财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入约为5600万美元 同比下降20% [15] - 第三季度调整后EBITDA为负10万美元 同比改善97% [3][15] - 今年迄今调整后EBITDA为480万美元 相比2024年同期改善1320万美元 [3][19] - 第三季度自由现金流为负300万美元 今年迄今自由现金流为负1000万美元 若调整一次性项目后为负600万美元 相比去年同期改善1700万美元 [18][19][20] - 第三季度现金运营费用同比下降约700万美元 [15] - 预计2025年全年EBITDA在200万至400万美元之间 全年收入在2.35亿至2.4亿美元之间 运营费用在8000万至8500万美元之间 同比下降15% [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为1940万美元 同比下降16% 主要由于通行证订阅的预期和计划内减少 [16] - 第三季度末拥有近11000名会员 包括约9500名活跃俱乐部会员和1100名活跃通行证会员 [16] - 订阅收入环比持平 相比过去10个季度平均环比下降7%有所改善 显示订阅收入基础趋于稳定 [16] - 今年迄今俱乐部和受邀订阅收入合计同比增长 [16] - 第三季度旅行收入为3390万美元 同比下降20% 主要由于会员减少和56%的入住率 但被25%的更高平均每日房价所抵消 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦四大支柱 运营效率 品牌提升 会员体验 数字平台 [6][7] - 重新设计并预售新的通行证会员计划 年费40000美元 会员可同时保持两个最多七晚的活跃预订 该计划自8月预售以来 新增会员数量超过过去12个月总和 [4][9][10] - 新通行证会员数量上限为2500名 目前约有1100名 剩余约1400个名额 [25][26] - 终止了与BuyerLink的业务合并协议 但数字战略和业务转型方向不变 [5] - 通过重新谈判供应商合同 实现每年400万美元的额外节约 [3][7] - 投资建设更强大的数字营销和技术平台 以扩大可寻址市场并推动增长 [4][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已连续两个季度实现滚动12个月的调整后EBITDA盈利 [7] - 对2026年及以后的EBITDA利润率持续改善充满信心 但尚未提供正式指引 [4] - 第四季度历来是现金流强劲的时期 预计年底现金状况将改善 [20] - 公司在季度后释放了约130万美元的限制性现金 改善了整体现金和流动性状况 [21] - 管理层相信过去12个月采取的行动将带来持续的自由现金流 [20] 其他重要信息 - 首席财务官Michael Arthur将于2025年底离职 公司已开始寻找继任者 [13][29] - 公司扩大了社交媒体影响力 并重新推出了Inspirato杂志以提升品牌 [8] - 新增了与Aero的合作伙伴关系 为客人提供更多飞行选择 并扩展了Inspirato体育系列等会员专属旅程 [10][11] 问答环节所有提问和回答 问题: 新通行证会员计划的改进特点和2026年目标 - 新通行证计划主要改进包括仅提供对公司控制物业的访问权 而非酒店 这有助于更好地货币化可用晚数 同时会员可同时保持两个预订轨道 提供了灵活性 [24][25] - 该计划会员上限为2500名 基于当前投资组合规模计算 约占会员总数的1% 达到上限后将停止销售并设立等候名单 [25][26] 问题: 数字营销引擎的初步计划 - 公司已开始测试登陆页面 并从第二季度初的零搜索引擎营销支出增长到目前每季度约几十万美元 早期结果令人鼓舞 [27][28] 问题: 首席财务官继任者的搜寻情况 - 公司已启动首席财务官职位的搜寻工作 目前处于早期阶段 [29]

核心观点 - 非洲国家发展豪华旅游业的实际效果有限且造成多方面负面影响 与预期的高价值低影响发展模式存在显著差距 [1][2] 经济影响 - 豪华度假村和全包式酒店与周边社区隔绝 游客在酒店内部获得所有服务 几乎没有机会在当地消费 [1] - 此类设施雇用本地员工有限 大部分收益流向海外 [1] - 非洲利润较高的生态度假村多为外资持有 [1] - 发展豪华旅游未显著改善非洲当地普通民众生活水平 [1] 社会影响 - 毛里求斯民众抱怨优质海滩逐渐被豪华度假村垄断 当地人失去使用权 [1] 环境影响 - 豪华游客多乘私人飞机出行 依赖欧洲和北美用户 意味着更高的全球碳足迹 [2] - 有学者批评该模式为伪减排 [2] 发展建议 - 非洲国家需要在经济多元化和旅游业可持续发展之间寻找新平衡点 确保旅游产业真正惠及本地社会 [2]