首席点评 ： 中美将举行新一轮经贸磋商 商务部新闻发言人就中美经贸磋商有关问题答记者问时表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、 国务院副总理何立峰将于5月12日-13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首釜山会晤及 历次通话重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。国家粮食和物资储备局发布数据显示， 2025年度秋粮旺季收购于今年4月底结束，全国各类粮食经营主体累计收购秋粮超3.38亿吨，为近年来 较高水平。收购总体呈现进度快、购销活、价格涨等特点 。 重点品种： 原油、股指、贵金属 原油： 本周原油市场高位震荡，呈现 "地缘预期反复、供应实质偏紧" 的特征。周初受美伊冲突僵持、 霍尔木兹海峡通航受限影响，布伦特原油一度冲高，随后因市场博弈缓和预期出现回调，但实际中东原 油出口及物流扰动持续，供应恢复不及预期。周末美伊谈判僵局再起，特朗普表态强硬，地缘风险溢价 重新抬升，叠加全球原油库存低位、OPEC + 减产持续，油价获得强支撑。整体来看，短期油价仍将受 地缘情绪与供应基本面双驱动，波动加剧，需重点关注霍尔木兹海峡通航变化及美伊局势新动向，高位 震荡格局难改 。 股指： 美国三大指数上涨， ...

铂钯周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404 日期：2026年05月10日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铂、钯：上下空间均有限，震荡为主 强弱分析：铂金中性、钯金中性 价格区间：广铂主力470-530元/克、广钯主力340-400元/克 Special report on Guotai Junan Futures 2 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 本周受到市场情绪集体修复的牵引，铂钯在本周二三强势冲高，铂金触碰2100美元/盎司，钯金最高1561美元/盎司；后周四周五 走势有所回落。价格回落的一部分原因是美伊仍在交火，以及符合以往临近周末市场资金流出的规律。同时，我们也观察到市场对 于美伊达成协议预期反转时的敏感度已有所降低，贵金属在预期反转时受到的冲击力度也在逐渐变小。在这轮行情中，我们再次明 确铂钯上下都有较确定的阻力和支撑，上方铂 ...

有色金属 2026 年 05 月 10 日 行 业 研 究 有色金属 20260510 周报：锂价受需求提振走强，工业金属 迎地缘缓和支撑 投资要点： 行 业 定 期 报 告 贵金属：地缘局势有望平息，本周贵金属强势反弹。短期而言，贵金 属随中东局势叠加美联储降息预期摇摆；中长期而言，全球关税政策和地 缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配 置价值不改。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金、中金、 赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝 塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。 相关报告 1、20260426 周报：碳酸锂价格上涨，市场博弈 持续——2026.04.26 2、20260419 周报：周内铝库存开始去库，通胀 担忧提振贵金属——2026.04.19 3、20260412 周报：地缘局势缓和叠加美元指数 走弱，黄金价格止跌反弹——2026.04.12 工业金属：周内价格整体偏强，铜铝因假期表现为累库。铜，短期， 美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储 降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠 ...

核心观点 报告的核心观点是，近期商品市场整体延续上行趋势，但不同板块表现分化，其中贵金属板块在扰动因素改善的背景下反弹回升，而三大量化商品策略（商品时序动量、商品期限结构、商品截面仓单）的最新持仓均显示出对农产品板块的关注[1][2][25]。 近期市场整体表现 - 近期商品市场延续上行趋势，近两周（2026.04.24~2026.05.08）南华商品指数上涨0.62%[3][7] - 主要板块中，贵金属板块反弹回升，南华贵金属指数近两周上涨3.44%；工业金属和黑色板块也有所上涨，南华有色金属指数上涨1.97%，南华黑色指数上涨1.75%[7] - 南华能化指数近两周下跌0.79%，南华农产品指数下跌0.42%[8] 分板块观点总结 贵金属板块 - 贵金属板块近两周情绪回暖，南华贵金属指数上涨3.44%[3][9] - 前期扰动贵金属板块的三大因素近期均有所改善：中东地缘局势有一定缓和；CME Group对美联储6月降息的预期概率升至6.59%，流动性边际改善；中国央行连续第18个月增持黄金，4月末黄金储备报7464万金衡盎司，环比增加26万金衡盎司[3][10] - 在三大因素改善的情况下，黄金等贵金属短期价格有望保持坚挺[3][10] 工业金属板块 - 工业金属板块近两周上行，南华有色金属指数上涨1.97%[4][14] - 沪铜2606合约近两周价格上涨2.04%，南华沪铜指数震荡上行并突破布林带上轨[14] - 基本面呈现强需求与高库存压力博弈的状态：中、美4月制造业PMI维持在荣枯线以上，AI、新能源等产业带来强韧需求，但COMEX铜等库存数据延续累库趋势[4][14] - 短期铜价走势或将高位震荡[4][14] 黑色板块 - 黑色板块近两周上行，南华黑色指数上涨1.75%[7][16] - 铁矿石2609合约近两周价格上涨3.56%，螺纹钢2610合约价格上涨2.26%[16] - 基本面利多利空因素交织：国内日均铁水产量有所下降，表明需求边际下行；但国内铁矿石港口库存近期高位回落，库存压力缓解[16] - 铁矿石价格走势短期可能由上涨转为震荡[16] 能源化工板块 - 能化板块近两周下行，南华能化指数下跌0.79%[5][19] - 布伦特原油合约近两周价格下跌5.32%，国内原油2606合约价格下跌3.69%[19] - 尽管阿联酋退出OPEC+并计划增产，且多个OPEC+国家决定在6月执行日均增产18.8万桶的计划，但在霍尔木兹海峡通航问题未解决的当下，这些“纸面增产”计划难以转化为实际供应，对短期油价冲击有限[5][19] - 地缘扰动下，短期原油波动风险或继续高企[5][19] 农产品板块 - 农产品板块近两周下行，南华农产品指数下跌0.42%[8][21] - 在原油价格波动高企的背景下，生物质柴油对原油的燃料替代需求边际走强，这或能抬升豆油及原料大豆等相关制品的价格中枢，并将其价格波动与原油价格波动相关联[21] - 豆油价格自今年2月以来一直延续震荡上行的趋势[21] 商品量化策略表现与持仓 整体策略表现 - 商品融合策略（由期限结构、时序动量、截面仓单三个子策略等权构建）近两周上涨0.35%，今年以来下跌0.49%[2][25] - 在三个子策略中，商品时序动量模拟组合近期表现较好，近两周上涨0.74%，今年以来上涨2.03%[2][25] 商品时序动量策略 - 近两周收益贡献靠前的品种是热轧卷板、螺纹钢、棉，收益贡献分别为0.45%、0.36%、0.09%[2][25] - 近两周收益贡献靠后的品种是PTA、铝、菜油，收益贡献分别为-0.03%、-0.07%、-0.1%[2][25] - 最新一期持仓主要做多黑色板块和农产品板块，与4月底相比，在黑色和农产品板块上的多头仓位有所上升[2][25] - 具体品种上，在热轧卷板、螺纹钢、棉花、豆粕等商品上配置有较高比例的多头仓位[2][25] 商品期限结构策略 - 商品期限结构模拟组合近两周上涨0.18%，今年以来下跌3.27%[31] - 最新持仓主要做多农产品和黑色板块，与前期相比，农产品的多头仓位有所上升[33] - 具体品种上，在白糖、橡胶、棉花、玉米和铁矿石等商品上配置了较高比例的多头仓位[33] 商品截面仓单策略 - 商品截面仓单模拟组合近两周上涨0.14%，今年以来下跌0.24%[43] - 最新持仓主要做多农产品板块和能源化工板块，主要在工业金属板块上配置空头仓位[45] - 具体品种上，在玉米、菜油、橡胶和玻璃等商品上配置了较高比例的多头仓位[45] 关键品种近期价格表现（附录摘要） - **贵金属**：伦敦银现近两周上涨7.77%，表现突出；SHFE白银近两周上涨7.58%[48] - **工业金属**：沪锡近两周上涨9.61%，涨幅居前；沪铜上涨2.04%[49] - **黑色系**：铁矿石近两周上涨3.56%，螺纹钢上涨2.26%，热轧卷板上涨2.39%[50] - **能源化工**：橡胶近两周上涨4.51%，燃油上涨4.57%；苯乙烯下跌5.47%，布伦特原油下跌5.32%[52] - **农产品**：棉花近两周上涨0.71%，白糖上涨0.83%；豆油下跌0.47%，玉米下跌2.15%[53]

有色金属 宏观情绪与 AI 预期共振，锡价强势上行 贵金属：地缘主导短期金价走势，央行加大购金注入信心。地缘方面：5 月 3 日，特朗普宣 布发动"自由计划"行动，疏导霍尔木兹海峡航运，4 日，两艘美国海军驱逐舰在试图强行 穿越霍尔木兹海峡，同时帮助两艘悬挂美国国旗的船只驶出时，遭到伊朗伊斯兰革命卫队的 袭击；同时，阿联酋自美伊停火以来首次遭遇伊朗导弹和无人机袭击，地缘局势短期仍存在 不确定性。与此同时，中伊、中美高层领导会晤释放了缓和的积极信号：5 月 6 日，伊朗外 长阿拉格齐访华，7 日，国务院总理李强在北京人民大会堂会见来华访问的美国国会参议员 戴安斯一行。根据白宫方面发布的信息，特朗普计划于 5 月 14 日至 15 日访问中国。5 月 2 日，美国空军 C-17 运输机飞抵北京首都国际机场，外界猜测这是美方在为特朗普访华做准 备。美国财长贝森特也对媒体表示，相信特朗普不会再推迟访华。央行加大购金注入信心： 中国央行 4 月购金 8.09 吨，较 3 月 4.98 吨再次大幅提升，4 月黄金运行区间为 4510-4891 美元/盎司，均价 4724 美元/盎司，环比下滑 138 美元/盎司。建议关注 ...

行业投资评级 - 报告对金属行业的投资评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 金属市场波动率普遍回归到相对低位，随着中东局势缓和，资金有望重拾对有色金属市场的关注 [1] - 投资路径围绕科技材料和锂电材料，以及局势缓和利多品种展开 [1] - 下周需关注特朗普访华以及中美通胀数据 [1] 行业规模与指数表现 - 行业覆盖股票家数236只，占市场总数4.5%，总市值8340.0十亿元，占市场7.0%，流通市值7354.0十亿元，占市场6.9% [2] - 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为21.4%、37.3%、106.6%，相对表现分别为15.4%、33.2%、80.1% [3] 本周市场表现 - 申万有色金属一级行业指数本周涨幅4.25%，在申万一级行业中排名第9 [4] - 申万二级行业中，贵金属涨幅最大（+9.65%），其次为金属新材料（+6.49%）、小金属（+5.48%）、工业金属（+4.71%），能源金属下跌（-2.49%） [4] - 本周涨幅最大的有色个股为福达合金，涨幅33.12% [4] - 本周跌幅最大的有色个股为*ST利源，跌幅-14.19% [4] - 有色金属中，锡价涨幅最大（+9.89%），钨价跌幅最大（-5.65%） [4] 基本金属分析 - **铜**：矿供应扰动频繁，铜精矿加工费（TC）持续大跌，接近-100美元/吨，全球湿法铜产量占比16%，需关注硫酸对供应的扰动 [4] - **铜**：中东局势缓和有助于铜回归强势基本面，长期看涨不变，上市公司一季度利润普遍较好，2026年市盈率约10倍，股价具有较强吸引力 [4] - **铝**：截至5月8日，中国电解铝社会库存144.1万吨，环比节前累库0.9万吨，但较周初去库1.5万吨 [4] - **铝**：LME铝库存下行至35.6万吨，为近几年较低位，持续去库 [4] - **铝**：海外升水持续高位拉动出口，2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.8万吨，同比增长15.35%，环比猛增11.24万吨，月度出口量刷新2024年12月以来的最高水平 [4] 小金属分析 - **锂**：锂价强势上涨，测试20万/吨关口，6月预期消费持续向好，持续看涨锂价 [4] - **钴**：刚果（金）发货不及预期，少数预计5-6月到货，大批量到货预计推迟到7月，近期消费疲弱压制钴价，但随着库存持续下降到危险边界，钴价有上涨潜力 [4][5] - **钨**：2026年第一批钨精矿指标开采总量约6万吨，同比增3.45%，但指标增加不代表供应放量，SMM数据显示今年1-4月国内钨精矿产量同比下降约17%，全年或同比下降约10% [5] - **钨**：本周废料止跌反弹，海外钨矿成交企稳2900美元/吨度，折合129万元/标吨，较国内溢价接近50%，钨价下跌空间不大，期待5月企稳 [5] - **钽**：价格跌幅继续放缓，长期供需错配不变，短期调整，中长期维持看涨 [5] 贵金属分析 - 美伊战争局势弱化通胀预期，美联储加息定价下降，贵金属价格走强 [5] - **黄金**：美伊局势出现重大转变，停战已见曙光，特朗普于5月6日对美伊达成协议表示乐观 [5] - **黄金**：WTI原油价格跌至100美元/桶以下，能源价格回落压制通胀预期，市场对于美联储12月加息25个基点的定价由27.7%大幅下降至4.1% [5] - **黄金**：中国央行连续第18个月增持黄金，4月末黄金储备2321.5吨，环比增加8.09吨 [5] - **白银**：美联储重要票委威廉姆斯表示只要通胀向2%回落，美联储终将需要降息，SLV白银ETF持仓量当前为15048吨，较5月1日的15042吨小幅回升 [5] 稀土分析 - 本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别环比节前下跌2.3%、2.9%、0.2% [5] - 节后市场活跃度尚未提升，贸易商因开票问题参与度不高 [5] - 2026年预计供应端难有增量，在新能源车、机器人等新兴领域拉动下，镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格 [5] - 特朗普访华可能会争取中国推迟或放松稀土出口管制，有望提振稀土需求及战略价值 [5] 新兴材料与前沿领域 - **铜代银**：银价上涨及大幅波动催生替代需求，铜浆/高铜浆料具有巨大降本空间，铜粉是高铜浆料的基础，由于导电性差异，单GW用量为银浆的2-4倍，产业化快速推广期满足要求的铜粉更稀缺，议价权更强 [5] - **电池材料**：车端带电量提升，油价抬升后新能源车比价优势放大，储能侧出货大增，排产饱满，锂电需求高景气 [5] - **电池材料**：电池箔自去年下半年排产逐步改善，一线电池厂加工费调整逐步落地，考虑年内新增产能有限，单吨盈利有望持续抬升 [5] - **电池材料**：领先企业钠电取得实质进展，有望逐步商业化，钠电单GWh铝箔用量大增，加工难度更高，将带来更大的需求及利润弹性 [5] - **AI上游材料**：AI及车端智能化驱动被动器件用量大增，上游材料涨价背景下，年初以来太阳诱电、村田等大厂表态调整MLCC、电感等被动器件报价 [5] 行业热点事件 - 2026年5月8日，中国锂离子蓄电池出口一季度大增超50%，其中欧盟为最大出口市场，东盟为第二大出口市场 [138] - 2026年5月8日，磷酸锰铁锂（LMFP）电池正加速进入规模化应用导入期 [138] - 2026年5月8日，智利4月铜出口量为191,060吨，其中对中国出口铜16,033吨；铜矿石和精矿出口量为1,175,959吨，其中对中国出口768,889吨 [138] - 2026年5月9日，美联储金融稳定报告显示，认为地缘政治构成近期风险因素的受访者比例从48%上升至75%，认为油价冲击构成风险的比例从0%上升至70% [138] 关注公司列表 - **铜相关**：紫金矿业、洛阳钼业、宏达股份、铜陵有色、河钢资源、中国有色矿业、江西铜业、五矿资源、中矿资源、西部矿业、云南铜业、金诚信 [4] - **铝相关**：云铝股份、神火股份、中国宏桥（H）、创新实业（H）、天山铝业、中国铝业、南山铝业国际（H）、宏桥控股、焦作万方、中孚实业 [4] - **钨相关**：中钨高新、佳鑫国际资源、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业，海外标的EQR/ALM [5] - **黄金相关**：灵宝黄金、赤峰黄金、万国黄金集团、招金矿业、山东黄金、西部黄金、罕王黄金 [5] - **白银相关**：兴业银锡、盛达资源 [5] - **稀土相关**：北方稀土、中稀有色、盛和资源、中国稀土、包钢股份等上游企业，及金力永磁、正海磁材、宁波韵升、华宏科技等企业 [5] - **铜代银相关**：博迁新材 [5] - **电池材料相关**：鼎胜、万顺 [5]

港股市场个股表现及驱动因素 - 国恩科技午前涨超7%，26年Q1营收53.77亿元，同比增长22%，归母净利润2.57亿元，同比增长131%，业绩超预期，主要系产品涨价、塑料板块销量增长及国恩一塑持续放量所致 [1] - 山东墨龙反弹逾4%，国际油价反弹，布伦特原油重回100美元上方，消息面上美伊再度交火 [1] - 中国圣牧涨超6%，现代牧业收购中国圣牧全部股份的要约已取得国家市场监督管理总局的反垄断批准，购股协议预期5月22日或之前完成 [1] - 东方甄选早盘涨超7%，全国首家线下体验店在北京启动试营业，公司提出“降本增效”战略，将持续优化会员费用结构 [2] - 胜宏科技盘中涨超8%刷新上市新高，一季度营收55.19亿元同比增长27.99%，归母净利润12.88亿元同比增长39.95%，受益于高附加值AI服务器PCB出货占比提升 [2] - 赛力斯涨近3%，26年4月汽车销量3.55万辆，1-4月累计销量12.39万辆，同比增长19.02% [2] - 锂业股早盘齐跌，天齐锂业跌6.04%，赣锋锂业跌5.39%，消息面上碳酸锂期货主力合约创3年来新高突破20万元/吨，但市场人士称存在“哄抬”价格导致与基本面背离的异常特征 [3][4] - 优必选逆市涨近7%，公司推出全新具身智能世界模型Thinker-WM，在权威评测基准Libero中登顶榜首 [4] - 机器人概念股走高，德昌电机控股、兆威机电、越疆等上涨，消息面上一季度我国“机器人”产品出口额达113.2亿元，远销148个国家和地区 [5] - 芯片股跌幅居前，华虹半导体跌9.76%，ASMPT跌6.72%，兆易创新跌5.77%，中芯国际跌4.43%，消息面上ARM公布季度业绩小幅超出预期但绩后股价下跌 [5] 美股市场个股表现及驱动因素 - 太空分析企业HawkEye 360登陆美股涨30.77%，IPO价格26美元，公司主要为国防、情报机构提供信号情报数据，运营超过30颗卫星 [6] - 冷压果汁生产商Suja Life登陆美股跌15%，IPO价格21美元，公司是专注于功能性及健康导向饮品的平台 [6] - 加密货币概念股走低，Circle跌7.02%，Strategy跌3.74%等，消息面上比特币跌超2%跌破8万美元，以太坊跌近3%跌破2300美元 [7] - 高通涨5.18%，股价较4月低点累计上涨65%，公司释放数据中心业务进展及中国智能手机市场有望在第三季度触底恢复环比增长的利好信号 [7] - Zoetis暴跌21.5%创阶段新低，一季度调整后每股收益1.53美元低于预期的1.62美元，营收23亿美元增长3%但低于部分预期，公司下调2026财年业绩指引，美国市场收入下降8%至11亿美元 [8] - 纳指盘初拉升涨0.6%续创历史新高，明星科技股多数上涨，特斯拉涨3.28%，英伟达涨1.77%等，消息面上中东媒体报道霍尔木兹海峡航运局势可能迎来突破性进展 [8] - Arm Holdings绩后跌10.11%，公司第四财季营收同比增长20%至14.9亿美元高于预期，但对下一季度的营收及调整后每股盈利指引仅略高于分析师预期 [9] - 贵金属股盘初续涨，泛美白银涨2.16%，哈莫尼黄金涨0.34%，消息面上现货黄金涨超1%重新站上4700美元，现货白银大涨近5%再度站上81美元 [9] - AI应用软件股走强，Datadog大涨31.33%，飞塔信息涨20.03%，MongoDB涨10.62%等，消息面上Datadog一季度营收10.06亿美元同比增长32%超预期，并上调了2026财年业绩指引 [9]

报告行业投资评级 - 焦炭看多，其余多数品种震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场流动性宽松、情绪高涨，预计短期股指偏强震荡，中小成长风格或延续更强表现；多品种受地缘、供需、成本等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指 - 短期内市场流动性宽松、情绪高涨，股指偏强震荡，中小成长风格的中证500、中证1000或延续更强表现 [1] 有色金属 铜 - 中东局势降温，铜价回升，但能源价格高位、欧美通胀有上行压力压制铜价，短期宽幅震荡 [1] 铝 - 国内库存累库压制铝价，但海外供应偏紧，铝价下行空间有限 [1] 氧化铝 - 反内卷消息升温使氧化铝价格反弹，但国内产能及库存双增，供应过剩格局未变，关注几内亚铝土矿出口配额进展 [1] 锌 - 地缘缓和锌价反弹，Kazzinc炼厂爆炸实际影响不大，5月冶炼检修，供需或双弱 [1] 镍 - 霍尔木兹海峡通航预期升温，硫磺供给担忧溢价回落，镍价高位回调，但印尼镍供给收紧，中长期成本抬升，操作逢低多 [1] 不锈钢 - 印尼硫磺供应担忧降温，不锈钢高位回调，中长期印尼成本抬升逻辑仍存，后续关注持仓及矿端供给，操作观望 [1] 锡 - 地缘缓和、终端需求表现好，锡价大幅拉升，短期维持高位 [1] 贵金属与新能源 金银 - 美伊谈判预期升温、中国央行增持黄金储备，短期金银偏多震荡 [1] 铂钯 - 中东地缘缓和、美元指数偏弱支撑铂钯价格上涨，但宏观因素复杂，短期区间震荡 [1] 工业硅 - 供给端复产、需求疲软、显性库存去化，合约流动性差 [1] 多晶硅 - 储能需求旺盛、动力需求修复、矿端扰动放松、下游备货累库 [1] 碳酸锂 - 长假现货价格持稳，市场风偏中性，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 螺纹钢 - 长假现货价格持稳，市场风偏中性，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 热卷 - 期现头寸入场、下游补库及出口拉动，板坯需求好价格小冲，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 铁矿石 - 短期钢材情绪高涨，但铁矿上方压力明显，钢厂利润走高，长线可逢高沽空 [1] 硅铁 - 短期市场情绪多变，供需双增与成本支撑构成利多 [1] 玻璃 - 短期供需双弱，现货偏弱，价格承压 [1] 纯碱 - 跟随玻璃，短期供强需弱，现货偏弱，价格承压 [1] 焦炭 - 商品市场情绪强、通胀预期升温，热卷带领下焦炭第三轮落地概率增加，若现货承接力强，以多头思路看待 [1] 棕榈油、豆油 - 地缘缓和，外盘原油走低，油脂短期走跌，等待原油企稳后做多 [1] 棉花 - 国际上2026/27年度全球棉花库存收紧，中国进口需求增25%，美棉出口利好；国内库存高位、需求平稳，内外价差有进口替代压力，中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] 食糖 - 国际2025/26榨季全球食糖结构性过剩，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱 [1] 稻谷 - 稻谷拍卖利空，但旧作优质粮偏紧限制回调幅度，关注政策和新作种植天气 [1] 美豆、豆粕 - 特朗普访华提振美盘，但南美丰产卖压和播种顺利有调整压力，中长期成本支撑底部；国内豆粕库存宽松、节后到港增量，基差承压 [1] 纸浆 - 期货减仓反弹，但基本面弱势，空间有限，短期观望 [1] 原木 - 山东现货价格回落，市场投机意愿下降，短期在810 - 830区间震荡 [1] 生猪 - 现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 原油、燃料油 - 美伊谈判进展，局势降温，但霍尔木兹海峡受阻、对峙未消，市场宽幅波动 [1] 沥青 - 地缘缓和、成交清淡、供应有支撑 [1] 沪胶 - 开割初期成本支撑强、中游库存去库、短期有天气扰动 [1] BR橡胶 - 地缘情绪回落油价下跌，BR偏弱震荡，原料去库、开工率抬升，天胶价格提供底部支撑，关注价差 [1] PTA - 原油下跌、检修旺季、高价破坏需求，下游抵触仅刚需采购 [1] 乙二醇 - 海外地缘缓和原油下跌，乙烯受区域供应支撑，沙特装置重启但袭击未影响装置 [1] 短纤 - 原油走弱、炼厂降负、PX紧缺，下游补货，价格跟随成本波动 [1] 苯乙烯 - 中东局势缓和供应增加，中韩炼厂降低开工率，下游开工率高位刚需托底 [1] 尿素 - 美伊和谈进展，霍尔木兹海峡放开预期升温，甲醇基本面强但下游隐患现，短期震荡中长期看跌 [1] PE - 地缘缓和海峡开放预期升温，东北亚因原料降负荷，下游消化通畅 [1] PVC - 2026年全球投产少，西北地区电价或倒逼产能出清，地缘缓和但中东产能难修复，海外乙烯法工厂减产增加 [1] 烧碱 - 地缘情绪缓和，检修增加供应压力缓解，液氯价格下行，氯碱综合利润下行 [1] LPG - 5月CP持平，中东冲突降温，PG价格震荡，5月PDH开工率有修复预期，关注局势反复 [1] 集运欧线 - 阶段性底部确认，进入旺季喊涨周期，盘面提前计价，关注PA现货敞口高的航司报价 [1]

2026 年 5 月 8 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 乘联分会初步汇总测算，2026 年 4 月，全国乘用车厂商新能源批发达 122 万辆，同比增长 7%、 环比增长 7%，实现双重增长，行业复苏势头初显。 文化和旅游部公布 2026 年"五一"假期文化和旅游市场情况。经文化和旅游部数据中心测算， "五一"假期，全国国内出游 3.25 亿人次，同比增长 3.6%；国内出游总花费 1854.92 亿元，同比增 长 2.9%。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 观点 | | 金融衍 | 国债 | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 偏空，TL 主力合约关 注区间 114 附近阻力 | | | | 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | | | | 危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行。 | | | | 国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；中国经 | | 生品 | | 济有足够韧性，核心通胀持续回升。同时政策环境偏暖， 长期看好，短期偏震 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美元走弱和油价下跌双重影响，贵金属连续三日上涨，日内白银涨幅高于黄金，预计短线贵金属将延续区间震荡修复，但上涨空间受限 [1] - 黄金短线延续震荡修复，关注美伊谈判进展、海峡复航局势及5月8日非农指引，中长期上涨核心逻辑未被打破 [2][3] - 白银短线跟随黄金延续震荡修复，波动风险大于黄金，中期若美伊达成永久和平协议且海峡复航常态化，上涨弹性将进一步释放，长期受美元信用弱化等因素支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内海内外黄金同步上涨、涨幅均超1%，受美元走弱、美债收益率回落共同提振 [2] - 中国4月末黄金储备7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持，单月增量创2024年12月以来最高；4月全球实物黄金ETF录得66亿美元净流入 [2] - 短线黄金延续区间震荡修复格局，警惕谈判反复和海峡局势突变风险，后续关注美伊谈判进展及5月8日非农就业数据 [3] 白银 - 日内白银涨幅显著高于黄金，海内外白银涨幅均超6%，COMEX白银站上80美元/盎司，SHFE白银站上19900元/千克 [3] - 受美伊有望达成和谈预期及伊朗指定航道消息提振，油价下跌缓和加息押注，叠加美元走弱共同提振白银，但现货端支撑偏弱 [7] 商品指数 - 2026年5月7日，中信期货商品综合指数2541.10，跌0.34%；商品20指数2862.03，跌0.14%；工业品指数2558.78，跌0.88% [47] 贵金属指数 - 2026年5月7日，贵金属指数3969.60，今日涨跌幅+1.98%，近5日涨跌幅+2.10%，近1月涨跌幅+2.49%，年初至今涨跌幅+3.80% [49]