证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 08 17 年 月 日 农林牧渔 8 月 USDA 大幅调高美国玉米产量，调低大豆产量 本周热点：8 月 13 日，美国农业部公布 2025 年 8 月供需报告，对全球小麦、玉 米、稻米以及大豆的供需形势做了进一步调整，其中大幅调高了美国玉米产量，同 时调低了大豆产量预期，农业农村部 8 月 12 日发布 2025 年 8 月中国农产品供需 形势分析。 全球分品种看：8 月稻谷、玉米、大豆产量、消费均上调，小麦均下调；1）小麦： 消费类、产量、消费量均下调；8 月全球 2025/26 年度小麦产量下调 165 万吨到 8.07 亿吨，全球消费下调 110 万吨到 8.095 亿吨，全球期末库存下调 140 万吨到 2.6 亿吨；2）稻谷：产量、消费量上调，库存下调；全球稻谷产量上调 20 万吨到 5.415 亿吨，全球稻谷消费上调 40 万吨到 5.42 亿吨，期末库存预计为 1.867 亿 吨，下调 60 万吨；3）玉米：产量、库存、消费量均上调；全球玉米产量上调 2492 万吨到 12.886主要是亿吨，美国玉米产量较上月调高 2633 万吨 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等[3][19] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会，建议关注益生股份、圣农发展等相关企业[3][19] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待[3][19] - 农产品上下游价格波动大，畜禽价格未稳定，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖，可关注海大集团、禾丰股份等[3][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/07/04）农业板块上涨2.5%，跑赢沪深300 1.0个百分点，涨幅前三为华资实业、德康农牧、国联水产，跌幅前三为一致魔芋、万辰集团、雪榕生物[10] 本周热点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，二季度农业部持续提及调整优化生猪产能，生猪产业降重稳产持续进行[1][17] - 集团降重明显，本周集团出栏体重124.59公斤，较上周下降0.25公斤；整体生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增长0.39%，较上月同期下降0.53公斤，下降-0.41%，后续体重有望随气温升高而下降[2][18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比上涨0.1%，相当于正常保有量的103.6%，较去年年末高点减少38万头[2][18] - 目前行业仍盈利，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为189.1元/头，较上周增加62.24元/头，外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头，二育自6月下旬增多，部分市场二次育肥栏舍利用率增幅明显[2][18] - 2025年1 - 4月我国新生仔猪数据环比分别为1.57%、0.60%、0.60%、1.80%，对应6 - 10月供应环比逐步上升，关注体重、库存行为预期变化对猪价的反身性影响[2] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周上涨3.9%；猪肉平均批发价20.58元/kg，较上周上涨1.7%[21][22] - 本周自繁自养头均盈利119.72元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利 - 26.26元/头，较上周增加105.45元/头；出售仔猪毛利135.6元/头，较上周减少4.81元/头[23] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重90.05公斤，周环比下降0.6%；本周15kg仔猪全国市场价36.77元/公斤，周环比下降1%[26] 家禽 - 2025年6月第2周父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%；本周肉鸡苗价格1.36元/只，较上周下跌20%[31] - 本周主产区白羽肉鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌3.7%；主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%[36] - 本周父母代种鸡养殖利润 - 1.39元/只，较上周 - 0.34元/只；肉鸡养殖利润 - 2.17元/只，较上周减少0.68元/只；屠宰利润 - 0.28元/只，较上周增加0.38元/只[41] - 本周主产区817鸡苗平均价0.71元/只，较上周上涨29.1%；主产区817肉杂鸡平均价6.43元/公斤，较上周上涨1.3%[44] 大宗 - 本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT玉米收盘价421美分/蒲式耳，较上周上涨2.4%[51][63] - 本周国内小麦现货价2451.06元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT小麦收盘价556.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%[53][59] - 本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1296.5美分/英担，较上周下跌3.9%[55][62] - 本周国内大豆现货价3926.32元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1048.25美分/蒲式耳，较上周上涨2.2%[66][68] - 本周国内豆粕现货价2916.29元/吨，较上周上涨0.5%；国内菜粕现货价2594.21元/吨，较上周上涨3.0%；国内进口四级菜油现货价9782.5元/吨，较上周上涨1.2%[71][73] - 本周一级豆油现货价8135元/吨，较上周下跌1.2%；国内24度棕榈油现货价8635元/吨，较上周上涨0.5%；BMD棕榈油收盘价4062林吉特/吨，较上周上涨1.2%[76][78][80] - 本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周持平；NYBOT11号糖收盘价16.37美分/磅，较上周下跌1.9%[82][85] - 本周国产鱼粉现货价10675元/吨，较上周上涨2.9%；进口鱼粉现货价11258.7元/吨，较上周上涨0.9%[84][86]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 宠物板块618预售表现突出，国产品牌崛起，看好国内宠物食品龙头公司优势扩大 [1][2] - 生猪养殖当前估值低，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的 [3][14] - 白羽鸡磨底久，关注鸡价反转；黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会 [3][14] - 转基因品种审定落地，种植与农产品板块投资潜力值得期待 [3][14] - 农产品价格波动，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖 [3][14] 各部分总结 行情回顾 - 本周农业跑输大盘0.2个百分点，农业板块下跌0.36% [7][9] - 个股涨幅前三为德康农牧、保龄宝、ST景谷；跌幅前三为秋乐种业、欧福蛋业、一致魔芋 [9] 本周热点 - 618预售宠物板块开门红，天猫宠物开卖100分钟成交超去年首日全天，首小时653个品牌成交同比翻倍，4小时直播成交同比大涨近180% [1][12] - 国产品牌在天猫崛起，多个品牌成交增长显著，前十品牌中超半数为国产品牌 [2][13] 农业数据跟踪 生猪 - 全国瘦肉型肉猪出栏价14.46元/kg，较上周下降1.2%；猪肉平均批发价20.95元/kg，较上周持平 [3][15] - 自繁自养头均盈利48.21元/头，较上周减少32.45元/头；外购仔猪头均盈利 -16.06元/头，较上周减少64.26元/头 [17] - 出售仔猪毛利223.69元/头，较上周减少13.62元/头 [17][21] - 全国白条猪肉平均宰后均重92.06公斤，周环比上涨0.04%；15kg仔猪全国市场价42.42元/公斤，周环比下降2.1% [20] 家禽 - 2025年4月第2周父母代鸡苗价格40.32元/套，周环比下跌3.6%；本周肉鸡苗价格2.85元/只，较上周持平 [26] - 主产区白羽肉鸡平均价7.36元/公斤，较上周下跌0.5%；鸡产品平均价8.86元/公斤，较上周持平 [30] - 父母代种鸡养殖利润0.1元/只，较上周持平；肉鸡养殖利润0.01元/只，较上周减少0.09元/只；屠宰利润 -0.96元/只，较上周增加0.11元/只 [35] - 主产区817鸡苗平均价0.58元/只，较上周上涨7.4%；主产区817肉杂鸡平均价6.93元/公斤，较上周下跌3.3% [38] 大宗 - 国内玉米现货价2376.08元/吨，较上周持平；CBOT玉米收盘价459美分/蒲式耳，较上周上涨3.6% [45][56] - 国内小麦现货价2464.56元/吨，较上周下跌0.2%；CBOT小麦收盘价543.5美分/蒲式耳，较上周上涨3.6% [47][53] - 国内粳稻现货价2864元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1314.5美分/英担，较上周上涨3.8% [49][55] - 国内大豆现货价3927.89元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1060.75美分/蒲式耳，较上周上涨0.9% [65][58] - 国内豆粕现货价3028元/吨，较上周下跌2.8%；一级豆油现货价8095元/吨，较上周下跌0.4% [61][64] - 国内菜粕现货价2569.47元/吨，较上周上涨1.8%；国内进口四级菜油现货价9613.75元/吨，较上周上涨2.0% [63][64] - 国内24度棕榈油现货价8606.67元/吨，较上周下跌0.4%；BMD棕榈油收盘价3825林吉特/吨，较上周上涨0.3% [69][71] - 柳州白糖现货价6160元/吨，较上周下跌0.2%；NYBOT11号糖收盘价17.31美分/磅，较上周下跌1.0% [77][73] - 国产鱼粉现货价10600元/吨，较上周下跌2.5%；进口鱼粉现货价10676.09元/吨，较上周下跌1.0% [76][74]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 生猪养殖方面，本周全国瘦肉型肉猪出栏价 14.63 元/kg，较上周下降 0.7%，当前估值仍处相对低位，可关注牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的 [2][12] - 家禽养殖方面，白羽鸡本周毛鸡价格 7.4 元/公斤，较上周下跌 0.7%，鸡产品平均价 8.86 元/公斤，较上周下跌 0.4%，肉鸡苗价格 2.85 元/只，较上周下跌 2.1%，白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，可关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份；黄羽肉鸡产能持续调整，可关注季节性价格弹性机会，关注立华股份 [2][12] - 种植与农产品方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待 [2][12] - 养殖配套方面，农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/05/16）农业板块上涨 0.05%，跑输大盘 1.1 个百分点；个股方面，涨幅前三的为路斯股份、德康农牧、瑞普生物；跌幅前三的为天邦食品、荃银高科、京粮控股 [8] 本周热点 - 5 月 15 日巴西农业和畜牧业部证实在南里奥格兰德州商业家禽饲养员中检测到高致病性禽流感病毒，该州在华注册 8 家企业自 2024 年 7 月 17 日起已暂停进口，若疫情无进一步扩散或海关总署未公告对巴西全国进口停滞，实质影响有限；我国鸡肉进口依赖度 5.5%，进口鸡肉以爪翅等鸡副为主，占比约 76%，巴西是重要鸡副进口国，2024 年自巴西进口冻鸡翼、冻鸡爪占产品总进口比例分别为 75%、43%，若后续停滞进口巴西鸡肉，可能引发鸡副价格上涨，带动整体鸡肉价上升，建议关注后续进展 [1][11] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价 14.63 元/kg，较上周下降 0.7%；猪肉平均批发价 20.94 元/kg，较上周上涨 1.6% [13] - 本周自繁自养头均盈利 80.66 元/头，较上周减少 3.67 元/头；外购仔猪头均盈利 48.2 元/头，较上周减少 10.26 元/头；出售仔猪毛利 237.31 元/头，较上周减少 4.86 元/头 [15] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重 92.02 公斤，周环比上涨 0.2%；本周 15kg 仔猪全国市场价 43.31 元/公斤，周环比下降 1.9% [18] 家禽 - 2025 年 5 月第 1 周父母代鸡苗价格 40.46 元/套，周环比上涨 3.1%；本周肉鸡苗价格 2.85 元/只，较上周下跌 2.1% [22] - 本周主产区白羽肉鸡平均价 7.4 元/公斤，较上周下跌 0.7%；主产区鸡产品平均价 8.86 元/公斤，较上周下跌 0.4% [24] - 本周父母代种鸡养殖利润 0.1 元/只，较上周减少 0.06 元/只；肉鸡养殖利润 0.1 元/只，较上周增加 0.2 元/只；屠宰利润 -1.07 元/只，较上周增加 0.08 元/只 [31] - 本周主产区 817 鸡苗平均价 0.54 元/只，较上周下跌 6.9%；主产区 817 肉杂鸡平均价 7.17 元/公斤，较上周下跌 1.5% [34] 大宗 - 本周国内玉米现货价 2374.9 元/吨，较上周上涨 0.5%；CBOT 玉米收盘价 443 美分/蒲式耳，较上周下跌 1.5% [41][53] - 本周国内小麦现货价 2468.89 元/吨，较上周上涨 0.3%；CBOT 小麦收盘价 524.75 美分/蒲式耳，较上周上涨 0.7% [43][49] - 本周国内粳稻现货价 2864 元/吨，较上周持平；CBOT 糙米收盘价 1276 美分/英担，较上周上涨 1.4% [45][52] - 本周国内大豆现货价 3927.89 元/吨，较上周持平；CBOT 大豆收盘价 1051 美分/蒲式耳，较上周下跌 0.1% [55][57] - 本周国内豆粕现货价 3115.71 元/吨，较上周下跌 5.9%；一级豆油现货价 8128.33 元/吨，较上周下跌 0.6% [61][60] - 本周国内菜粕现货价 2524.21 元/吨，较上周下跌 1.7%；国内进口四级菜油现货价 9421.25 元/吨，较上周下跌 0.6% [63][66] - 本周国内 24 度棕榈油现货价 8641.67 元/吨，较上周持平；BMD 棕榈油收盘价 3812 林吉特/吨，较上周下跌 0.1% [67][73] - 本周柳州白糖现货价 6160 元/吨，较上周上涨 0.2%；NYBOT11 号糖收盘价 17.56 美分/磅，较上周下跌 0.5% [69][72] - 本周国产鱼粉现货价 10875 元/吨，较上周持平；进口鱼粉现货价 10784.78 元/吨，较上周下跌 0.6% [71][72]