北京科研地位与成就 - 连续九年位居全球科研城市榜首，连续四年位列国际科技创新中心第三名 [1] - 全社会研发投入强度常年稳定在6%，在全球主要创新城市中名列前茅 [1] - 平均每天诞生300多家科技企业，企业诞生密度超越硅谷 [1][4] - 截至2024年底，拥有独角兽企业115家、专精特新“小巨人”企业1035家，数量均居全国城市首位 [1][4] 研发投入与资源配置 - 研发投入强度保持在6%高位，为原始创新和关键技术突破提供保障 [2] - “十四五”期间在京4家国家实验室加快建设，全国重点实验室基本完成重组 [2] - 怀柔综合性国家科学中心已布局37个重大科技设施，其中4个大型设施近期建成投用，累计向全球开放机时超过143万小时 [2] - 研发资源配置正朝“结构重构、效能激活、壁垒突破”方向推进，目标将基础研究占比从18%提升至30%-50% [2] - 设立“原始创新基金”支持交叉学科与冷门领域，并建立“卡脖子”技术动态清单引导社会资本投向硬科技 [2] 创新机制与成果 - 通过“揭榜挂帅”机制集中攻关光刻机、高端芯片、工业软件等关键领域，并建立容错机制鼓励高风险原始创新 [3] - “揭榜挂帅”机制已催生具体成果，包括全国首个完成10公里级火箭垂直起降回收试验、自主研发的10亿像素级航空相机 [3] - 构建“战略攻坚与自由探索双轮驱动”新范式，脑机接口领域“北脑一号”“北脑二号”项目在半侵入式、侵入式技术路线上均达全球先进水平 [3] 创新生态系统 - 创新生态形成“四维要素协同”，包括以高校及中科院为核心的“知识生产极”、中关村软件园等“产业转化层”、92家国家级孵化器和2300家技术转移机构组成的“服务支撑系”、以及中关村政策打造的“制度试验田” [4] - 核心优势体现在全球顶尖知识集群、国家级应用场景、全链条资本生态以及中关村“敢于试错、崇尚创新”的精神传承 [4] - 创新生态独特性源于“顶级人才磁极、前沿知识源流、超级应用场景”三者的完美融合与协同效应 [5] 面临的挑战与应对 - 面临全球化退潮导致国际技术合作渠道收窄、城市土地资源约束加剧、高校专利转化率不足6%等挑战 [6] - 国际竞争加剧可能导致在人才、技术、市场等方面的竞争压力增大，科技创新不确定性带来风险 [6] - 应对策略包括构筑开放创新网络、搭建“数字丝绸之路”科研平台、打造京畿创新走廊向廊坊、保定延伸产业链、重塑人才金字塔体系 [6] - 需警惕“创新活力悄然衰退”与“科技生态趋向板结”风险，通过持续自我革命保持开放包容锐气，激活体制内生动力 [7]

港股科技板块三季报与交易核心 - 本周港股三季报披露进入冲刺阶段，多只科技龙头明星公司将陆续公布业绩 [1] - 互联网头部公司AI底层技术的研发和投入、AI应用产品的落地和执行是港股科技板块交易的核心 [1] - 港股科技龙头公司的业绩基本面或仍具有较高的韧性 [1] 恒生科技ETF（513130）资金流向与规模 - 恒生科技ETF（513130）上周（25/11/3-25/11/7）合计获21.31亿元资金净流入，是同期港股科技板块ETF中仅有的资金净流入额超20亿元的产品 [1] - 资金推动下，该ETF最新规模超425.73亿元，最新份额达551.89亿份 [1] - 根据基金2025年中期报告，其持有人户数超22万户 [1] 机构观点与指数估值 - 华泰证券指出，外围扰动会干扰国内投资者情绪，但港股情绪释放或已较为充分，坚持港股科技趋势有中期配置价值 [1] - 中国AI产业的发展与美国周期不同，在“十五五”规划建议支持下，科技自主可控是中长期主题 [1] - 恒生科技指数最新市盈率为22.69倍，处于近5年30.28%分位数水平，相较于纳斯达克指数41.46倍、科创50指数161.34倍的市盈率，低估值属性突出 [1] 恒生科技指数与ETF产品特点 - 恒生科技指数一揽港股科技板块中30只研发实力突出的互联网或制造业龙头企业，涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块 [1] - 恒生科技ETF（513130）具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0、费率较低等多重优势 [1] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [1]

中国自力更生战略成效 - 中国二十年来持续推进自力更生战略，打造了应对冲突的堡垒，减少对西方进口依赖[1] - 中国在稀土、抗生素原料、电气设备等领域建立起对西方“卡脖子”的能力[1] - 美国遏制中国已变得愈发困难[1] 关键行业优势 - 中国几乎完全控制全球稀土金属和稀土磁体供应，产业链与钢铁、有色冶金等体系高度耦合[1][3] - 中国是全球抗生素和其他药品原料的主导生产国[2] - 中国是许多电气设备、低端芯片等产品的主要制造者[2] 产业体系与制造能力 - 中国拥有41个工业大类、207个中类、666个小类，拥有联合国产业分类中全部工业门类[2] - 500种主要工业产品中，中国有220多种产品产量位居全球第一[2] - 中国提出加快建设制造强国、质量强国等，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[2] 供应链影响 - 中国已相当成功地逐步将美国产品排除出本国供应链，除最先进芯片外[4] - 美国对中国稀土的依赖，远远超过中国对美国大豆的依赖[5] - 美国为迫使中国放松稀土出口控制，只能威胁限制中国仍高度依赖的少数美国出口产品，如飞机零部件[2]

基金发行与市场 - 10月9日起将有68只新基金陆续启动发行 其中10月9日当天有23只新基金集中发行 [1] - 四环医药旗下轩竹生物招股获858亿港元孖展 超额认购1097.5倍 预期10月15日挂牌 [7] - 海西新药拟全球发售1150万股H股 发售价区间为69.88至86.40港元 预期10月17日开始买卖 [8] 保险资金投资动向 - 险资不断加码对存量商业地产、办公楼、长租公寓等收租型资产的投资 [1] - 财信人寿作为最大份额外部投资人 参与华夏凯德商业REIT战略配售 底层资产为广州、长沙核心商圈购物中心 [1] - 业内人士认为部分高品质不动产已显现性价比 出租率高且现金流稳定的资产成为险资优质标的 [1] 交易所与市场动态 - 北交所自10月9日起所有股票全面切换为920新代码号段 [1] - *ST高鸿收到终止上市事先告知书 因股价连续20个交易日低于1元 [9] - 闻泰科技因存在尚未披露的重要信息 股票自10月9日起停牌 预计不超过2个交易日 [10][11] 电影与娱乐行业 - 2025年电影国庆档总票房突破18亿元 前五名影片档期票房均超1亿元 [2] - 2025年以来中国电影总票房已超去年全年 全年总票房有望冲击500亿元 [2] 人工智能与科技巨头 - OpenAI在过去12个月内筹集约470亿美元 估值达5000亿美元 [2] - 今年以来OpenAI已签署价值约1万亿美元的交易以获取算力 交易方包括AMD、英伟达、甲骨文等 [2] - 特斯拉因机器人"手部"技术瓶颈 已放弃年内生产数千台"擎天柱"机器人的计划 [3] 公司金融与交易 - 阿里巴巴完成对未到期美元优先票据的交换要约 涉及本金总额不超过26.5亿美元的多种期限票据 [3] - 京东物流拟以约2.7亿美元总对价收购京东集团旗下的本地即时配送服务业务 [4] - 汇丰亚太作为要约人 建议将恒生银行私有化 [4] 国际金融市场 - 美股纳指涨1.12%报23043.378点 标普500指数涨0.58%报6753.72点 均创收盘历史新高 [12][13] - 芯片股领涨 英伟达反弹2.2% AMD大涨超11% 戴尔涨超9% [13] - 黄金突破4000美元 比特币一度反弹至12.4万美元 日元日内跌0.57% [14] - 美油曾触及63美元 最终收涨0.36% [15]

市场表现与资金流向 - 9月12日早盘港股科技板块强势反弹 受美联储降息预期升温催化 [1] - 港股科技类ETF 9月以来获180亿元资金净流入 恒生科技ETF（513130）近3个交易日成交额放量 分别达63.33亿元、66.31亿元、70.76亿元 较上周日均58.92亿元明显扩张 [1] 指数特征与成分结构 - 恒生科技指数涵盖30只港股科技龙头企业 涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块 [2] - 指数营收TTM回升至17% 盈利增速维持在51.5%高位 彭博一致预期显示ROE今明两年或进一步修复 [2] 政策与行业动态 - 市场监管总局9月9日约谈主要外卖平台 平台承诺杜绝不正当竞争和恶性补贴 推动行业规范发展 [2] - 反内卷政策推进叠加AI趋势强化 为科技板块提供多重利好支撑 [3] 产品优势与投资工具 - 恒生科技ETF（513130）规模达388.72亿元 份额超497.40亿份 支持场内T+0交易 费率较低 [3] - 基金持有人户数超22万户 场外联接基金代码为A类015310、C类015311 [3] 宏观环境与资金配置 - 港股外资占比高 在中美利差收窄趋势下有望承接外资外溢 [1] - 恒生科技指数作为外资认知度高的中国科技资产 有望深度受益于美联储降息 [1][3]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一 沪指涨0.13% 深成指跌0.06% 创业板指跌0.47% [1] - 沪深两市全天成交额2.42万亿元 较上个交易日放量158亿元 成交额连续7个交易日超2万亿元 [1] - 高位股集体大跌 飞龙股份等多股跌停 [1] 板块轮动表现 - 8月20日大涨板块前三位：RWA板块13只个股上涨 油服板块2只个股上涨 大消费板块5只个股上涨 [2] - 8月19日大涨板块前三位：机器人板块25只个股上涨 医药板块14只个股上涨 光通信板块6只个股上涨 [2] - 8月18日大涨板块前三位：液冷服务器板块24只个股上涨 影视板块7只个股上涨 国产市对片板块18只个股上涨 [2] - 8月15日大涨板块前三位：玻纤板块7只个股上涨 液冷服务器板块1只个股上涨 大金融板块7只个股上涨 [2] 百日新高板块表现 - 芯片板块持续领跑 8月20日85只个股创百日新高(较前日增19只) 8月19日104只(增27只) 8月18日92只(增16只) 8月17日101只(增33只) [2] - 机器人概念板块表现活跃 8月20日51只个股创百日新高(增14只) 8月19日78只(增18只) 8月18日88只(增36只) 8月17日74只(增27只) [2] - 算力板块保持强势 8月19日58只个股创百日新高(增5只) 8月18日72只(增19只) 8月17日82只(增29只) [2] - 医药板块表现稳定 8月20日39只个股创百日新高(增11只) 8月19日45只(增6只) 8月18日63只(增24只) 8月17日61只(增19只) [2]

期货市场动态 - 证监会同意大连商品交易所注册线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，将督促做好准备工作确保平稳推出 [1] - 广期所积极推进铂、钯期货与氢氧化锂期货研发及上市工作，有望于今年上市 [1] ETF市场 - 国内ETF规模突破4.6万亿元，百亿级ETF产品数量超过90只 [1] - 今年以来新晋百亿级ETF主要为科技、红利、创新药等行业主题类产品 [1] 债券市场 - 近期债市调整导致债券基金遭遇赎回压力，本周前四日基金累计卖出债券超2000亿元，其中7月24日单日卖出近1000亿元 [2] - 7月21日以来公募债基净申购指数持续为负，24日负值继续扩张，显示遭遇去年"9.24"之后最大单日赎回 [2] 私募行业 - 截至6月底存续证券类私募管理人7761家，较去年底减少239家 [2] - 今年以来主动注销的证券类私募管理人178家，占比59.33%，较去年同期提升15.29个百分点 [2] 保险行业 - 传统型人身险产品预定利率从2.5%下调至2.0%，分红险保证利率上限从2%调整为1.75%，万能险从1.5%调整至1.0% [3] - 人身险公司需在8月31日前完成新旧产品切换 [3] 半导体行业 - 三星电子、SK海力士、美光已完成DDR6规格初期原型开发，正与英特尔、AMD、英伟达推进平台验证 [3] - DDR6预计2027年进入大规模导入期 [3] 黄金市场 - 25日国内金饰价格普遍下跌，老庙黄金1004元/克（两天跌19元），周生生1008元/克（两天跌21元），周六福足金999为990元/克（两天跌13元） [4] 影视娱乐 - IMAX中国上半年观影人次达2500万创纪录，收入约4.16亿元 [4] - 上半年IMAX中国票房16.34亿元，同比增长105%，市场份额5.6%居特效厅第一 [4] 奢侈品行业 - LVMH集团上半年净利润同比下跌22%至57亿欧元 [4] - 二季度时装与皮具部门有机销售下跌9%，日本市场销售骤降28% [4] 房地产 - 万科完成出售上海金桥万创中心产业园区项目，总建筑面积11万平方米 [5] 基建行业 - 中国交建上半年新签合同额9910.54亿元，同比增长3.14% [5] - 基建建设业务新签合同额8976.98亿元，占比90.58% [5] 上市公司公告 - 复旦复华终止转让复华龙章28%股权，因未收到意向受让方保证金 [6] - 飞马国际收到控股股东4.37亿元业绩承诺补偿款 [7] - 上海建工上半年净利润7.10亿元，同比下降14.04% [8] - 福能股份上半年净利润13.37亿元，同比增长12.48% [9][10] - 西部矿业上半年净利润18.69亿元，同比增长15% [11] - 博迈科上半年净利润1238.58万元，同比下降80.42% [12] 证券市场 - 25日科创50指数涨超2%，芯片股集体大涨 [13] - 沪深两市成交额1.79万亿元，较上个交易日缩量574亿元 [13] - 芯片股爆发带动市场，寒武纪涨超10%，AI应用股活跃，因赛集团20CM涨停 [13]