核心观点 - 报告系统梳理了2010年至2025年A股市场的日历效应，通过分析宽基指数、风格指数及行业指数在不同时间维度（季度、月度、重要会议及节假日前后的超额收益率中位数和胜率，旨在帮助投资者把握市场节奏 [1] 市场整体日历效应 - **季度维度**：万得全A指数在第四季度（Q4）表现最佳，是唯一正收益概率过半的季度，胜率达66.7%，收益率中位数为2.9% [1][13] - **月度维度**：2月市场表现引领全年，万得全A指数获得正收益概率近70%，收益率中位数近3% [1][15] - **月度行情演变**：3-4月进入业绩披露期，市场风险偏好下降，4月正收益概率全年最低（31.3%），收益率中位数也为全年最低（-1.44%）[15] - **年中回暖**：6-7月随着政策定调及业绩真空期，市场有所回暖，万得全A指数6月、7月正收益概率均为62.5%，收益率中位数分别为1.99%和0.41% [15] - **年末反弹**：9-11月市场开启年末反弹行情，10-11月正收益概率再度超过60%，收益率中位数由9月的0.92%上升至11月的1.73% [16] - **年末疲弱**：12月至次年1月受资金获利了结及春节前资金面紧张影响，市场表现疲弱，万得全A指数正收益概率降至40%左右，收益率中位数分别为-0.89%和-0.25% [16] 宽基指数日历效应 - **季度效应**：一季度、二季度和四季度中小盘股相对占优，三季度表现相对均衡 [2][18] - **一季度占优指数**：中证500、中证1000和国证2000指数取得超额收益的胜率均超过55%，超额收益率中位数超过1% [18][21] - **二季度占优指数**：国证2000和万得微盘股指数胜率超过55%，超额收益率中位数分别为0.59%和4.52% [18][24] - **三季度占优指数**：万得微盘股指数表现最佳，超额收益率胜率为81%，中位数为8.67% [27] - **四季度占优指数**：国证2000、北证50和万得微盘股指数胜率超过50%，超额收益率中位数分别为1.36%、16.20%和9.14% [28] - **月度效应规律**：业绩披露期（1月、4月、10月、12月）往往对中小盘形成压制，大盘方向（如上证50、沪深300）占优；业绩披露完毕后或业绩真空期（2月、3月、5月、8月、11月）则中小盘占优 [2][19][29] - **1月表现**：上证50和沪深300取得超额收益的概率为63%，超额收益中位数分别为2.2%和1.6%，中小盘指数表现落后 [33] - **2月表现**：中小盘指数占优，中证500、中证1000、国证2000胜率分别达100%、93.8%、100%，超额收益中位数分别为1.4%、2.7%、2.9% [35] - **3月表现**：小盘方向国证2000和万得微盘股指数占优，胜率分别为63%和88%，超额收益中位数为1.5%和4.5% [36] - **4月表现**：大盘指数占优，上证50和沪深300胜率高达81%和75%，超额收益中位数分别为1.2%和0.6% [37] - **5月表现**：小盘占优，国证2000、万得微盘股指数和中证1000胜率分别为63%、81%和56%，超额收益中位数分别为1.4%、3.3%和0.6% [38] - **6月表现**：仅万得微盘股指数胜率超过50%（56%），超额收益率中位数为0.9%，其他宽基指数取得超额收益难度较大 [41] - **7月表现**：中证500指数与万得微盘股指数相对占优，胜率分别为56%和63%，超额收益中位数为0.4%和3.3% [43] - **8月表现**：中小盘表现占优，国证2000、中证1000、中证500和万得微盘股指数胜率分别为63%、63%、63%和81%，超额收益率中位数分别为0.5%、0.5%、0.4%和5.5% [44] - **9月表现**：各大宽基指数表现相对均衡，中证500胜率为63%，超额收益率中位数为0.3% [45] 风格指数日历效应 - **季度维度**：一季度小盘风格占优，四季度大盘风格占优，二、三季度消费风格占优 [3] - **月度维度**：大盘风格相对占优的月份有1月、4月、10月和12月；小盘风格相对占优的月份有2月、3月、5月和8月 [3] - **消费风格**：在3月到9月份均占优 [3] - **红利风格**：仅在11、12月份占优 [3] - **成长风格**：在2月、5月、6月、7月占优 [3] - **周期风格**：在2月、7月份占优 [3] 行业指数日历效应 - **季度维度规律**：年初消费及TMT领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周期收官 [3] - **月度维度规律**： - 1月承接跨年行情，顺周期仍为主旋律 [3] - 2月消费、TMT及顺周期行业齐争鸣 [3] - 7、8月国防军工行情可期 [3] - 10月金融板块强势，电子行业受科技巨头影响亦有较多催化 [3] - 12月回归价值，家电等行业领涨 [3]