核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.67亿元 同比下降34.31% 归母净利润-6833.17万元 同比下降185.77% [1] - 第二季度营业总收入3.09亿元 同比下降26.34% 归母净利润-7859.15万元 同比下降229.26% [1] - 毛利率25.16% 同比下降8.37个百分点 净利率-8.95% 同比下降215.3个百分点 [1] 费用与现金流状况 - 三费总额2.23亿元 占营收比33.48% 同比增幅83.06% 其中财务费用/销售费用/管理费用占比显著上升 [1] - 每股经营性现金流-0.04元 同比改善60.62% 但货币资金2.47亿元 同比下降29.68% [1][3] - 有息负债20.84亿元 同比下降13.75% 有息资产负债率达34% [1][3] 资产质量与投资回报 - 应收账款14.11亿元 同比下降1.23% 应收账款/利润比率达9280.66% [1][3] - ROIC（投入资本回报率）去年仅1.76% 历史中位数11.63% 2023年最低为-14.08% [3] - 每股净资产1.81元 同比下降19.3% 每股收益-0.06元 同比下降185.71% [1] 业务模式与周期特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 业绩呈现周期性特征 [3] - 上市以来8份年报中出现1次亏损 需关注特殊亏损原因 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩7900万元 每股收益0.06元 [3] 锂电池业务壁垒 - 电池级金属锂生产存在技术壁垒 需配备高效电解/除杂/低温蒸馏等非标设备 产品纯度达99.97%-99.98% [4][5] - 行业存在人才壁垒 核心管理人员具备多年金属锂研发生产经验 [5] - 安全管理壁垒严格 需符合危险化学品管理条例 生产场所位于省级化工园区 [5]