截至9月30日，睿创微纳股东户数1.44万，较上期增加4.51%；人均流通股31954股，较上期减少3.63%。 2025年1月-9月，睿创微纳实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72%；归母净利润7.07亿元，同比增长 46.21%。 分红方面，睿创微纳A股上市后累计派现3.31亿元。近三年，累计派现1.99亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，睿创微纳十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股2014.84万股，相比上期增加698.23万股。嘉实上证科创板芯片ETF（588200）位居第六大 流通股东，持股827.18万股，相比上期减少38.05万股。南方军工改革灵活配置混合A（004224）位居第 九大流通股东，持股597.49万股，相比上期增加111.00万股。南方中证500ETF（510500）位居第十大流 通股东，持股533.62万股，相比上期减少3.22万股。兴业兴睿两年持有期混合A（013910）退出十大流 通股东之列。 责任编辑：小浪快报 11月13日，睿创微纳盘中上涨2.04%，截至09:49，报78.43元/股，成交6049.18万元，换手率0.17% ...

截至9月30日，睿创微纳股东户数1.44万，较上期增加4.51%；人均流通股31954股，较上期减少3.63%。 2025年1月-9月，睿创微纳实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72%；归母净利润7.07亿元，同比增长 46.21%。 分红方面，睿创微纳A股上市后累计派现3.31亿元。近三年，累计派现1.99亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，睿创微纳十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股2014.84万股，相比上期增加698.23万股。嘉实上证科创板芯片ETF（588200）位居第六大 流通股东，持股827.18万股，相比上期减少38.05万股。南方军工改革灵活配置混合A（004224）位居第 九大流通股东，持股597.49万股，相比上期增加111.00万股。南方中证500ETF（510500）位居第十大流 通股东，持股533.62万股，相比上期减少3.22万股。兴业兴睿两年持有期混合A（013910）退出十大流 通股东之列。 资金流向方面，主力资金净流出2635.21万元，特大单买入259.99万元，占比1.47%，卖出479.25万元， 占比2.71%；大单买 ...

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.01%至44.86元/股，成交额3.27亿元，换手率1.07%，总市值370.29亿元 [1] - 当日主力资金净流出2631.34万元，其中特大单净卖出396.84万元，大单净卖出2234.49万元 [1] - 公司今年以来股价上涨51.44%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌6.95%，近20日下跌9.76%，近60日上涨12.83% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月21日，当日龙虎榜净买入1.71亿元，买入总额6.78亿元（占总成交额10.86%），卖出总额5.07亿元（占总成交额8.12%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入21.61亿元，同比增长28.21%，归母净利润2.78亿元，同比增长84.41% [2] - 公司主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计，智能终端应用处理器芯片贡献100%的主营业务收入 [1] - 公司自A股上市后累计派现9.34亿元，近三年累计派现3.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.73万户，较上期增加14.26%，人均流通股为4294股，较上期减少12.48% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4485.81万股，较上期增加720.50万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第七大流通股东，持股1268.97万股，较上期减少212.52万股，南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股841.33万股，较上期减少15.02万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 公司所属概念板块包括高送转、ISP概念、ASIC芯片、百度概念、WIFI概念等 [2]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为铂科新材作为国内合金软磁粉芯龙头，站稳光储新能源高景气赛道，同时芯片电感业务打开第二成长极 [4] - 尽管Q3营收环比有所下滑，但公司盈利能力整体保持稳定 [1][2] - 公司成长动力充足，特别是在ASIC产业趋势下，芯片电感业务迎来新的成长机遇 [3] 三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入13.01亿元，同比增长6%；归母净利润2.94亿元，同比增长2.5%；扣非净利润2.89亿元，同比增长3% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.4亿元，同比增长2.2%，环比下降7.8%；归母净利润1.02亿元，同比增长1%，环比下降13%；扣非归母净利润1.01亿元，同比微降0.1%，环比下降13.1% [1] - Q3毛利率为42.0%，同比提升1.08个百分点，环比提升0.57个百分点 [2] - Q3期间费用率环比上升2.18个百分点至13.33%，主要因财务与研发费用率抬升 [2] - Q3净利率为23.9%，同比提升0.56个百分点，环比下降0.96个百分点，单季度盈利能力整体相对稳定 [2] 业务运营分析 - Q3营收环比下滑，可能由于光伏抢装退坡导致磁芯出货节奏调整 [2] - 芯片电感业务自Q2出货开始逐步恢复，并持续保持增长态势 [2] - Q3原材料成本小幅上升，铁矿石、金属硅、铝均价环比分别上涨4.3%、0.7%、2.5% [2] - 芯片电感业务研发投入大幅增长，并在材料端及GPU、ASIC、DDR5、消费电子等应用端取得不同程度技术突破 [2] 成长动力与未来机遇 - 软磁粉芯业务已取得比亚迪、格力、华为、MPS等品牌认可并建立长期合作关系，产品线不断丰富，铁硅5代磁粉芯研发已完成，有望持续受益于光储、新能源车、UPS等领域的增量市场 [3] - 芯片电感客户拓展方面，除与MPS等现有客户深化合作外，2025年上半年还与伟创力等多家全球知名厂商建立合作关系 [3] - 芯片电感应用持续开拓ASIC、光模块、DDR、消费电子等新领域，随着谷歌、亚马逊、Meta和微软等AI巨头加速部署自研ASIC芯片，市场预计ASIC在2026年将迎来重要转折点，在AI服务器中应用占比大幅提升，为公司芯片电感带来成长新机遇 [3] - 公司正加速推进新项目建设，并在原有产线上加大设备投资、提升自动化水平以提升产能，做足产能储备 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、7.7亿元（前值分别为4.5亿元、6.2亿元、8.1亿元，根据粉芯出货节奏和芯片电感成长节奏调整） [4] - 对应当前股价的市盈率（PE）分别为53倍、37倍、30倍 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为18.48亿元、25.58亿元、31.01亿元，增长率分别为11.13%、38.43%、21.23% [5] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.48元、2.14元、2.64元 [5] - 预测2025-2027年毛利率分别为40.39%、41.40%、41.69%；净利率分别为23.22%、24.27%、24.68% [12]

财报核心表现 - 谷歌财报大超预期，营收同比增长34% [2] - 谷歌搜索业务表现破天荒，同比增长14% [2] - 三大科技公司财报表现分化，呈现一涨两跌格局 [1] 谷歌业绩驱动因素 - 公司毛利率持续攀升，得益于其“大模型+云+ASIC”一体化战略优势 [2][3] - 自去年四季度起推理需求暴增，谷歌的一体化卡位优势在此时激增 [3] - 一体化战略是降低成本和扩大份额的关键路径，类似于挖矿芯片的发展历程 [4] 行业战略趋势 - 谷歌的一体化路径正被行业广泛研究和学习，例如阿里巴巴也制定了类似谷歌的战略方向 [5] - 微软意图通过把控大模型和ASIC开发来复制该战略，Meta公司也可能有类似布局 [5] - 在此趋势下，台积电作为芯片制造环节的地位保持不变 [5] AI业务前景 - AI应用收入预计在明年一季度开始披露 [6] - 谷歌API收入达到30亿美元，预计明年翻倍至60亿美元 [6] - 即使按1:1比例与企业级合作商分成，明年也将出现显著的企业级AI收入 [6]

高通入局数据中心AI芯片市场 - 高通于10月27日发布面向数据中心的两款AI推理芯片Qualcomm AI200和AI250及机架，AI200计划2026年上市，AI250计划2027年上市，均采用高通Hexagon NPU，主打低功耗、高性价比和模块化部署，直接挑战英伟达[1] - 高通官方表示其数据中心芯片路线图将每年更新一次，并透露沙特支持的AI创业公司Humain将从2026年开始部署200兆瓦的高通新型AI机架，按单机柜160千瓦计算，200兆瓦部署规模相当于约1,250个机架，参考英伟达高端机架级AI系统价格（260万美元至300万美元之间），该合作有望为高通带来超过30亿美元的收入[1] - 这并非高通首次进军数据中心领域，公司曾在2017年推出基于ARM架构的服务器芯片Centriq 2400，但于2020年以关闭"非核心业务"为由停止了该业务，此次入局挑战的对手从英特尔换成了英伟达[2] 市场反应与公司估值 - 消息公布当日，高通股价直线上涨，日内涨幅一度接近21%，截至美股收盘，股价收于187.68美元，涨幅为11.09%，市值单日增加近280亿美元至2025亿美元[2] - 该股价表现不仅跑赢同期纳斯达克指数（上涨1.86%），也创下高通自2019年以来的最大单日涨幅[2] 高通的业务多元化驱动力 - 高通2024财年（2023年9月末-2024年9月末）营收389.6亿美元，同比增长9%，其中芯片业务营收331.9亿美元，手机芯片业务受益于安卓高端机型需求回暖同比增长10%，达到248.63亿美元[3] - 手机芯片业务面临结构性增长瓶颈，主要危机来自苹果加速去"高通化"，苹果计划在2025年iPhone 16e开始搭载自研5G基带芯片C1，与高通的基带芯片购买协议将于2026年四季度到期，一家投资量化基金预测，全面替代情况下，2028年高通将损失约77亿美元收入（不含专利授权费）[4] - 全球智能手机市场极度饱和，过去五年全球智能手机出货量分别为12.9亿台（2020年）、13.5亿台（2021年）、12.1亿台（2022年）、11.7亿台（2023年）、12.4亿台（2024年），尽管2024年因AI功能驱动出现6.4%的反弹，但IDC预测2025年增速将放缓至1.6%[5] - 为应对挑战，高通极力发展汽车芯片和物联网芯片，2024财年物联网芯片业务收入54.23亿美元，汽车芯片业务收入29.1亿美元，两者合计占芯片业务总营收的25.1%，公司目标到2029财年，物联网和汽车部门的总收入达到220亿美元[5] 高通在AI领域的技术积累 - 高通在手机端AI积累深厚，其Hexagon NPU经过近二十年迭代，已从基础AI加速模块进化为支撑生成式AI的核心引擎，形成"NPU负责核心AI推理、GPU处理图形渲染、CPU响应即时任务"的异构计算体系[6] - 高通2023年推出的第三代骁龙8已实现终端侧流畅运行100亿参数级大语言模型及视觉大模型，目标在终端侧实现千亿参数级模型的高效运行[6] - 高通打造了相应的AI软件栈（Qualcomm AI Stack），支持目前所有的主流AI框架、运行时环境及工具[6] - 高通技术高管曾强调端侧AI芯片与云端AI芯片联动的重要性与必要性，指出需做好算力分工、数据协同与场景互补以构建更高效的AI应用生态[7] 数据中心AI芯片市场格局与技术路径 - 数据中心AI芯片主要分为英伟达的GPU和其他公司的ASIC芯片，英伟达在2024年营收达到1305亿美元，是高通的三倍以上，其数据中心AI芯片市场增量在2022年至2024年间超过1000亿美元[8] - ASIC芯片是针对特定需求定制的非通用可编程芯片，具备算力密度高、能耗低的优点，高盛预估2025年至2027年全球AI芯片需求量分别为1000万、1400万、1700万颗，其中ASIC芯片占比将从2025年的38%提升至2027年的45%，GPU芯片占比将从62%降至55%[9] - 随着主要模型性能稳定成熟，模型训练的算力需求占比趋于稳定，模型推理的需求正在逐步增长，在推理场景中ASIC芯片与英伟达GPU的差距在缩小[10] - 多家大型科技公司正在定制数据中心专用的ASIC芯片，包括谷歌的TPU系列、亚马逊的Trainium系列、华为的昇腾系列、阿里的PPU系列、百度的昆仑芯系列，以及AI芯片创业公司如Etched、寒武纪、燧原科技等[9][10] 高通AI芯片的产品优势与挑战 - 高通AI200单卡配备768GB LPDDR内存，容量是英伟达GB300芯片的2.67倍，能为大语言模型和多模态模型运行提供充足内存支撑，并支持灵活部署[10] - AI250引入"近存储计算"架构，高通宣称内存带宽提升超10倍且功耗显著降低，两款产品均配备直接液冷散热方案，单机柜功耗达160千瓦，并集成机密计算技术[10][11] - 高通面临的主要挑战是英伟达通过CUDA建立的强大生态壁垒，全球90%的AI开发者依赖其工具链，高通AI Stack在算子库完整性、模型优化工具链成熟度上存在差距[11] - 除Humain外，高通能否吸引其他大型客户采购其AI推理芯片是其长期发展的关键，因谷歌、亚马逊、微软等科技巨头已自研AI芯片[11]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入21.61亿元，同比增长28.21% [1] - 2025年前三季度归母净利润2.78亿元，同比增长84.41% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.46亿元，同比增长125.73% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.34元，加权平均净资产收益率9.13% [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率32.85%，同比上升0.67个百分点 [1] - 2025年前三季度净利率12.89%，较上年同期上升3.93个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率32.57%，同比上升1.74个百分点，环比下降0.89个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率14.24%，同比上升9.11个百分点，环比上升4.53个百分点 [1] 费用与效率 - 2025年三季度期间费用4.71亿元，同比增加1592.92万元，期间费用率21.78%，同比下降5.20个百分点 [2] - 销售费用同比减少12.34%，管理费用同比减少1.87% [2] - 研发费用同比增长4.26%，财务费用同比增长13.95% [2] 估值与股东情况 - 以10月27日收盘价计算，市盈率（TTM）约为192.84倍，市净率（LF）约为13.29倍，市销率（TTM）约为15.72倍 [1] - 截至2025年三季度末，股东总户数为15.73万户，较上半年末增加1.96万户，增幅14.26% [2] - 户均持股市值由上半年末的23.79万元增加至27.19万元，增幅为14.27% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计 [2] - 主营业务收入构成为智能终端应用处理器芯片100.00% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括ASIC芯片、安防、WIFI概念等 [2]

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价下跌2.02%至35.81元/股，成交额1.37亿元，换手率1.73%，总市值77.97亿元 [1] - 当日主力资金净流出713.30万元，其中特大单净买入35.53万元，大单净流出748.83万元 [1] - 年内股价微涨0.76%，近5日涨1.27%，近20日跌3.87%，近60日涨10.32% [1] - 年内一次登上龙虎榜为4月11日，当日龙虎榜净买入5523.61万元，买入总额占成交额34.60% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售 [2] - 收入构成：电源管理类芯片占38.51%，LED灯及驱动类芯片占32.16%，MOSFET类芯片占14.56%，其他类芯片占14.55% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计，概念板块包括封测、WIFI、ASIC芯片、智能手机、快充等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入5.92亿元，同比增长19.32%，归母净利润为-5946.68万元，亏损同比收窄8.24% [2] - 截至9月30日股东户数为4.73万，较上期增加11.88%，人均流通股4587股，较上期减少10.63% [2] - A股上市后累计派现9653.66万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股175.03万股，较上期增加47.29万股 [3]

宏观新闻 - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题进行交流，并达成基本共识 [2] - 国务院关于金融工作情况的报告提出要突出金融服务实体经济重点方向，落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境 [2] - 2025年1-9月全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%，但实际使用外资金额5737.5亿元人民币，同比下降10.4%，9月当月实际使用外资同比增长11.2% [3] - 央行开展9000亿元MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3] 行业新闻 - 存储产业链部分原厂的部分Dram和Flash产品已处于暂停报价状态，价格波动剧烈，有效期很短 [1][6] - 全球首款类脑智算体"智者一号"发布，集成1152个CPU核心、4.8T DDR5内存和204T存储空间，功耗仅为传统超算设备的十分之一 [6] - 快递行业因"反内卷"及双十一因素，网点涨价成功率达100%，单票利润预计提升 [6] - 流感疫苗接种潮到来，部分接种点出现"有号无苗"情况，接种品种以国产疫苗为主 [6] - 沪深两市ETF总规模突破5.6万亿元，其中沪市ETF总市值40003.11亿元，深市ETF总市值16255.16亿元 [6] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景 [7] - 北京大学团队在光刻胶领域取得突破，通过冷冻电子断层扫描技术解析分子结构，开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [4][5] - ASIC芯片成本效益比获验证，行业迎来发展拐点，谷歌TPU v5能效比为英伟达H200的1.46倍，亚马逊Trainium2训练成本较GPU方案降低40% [18] - 储能行业呈现高景气，国内多省推出容量电价政策提升独立储能经济性，海外欧洲、美国、东南亚等地区需求强劲 [19] 公司新闻 - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长 [1][8] - 老铺黄金多款产品价格涨幅超20%，为年内第三次调价 [8] - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84%，拟28亿元向高瓴投资出售康德弘翼和津石医药100%股权 [8] - 英唐智控筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，今起停牌 [9] - 剑桥科技前三季度营业收入33.60亿元，同比增长21.57%，净利润2.59亿元，同比增长70.88% [9] - 正海磁材第三季度净利润同比增长189.72%，主要因稀土价格上涨 [10] - 华工科技800G LPO光模块已在海外工厂开始交付，明年预计国内数通光模块需求量约2000万只 [10] - 东方财富第三季度营业总收入47.33亿元，同比增长100.65%，净利润35.3亿元，同比增长77.74% [11] - 中信证券第三季度净利润同比增长52%，经纪业务、投资银行业务等收入增加 [12] - 赛力斯集团预计11月4日在港上市交易，招股价格不超过每股131.5港元 [13] - 中国神华第三季度净利润同比下降6.2%，因煤炭销售量及平均销售价格下降 [15] - 闻泰科技第三季度净利润同比增长279.29% [15] 环球市场 - 美股三大指数集体收涨，均再创历史新高，纳指涨1.15%，道指涨1.01%，标普500指数涨0.79%，英伟达、谷歌涨超2%，美光科技涨近6% [14] - 特朗普宣布对加拿大额外征收10%关税，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为" [14]

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中股价上涨2.02%至47.49元/股，成交额5691.03万元，换手率0.55%，总市值110.42亿元 [1] - 当日主力资金净流入24.17万元，特大单净买入108.43万元，大单净卖出84.26万元 [1] - 今年以来股价下跌18.66%，近5个交易日上涨4.60%，近20日下跌5.70%，近60日上涨0.53% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入6.88亿元，同比减少14.04%，归母净利润2302.34万元，同比大幅减少78.10% [2] - 公司主营业务收入构成为：专业视频处理产品61.66%，智慧物联产品20.02%，智慧车行产品18.21%，其他(补充)0.11% [1] - A股上市后累计派现1.78亿元，近三年累计派现9647.23万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.09万户，较上期增加3.45%，人均流通股5362股，较上期减少3.27% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股229.15万股，相比上期增加83.16万股 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为数字信号处理芯片的研发和销售，并提供专业技术服务 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括流媒体、ISP概念、华为鸿蒙、机器视觉、ASIC芯片等 [1]