（原标题：智利国家矿业公司17亿美元铜冶炼厂环保改造项目通过环评） 智利《三点钟报》10月29日报道，智利环境评估委员会批准智利国家矿业公司 （Enami）投资17亿美元的帕伊波特铜冶炼厂（Paipote）现代化改造项目。该项目采用 中国研发的BBR+BCC熔炼转化技术，可将大气排放物捕获率提升至99%，年处理铜精 矿能力将达85万吨并生产24万吨阴极铜。此举不仅弥补了2023年科德尔科公司文塔纳 斯冶炼厂关闭后的国内产能缺口，更以低于同类项目平均审批周期45%的两年时间，实 现了对原有设施的环保升级与产能近三倍提升。根据环境评估局（SEA）的数据，2025 年智利环评平均时间为1288天。 ...

智利国营矿业公司ENAMI周三表示，已经获得新的价值17亿美元铜冶炼厂的环境许可。该冶炼厂是其位于北部阿 塔卡马地区的Hernan Videla Lira冶炼厂设施现代化改造项目的一部分。 新冶炼厂每年将处理多达85万吨铜精矿，其电解精炼厂将生产多达24万吨阴极铜，将用于电子、建筑和可再生能 源汽车行业。 ENAMI在一份声明中表示，位于Paipote的现代化冶炼厂将"确保盈利和可持续运营，并使产能几乎是旧冶炼厂的 三倍"。 该公司副总裁Ivan Mlynarz本月稍早时候曾表示，铜消费者对扩大供应链的兴趣可能有助于他们获得该项目的资 金。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn ...

截至报告期末，公司总资产634.59亿元，较上年度末增长约14.06%；归属于上市公司股东的所有者权益 为291.96亿元，较上年度末增长约6.58%。 今年以来，全球有色金属市场维持高景气运行。世界黄金协会数据显示，2025年10月8日金价首次突破 4000美元/盎司，创下2025年第45个历史新高。与此同时，国内有色金属行业运行总体平稳。在此背景 下，中金黄金积极响应市场走势，生产经营稳步推进。前三季度，中金黄金生产矿产金13.75吨、冶炼 金27.87吨、矿山铜5万吨、电解铜30.43万吨。公司在报告中指出，业绩增长主要系"抓住产品价格上涨 有利时机，科学组织经营"所致。 本报讯(记者贺王娟)10月29日晚间，中金黄金（600489）股份有限公司(以下简称"中金黄金")发布2025 年第三季度报告。报告显示，中金黄金前三季度实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23%；归属于上 市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18%；扣除非经常性损益后的净利润为42.14亿元，同比增 长60.92%。 公司基本每股收益为0.76元，同比增长38.18%；加权平均净资产收益率达12.86%，同比增长 ...

10月29日晚，中金黄金(600489)发布2025年第三季度报告。报告显示，中金黄金前三季度实现营业收入 539.76亿元，同比增长17.23%；归属于上市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18%；扣除非经 常性损益后的净利润为42.14亿元，同比增长60.92%。公司基本每股收益为0.76元，同比增长38.18%； 加权平均净资产收益率达12.86%，同比增长2.93个百分点。截至报告期末，公司总资产634.59亿元，较 上年度末增长约14.06%；归属于上市公司股东的所有者权益为291.96亿元，较上年度末增长约6.58%。 前三季度，中金黄金盈利能力、资产规模及净资产回报能力均实现稳步提升。 今年以来，全球有色金属市场维持高景气运行。世界黄金协会数据显示，2025年10月8日金价首次突破 4000美元/盎司，创下2025年第45个历史新高。与此同时，国内有色金属行业运行总体平稳。在此背景 下，中金黄金积极响应市场走势，生产经营稳步推进。前三季度，中金黄金生产矿产金13.75吨、冶炼 金27.87吨、矿山铜5万吨、电解铜30.43万吨。公司在报告中指出，业绩增长主要系"抓住产品价格上涨 有利 ...

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从事了铜冶炼行业十几年的老贾（化名）告诉《每日经济新闻》记者（下简称每经记者），其从业以来，铜一直都是紧俏货，根本不愁卖。 今年以来，铜价更是处于明显上涨的态势，被认为是"仅次于黄金的第二大商品期货品种"。国家统计局数据也显示，10月中旬我国电解铜（1#）价格为 85430元/吨，较1月上旬的74040元/吨，上涨15.38%。 图片来源：每经记者 孔泽思 摄 近日，金属铜期货市场迎来持续资金流入。10月28日上午，上海铜期货主力合约价格一度来到88130元/吨上方，伦敦LME铜报价也曾突破1.1万美元/吨，双 双逼近历史高点。 业内人士告诉记者，此次铜价上涨，既是全球铜矿供应端扰动加剧的结果，也得益于宏观宽松政策的支撑，更受新能源汽车、AI算力基础设施等新需求的 强力拉动。 但也有受访者认为，短期来看，伴随下游企业开工谨慎、现货需求偏弱等情况出现，铜价或面临短期震荡。 图片来源：东方财富网截图多家国际大型矿企下调产量指引 "从供应端来看，2023年到现在，多数国际大型矿企都在下调（铜）产量指引，只有少数企业能保证同步供应增长。"业内人士表示。 宝城期货相关报告则给出了具体数据。依据国际铜研究组织（ICSG） ...

研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 最新 | | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 86,980.00 | -1390.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,907.00 | -122.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 30.00 | +20.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 281,306.00 | -12078.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -30,089.00 | -6554.00↓ LME铜:库存(日,吨) | 135,975.00 | -375.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 104,792.00 | -5448.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 9,975.00 | -375.00↓ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 35,846.00 | -2856 ...

10月24日（周五），美国特朗普政府周五推翻了上一届政府的一项空气污染规定，该规定对铜冶炼厂的排放施加 了更严格的限制。 2024年5月敲定的铜规则要求冶炼厂根据最新的美国联邦空气标准控制铅、砷、汞、苯和二恶英等污染物。 美国公告为受影响的固定来源提供了两年的豁免，美国白宫表示，"这将有助于通过减轻国内铜生产商的监管负担 来促进美国矿产安全。" "对如此有限且已经紧张的国内产业施加这些要求，可能会加速生产设施关闭，削弱国家的工业基础、破坏矿产独 立性并增加对外国控制的加工能力的依赖。" 该公告称，上述命令将适用于自由港的冶炼厂。 自由港发言人表示："这一行动承认了国内铜冶炼面临的运营现实，并为评估和规划铜规则的适当监管重新考虑和 未来实施提供了所需的时间。" 在进行了232调查后，美国政府对某些进口铜征收50%的关税并要求美国生产的高质量废铜在国内销售的比例逐步 提高。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观和基本面共振，前期铜多单继续持有，长期依旧看好铜 [6] - 铜作为新时代的“黄金”，战略价值不断跃升，短期铜波动加大，产业套保降低仓位，中长期在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下看好铜 [6] - 短期沪铜关注区间【84500，89500】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [6] - 策略为多单持有，不要盲目追高，新入场回调逢低试多 [6] 根据相关目录分别进行总结 观点摘要 - 核心观点为宏观和基本面共振，前期铜多单继续持有，长期看好铜；策略展望是建议持有前期多单，短期波动大时产业套保降仓位，中长期看好铜，给出短期沪铜和伦铜关注区间；操作策略是多单持有，不盲目追高，新入场回调逢低试多 [6] 宏观经济 - 美联储10月议息会议临近，通胀和就业数据将公布，市场对降息预期高，降息25个基点概率达98%，但货币政策宽松空间有限，“宽松预期确定但路径模糊”使美元暂摆脱单边下跌压力，短期美元和铜价同步走高 [10] - 十五五规划出台强调以经济为中心，提振市场信心，为结构性行情提供政策背书，铜战略价值不断跃升 [11] - 9月宏观数据显示，制造业PMI景气水平改善，CPI降幅收窄，核心CPI回升，PPI降幅收窄，存量社融增速微降，新增人民币信贷同比少增，存款M1增速上升、M2增速下降，M1 - M2剪刀差缩小，出口和进口同比增长，贸易顺差缩小 [14] - 长期看，铜和纳斯达克指数、黄金、原油正相关，和美国国债收益率负相关，2025年金铜比走高，铜有补涨空间，美债收益率随美联储降息将回落，释放市场流动性 [17] 供需分析 - 供应方面，全球铜精矿供应受印尼、刚果（金）、智利等地铜矿停产或生产中断影响收紧，2025年主流铜矿企业产量下修，国内铜矿砂及其精矿进口量9月环比减少、1 - 9月累计增加，港口总库存低于往年均值，铜精矿加工费处于历史极低位置，冶炼加工费深度倒挂 [47] - 废铜市场供应偏紧，精废价差走扩，欧洲和美国废铜流入受限，国内废铜供应紧张，9月铜废料及碎料进口量环比和同比增长，1 - 9月累计进口量同比增长，8月阳极铜进口量同比减少，1 - 8月累计进口量同比下滑，9月未锻轧铜及铜材进口量回升，国内粗铜加工费周度持平 [53] - 2025年全球精炼铜产量结构性分化，中国贡献主要增量，海外多数国家产能下滑 [56] - 9月SMM中国电解铜产量环比下降，10月因多家冶炼厂检修预计产量继续下滑，海外冶炼厂面临生存危机，四季度国内电解铜产量或收缩，8月中国精炼铜月度进口同比增长，1 - 8月累计进口同比减少，9月未锻造铜及铜材进口量回升 [62] - 需求方面，高铜价抑制需求，中下游畏高观望，刚需采购，9月铜材产量环比增加，行业开工率环比上升、同比下降，中下游加工企业开工率小幅回升，10月铜终端PMI预计回升但仍处于荣枯线以下 [71] - 终端电力和新能源汽车需求展现韧性，1 - 8月电网工程投资同比增长，电源工程投资同比微增，光伏新增装机量突出，9月汽车产销同比和环比增长，1 - 9月产销量增速扩大，10月空调内销和外销排产同比下滑，预计家电全年表现前高后低，1 - 9月核心30城住宅成交面积同比下降、成交均价同比上升 [75] - 全球绿色铜需求爆发，可再生能源系统用铜量远超传统发电系统，中国发电量全球占比提升，有望成全球最大电力出口国，打通铜 - 电力 - 人民币国际化路径 [81] 总结展望 - 宏观上，中美经贸磋商或缓和关系，国内十五五规划提振信心，地缘风险使原油价格涨，推动大宗商品成本上升，美联储降息预期提高市场风险偏好 [98] - 基本面上，全球铜精矿干扰不断，海内外铜冶炼行业反内卷，中国新增冶炼产能，市场担忧2026年铜精矿加工费长协走低，10月电解铜产量或下滑，四季度有收缩预期，非美铜库存去化，COMEX铜库存难回流，铜价高抑制需求，终端房地产和基建拖累需求，电力和汽车维持韧性 [99] - 给出不同市场情况（正基差 + 低库存 + 盈利、平基差 + 中库存 + 持平、负基差 + 高库存 + 亏损）下，上游（矿山）、中游（贸易/加工）、下游（终端）的策略逻辑、现货和期货操作、工具使用及协作方式建议 [101]

报告行业投资评级 - 报告对棕榈油、菜油、豆油、玉米、集运欧线、铜、铁矿、热卷、螺纹、甲醇、国债(T)、国债(TL)、股指（IM）、股指（IC）、股指（IF）、股指（IH）等品种给出偏多评级，对苹果、股指（IH）给出偏空评级 [4] 报告的核心观点 - 中美经贸磋商达成基本共识，后续确定细节并履行国内批准程序；美国9月CPI和核心CPI部分数据低于预估；各品种受不同因素影响呈现不同走势，如铜受矿难和需求影响，黄金受地缘政治和市场预期影响，股指受政策和资金面影响等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国与越南达成互惠、公平、平衡贸易协议框架，美维持对越20%关税，双方解决美农产品在越市场障碍 [5] 国内新闻 - 当地时间10月25 - 26日，中美经贸牵头人在吉隆坡磋商，围绕多方面经贸问题交流，达成基本共识，后续确定细节并履行国内程序 [1][6] 行业新闻 - 国家能源局数据显示，截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增17.5%，其中太阳能、风电装机容量同比大幅增长；1 - 9月全国发电设备累计平均利用小时比上年同期降低251小时 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.79%、富时中国A50期货涨1.33%、LME铜涨1.20%等，欧洲STOXX50跌0.06%、ICE布油连续跌0.41%等 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：中美关税谈判利好，上一交易日股指上涨，科创板领涨，成交额1.99万亿元；融资余额减少；二十届四中全会聚焦科技自立或致科创板强势；股指将进入方向选择阶段，资金面宽松，四季度风格或向价值回归 [3][10] - 国债：小幅下跌，央行资金投放，中美达成共识避险情绪缓和，美国通胀温和或降息，国内经济有喜有忧，预计货币政策宽松支撑国债期货价格 [11][12] 能化 - 原油：SC夜盘涨0.3%，美欧制裁俄石油公司，但俄罗斯原油运输受影响有限，整体油价向下趋势难改 [13] - 甲醇：夜盘涨0.04%，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，市场不确定性下波动加剧 [14] - 橡胶：上周上涨，供应后期或有压力，需求支撑有限，产胶区气候和中美贸易谈判影响走势 [15] - 聚烯烃：期货小幅回落，现货平稳，供需压力有限，盘面或短期震荡反弹 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货小幅回落，纯碱期货整理运行，库存增加，处于存量消化阶段，关注消费和政策变化 [17][18] 金属 - 贵金属：金银高位回落，地缘政治风险降温，市场对美联储降息预期充分，黄金长期上涨逻辑仍在但短期调整 [19] - 铜：夜盘小幅收低，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，下游需求有差异，印尼矿难或支撑铜价 [2][20] - 锌：夜盘收低，加工费回升冶炼产量有望增加，国内外库存不同，锌价或区间波动 [21] 黑色 - 双焦：上周五夜盘小幅上涨，焦煤持仓量下降，钢材产量、库存、表需有变化，短期盘面高位震荡，关注相关因素走势 [22] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏强震荡，美豆出口检验量高于预期，巴西大豆播种推进，国内连粕短期震荡 [23][24] - 油脂：夜盘豆菜油涨、棕油跌，马棕产量和出口增加，减产预期未兑现，油脂短期震荡调整 [25] - 白糖：郑糖隔夜震荡偏弱，国际糖市累库糖价下行，国内郑糖跟随但成本端或有支撑 [26] - 棉花：郑棉隔夜震荡偏强，美棉受政府停摆影响震荡，国内新棉收购高峰，棉价短期震荡偏强 [27] 航运指数 - 集运欧线：EC高开震荡，SCFI欧线周度环比上涨，船司挺价积极，市场博弈年底旺季空间，远月关注巴以停火谈判进展 [28]