核心观点 - 报告认为本轮反弹已到达模型目标位，市场风险偏好或将下行，等待新的缩量信号出现才是加仓时机 [2][5][7] 市场趋势判断 - 择时体系信号显示，wind全A长期均线（120日）收于6737点，短期均线（20日）收于6359点，两线差值-5.6%，距离绝对值小于-3%，市场仍处于下行趋势格局 [2][7][12] - 市场进入下行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应何时转正，当前赚钱效应值为-0.9%，继续为负，中期格局还未改变 [2][5][7] - 上周市场反弹已达到本轮调整的一半，成交量呈现放量后开始缩量，反弹已在上周四到达模型目标位（40日均线位置）后展开调整 [2][5][7] - 最终wind全A全周先扬后抑，周涨幅0.27% [2][6] 短期风险因素 - 宏观面上，周四将发布美联储会议纪要以及下周要召开的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储的态度是否发生变化将对风险偏好构成压制 [2][5][7] - 事件催化上，下周开始进入业绩披露高峰，业绩的不确定性也会构成风险偏好的压制 [2][5][7] - 机器人板块和卫星板块也将迎来利好兑现 [2][5][7] 行业表现与配置 - 上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括通信、房地产，通信上涨4.63%，有色金属、综合金融表现较弱，有色金属下跌3.31% [2][6] - 上周成交活跃度上，医药与房地产资金流入明显 [2][6] - 中期行业配置模型显示，进入8月，行业配置需要兼顾景气与股价位置，重点关注有色，创新药 [2][8][13] - 银行与煤炭等高股息板块有望再度迎来修复机会 [2][8][13] 估值与仓位建议 - 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于中等偏高水平，PB位于50分位点，属于较低水平 [2][8] - 根据仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60% [2][5][8] 市值表现 - 上周代表小市值股票的中证1000上涨1.18%，中盘股中证500指数微涨0.13%，沪深300下跌0.61%，上证50下跌1.5% [2][6]