业绩总结 - 2025年线下渠道收入250,736.31万元，同比降12.76%[3] - 2025年线上渠道收入93,552.01万元，同比增56.91%[3] - 2025年火锅调料收入122,859.12万元，同比降2.87%[4] - 2025年香肠腊肉调料收入28,778.92万元，同比降12.52%[4] - 2025年其他产品收入15,935.61万元，同比增50.88%[4] - 2025年东部区域收入91,224.60万元，同比增30.69%[6] - 2025年西部区域收入115,555.32万元，同比降8.69%[6] - 2025年中部区域收入75,844.57万元，同比降16.19%[6] 用户数据 - 报告期末东部区域经销商数量728个，较期初增125个[7] - 报告期末经销商总数3,363个，较期初增346个[7]

营收情况 - 2025年功能性产品营收129.14亿，同比增11.12%[2] - 2025年特种产品营收43.16亿，同比增10.31%[2] - 2025年公司产品合计营收172.31亿，同比增10.92%[2] - 2025年直销渠道营收150.63亿，同比增12.82%[3] - 2025年分销渠道营收21.68亿，同比降0.71%[3] - 2025年境内营收28.88亿，同比增24.22%[5] - 2025年境外营收143.43亿，同比增8.58%[5] 经销商数据 - 报告期末境内经销商24家，期内增4家减7家[6] - 报告期末境外经销商144家，期内增21家减41家[6] - 报告期末经销商合计168家，期内增25家减48家[6]

全市企业复工情况 - 截至正月初九 全市规上企业复工率达到75% 显示今年企业节后复工节奏快于去年 [1] - 预计正月初十规上企业复工率达90.6% 较去年提高1.5个百分点 到正月十五 96%以上的企业复工 较去年提高1个百分点 [2] 重点企业生产与订单状况 - 索普集团作为连续生产企业 两千余人在岗 生产线全速运行 其旗下索普赛瑞公司为全力冲刺出口印尼 乌兹别克斯坦等国家订单 大年初三开始陆续开工 目前已全面复工复产 [1] - 中电电气受海外订单拉动 正月初四已恢复一半产能 初五接近全面复工复产 在手订单达8亿元 公司预计一季度增长10%以上 [2] - 大全变压器正月初八复工 公司预计一季度增长20%左右 [2] 连续生产行业分布 - 春节期间 全市连续生产的100多家规上工业企业中 除民生保障类企业外 主要包括索普集团等化工企业 威腾集团等电气类企业 金东等造纸企业 龙江钢铁等钢铁企业 以及部分食品制造企业 [1] - 相较于去年春节 今年电气类企业连续生产情况略有增多 [1] 全市工业销售数据 - 据统计 1月1日至2月23日 全市全部工业开票销售同比增长9.1% [2] 政府支持措施 - 市工信系统将加大助企服务力度 分层分级开展规上工业企业暖企走访服务 帮助企业纾困解难 提振信心 [2] - 同时狠抓重点项目建设 聚焦“增资扩产” 并开展全市“镇信助企”重点产业链供需对接活动 助力企业开拓市场 [2]

海南自贸港春节消费市场表现 - 作为封关运作后首个春节假期，海南消费市场呈现人气足、消费旺的特点，供需两端均有新动向，核心驱动力为政策红利多、消费场景新、客源市场广 [1][2] 政策红利驱动消费 - 海南自贸港充分发挥加工增值内销免关税、离岛免税、岛内居民进境商品“零关税”及消费品以旧换新等政策组合拳，有效激发市场活力 [2] - 加工增值内销免关税政策助力本地生产商，如加绿巧食品公司生产的巧克力在春节期间销量同比增长三倍 [2] - 离岛免税政策效果显著，春节假期（2月15日至23日）监管免税购物金额达27.2亿元，同比增长30.8%；销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [3] - 岛内居民进境商品“零关税”政策落地，首批5家日用消费品免税店春节正常营业，购销两旺 [3] - 消费品以旧换新政策带动相关销售，如海南苏宁易购线下门店智能家电、家务减负类产品及手机、平板等销量大涨 [3] 新消费场景释放市场活力 - 春节假期海南涌现一批首店开业、首展亮相，各大商圈创新场景优化服务，推出系列促消费活动 [4] - 龙湖海口天街等商圈新开业品牌门店人气火爆，结合非遗手作等丰富业态，提供沉浸式新春体验 [4] - 全岛各免税店密集举办品牌首发首秀活动，覆盖美妆、电子产品等热门品类，并推动“文体+免税”、“赛事+商旅”深度融合以拓展消费新场景 [4] - 2026海南春节消费季活动涵盖超200场新春促消费活动，涉及8大板块消费福利 [4] 客源结构优化与消费潜力 - 春节假期海南接待游客1232.05万人次，实现游客总花费183.66亿元，同比分别增长28.9%和30.7% [5] - 客源结构优化，包括全国各地游客、大幅增长的入境旅客以及政策带动的岛内居民消费 [5] - 免税消费从“游客专属”向“日常生活圈”延伸，各免税店推出“岛民免税购物计划”激活本地消费潜力，如儋州夏日日用消费品免税店吸引市民购买进口生鲜及日化产品 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：稳定 [1] 报告核心观点 - 2025年食品饮料行业在经济增长承压、消费需求偏弱的背景下，规模延续增长但营收增速放缓、盈利能力弱化，行业运行呈弱平稳态势 [1][6][7] - 展望2026年，预计行业整体将保持弱平稳，企业将持续分化，龙头企业信用资质优良，中小微企业面临多重压力，信用风险相对较高 [4] 一、 行业整体运行状况总结 - **行业规模与增长**：2024年末行业资产总额8.42万亿元，同比增长3.59% [7]；2025年9月末资产总额增至8.61万亿元，较2024年末增长4.60% [7]；2024年行业营业收入9.07万亿元，同比下降0.20% [7]；2025年前三季度营业收入6.71万亿元，同比增长1.75% [7] - **盈利能力与偿债**：2024年销售利润率7.09%，同比增加0.24个百分点 [7]；2025年前三季度利润总额0.47万亿元，同比略有增长 [7]；2024年末资产负债率54.35%，较上年末上升0.88个百分点 [7]；2025年9月末资产负债率54.61%，较2024年末上升0.25个百分点 [7]；行业经营环节净现金流大幅增长且资本支出下降，偿债能力增强 [3] - **宏观与消费背景**：行业景气度与宏观经济变动基本一致 [11]；2024年和2025年1-9月城镇居民人均可支配收入名义增长分别为4.6%和4.4% [12]；同期城镇居民人均食品烟酒消费支出分别为9,957元和7,641元，同比均有所提升 [12]；2024年城镇居民家庭恩格尔系数为28.81，较上年略有上升 [12] - **价格指数**：2024年CPI同比上涨0.2%，食品CPI同比下降0.6% [14]；2025年1-9月CPI同比下降0.1%，食品CPI同比下降1.8% [14]；2024年食品烟酒类价格同比下降0.1% [19]；2025年1-9月食品烟酒类价格同比下降0.8% [19] 二、 农产品与饲料加工子行业总结 - **农产品生产与供需**：2025年粮食播种面积和产量保持持续增长 [1][24]；2024-2025年粮食播种面积分别为11,931.9万公顷和11,940.9万公顷 [25]；2024-2025年粮食产量分别为70,650万吨和71,487.6万吨 [27]；稻谷、小麦、玉米等主要粮食作物供需总体平衡，进口依赖度低 [24][31] - **大豆产业**：我国大豆主要依赖进口，进口量占国内总需求近80% [32]；2024年和2025年1-11月大豆进口量分别为10,503.2万吨和10,379万吨，同比分别增加6.5%和6.9% [32] - **农产品价格**：部分农作物价格承压，豆粕等少数产品价格波动较大 [1][40]；玉米价格受增产及下游需求减少影响持续震荡下行 [40]；化肥价格整体呈现波动下降态势 [36] - **饲料行业**：2025年饲料产量有所增长，但价格整体先扬后抑，总体低迷 [1][43]；2024年全国工业饲料总产量31,503.1万吨，同比下降2.1% [45]；2025年1-9月全国工业饲料总产量24,653万吨，同比增长6.6% [45]；行业集中度持续提升，2024年末全国10万吨以上规模饲料生产厂1,032家，合计产量占比61.8% [44] 三、 食品制造与畜禽养殖子行业总结 - **食品制造业**：2025年以来行业规模延续增长，盈利能力基本持平，运行总体平稳 [1][52]；2025年9月末资产总额2.41万亿元，较上年末增长4% [53]；2024年和2025年前三季度营业收入分别为2.19万亿元和1.63万亿元，同比分别增长4.90%和1.50% [53] - **畜禽养殖整体**：2024-2025年我国肉类产量持续增长，分别同比增长0.32%和2.99% [56]；规模化养殖比例逐年提升，2024年生猪年出栏500头以上场户出栏量占比超70%，存栏100头以上奶牛场户规模化比重达78% [57] - **生猪养殖**：2025年以来猪价呈现逐步下降态势，行业经营压力持续增加 [1][56]；生猪价格呈现周期性波动，2024年8月达峰值后持续下降 [60]；2025年12月猪粮比为4.98:1，处于重度亏损状态 [66] - **肉鸡养殖**：肉鸡产量和需求量有所增加，价格在低位波动，行业景气度一般 [1][56]；2024年我国鸡肉产量和消费量分别为1,535万吨和1505.7万吨 [70]；行业集中度有较大提升空间，我国前十大肉鸡养殖企业市场占有率约25% [70] - **乳牛养殖**：原奶供需不平衡使得国产原奶价格呈持续下降态势，乳牛养殖企业经营压力持续较大 [1][56]；2024年牛奶产量4,079.4万吨，同比下降2.80% [80]；2022-2025年我国主产区原料奶平均价格持续下跌，分别为4.16元/千克、3.85元/千克、3.34元/千克和3.06元/千克 [84] 四、 白酒子行业总结 - **行业整体表现**：受“禁酒令”影响，2025年行业整体业绩近年来首次出现同比下滑 [1]；2024年规模以上白酒企业产量415万吨（可比口径同比下降1.8%），收入和利润总额分别为7,965亿元和2,509亿元，同比增长5.3%和7.8% [90]；2025年上半年白酒市场量价走低，收入增速进一步放缓，利润同比下降 [90] - **市场结构与分化**：行业企业数量持续减少，市场份额向名优企业聚集 [89]；2024年白酒上市公司营业收入和利润总额分别占行业规模以上酒企的59.10%和71.03% [90]；行业分化加剧，高端酒企抗风险能力强，次高端及中低端酒企业绩下降明显 [87][91] - **高端白酒**：2025年前三季度高端白酒企业（茅台、五粮液、泸州老窖）营业收入合计2,125.26亿元，同比小幅减少0.22%；净利润合计999.05亿元，同比小幅减少0.67% [93]；贵州茅台2025年前三季度实现收入与利润双增长，五粮液和泸州老窖净利润同比下滑 [93]；2025年前三季度贵州茅台和五粮液两家头部企业营业收入合计占19家白酒上市公司的比重为59.61% [95] - **次高端白酒**：市场竞争激烈，2025年以来受高端白酒降价冲击等因素影响，酒企业绩分化加剧 [97][98]；2025年1-9月，次高端白酒样本企业（洋河、汾酒等）营业收入合计823.70亿元，同比下降14.32% [98] - **中低端白酒**：市场空间被挤压，部分企业业绩低迷甚至亏损 [101]；2025年1-9月，中低端白酒样本企业（口子窖、迎驾贡酒等）营业收入合计168.92亿元，同比下降19.28% [103] - **价格与渠道**：行业普遍存在价格倒挂现象，高端酒企通过渠道优化间接降价，次高端及中低端酒企多直接降价 [104]；高端白酒积极推进直销体系转型，2024年茅台与五粮液直销业务收入占比分别约45%与40% [108] 五、 政策环境总结 - 农产品、饲料、畜禽养殖等细分行业受政策影响相对较大，食品和饮料制造行业政策环境较为宽松 [3][111] - 2025年中央一号文件明确要求保障国家粮食安全，稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产 [112][113] - 政策要求做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展，并推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能 [114] 六、 债券市场与信用表现总结 - 行业内已发债企业主要为各细分行业龙头企业且以民营企业居多，发行人主体信用等级主要集中于AA级及以上 [4] - 2025年前三季度，共有2家发行人主体信用等级被上调、1家被下调（含评级展望） [4] - 样本企业经营状况总体持稳，2025年前三季度营业收入有所增长，但受白酒企业业绩下滑影响，净利润同比减少 [3]

公司发展历程与战略 - 公司前身为加拿大巧克力品牌LATIO的中国代理商，在2021年首届中国国际消费品博览会上“试水”后，因产品三天售罄而决定在海南投资设厂 [1] - 首届消博会后仅四个月，公司便在海口江东新区注册成立加绿巧食品制造业(海南)有限责任公司，从“参展商”转变为“投资商” [1] - 公司计划在海南全岛布局3家至6家分厂，力争全年营收达到4亿元，并规划构建从可可种植到文旅体验的全产业链，打造“巧克力小镇” [3] 海南自贸港政策利用与效益 - 公司被海南自贸港“双15%”税收优惠和加工增值30%货物内销免关税政策所吸引 [1] - 通过加工增值免关税政策，产品内销成本降低10%以上，通过“双15%”税收优惠累计节省税费近千万元 [2] - 作为AEO认证企业，其进口可可豆通关时间缩短50%，并利用“零关税”政策引进国际先进生产设备 [2] - 2025年12月18日海南全岛封关后，公司生产的一批巧克力成为首批享受“加工增值30%内销免关税”政策的货物，“一线”放开使原料进口和产品出口更加便利高效 [3] 产品创新与市场表现 - 公司工厂拥有三条自动化生产线满负荷运转，年产值达8000万元人民币，产品种类超100种 [1] - 公司成功探索差异化道路，推出融合海南特色食材的产品，如斑斓牛奶巧克力、鹧鸪茶巧克力、椰子口味巧克力、香兰巧克力、海盐薯片巧克力、罗汉果巧克力等 [1][2] - 产品包装融入骑楼老街、世纪大桥、天涯海角等海南地标元素，成为受欢迎的海南“伴手礼”，公司致力于打造“可食用的海南文化名片” [2][3] - 目前公司订单已排到2026年6月 [3] 未来规划与行业影响 - 公司正积极布局，计划在东南亚设立海外仓，构建以海南为总部基地的“全球订单、海南统筹、就近配送”新型运营模式 [3] - 公司的发展故事旨在向更多外资企业展示，在海南不仅能扎根，还能获得良好发展 [3]

论坛概况 - 2026年苏哈尔投资论坛于2月4日至5日在阿曼苏哈尔举行 [1] - 论坛吸引了来自32个国家的929名代表参与 [1] 沙迦工商会参会目的 - 参会旨在提升沙迦在区域和国际经济平台上的影响力 [1] - 旨在展示沙迦作为外资与战略合作目的地的竞争优势 [1] 考察与关注行业 - 论坛期间重点考察了食品制造、钢铁与采矿、塑料、回收利用、医疗器械、铝业及重工业配套等领域的投资机会 [1] 商业活动与合作 - 沙迦代表团与多国商会、经济官员和企业代表举行了双边会谈 [1] - 会谈中推介了沙迦自由区政策、产业激励和基础设施优势 [1] - 旨在推动与阿曼及周边市场的产业协同与投资合作 [1]

进口生鲜水果行业 - 南半球车厘子产季（11月至次年2月）与中国元旦、春节消费旺季重合，成为热门“洋年货”[1] - 广州南沙口岸作为中国车厘子进口第一大口岸，本产季已累计通关车厘子超9200柜，较上一产季同期增长约18%[1] - 泰国鲜榴莲通过直飞包机运输，从曼谷到青岛仅需5小时，配合快速通关可实现24小时内从枝头到本地市场货架，提升了“树上熟”口感品质[1] - 进口榴莲运输模式从以往需三四天转机或陆路转运，升级为“直飞包机+快速通关”，显著缩短供应链时间并提升产品新鲜度[2] 中国传统食品出口行业 - 春节、元宵节消费旺季叠加，推动汤圆等传统节庆食品出口订单激增，无锡某公司汤圆在手订单较去年同期翻了一番[2] - 速冻技术打破了传统节庆食品的地域限制，使汤圆等产品能通过冷链专列发往全球，北美市场需求尤其旺盛[2] - 元旦至春节期间是传统糕点出口黄金期，海外对中国节日文化的认同度提升带动订单量逐年递增[2] - 苏州稻香村集团年品糕点出口除在欧美国家保持稳定销量外，在共建“一带一路”国家实现较快增长，尤其在俄罗斯及周边国家销售旺盛[2] - 2025年1月，北京海关助力该集团6105公斤、货值3.27万美元的年品糕点销往美国、澳大利亚、新加坡、意大利、新西兰等国[2] 花卉出口行业 - 传统年花如万年红、富贵竹是海外年货市场受欢迎的花卉种类[3] - 海外消费者对花艺搭配设计需求上升，龟背竹叶、尤加利叶、青铁叶等高级百搭叶材成为出口新品种[3] - 广州某园艺公司2025年1月以来已出口年花超过100万株，一批货值超15万元的年花准备出口至新加坡[3] 中国外贸宏观背景 - 中国拥有14亿多人口、4亿多中等收入群体，市场规模庞大、层次多样、潜力十足[3] - 国内经济持续回升向好，生产和消费需求有效释放，为各国提供了广阔市场空间和合作机遇[3] - 2025年前三季度，中国已成为全球79个国家和地区的主要出口目的地，较2024年增加3个[3] - 2025年中国共进口了18.48万亿元的商品，占全球进口份额有望保持在10%左右[3] - 中国将坚定不移推进高水平对外开放，推动贸易创新发展、平衡发展，其超大规模市场将为各国产品与服务提供更广阔机遇[4]

雄安新区2025年外贸进出口业绩 - 2025年雄安新区外贸进出口总值达719.5亿元人民币，同比增长18.9倍 [1] - 其中出口113.8亿元人民币，同比增长283.9% [1] - 进口605.7亿元人民币，同比增长8979.2% [1] 政策与制度支持 - 雄安新区建立健全开放型经济新体制，出台《关于促进雄安新区外贸外资高质量发展行动方案》 [1] - 雄安海关等相关部门持续优化服务，多措并举助力外贸企业发展 [1] 海关监管与服务创新 - 雄安海关推进“智慧海关”建设，应用大数据、人工智能、物联网等技术重构监管流程，打造智能监管模式，大幅提升通关效率 [1] - 针对疏解企业建立点对点即时响应机制与常态化沟通渠道，形成“一企一策”台账38份，提供线上线下双渠道便捷服务 [1] - 创新AEO（经认证的经营者）复核模式，为疏解企业精准解决税款担保接续等42项通关堵点问题 [2] - 2025年为疏解企业办理税款担保34.36亿元人民币 [2] - 联合商务和投资促进局等部门开展外贸政策培训，为企业解决通关、物流等个性化难题 [2] - 组建风险防控专班，对进出口贸易实施全流程合规指导 [2] 企业案例与成效 - 安新县佳康食品制造有限公司在雄安海关上门服务指导下，成功向印度尼西亚出口5.47吨巧克力产品，成为新区巧克力产品出口首单 [2] - 海关服务包括指导企业完善全链条食品安全管理体系、规范单证申报、落实预约通关和快速验放等便利举措 [2] 未来工作方向 - 雄安海关将进一步优化监管与服务，在培育外贸新动能、助力特色产品出海、提升贸易便利化水平等方面综合施策 [2]

收购交易概述 - 蜡笔小新食品拟以总代价1.8848亿港元收购Qucloud AI HK Limited全部已发行股本 [1] - 收购对价支付方式为配发2083.448万股代价股份（每股3.98港元）及发行本金约1.06亿港元的可换股债券 [1] - 可换股债券的转换价为每股4.62港元 [1] 收购标的业务情况 - 目标公司的直接全资附属公司北京趣云主要从事使用AI模型为企业开发软件应用，以分析客户行为并提升营运及营销效率 [1] - 目标公司的客户涵盖食品及消费品生产商 [1] - 目标公司在消费者及智慧营销方面拥有广受市场青睐的产品及服务，其解决方案已在汽车、快消品、房地产及教育等多个行业证明价值 [2] 收购动因与战略协同 - 收购将使集团踏足新兴行业，扩充收入来源，并与现有业务产生协同效应 [2] - 集团正使用目标公司的智慧营销工具实现精准客户触达，以提升营运及营销效率以及品牌忠诚度，推广自身产品 [2] - 收购有望帮助集团建立借助AI解决方案与客户进行精准互动的能力，加快其由传统制造企业向数据驱动型现代消费品集团转型 [2] - 目标公司拥有强大的技术能力及清晰的增长路径，是进行此次收购的重要原因 [2]