报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开高走，日内上涨近4%；矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，连续数日铜价上行；11月SMM中国电解铜产量环比和同比均有增加，SMM预计12月产量也将环比和同比增加；本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱势、产能利用率下滑，铜管企业多数观望，市场交易活跃度受抑制，铜箔保持高景气水平，上期所阴极铜库存累库；国家发改委消息刺激盘面大幅上涨，关注上方十万整数关口 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开高走，日内上涨近4%；矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，连续数日铜价上行 [1] - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增加1.15万吨、增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨、增幅11.76%；SMM预计12月产量环比增加6.57万吨、增幅5.96%，同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱势、产能利用率下滑，铜管企业多数观望，市场交易活跃度受抑制，铜箔保持高景气水平，上期所阴极铜库存累库 [1] - 国家发改委消息刺激盘面大幅上涨，关注上方十万整数关口 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内上涨近4% [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 - 360元/吨，华南现货升贴水 - 200元/吨；2025年12月25日，LME官方价12218美元/吨，现货升贴水 + 35美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日，现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存5.86万吨，较上期减少436吨；截至12月22日，上海保税区铜库存9.65万吨，较上期减少0.23万吨；LME铜库存15.70万吨，较上期 + 825吨；COMEX铜库存47.95万短吨，较上期增加4276短吨 [11]