9月26日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为54485元/吨，上涨107元/吨，涨幅0.2%。 （9月26日）全国铜价格一览表 | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地 | | 型 | 地 | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海华 | 82485元/ | 市场价 | 上海 | 上海华通有色金属现货市 | | CATH-2 ; | 通 | 吨 | | | 场 | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 广东南 | 82580元/ | 市场价 | 上海 | 广东南储有色现货市场 | | CATH-2 ; | 储 | 吨 | | | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海有 | 82510元/ | 市场价 | 上海 | 上海有色金属交易中心 | | CATH-2 ; | 色 | 吨 | | | | 【市场资讯】 自由港麦克莫兰公司周三宣布格拉斯伯格矿场遭遇不可抗力，预计第三季度铜、金综合销量将下滑。声 明称，这座全球最大金银铜矿之一或将于202 ...

9月25日，在国际铜价带动下，沪铜主力合约 2511 单日大涨约 3.5% ，逼近 83000 元 / 吨，为 2024 年 6 月以来高点。 | ◇■ | | CUL8 沪铜主连 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 卖市 | 82750 | | | | | 卖四 | 82740 | | | | 82000 | - | 82730 | | 21 | | | मि | 82720 | | 5 | | 81000 | ﺍﻟﻤ | 82710 | | 52 | | | ਕੇ | 82690 | | 5 | | 80000 | 米 | 82680 | | | | | 北二 | 82670 | | 8 | | 79000 | 买四 | 82660 | | 13 | | | 采币 | 82650 | | 11 | | 78000 | 现价 | 82710 | 44 | 81000 | | | 涨跌 | 2720 | 最高 | 82980 | | 77000 | 涨幅 | 3.40% | 最低 | 80750 | | | 混道 | 82160 | 昨年 | 79990 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乐观宏观预期带动及低库存叠加消费复苏，铜价上扬；随着美联储9月18日大概率降息日益临近，且中国“金九银十”消费旺季仍有预期，铜价开始上行；在低现货库存和消费旺季预期背景下，随着美联储重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [1][2][9] 各目录总结 期货及现货市场 周二LME铜价大幅走高，周三沪铜冲高回落，主力2510合约收盘80700元/吨，较上一交易日上涨450元/吨，涨幅0.56%；上海金属网1电解铜平均价80500元/吨，较上一交易日上涨360元/吨，对沪铜2509合约报升水90 - 300元/吨；现货市场进口及国产货源有所补充，下游按需采购，现货升水整体有韧性 [1] 宏观和基本面 LME周三亚洲交易开始时间推迟90分钟，电子盘上午9：30开始交易，原因不明；铜价此前不涨因下游消费让市场信心不足，如今因美联储降息预期和中国消费旺季预期开始上行；中国8月制造业PMI为49.4，较上月上升0.1，虽在荣枯线下方但经济景气水平总体继续恢复，为铜市需求提供支撑；近期黄金价格突破震荡区间，外盘创新高，市场人气改善推升铜价 [2] 行情展望 沪铜主力合约虽冲破8万元/吨大关，但走势稍显迟滞，多头冲高后减仓意愿强，K线有较长上影线；在低库存和消费旺季预期下，随着美联储9月18日重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [9]

【市场资讯】 据世界铜都再生铜交易服务中心，8月21日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为52728元/吨，上涨65元/ 吨，涨幅0.12%。 （8月21日）全国铜价格一览表 | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地 | | 型 | 地 | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海华 | 78800元/ | 市场价 | 上海 | 上海华通有色金属现货市 | | CATH-2 ; | 通 | 吨 | | | 场 | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 广东南 | 78670元/ | 市场价 | 上海 | 广东南储有色现货市场 | | CATH-2 ; | 储 | 吨 | | | | | 品名:1#电解铜 ;牌号:标准阴极铜Cu | 上海有 | 78745元/ | 市场价 | 上海 | 上海有色金属交易中心 | | CATH-2 ; | 色 | 吨 | | | | 期货市场上看，8月21日收盘，沪铜期货主力合约报78540.00元/吨，跌幅0.05%，最高触及788 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜库存量震荡，沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月5日，沪铜期货活跃合约收盘价78580，较昨日涨250；成交量42792手，较昨日减19597手；持仓量159866手，较昨日减3692手；库存18767吨，较昨日减1581吨；SMM 1电解铜平均价78615，较昨日涨195 [2] - 2025年8月5日，沪铜基差35，较昨日降55；广州电解铜现货升贴水 - 55，较昨日无变动；华北电解铜现货升贴水0，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水0，较昨日降30；沪铜近月 - 沪铜连一 - 10，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二0，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连三20，较昨日降60 [2] - 2025年8月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9634.5，较昨日降74；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减153850；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 67.32，较昨日降14.59；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 142.61，较昨日降3.38；沪伦铜价比值8.1561，较昨日涨0.09 [2] - 2025年8月5日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.3795，较昨日降0.06；总库存重262190，较昨日增2509 [2] 资讯 - 藏格矿业巨龙铜矿二期采选改扩建工程预计2025年底建成投产，投产后巨龙铜业矿产铜年产量约30 - 35万吨，将为公司业绩贡献显著增量 [2] - 智利铜业巨头Codelco停止旗舰ET Teniente铜矿开采作业，推迟季度业绩发布，未说明产量受何影响，加工和冶炼业务继续 [2] - 受美国对铜半成品加征关税影响，国内部分铜加工材出口美国订单承压，某铜管企业8月5日抵美货物被额外征收50%关税，铜管出口美国综合关税达97%，企业出口订单受冲击 [2] - 日本三菱材料公司因铜精矿加工和冶炼费用下滑，考虑对小名滨冶炼厂部分停产，减少铜精矿加工量，中国冶炼企业维持高产量 [2] 行业开工率及库存情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率升高，精铜杆企业原料（成品）库存量增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量增加，中国铜电线电缆产能开工率下降，企业原料（成品）库存量增加，中国铜漆包线接单量（产能开工率）增加，企业原料（成品）库存天数减少，中国铜板带产能开工率（生产量）增加，企业原料（成品）库存天数减少，中国铜管产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数增加，中国黄铜棒产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数减少 [2] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降，电解铜制杆、铜板带、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜箔、铜管产能开工率或环比下降 [2] - 国内电解铜持货商因消费趋弱和进口补充积极出货，下游因资金紧张刚需采购为主 [2]

来源：市场资讯 【导语】2025年7月，现货铜价在经历了从8万1一线回撤到7万8支撑位，短短三个交易日时间再次逆势冲击8万高位。富宝资讯认为，此次行情的背后，是 政策支持、现货紧张、需求向好预期的共振作用。 2025年7月，现货铜价呈现"N"型走势。上半月铜市经历了LME挤仓带动国内铜价上涨，而后特朗普拟对铜加征50%关税引发市场避险情绪，美国"抢进 口"行情结束后，LME和SHFE同步累库，铜价应声回落。而7月18日开始，铜价却走势反转，步入上行通道。截至7月21日，国内现货1#电解铜市场价格评 估为79630元/吨，三个交易日内上涨2.09%，再次冲击8万一线。 本次短线冲高行情，驱动因素具体有三： 驱动因素一：国内政策支持 宏观情绪回暖 工信部在7月18日国新办发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案将陆续出台，着力推动重点行业调结构、优供给。 消息公布后，市场提前交易行业向好预期，沪铜主力日内涨幅0.73%。虽然政策消息面短期内难以全面落实，但对市场情绪的修复较为明显。一方面，由 于铜精矿TC/RC加工费的持续低迷和阳极板价格抬升令铜冶炼企业普遍处于低利润甚至亏损状态，而国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外多个铜矿生产或运输存在扰动，但因特朗普政府对多国加征大量关税，国内传统消费淡季显现，全球电解铜总库存量连续累积，或使沪铜价格仍存下行空间[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铜期货活跃合约收盘价78430元，较昨日降30元；成交量79136手，较昨日降2530手；持仓量172204手，较昨日降6478手；库存34379吨，较昨日增23307吨 [2] - SMW 1电解铜平均价78720元，较昨日降265元；沪铜基差或现货升贴水方面，广州电解铜现货升贴水为 -30，华北为 -210，华东为 -125 [2] - 沪铜近月 - 沪铜连一价差为50，较昨日降90；沪铜连一 - 沪铜连二价差为110，较昨日升20；沪铜连二 - 沪铜连一价差为80，较昨日无变动 [2] - LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9643.5美元，较昨日降19.5美元；注册与注销仓单总库存量109625吨，较昨日增12225吨 [2] - LME铜期货0 - 3个月合约价差为 -62.07，较昨日降40.5；LME铜期货3 - 15个月合约价差为5.77，较昨日升94.25 [2] - 沪伦铜价比值为8.0928，较昨日升0.01；COMEX铜期货活跃合约收盘价5.5255美元，较昨日降0.1；总库存量236454吨，较昨日增5311吨 [2] 行业资讯 - 2025年第二季度CSPT总经理会议决定不设第三季度现货铜精矿加工费参考数字 [2] - 美国财政部计划7月底和9月底前将现金储备提高至5000亿和500亿美元，将通过增加每周国债拍卖规模筹资 [2] 上游情况 - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（火楼、库存）量较上周增加；欧洲高品质废铜周出口使中国进口商仅能采购保级或黄铜，中美贸易争端使贸易商对美国废铜接货意愿低迷，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或尚缺废铜经济性，废钢进口窗口打开，或使国内废钢7月生产量（进口）量环比减少而供需预期偏紧 [3] - 嘉能可位于菲律宾有20万吨产能的EKSAR铜冶炼厂已停产，中矿资源旗下纳米比亚suned铜矿因铜精矿供给紧张而暂停生产（处理24万吨铜精矿），嘉能可位于智利阿尔托诺特冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉问题暂停生产至5月，刚果金Kanoa - Tabula和冶炼厂或于25年6月建成投产且年产60万吨阳极铜 [3] - 遵申自再生铜资源循环利用基地的火法系统第二台回转式铜锻炉月初顺利产出阳极铜，中国北方（南方）粉铜固度加工费同比下降（升高），国内冶炼厂7月检修产能或新机场处，或使国内粗铜7月生产量（进口量）环比增加 [3] - 江铜定源二期年产15万吨阴极铜项目8月底开工建设，建成后将实现26万吨产销，江铜宏源年产15万吨电解铜项目至6月底两个月完成工程总进度30%，包头金山经开区20万吨高纯铜项目于6月24日正式开工建设，北方钢业旗下侯马北海年产20万吨阴极铜于6月10日碱液系统点火，或使国内7月电解铜生产量环比增加 [3] - 进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加，出口盈利驱使大型冶炼厂计划增加出口量，中国电解铜社会库存量较上周增加，上金所电解铜存量较上周增加，国际部分贸易商仍在向美国进口运输约50万吨，使COMEX铜库存量较上周增加 [3] 下游情况 - 华东电力与波包线用精铜杆月度加工费较上周下降，部分精铜杆企业7月因成品库存高企而存在减产降库计划但新增订单小幅好转，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加 [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，中国铜电线电缆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜波包线接单量（产能开工率）较上周增加（升高），中国波包线企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中国钢板带产能开工率（生产量）较上周升高（增加），中国钢板带企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国钢管产能开工率较上周下降，中国钢管企业原料（成品）库存天数较上周增加 [3] - 出口需求受限致企业订单下滑，中国黄铜棒产能开工率较上周下降，中国黄铜棒企业原料（成品）库存天数较上周减少；中美互征关税及传统消费淡季来临，或使国内7月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降 [3] - 铜箔（塑电需求支撑，锂电和电子电路铜箔后产能开工率或分别升高、下降）产能开工率或环比升高，国内电解铜持货商无库存压力而低价出货意愿不强，下游因临近换月而刚需采购或长单提货为主 [3] 交易策略 建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 83000附近压力位，伦铜在94300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 6.3附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量连续累积，但因美国对进口铜加征关税引导跨市套利交易，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，或使铜价震荡偏强，建议投资者前期空单逢低止盈并短线轻仓尝试多主力合约，关注不同市场铜价的支撑位和压力位[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月8日，沪铜期货活跃合约收盘价79620，较昨日涨350；成交量61263手，较昨日降14051手；持仓量207382手，较昨日增2876手；库存19109吨，较昨日降2573吨；SMN 1电解铜平均价79795，较昨日降90 [2] - 2025年7月8日，沪铜基差175，较昨日降440；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 -50、 -200、 -55，较昨日分别降45、30、15；沪铜近月 - 沪铜连一为220，较昨日降60；沪铜连一 - 沪铜连二为170，较昨日升20；沪铜连二 - 沪铜连三为240，较昨日降10 [2] - 2025年7月8日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9665，较昨日降119；注册与注销仓单总库存量较昨日降102500；LME铜期货0 - 3个月合约价差51.31，较昨日降28.49；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -10.76，较昨日降16.61；沪伦铜价比值8.2380，较昨日升0.14 [2] - 2025年7月8日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.51，较昨日升0.37；总库存量221788，较昨日升834 [2] 行业资讯 - 北方铜业在互动平台回应称生产的压延铜箔为PCB业务链上游产品，产能规模为5000吨/年 [2] - 6月铜线缆企业开工率72.41%，环比降9.27%，同比微增0.70%，预计7月开工率续降至71.98%，行业持续承压 [2] - 印尼内政部长要求放宽对安曼国际矿业公司的铜精矿出口禁令，因其对当地经济造成影响 [2] 重要资讯 - 宏观上，美国参议院版法案将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；8月ADP就业人数为 -3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3][4] - 上游方面，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，港口铜精矿出港量和库存有变化；欧洲高品质废铜受限，国内废钢经济性或提高，部分冶炼厂停产或投产；国内7月电解铜生产量或增加，进口量受限，社会和交易所库存量增加 [4] - 下游方面，部分铜加工企业7月因成品库存高有减产降库计划，多个铜加工行业产能开工率、生产量、进口量、出口量环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [4]

铜现货与期货价格 - 7月2日上海1电解铜现货价格报80990元/吨 较期货主力价格80540元/吨升水450元/吨 [1] - 全国主要市场1电解铜报价：上海华通80990元/吨 广东南储80870元/吨 上海有色80890元/吨 [2] - 沪铜期货主力合约7月2日收盘报80540元/吨 涨幅0.65% 日内最高80930元/吨 最低80320元/吨 成交量101958手 [2] 铜库存数据 - 6月27日沪铜期货库存81550吨 较前日减少19264吨 [3] - 7月2日LME铜注册仓单61350吨 注销仓单31900吨 减少75吨 总库存93250吨 增加2000吨 [3] 铜价走势分析 - 全球精矿紧缺程度超预期 海外LME可用库存骤降 国内库存低位运行 [4] - 精铜在AI和电气化转型中应用领域扩大 供需错配推动铜价 [4] - 美铜溢价及海外基金买盘共同作用 预计铜价短期将震荡上行 [4]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [6] 报告的核心观点 - 目前铜精矿现货TC价格偏低，但Antofagasta与中国冶炼厂签订的年中长单价格实则比当下现货价格偏好 [6] - 因Comex铜价存在溢价，LME与国内库存流向美国市场，挤仓压力或持续存在，叠加风险情绪滋生对铜价有利，建议以逢低买入套保为主，买入区间在78,600 - 79,200元/吨 [6] - 期权策略为卖出看跌@78,000元/吨 [6] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年7月1日，沪铜主力合约开于79630元/吨，收于80640元/吨，较前一交易日收盘涨0.96%；夜盘开于80,620元/吨，收于80,390元/吨，较昨日午后收盘涨0.46% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货对2507合约报价升水150 - 250元/吨，均价升水200元/吨，较前日涨70元/吨，现货价报80120 - 80290元/吨 [2] - 沪铜2507合约早盘价格波动，隔月价差扩至250元/吨，持货商挺价意愿强但成交清淡，江苏、上海成交价格有差异，预计今日月差扩大或抑制升水，但贸易及投机需求或支撑市场交投 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 当地时间7月1日，美国国会参议院通过全面减税和支出法案并提交众议院，7月9日贸易关税暂停最后期限临近，总统特朗普表示不考虑延长关税谈判截止日期 [3] 美联储 - 无法断言7月降息是否过早，不排除任何一次会议上采取行动的可能性 [3] 经济数据 - 美国5月JOLTs职位空缺升至去年11月以来最高，交易员略微削减美联储降息预期，使铜走势偏强 [3] 国内 - 6月财新中国PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] 矿端 - 智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%，国内铜精矿供需持续紧张 [3] - 加拿大自然资源公司Venerable Ventures宣布与Selkirk First Nation签订意向书，创建新公司塞尔扣克铜矿公司，将收购育空地区闲置的Minto铜金矿100%权益 [3] - 巴拿马贸易和工业部表示，自2023年底第一量子公司的Cobre Panama矿山关闭以来，已运出超3.3万吨铜精矿，处理了现场剩余12万吨中的大部分 [3] 冶炼及进口 - 2025年前5个月俄罗斯对华基础金属出口量大幅增长，铝、铜、镍出口同比分别增长56%、66%和100%以上，中国已成俄罗斯金属关键出口市场 [4] - 俄铝通过清理库存推动短期出口激增，全年对华发货量预计维持150万吨常态水平，诺里尔斯克镍业扩大对华阴极铜出口，部分俄罗斯新产铜以废铜名义报关避税，受制裁企业仍通过中间商维持对华供应 [4] 消费 - 最近一周，国内精铜杆行业开工率降至74.01%，环比下降1.81个百分点，低于市场预期2.22个百分点，行业整体超预期收缩 [5] - 同期铜线缆企业开工率下滑至70.18%，环比回落3.08个百分点，受高铜价抑制采购意愿影响，部分企业因固定价格合同面临亏损风险而减产 [5] - 与去年同期相比，今年清明假期后铜价暴跌引发的需求前置效应，导致当前消费动能相对不足 [5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化 - 650吨至91250吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 1078吨至24773吨 [5] - 6月30日国内市场电解铜现货库存12.61万吨，较此前一周变化 - 0.40万吨 [5] 数据表格 现货(升贴水) | 类型 | 2025 - 07 - 02 | 2025 - 07 - 01 | 2025 - 06 - 25 | 2025 - 06 - 02 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM：1铜 | 200 | 130 | 40 | 170 | | 升水铜 | 225 | 150 | 60 | 210 | | 平水铜 | 165 | 115 | 15 | 150 | | 湿法铜 | 75 | 55 | - 40 | 75 | | 洋山溢价 | 48 | 50 | 59 | 100 | | LME（0 - 3） | 182 | 241 | 280 | 50 | [26] 库存、仓单、套利等数据 | 项目 | 数据详情 | | --- | --- | | 库存（LME） | 91250（前值90625等） | | 库存（SHFE） | 81550（前值100814等） | | 库存（COMEX） | 191606（前值189857等） | | 仓单（SHFE仓单） | 24773（前值25851等） | | LME注销仓单占比CU09 - CU07 | 36.33%（前值36.84%等） | | 连三 - 近月CU08 - CU0主 | - 720 - 180（前值 - 660 - 230等） | | 套利（CU08/AL08） | 3.91（前值3.88等） | | 套利（CU08/ZN08） | 3.62（前值3.55等） | [27] 其他数据 - 进口盈利： - 1485（前值 - 2109等） - 沪伦比（主力）：8.11（前值8.09等） [28]