块 - 红枣2612期货价格6630元/吨 前值6940元 下跌310元 跌幅4.47%[5] - 红枣2701期货价格6805元/吨 前值7130元 下跌325元 跌幅4.56%[5] - 红枣2705期货价格7020元/吨 前值7320元 下跌300元 跌幅4.10%[5] - 红枣1-5价差-215元/吨 前值-190元 下跌25元 跌幅13.16%[5] - 红枣12-1价差-175元/吨 前值-190元 上涨15元 涨幅7.89%[5] - 沧州特级现货价格7650元/吨 前值7770元 下跌120元 跌幅1.54%[5] - 沧州一级现货价格6700元/吨 前值6800元 下跌100元 跌幅1.47%[5] - 沧州二级现货价格5800元/吨 前值5900元 下跌100元 跌幅1.69%[5] - 沧州特级与主力合约基差245元/吨 前值40元 上涨205元 涨幅512.50%[5]