药店行业-2025 医药三季报分析电话会 20251103 摘要 2025 年前三季度连锁药店板块收入端受益于老店同店销售改善和新店 增长，利润端得益于直营门店扩张放缓和降本增效，行业基本面触底反 弹，利润增速达 35.57%，表现亮眼。 截至 2025 年第三季度，连锁药店板块整体毛利率维持在 34%左右，消 费环境和医保政策影响逐步消除。前三季度收入和归母净利润增速均跑 赢医药行业，板块性价比高，值得布局。 2025 年前三季度头部药店净增门店数量下滑，但加盟门店快速增长， 占比提升至约 40%。加盟模式贡献当期业绩，长期发展仍依赖并购和自 建扩张，2026 年开店规划将决定行业基本面周期拐点。 2025 年 7-9 月同店数据显著提升，9 月客流同比增长 5%，但 1-9 月客 单价累计同比下滑 7%，受消费环境和医保监管影响。预计这些影响逐 步消除，2026 年客单价有望改善。 2025 年 1-9 月中西成药社零销售同比增长 1.3%，跑输社会消费品总额。 短期关注冬季流感，预计 12 月底达峰，第四季度业绩乐观。疾控中心 监测未发现新的病原体，预计流感强度与往年相当。 Q&A 2025 年三季度连 ...

长沙晚报掌上长沙11月3日讯（全媒体记者 刘军）三季报预告结束后，A股上市公司三季报分红方案也 纷纷出炉，截至11月3日，共有217家公司公布或实施了三季报分红。据记者统计，上市湘企中，目前已 有永清环保、老百姓、克明食品、盐津铺子、和顺石油5家上市公司公布了三季报分红方案，分红总金 额约3.2亿元。 老百姓第三季度营业收入52.96亿元，同比增长0.07%；归母净利润1.31亿元，同比增长2.62%，业绩增 速回正。前三季度，公司营收累计突破160.7亿元，归母净利润5.29亿元。公司拟每股派发现金红利0.14 元（含税），共现金分红1.06亿元。 克明食品2025年前三季度合并报表实现归属于上市公司股东的净利润123710720.49元，母公司实现净利 润-18,083,850.31元。综合考虑公司2025年前三季度未分配利润与当期业绩及投资者的合理回报和公司 的长远发展，公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.5元（含税）,不送红股，不以资本公积转 增股本。以总股本3.33亿股计算，预计派发现金约5000万元。 盐津铺子2025年前三季度合并报表中归属于上市公司股东的净利润为604612030.7 ...

智通财经APP讯，一心堂(002727.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入130.01亿 元，同比下降4.33%。归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比下降8.17%。归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润2.53亿元，同比下降26.27%。 ...

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为200.68亿元，同比增长1.71% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为10.81亿元，同比增长25.97% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.95元 [1]

公司业绩表现 - 前三季度营业收入为200.68亿元，同比增长1.71% [1] - 前三季度归属净利润为10.81亿元，同比增长25.97% [1] 业绩增长驱动因素 - 业务拓展及老店同店增长推动销售增长 [1] - 毛利率提升、营运效率提升、降本控费致使净利增长 [1]

证券日报网讯 10月28日晚间，漱玉平民发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收 入2，564，308，490.01元，同比增长13.48%；归属于上市公司股东的净利润72，896，120.41元，同比 增长294.98%。 （文章来源：证券日报） ...

每经AI快讯，漱玉平民（SZ 301017，收盘价：11.28元）10月28日晚间发布三季度业绩公告称，2025年 前三季度营收约74.46亿元，同比增加5.19%；归属于上市公司股东的净利润约1.09亿元，同比增加 927.37%；基本每股收益0.27元，同比增加1000%。 截至发稿，漱玉平民市值为46亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ （记者 贾运可） ...

股价与交易表现 - 10月22日公司股价上涨0.60%，成交额为1.65亿元 [1] - 当日融资买入额为2018.96万元，融资偿还额为2197.65万元，融资净买入额为-178.69万元 [1] - 截至10月22日，公司融资融券余额合计为5.42亿元，其中融资余额为5.40亿元，占流通市值的4.25% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] - 10月22日融券偿还1200股，融券卖出4000股，卖出金额为6.70万元 [1] - 融券余量为9.59万股，融券余额为160.73万元，低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为老百姓大药房连锁股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2005年12月1日，于2015年4月23日上市 [1] - 公司主营业务为药品及健康相关商品的零售连锁业务 [1] - 主营业务收入构成为：中西成药80.95%，非药品12.11%，中药6.94% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为4.36万，较上期减少9.16% [2] - 人均流通股为17396股，较上期增加10.08% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1508.04万股，较上期减少309.99万股 [2] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF（512100）为新进第八大流通股东，持股352.33万股 [2] - 国泰医药健康股票A（009805）为新进第十大流通股东，持股228.97万股 [2] - 中欧医疗健康混合A（003095）、南方中证500ETF（510500）、汇丰晋信新动力混合A（000965）退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩 - 2025年1-6月，公司实现营业收入107.74亿元，同比减少1.51% [2] - 2025年上半年归母净利润为3.98亿元，同比减少20.86% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现总额为20.69亿元 [2] - 近三年累计派现总额为9.91亿元 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[7] 报告核心观点 - 报告认为医药行业多个子板块周期向上，基本面持续复苏或改善，具备重估潜力 [1][2][3][4][5][6][7] 创新药板块 - 中国本土创新药进入“工程师红利”兑现期，其高效临床效率和优异临床数据优势得到MNC充分认可，强化了国际化/BD及估值突破前景 [1] - 具体公司业绩预测：恒瑞医药2025Q3归母净利润同比增长20%-30%，2025E增长13.95%；荣昌生物2025Q3收入同比增长90%-100% [9] CXO板块 - 从财务数据和订单分析，CXO产业基本面拐点已现并持续复苏 [2] - 看好小分子/大分子CDMO商业化订单兑现，以及多肽、寡核苷酸、ADC CDMO等业务发展 [2] - 具体公司业绩预测：药明康德2025Q3经调整归母净利润同比增长20%-30%；凯莱英2025Q3归母净利润同比增长15%-25% [9] 科研上游板块 - 看好降息周期开启和全球新药研发需求修复下，业绩弹性更大的上游标的 [3] - 推荐皓元医药、毕得医药、纳微科技等 [3] - 具体公司业绩预测：皓元医药2025Q3收入和归母净利润均预计增长20%；毕得医药2025Q3收入预计增长20-30% [9] 医疗器械板块 - 看好三类企业：①国产空间大、集采风险出清的高值耗材企业，如骨科、电生理等；②招投标恢复及出海拉动的医用设备和家用医疗公司；③技术壁垒高/新品拉动的IVD及低值耗材企业 [4] - 推荐联影医疗、迈瑞医疗、微电生理等公司 [4] - 具体公司业绩预测：联影医疗2025Q3收入预计增长30%-40%，2025E归母净利润预计增长43%；微电生理2025Q3收入预计增长20%-30% [9] 中药板块 - 中药行业具备现金充裕、分红高、利润增长波动少的属性 [5] - 2025Q2相比Q1行业净利润增速已有好转，在中药材降价成本压力减轻下，2025H2净利润增速有望环比H1进一步提速 [5] - 截至2025Q2，申万中药行业机构持仓比例低至0.37%，动态市盈率处于2021年以来低位 [5] - 具体公司业绩预测：东阿阿胶2025E归母净利润预计增长21.7%；云南白药2025Q3归母净利润预计增长10%-15% [9][10] 药店板块 - 看好管理能力更优、能通过品类快速调整对冲行业影响的药店龙头 [6] - 推荐大参林、益丰药房、老百姓等 [6] - 具体公司业绩预测：大参林2025Q3归母净利润预计增长25%-35%；老百姓2025E归母净利润预计增长45% [9][10] 医药流通板块 - 看好板块基本面触底后，在医保监管影响出清及“十五五”规划下整合提速、经营改善带来的低位配置价值 [7] - 同时看好部分流通公司创新业务拓展带来的价值重估机遇 [7] - 推荐上海医药、九州通、重药控股等 [7] - 具体公司业绩预测：重药控股2025E归母净利润预计增长69%；九州通2025E归母净利润预计增长14% [9][10]

隔夜市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.14%至46694.97点，纳指涨0.71%至22941.67点，标普500指数涨0.36%至6740.28点，其中纳指和标普500指数创收盘新高 [5][20] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨超5%至453.25美元，微软和谷歌涨超2%，英伟达跌超1%至185.51美元 [5][20] - AMD股价收涨23.71%，因公司与OpenAI签订芯片供应协议，盘中一度涨37.6% [5] - 纳斯达克中国金龙指数涨1%至8838.50点，中概股多数上涨，小牛电动涨超23%，小鹏汽车和百度涨超2% [5][20][21] - 现货黄金涨1.89%至3959.02美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.93%至3984.4美元/盎司，均续创历史新高 [5] - 国际油价走高，美油主力合约涨1.38%至61.72美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.47%至65.48美元/桶 [6] - 欧洲主要股指收盘多数下跌，法国CAC40指数跌1.36%，英国富时100指数跌0.13%，德国DAX指数持平 [6] 公司动态与合作协议 - AMD与OpenAI达成四年协议，将供应后者数十万个AI芯片，该交易预期可使AMD年营收增加数百亿美元 [13] - 作为协议一部分，AMD向OpenAI授予可购买多达1.6亿股普通股的认股权证，若完全行使，OpenAI可能持有AMD约10%的股份 [13] - 法拉第未来宣布FX Super One美国本土化生产组装方案已最终确定，团队正全力冲刺年底实现美规版首车下线的重要里程碑 [17] - 法拉第未来表示，Super One在美国与阿联酋两地持续进行测试研发与认证验证工作，阿联酋地区定于10月28日完成最终发布并于11月启动交付 [17] 行业与基础设施发展 - "十四五"期间我国农村基础设施稳步提升，截至2024年底，农村公路总里程达464万公里，等级路比例达97.3%，优良中等路率达94.8% [7] - 农村自来水普及率达94%，规模化供水工程覆盖农村人口比例达65%，农村电网供电可靠率达99.9%，行政村90%以上通5G [7] - 过去7天（9月29日-10月5日）全国邮政快递揽收量约32.67亿件，环比下降19.15%，投递量约35.17亿件，环比下降11.16% [7][8] - 同期监测港口完成货物吞吐量27217.5万吨，环比增长4.69%，完成集装箱吞吐量660.9万标箱，环比增长8.84% [7][8] 贸易政策与关税 - 美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起，对所有进口至美国的中型和重型卡车征收25%关税 [10] - 巴西总统卢拉与美国总统特朗普通电话，卢拉要求美国取消对巴西产品征收的40%关税，特朗普任命国务卿鲁比奥继续与巴西副总统进行谈判 [10][11] - 特朗普表示与卢拉进行了愉快交谈，讨论主要集中在两国之间的经济和贸易上，双方同意在不久的将来举行面对面会晤 [11]