"价投不是教科书，逆风才是试金石"，这是近期中泰资管基金经理田瑀做客播客节目"面基"的内容标题。 "面基"是2024年度小宇宙播客大赏的"创作者喜爱播客"，上述内容自上周发布至今，光"小宇宙"APP，就 有近5万的收听量。 从后台数据看，这档113分钟的访谈，完播率超过了50%。 要知道，在这个什么都要比快的社会，2小时可不是一块时间碎片。 我们和一部分听友聊了聊，大家说，从这期节目中，听到了 价值投资者的特质 。 价值投资者是 诚实 的。 主播：在A股做价值投资，有啥困难的不？ 田瑀：只要你别全要，也没啥难的。 只有对自己诚实，才能清晰努力的方向。 价值投资者还是 理性 的。 主播：我后悔了，市场不是没给过卖的机会。 田瑀：啥叫卖的机会？你要定义你什么时候卖股票，要事先就有。不能说事后它跌了、我错过了卖 的机会。如果你没有卖的标准，那就谈不上错过机会。 事先确定应对原则，坚决执行，就不会陷在事后无用的情绪回味中。 价值投资者也是 坦率 的。 主播：你有的标的都持有20个季度，非要扛着吗？ 田瑀：站在任何一个时间点，如果知道未来20个季度都不涨，那我肯定不等，如果知道是买在左 侧，我肯定不买，等等不好吗？但是 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友留言，希望螺丝钉把一些有数据、有知识、有指导方法的精华文章汇总出来，方便学习。 如下，整理出了7月份的精华文章，点击对应的文章链接即可查看。 同时，螺丝钉也将相关文章的完整内容，汇总成了一个PDF文档，方便大家保存。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 202507 」即可领取PDF文档。 （提示：回复后可以耐心等待 几秒哦～） 大家有好的建议，也欢迎留言～ 活动分享 （1 ）《 5折优惠来了：钉系列投顾组合，投顾费5折～ 》 导读： 本期钉系列投顾组合投顾费优惠活动，开展时间为2025年7月1日-2025年12月31日。具体优惠方案：（1） 年费封顶5折（资金量大时适用）：原年 费封顶360元/年，优惠期5折，降低到180元/年封顶；（2）百分比费率（资金量小时适用）：优惠期统一下调至0.2%/年。优惠针对活动期间持有的 所有份额生效（包含活动前买入的份额）。只要持有投顾组合，不需要额外操作即可享受优惠。 （4 ）《 指数从正常估值到高估，会涨多少呢？ 》 导读： 指数能涨多少，既要看估值提升，也要看上市公司盈利增长情况。低估到正常、再到高估， ...

伴随半年报密集披露，多家上市公司陆续加入中期分红队伍。 根据宁德时代公布的2025年中期分红方案，该公司计划向全体股东每10股派发现金分红10.07元（含 税），合计分红金额45.73亿元，分红比例达15%。 同日，宁德时代发布了2025年半年报，公司上半年实现总营收1788.9亿元，同比增长7.3%；归母净利润 304.9亿元，同比增长33.3%。其中，动力电池系统业务营收达131.57亿元，同比增长16.80%，占总收入 的73.54%。 除了宁德时代，近期还有药明康德（603259.SH）、东鹏饮料（605499.SH）等多家上市公司披露2025 年中期利润分配方案，前述两家公司现金分红金额均超过10亿。 7月31日，道道全（002852.SZ）、亨迪药业（301211.SZ）等多家公司相继发布半年度利润分配预案。 前一日，宁德时代（300750.SZ）公布2025年中期分红方案，拟派发现金红利超过45亿元。 Wind数据显示，截至7月31日，A股已有超过20家上市公司披露了2025年半年度分红方案，其中现金分 红金额合计超百亿元。 此外，今年上半年，包括龙佰集团（002601.SZ）、三七互娱（002 ...

周期致富=价值投资+主力思维 投资是理性与耐心的修行！盈利模式的关键是锁定预期目标！克服人性的贪婪和恐惧！ 投资有风险 入市需谨慎！请注意！内容主要来自公开信息,本人观点"非常主观，很不客观" 不构成任何 投资建议！如果对你有价值投资、主力控盘感兴趣，请关注、收藏@周哥财经日记，对你有帮助感 谢"点赞"、"分享"到朋友圈、若有不同见解欢迎"评论"。 一、核心宏观事件与市场影响 中美关税展期共识 中国商务部确认双方将继续推动美方暂停的24%对等关税及中方反制措施的展期 外资增配中国资产：港股、A股核心资产（如沪深300ETF）或受资金青睐，尤其新能源（宁德时代）、 基建（中国建筑）等出口拉动领域。 人民币汇率支撑：经济韧性增强或缓解贬值压力，利好航空（中国国航）、造纸（太阳纸业）等外币负 债行业。 泰柬边境冲突再起 影响： 利好出口依赖型中企：如机电、家电、纺织等行业龙头（如海尔智家、美的集团），关税不确定性降低 或提振估值修复。 风险提示：若后续谈判生变，对美出口占比高的企业（如安克创新）仍存潜在关税冲击。 IMF大幅上调中国经济增长预期 IMF将2025年中国GDP增速预测从4%上调至4.8%，主因上半年出 ...

核心观点 - 资产配置是投资中实现风险分散和稳健收益的关键策略，通过将资金分配到不同资产类别（如股票、债券、黄金等）来平衡市场波动 [5][6] - 格雷厄姆的50-50股债组合在回测中表现优于单一资产配置，最大回撤和年化波动率显著低于全股组合 [7][9][10][11] - 进阶配置策略如瑞·达利欧的全天候组合和哈利·布朗的永久组合进一步优化了多元化，适应不同经济周期 [20][21] - 雪球三分法配置结合A股、港股、美股、债券和黄金，近1年收益达28.97%，超额收益15.31% [37][38] 资产配置基础 - 格雷厄姆50-50组合：50%股票（如中证500ETF）和50%债券（如中债新综指LOF），5年累计收益+18.38%，年化波动率19.65% [6][7][9][11] - 全股组合最大回撤达36.36%，全债组合年化波动率仅1.18%，50-50组合回撤修复时长更短 [10][11][14][15] - 资产配置通过低相关性资产（如股票与债券）降低整体风险，类似“营养均衡”的投资组合 [5][6] 进阶配置策略 - 瑞·达利欧全天候组合：30%美股+40%长期债券+15%中期债券+7.5%黄金+7.5%大宗商品，适应增长、衰退、通胀、通缩周期 [20] - 哈利·布朗永久组合：25%股票+25%债券+25%黄金+25%现金，等权重设计确保任一经济环境下至少一类资产表现优异 [21] - 两种策略均强调资产低相关性和经济周期对冲，适合全球多元化投资 [22] 雪球三分法配置 - 债券类15%（华泰保兴尊利债券）、股票类70%（中证1000指增25%+中证优选300指数15%+港股/美股20%）、商品类15%（黄金ETF） [24][25][26] - 近1年收益28.97%，年化收益率29.52%，最大回撤16.45%，夏普比率1.73 [37][38] - 组合优势：覆盖海内外市场（A股、港股、美股）、低费用（ETF为主）、灵活调整比例 [40] 组合构建与再平衡 - 构建原则：根据风险承受能力分配比例（如年轻投资者可70%股票+15%债券+15%黄金） [28] - 再平衡策略：定期（半年/年）或偏离目标比例±15%时调整，优先用新增资金补仓低占比资产以节省费用 [29] - 定投再平衡可降低择时风险，避免牛市追高或熊市恐慌抛售 [29][43] 组合表现分析 - 三分法组合年化波动率9.75%，低于沪深300的18.72%，最大回撤修复时长280天 [17][38] - 多元化使组合在A股波动时韧性更强，债券和黄金对冲股市下行风险 [38][40] - 局限性：QDII额度限制、A股高波动需耐心持有、牛市收益可能低于全股组合 [41] 实操建议 - 优先选择低成本指数基金（费用率<0.5%），如中证500ETF、黄金ETF等 [43][44] - 避免追涨杀跌，坚持策略纪律，利用工具（如雪球三分法）监控组合 [43] - 长期持有（3年以上）盈利概率提升至78%，短期波动需理性应对 [12][17][44]

交易境界的核心观点 - 交易的最高境界是实现"不战而胜"，通过分散投资和仓位管理实现积小胜为大胜 [3] - 终极追求是建立无需频繁操作的投资体系，如同"不让我操心的投资"的生活哲学 [1] - 部分观点认为最高境界是"无交易"或极低频交易（每年1-2次） [8][11] 方法论体系 主动交易策略 - 先胜后战：在胜率极高的低点买入高位卖出，需具备选股择时能力 [3] - 价值投资：被视作第三重境界，大巧不工的投资方式 [4] - 趋势控制：中长期通过阳谋控制趋势，短期制造波动反转 [14] 被动投资策略 - 极度分散：标的分散且低相关，小仓位分批建仓实现风险对冲 [3] - 指数投资：预先确定标的后专注等待机会，如姜太公垂钓式等待 [5] - 永续持有：芒格推崇的"买到不需要卖出的股票"理念 [7] 心理层面要求 - 反人性操作：需达到"贪狠绝"的无人性状态，实现降维打击 [14] - 欲望消除：最高境界是去除欲望和执着的"无"字境界 [10] - 周期洞悉：对标的周期、市场前景和价值判断具有前瞻性认知 [13] 军事哲学类比 - 战争隐喻：引用孙子兵法"不战而屈人之兵"，将交易视为战略行动 [2] - 狩猎思维：用农夫与野猪比喻市场参与者关系，强调认清自身定位 [12] - 全局视角：需洞悉国际局势（如俄乌冲突）对大宗商品的影响 [14]

上市当天暴涨29倍，股价冲到308块，如今只剩18块，跌得连亲妈都不认识！ 更离谱的是，这家公司的老板不仅不救市，反而趁着股价崩盘疯狂套现。 韭 菜们血本无归，有散户表示：公司终于卖给散户，这辈子都别想翻身了！ " 股价从308元跌到最低的11块，也是经历了5次腰斩，这马上快把韭菜连根拔起了，之前靠卖血氧仪、呼吸机在疫情时发横财，结果现在亏到裤衩都不剩。 老板胡坤手握1.88亿股，却在股价最低点时宣布要抛售1200万股，套现超1.6亿。 股民气得大骂："公司都不要了，赶紧卷钱跑路吧！ " 这只股票就是300869康泰医学！ 康泰医学是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年发展，已经形成院线类、家用类和其他类三大产品体系，涵 盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类、分析测试类等多类产品以及数字化医疗健康服务，产品广泛应用于各级医院、门诊部、社区卫生服务中 心、村卫生室、体检中心、养老机构、企事业单位、家庭和个人等多个场合。 | 康泰医学 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300869 1 6 ...

投资理念 - 投资决策的核心在于先评估公司质量，再判断价格是否合理，价格安全边际是交易的前提[3] - 巴菲特认为好价格是好决策的基石，不符合安全边际的价格即使公司优秀也不交易[3] - 合理价格并非绝对数值高低，而是与内在价值的差值，如值1000元的物品800元买入为合理，500元为捡漏[4] 价格与价值关系 - 巴菲特衡量价格的标准是与内在价值相比是否划算，而非股价或市盈率的绝对数值[4] - 投资的本质是用40美分购买价值1美元的资产，安全边际是核心[8] - 静态看“买的便宜”常表现为以合理价买入优秀公司，而非低价买入平庸公司，优秀公司的价值增长会使合理价变为未来的便宜价[9] 巴菲特的实践案例 - 1967年买国家产险、1972年收喜诗糖果、1973年买入华盛顿邮报等案例均因价格足够便宜，不考虑短期市场变量[5] - 1973年买入华盛顿邮报时价格不到内在价值的四分之一，即使股价下跌也不慌，因看重生意本身[6] - 政府雇员保险公司（GEICO）案例中，1951年首次投资70%资产，25年后因价格便宜再度加仓[7] 投资方法论 - 决策时仅关注两个问题：公司能否持续赚钱、当前价格是否划算，不关注道指、美联储政策等短期变量[6] - 优先考虑已赚钱的老朋友公司，若价格合适则加仓，其次再寻找新机会[6] - 沃尔特·施洛斯通过公司年报判断内在价值，以40美分买1美元资产的方式实现安全边际投资[7][8]

以下文章来源于IN咖 ，作者聪明投资者 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 1 、很多人以为，他们请投资经理，是为了让自己赚更多的钱。但其实更真实的情况是：他们真正需要 的，是有人帮他们避免犯错，甚至在关键时刻，帮他们克服自己的本能冲动。 2 、长期投资想做好，唯一的路径是与众不同；而一家企业要走向失败，最常见的原因，反而是'过于 不同'。但说到底，想要战胜市场，终究还是得不一样。 3 、所谓 " 安全边际 " ，就是你要为自己可能犯的错误留出空间。这个世界充满了不可预测的变量， 而当你买得足够便宜时，这份缓冲就自然内嵌在价格里。 4 、保持冷静、保持开放的心态、做好随时行动的准备，在最糟糕的日子里，反而会成为一种竞争优 势。 5 、我最大的毛病反而是有时候持仓持得太久了，总是在等它兑现。 在 5 月底的高盛系列访谈活动，塞思 · 卡拉曼（ Seth Klarman ）与约翰 · 沃尔德伦（ John Waldron ）进行了一轮深度对话，上周才正式发布出来。 赛思·卡拉曼是 Baupost 集团的首席执行官兼投资组合经理，以其对价值投资的坚定信念而闻名，至今 仍亲自负责管理组合。其撰写的《安全边际》至 ...

如果行情得到可好 H = = No. To F 不知当下的你是否也发现了近期市场的几个特征: 低位板块轮动效应持续扩散,越来越多板块 01 似乎都被资金关注? 整体量能不大却走出趋势性行情,筹码到 02 底去哪了? 都说环境很差,体感不好,但似乎出 08 现了较为显著的赚钱效应? 那么,有没有可能当下主要的风险是来自于踏空? 相信你肯定有很多顾虑- 持仓被套怎么办? 逢高减仓还是加码布局? 指数高歌猛进,如何跟上市场? 杨帆 所属分支：青岛海尔路证券营业部 生产的投顾服务产品：组合权益包"日拱一卒"& 股票池"功不唐捐" 证券投资顾问登记编号: S0900617090008 A 别慌! 今天我们邀请到六位资深投顾"老师傅" 结合他们的经验来聊一聊, 看看如果行情持续向好,你是否做好了准备! 先破局: "赚指数不赚钱"? 量化资金转向、热点轮换快,要是踩错风 格，哪怕指数涨上天，账户也可能没动静。 更扎心的是，很多投资者总在重复 "追热点 - 被套 - 割肉 - 再追热点" 的循环。以往的行情 上涨氛围之下,也不是所有板块个股从始至终的 一起涨跌直到结束,投资者大多数都是采取的眼 球效应方式,追逐阶段最热的主题 ...