行业投资评级 - 黄金行业维持"推荐"投资评级 [10] - 铜行业维持"推荐"投资评级 [10] - 铝行业维持"推荐"投资评级 [10] - 锡行业维持"推荐"投资评级 [11] 核心观点 - 节后下游采购恢复，铜价高位震荡 [1] - 美国CPI超预期，12月加息预期较强 [4] - 俄罗斯宣布将大幅增加黄金购买量，叠加中国央行持续购金且9月再度加快购金节奏，为金价提供较强支撑 [5] - 铜矿持续偏紧，Escondida达成劳资协议、罢工风险解除，削弱此前供应担忧，但仍需关注Centinela矿区罢工后续进展 [8] - 节后国内供应边际改善，高铜价及深度Back结构进一步抑制下游采购，铜价周内小幅回落后下游采购略有增加，整体仍以刚需为主，预计铜价高位震荡为主 [8] - 国内电解铝产能供应刚性，海外电解铝复产及新增投产持续推进，远期供应宽松预期仍存，对盘面情绪形成压制 [9][10] - 国内精锡冶炼端生产强度较弱，提供价格支撑，两省合计开工率已连续两周低于30%，较8-9月60%-68%的区间明显收缩 [10] - 矿端供应扰动加剧支撑锡价 [11] 贵金属板块总结 - 周内伦敦黄金价格为4189.20美元/盎司，环比10月9日+2.90美元/盎司，涨幅为0.07% [4] - 周内伦敦白银价格为57.71美元/盎司，环比10月9日-2.50美元/盎司，跌幅为-4.14% [4] - 美国9月核心CPI同比+2.6%，预期+2.5%，前值2.4% [4] - 美国9月CPI同比+3.7%，预期+3.6%，前值3.4% [4] - 美国10月10日当周首次申请失业救济人数19.9万人，预期20万人，前值19.8万人 [4] - 美国9月零售销售环比+0.8%，预期+0.3%，前值+1.2% [4] - 9月美国CPI同比细项中，食品分项同比+2.5%，较8月-0.2pct；能源分项同比+20.4%，较8月+4.1pct [5] - 能源类商品9月同比+35.3%，较8月+7.3pct；能源服务9月同比+4.6%，较8月+0.6pct [5] - 9月美国CPI同比环比走高，主要因为能源类商品价格同比大幅走高 [5] - 2026年10月美联储议息会议保持利率在375-400BP的概率为85.1%，12月美联储议息会议决议加息25BP的概率为75.7% [5] - 本周SPDR黄金ETF持仓为3405万盎司，环比10月9日+19万盎司 [33] - 本周SLV白银ETF持仓为4.98亿盎司，环比10月9日+370万盎司 [33] - Comex黄金本周非商业净多头持仓为24.53万张，环比10月6日-103张 [33] 铜板块总结 - 本周LME铜收盘价14480美元/吨，环比10月9日-85美元/吨，跌幅为0.58% [6] - SHFE铜收盘价109860元/吨，环比10月9日-1200元/吨，跌幅为1.08% [6] - LME库存为225425吨，环比10月9日-7600吨，同比+87975吨 [6] - COMEX库存为790386吨，环比10月9日+4056吨，同比+445734吨 [6] - SHFE库存为73962吨，环比10月9日+15218吨 [6] - SMM统计国内电解铜社会库存11.3万吨，环比上周+1.2万吨，同比-6.86万吨 [6] - 中国铜精矿TC现货本周价格为-240.93美元/干吨，环比-2.93美元/干吨 [6] - 国内本周精铜制杆开工率为73.27%，环比+29.59pct [6][8] - 再生铜制杆开工率9.35%，环比-2.64pct [8] - 电线电缆开工率为69.79%，环比+9.61pct [8] - 9月精铜制杆开工率为66.07%，环比+3.43pct [39] - 9月铜管开工率为63.11%，环比+0.24pct [39] - 智利Centinela铜矿罢工持续，双方定于周二重启官方调解谈判，罢工始于10月7日，共计709名工人参与停工，占矿区直接用工总量的22%，工会预警若罢工持续发酵，11月矿区铜产量或将腰斩 [31] - Eldorado希腊Skouries铜金矿获欧盟战略项目认定，该矿计划运营20年，每年生产14万盎司黄金和6700万磅铜 [31] - 摩科瑞与中国矿企达成2.5亿美元刚果铜供应协议，锁定刚果（金）矿山三年铜供应 [32] - Sibanye批准重启Mt Lyell铜矿，预计投资约3.4亿美元，目标2029年投产后逐步达到每年2.6万吨铜的产量 [32] - 澳大利亚矿企KGL通过Jervois铜矿最终投资决策，计划2028年上半年投产，初始矿山寿命为10年，预计年均产铜约3万吨 [32] 铝板块总结 - 国内电解铝价格为23490元/吨，环比10月9日-150元/吨 [8] - LME铝库存为237875吨，环比10月9日-1000吨，同比-257450吨 [8] - 国内上期所库存为236972吨，环比10月9日-29401吨，同比+114944吨 [8] - SMM统计国内电解铝锭社会库存63.6万吨，环比上周-5万吨，同比+1.8万吨 [8] - 云南地区电解铝即时冶炼利润为7048元/吨，环比10月9日-116元/吨 [8] - 新疆地区电解铝即时冶炼利润为6605元/吨，环比10月9日-176元/吨 [8] - 国内本周铝型材龙头企业开工率为53.0%，环比+0.3pct [9] - 国内本周铝线缆龙头企业开工率为64.8%，环比+1.0pct [9] - 10月15日国内电解铝锭社会库存63.6万吨，较10月8日减少5万吨；铝棒库存16.8万吨，环比减少1.9万吨，节后季节性累库后同步转去化，消费韧性得到验证 [9] - South32股东批准以56亿美元向Alcoa出售铝资产，代理投票录得99.18%的支持率，交易预计将在2027财年下半年完成 [32] 锡板块总结 - 国内精炼锡价格为378910元/吨，环比10月9日-14140元/吨，跌幅为3.60% [10] - 国内上期所库存为5902吨，环比10月9日-1166吨 [10] - LME库存为4110吨，环比10月9日-155吨 [10] - 云南江西两地开工率呈现"云南检修低位缓降、江西低位持稳"的格局，两省合计开工率已连续两周低于30% [10] - Metals X拟全面收购First Tin，要约价格为每股15便士（约合0.20美元），较First Tin于2026年10月8日每股11.5便士（约合0.15美元）的收盘价溢价约30% [31] - 越南拟限制钨锡锂稀土原矿出口，钨、锡、锂、稀土均纳入管控清单，仅达到规定加工等级的产品方可出口 [32] 其他金属数据 - 本周国内锑锭价格为8.9万元/吨，环比10月9日-1.1万元/吨 [41] - 本周国内工业级碳酸锂价格为99000元/吨，环比10月9日-19000元/吨，环比-16.1% [41] - 本周国内碳酸锂工厂库存27105吨，环比+1845吨 [41] 一周行情回顾 - 周度（2026.10.12-2026.10.16）有色金属行业板块周涨跌幅为-8%，在所有的申万一级行业中涨跌幅处于最后的位置 [21] - 申万有色金属板块三级子行业中，跌幅较小的三位为其他金属新材料（-6.24%)、黄金（-6.45%)、铝（-6.55%) [21] - 本周只有三只个股上涨，分别是华阳新材（+9.66%)、山金国际（+3.23%)、北方稀土（+0.89%) [27] - 周度跌幅前十个股分别是厦门钨业（-14.47%)、博迁新材（-14.55%)、中钨高新（-14.61%)、金诚信（-14.80%)、春光集团（-15.08%)、盛新锂能（-15.38%)、东方钽业（-15.68%)、融捷股份（-16.51%)、永杉锂业（-17.37%)、力勤资源（-30.81%) [27] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际，中国黄金国际，灵宝黄金，万国黄金集团 [12] - 铜行业推荐紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，藏格矿业，五矿资源 [12] - 铝行业推荐神火股份，云铝股份，天山铝业，中国宏桥 [12] - 锡行业推荐锡业股份，兴业银锡，华锡有色 [12]