交易概述 - 嘉戎技术正在筹划以发行股份等方式收购杭州蓝然技术股份有限公司的控制权，同时拟募集配套资金，预计构成重大资产重组 [1] - 公司证券自11月17日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露交易方案 [1] - 此次并购旨在收购盈利能力较强的标的资产，以增强上市公司盈利能力 [1] 收购方（嘉戎技术）分析 - 嘉戎技术是一家以膜分离技术为核心的国家高新技术企业，于2022年4月在创业板上市 [3] - 公司专注于膜技术开发，提供高性能分离膜材料及组件、环保成套装备以及高浓度污废水处理与资源循环解决方案 [4] - 上市后经营业绩不理想，2022年至2024年营业收入分别为7.56亿元、5.55亿元、5.56亿元，归母净利润分别为1.07亿元、5806.94万元、5020.15万元 [4] - 2025年前三季度营业收入3.62亿元，同比下降7.53%，但归母净利润5930.12万元，同比增长12.95%，扣非净利润4061.95万元，同比增长15.04% [4] - 公司表示已进入新能源锂电行业上游正极材料的生产过程和污水处理，计划通过寻找新应用场景拓展业务边界 [4] 标的公司（杭州蓝然）概况 - 杭州蓝然是一家以电渗析技术研发与应用为核心的国家级高新技术企业 [5] - 主要从事离子交换膜及组件、电渗析相关设备的研发、生产、销售及技术服务 [5] - 技术广泛应用于新能源锂电、食品医药、化工、硅及半导体、造纸、印染、粘胶纤维等行业 [5] - 2021年电渗析设备收入全球市场份额为8.88%，排名第三，在中国市场占有率为41.27%，保持全国第一 [6] - 公司2019年至2021年营收分别为1.2亿元、1.62亿元、2.37亿元，归母净利润分别为1025万元、2066.5万元、6101万元，扣非净利润分别为952万元、1736万元、6010万元 [6] 标的公司IPO历史与监管记录 - 杭州蓝然曾于2022年6月冲刺创业板IPO，预计融资金额3.5866亿元，但在经历一轮审核问询后于2022年12月主动撤回申请 [7][8] - 在IPO审核问询中，深交所重点问询了信息披露、核心技术、主营业务、收入快速上升的合理性、现金流量净额持续为负的原因、单一供应商依赖等问题 [10][11] - 2023年5月，公司因在IPO申请过程中存在未充分披露收入确认依据、未如实披露研发费用核算不准确等违规事项，收到深交所的监管函和书面警示 [14]