文章核心观点 - 食品制造正从“买设备”转向“换工序”，千味央厨选择把场景交出去，换取可向更多品类复制的自动化能力 [5] - 公司以产业基金切入具身智能，让前沿技术反哺主业智造升级，同时拓宽企业边界 [13] - 柔性灵巧手对公司的意义不在“机器人故事”，而在单位人工成本下降和产能复制速度提升 [13] 公司定位与客户结构 - 中国速冻食品行业呈现“双龙头+多细分玩家”格局，公司定位为连锁餐饮企业的专业供应商，做连锁餐饮的“后厨延伸” [6] - 客户包括百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马、沃尔玛，需求为按菜单、设备、出餐节奏定制可直接使用的半成品 [6] - 该定位优势在于订单稳定、规模效应显著、客户粘性强，赚的是“效率钱”和“信任钱” [6] - 公司油条在B端市场占有率长期处于绝对领先位置，蛋挞在肯德基体系内份额稳固，百胜中国T1级供应商身份是背书 [7] - 2026年上半年对前五大直营客户合计收入3.78亿元，同比增长18.60%，其中客户二收入同比增长138.59% [7] 业绩与渠道品类分化 - 2026年上半年营收10.47亿元，同比增长18.17%，创近三年最强单季增速 [8] - 直营模式收入6.09亿元，同比增长40.22%；经销模式收入4.27亿元，同比下降4.12% [10] - 主食类收入4.28亿元，同比仅增长3.79%；小食类同比增长24.22%，烘焙甜品类增长31.86%，冷冻调理菜肴类增长42.59% [10] - 增量主要来自直营体系中的新零售和线上业务，2026年上半年线上收入1.04亿元，同比增长131.71%，毛利率38.12%，远高于线下 [11] - 红糖糍粑、虾滑油条、芝麻球等单品在电商渠道放量 [11] 费用与利润表现 - 2026年上半年市场推广费从2047万元增至5357万元，增幅161.74%，销售费用率因此被抬高 [11] - 同期归母净利润3196.35万元，同比下降10.69% [11] - 新零售业务增长依赖盒马、沃尔玛等零售客户的烘焙甜品类定制订单，费用可控但毛利率偏低 [11] - 2026年上半年主营毛利率22.95%，同比下降0.26个百分点 [11] - 公司表示2025年电商投入侧重品牌打造，2026年会把新老品牌合并，费用向能带来利润的业务模块倾斜 [11] 用场景换技术的布局 - 2026年5月公司公告以自有资金5000万元参与认购天津博佳展岳股权投资基金49.90%份额，该基金总规模1.002亿元，投资方向为先进制造、智能制造，灵心巧手为第一笔投资 [12] - 2026年7月公司已将相关设备寄送至灵心巧手技术中心，对方正基于公司需求定制开发专业智能化生产技术 [2][12] - 2026年9月双方共同成立郑州千巧科技有限公司，经营范围覆盖智能机器人研发、工业机器人制造、服务消费机器人等 [12] - 灵心巧手成立于2019年，总部位于北京，是国内机器人灵巧手领域领军企业，据GGII数据2025年出货量排名行业第二 [12] - 灵心巧手2025年全年营收2.6亿元，2026年初在手订单超4亿元 [12] - 灵心巧手2025年曾针对中式面点进行真实使用场景数据训练，其多自由度柔性抓取、微米级精密操控技术可应用于精细化面点塑形、定量馅料分装、易碎食材分拣、标准化成品摆盘等工序 [12] - 柔性灵巧手可适配速冻面点、预制食材全生产链路，若能落地应用，不仅替代人力，更能解决品控的不确定性，出品一致性远高于人工 [12] - 公司提供实景工厂数据和商业化落地协同，灵心巧手提供硬科技，双方互为“试验场”与“样板间” [13] 行业自动化案例 - 希夕智能把柔性机器人送进航空食品产线的切割、分装、配餐环节 [4] - 老干妈上线AI视觉辣椒分拣系统，把拣椒流水线从600多人压到48人复核 [4] - 天邦粮油建起10条智能化挂面产线，从配粉到入库全程不见人手 [4]