国际业务布局 - 公司持续推进境外平台化建设，强化境内外协同联动，以跨境交易带动财富管理、资产管理、投行等业务发展，重点提升香港市场竞争力 [2] - 未来将稳步推进境外子公司一体化管理，优化资金配置效率，强化风险管控，夯实国际业务高质量发展基础 [2] 财富管理业务 - 2026年第一季度，公司实现经纪业务手续费净收入19.03亿元，同比增长44.36% [3] - 公司聚焦价值创造，以客户需求为导向，围绕“五力”完善矩阵式客户服务 [2] - 未来将加快构建以买方投顾为核心的财富管理业务新模式，通过客群分层和服务供给适配体系满足居民财富管理需求 [3] 信用与两融业务 - 公司融资融券业务积极把握市场机遇，完善以客户为中心的服务体系，加快数字化迭代与交易系统优化 [4] - 公司严格贯彻落实监管要求，强化信用业务全面风险管理体系，依托数智化工具加强全流程动态风险防控 [4] 私募基金管理业务 - 截至2025年末，旗下宏源汇富在管基金33支，认缴规模176亿元 [5] - 截至2025年末，旗下申万投资累计管理总规模超过178亿元，累计投资企业超70家 [5] - 公司紧密围绕“五篇大文章”，积极布局战略性新兴产业，践行“研究+投资+投行”战略 [5] 投资交易业务 - 2026年第一季度，公司实现投资收益及公允价值变动损益30.15亿元 [7] - FICC业务客盘业务综合实力位居市场前列，权益类业务秉持价值投资理念，衍生品业务保持竞争优势 [7] - 未来将积极适配中长期资金入市及客户多样化需求，持续提升FICC和权益衍生品专业服务能力，做好大类资产配置 [7]

今年是姜诚从业20周年。5月，他受邀做客播客节目《面基》，围绕价值投资中那些看似老生常谈的"概 念"与"常识"，以及自己作为一位价值投资践行者的日常生活、关键抉择与内心思考等内容进行分享。 截至目前，已经有12万+好朋友收听了这期时长130多分钟的节目。 我们真诚地向姜诚的持有人和中泰资管的好朋友推荐这期栏目，因为了解基金经理的价值观与思维方式， 是投资中建立长期信任与耐心持有的基础。 除此之外，以下是基于姜诚的表达（播客的逐字稿）做的一部分内容摘要，如果您更习惯于文字这种信息 的接受方式，这份摘要或许能帮您更高效地了解本期对话的精彩内容。 01. 关于为什么还留在公募，因为专户和私募的负债端比公募更难管。理想客户——长期容忍度、容忍 波动、足够信任——较为稀缺，巴菲特自己都没遇到。他最终的解法是自己做了一家可以永续经营 的企业，组合永续，"你不喜欢就卖股票走"。有些机构如果是"既要绝对收益、又要相对收益、还 要特定时间段表现"，考核压力比公募更大。私募的高净值客户期许更高，业绩与预期一旦不匹 配，容忍度未必更好。 04. 公募基金经理奔私之后，业绩未必能复制。公募有投研团队的支持，奔私意味着剥离掉这层加持。 ...

文章核心观点 - 规模并非衡量私募价值的唯一标尺，管理规模在5亿至50亿之间的私募机构，因其生存焦虑低于小型私募且比头部机构更灵活，在捕捉市场结构性机会上具备优势，并在今年上半年、近一年及近三年整体业绩上跑赢了头部私募均值[2] - 文章旨在重点挖掘在20-50亿、10-20亿、5-10亿规模区间内，名气可能不高但业绩表现突出的私募管理人[3] 20-50亿规模私募表现 - 截至2026年6月末，在私募排排网至少有3只产品展示业绩的头部私募，其上半年、近一年、近三年的平均回报数据因合规要求未公开[4] - 在20-50亿规模私募中，有23家机构在上半年、近一年、近三年三个时间维度的收益均跑赢头部私募同期均值，包括禾永投资、磐耀资产、泾溪投资、乾图投资、青骊投资、远惟投资、上海希瓦、博普资产、竹润投资、蓝宝石基金、鹿秀投资、致合资管、壹点纳锦（泉州）私募、北京禧悦私募等[4] - 禾永投资成立于2014年，专注于主观多头股票策略，其旗下在私募排排网有业绩展示的4只产品上半年平均收益及近3年平均收益数据因合规要求未公开，公司创始人顾义河拥有20年投研经验，核心员工基本实现全员持股[8] - 禾永投资采用“多策略”选股框架，覆盖成长、周期、价值、事件四类策略，并认为市场自7月起进入由“耐心资本”和“业绩增量”主导的Alpha阶段，看好科创板“硬科技”、科技行情外溢方向及全球供应链修复的出海链三条主线[9] - 远惟投资成立于2015年，旗下产品上半年收益均值、近1年及近3年收益均跑赢头部私募同期均值，公司定位为“中国核心优势挖掘者”，擅长基本面分析与成长股挖掘，策略可复制性强[9][10] - 北京禧悦私募成立于2020年12月，以股票策略为核心，旗下产品上半年收益均值及近3年平均收益数据因合规要求未公开，团队背景多元，投资理念坚持“以研究为基础，以估值为准绳”，综合运用多种方法并以成长股投资为主[11][12][13] 10-20亿规模私募表现 - 在10-20亿规模私募中，有21家机构在上半年、近一年、近三年三个时间维度的收益均跑赢头部私募同期均值，包括榕树投资、尚雅投资、中颖投资、久阳润泉、华杉投资、上海绰瑞私募、富延资本、量利私募、沣京资本、中闽汇金、善思投资、止于至善投资、上海万纳私募、乾弘久盛资产、龙航资产、北京真科私募、宏桥基金、上海领久私募、北恒基金、泉智基金、精砚私募[13][14] - 龙航资产成立于2018年，创始人蔡英明为景林第一代分析师，属于深度价值派，策略核心是寻找“好行业、好公司、好价格”的标的，旗下“龙航一期”产品上半年收益及近3年收益数据因合规要求未公开[19] - 止于至善投资成立于2016年，旗下产品上半年收益数据因合规要求未公开，公司将传统价值投资与AI技术融合，搭建了“AI赛博坦”投研体系，底层选股逻辑仍为价值投资，核心仓位布局AI、新消费、区块链、创新药、机器人等方向，并擅长使用衍生品进行风险管理[19][20] 5-10亿规模私募表现 - 在5-10亿规模私募中，有19家机构在上半年、近一年、近三年三个时间维度的收益均跑赢头部私募同期均值，分别是广东广金、泽升投资、同创佳业资产、上海峄昕私募、明策资产、聚力基金、上海恒穗资产、华洲投资、龙辉祥投资、哲云私募、灵涛基金、鼎泰四方 (深圳)、七禾聚资产、墨钜资产、泰聚基金、慧创蚨祥、杭州金时资产、丰琰私募、君子乾乾[21]