市场主导力量转变 - 个人散户投资者正成为市场主导力量，其扎堆追逐热点的倾向可能导致追涨步伐稍慢的投资者蒙受损失 [1] - 散户投资者常被视为逢低买入、支撑价格的可靠力量 [1] 散户交易活动增强 - 自2019年零售券商价格战使交易几乎免费以来，美国上市股票的日均交易量接近120亿股，较此前六年平均水平高出约75% [3] - 过去12个月，美国上市股票的日均交易量高达约167亿股 [3] - 通过场外渠道执行的股票交易量今年预计将首次占到总交易量的50% [3] 散户投资行为特征 - 散户投资者可预期行为是逢低买入美股并利用期权放大收益 [6] - 在10月10日贸易战担忧重燃时，非专业投资者以创纪录的速度买入看涨期权 [6] - 散户对看涨期权的需求已连续24周超过看跌期权，追平自2020年追踪该数据以来的最长纪录 [6] - 高盛数据显示，今年以来散户买家数量远超卖家，已出现146天“买入失衡”，超过2020年市场狂热时期水平 [6] - 个人业余投资者受监管较宽松市场吸引，今年这些市场月均成交额约590亿美元，接近疫情时期Meme股热潮峰值 [6] 散户投资表现与影响 - 花旗编制的散户最青睐股票篮子自年初以来上涨55%，跑赢标普500指数14%的涨幅 [7] - 散户关注点快速变化使得热门股易遭遇突然逆转，例如8月1日至10月14日期间表现最好的前10%股票，自那以后平均下跌5.7% [7] - 散户高风险操作从加密货币到期权市场，今年追踪加密货币的ETF已吸引470亿美元新资金 [7] - 利用期权增厚收益的ETF也新增近100亿美元资金 [7] - 散户资金涌入使黄金等传统避险资产也呈现动量特征，金价一度飙升至每盎司近4380美元，后跌至约4004美元 [7][8] 特定板块波动案例 - 量子计算股如Rigetti Computing、D-Wave Quantum和IonQ等公司股价在经历过去一年涨幅达1000%或更高后，已连续下跌近一周，周三跌幅均超过6% [1] - 素食制造商Beyond Meat股价在四天暴涨逾1000%后，大部分涨幅顷刻间蒸发殆尽 [1] 市场环境特征 - 当前市场比以往任何时候都更受叙事驱动，交易者在寻找好故事和好催化剂，一旦形成共识，相关叙事会迅速扩散 [1] - 专业投资者认为认清散户资金流向至关重要，因其全是风险偏好型交易，在采取相反立场时不宜过于激进 [9]