行业投资评级 - 电子行业：买入（维持）[5] 核心观点 - 2025年第三季度电子行业整体业绩表现强劲，全行业（A股）650家公司归母净利润达到1637.0亿元，同比增长40%，环比增长20%[1] - 卫星电子、半导体和AI供应链是增长最快的子行业，归母净利润同比增速分别达到113%、89%和84%[1] - 北美AI已形成商业闭环，Token持续上涨，AI算力指引乐观，北美AI算力龙头估值仍处于安全区间，国产算力未来增长空间广阔[4] - 建议在波动中把握AI产业投资机会，重点关注北美算力核心龙头、PCB和光模块主线、液冷与OCS技术、国产算力、存储以及苹果供应链等方向[4] 细分行业表现 子行业增速排名 - 卫星电子：25Q3归母净利润2.0亿元，同比增长113%[1] - 半导体：25Q3归母净利润221.1亿元，同比增长89%[1] - AI供应链：25Q3归母净利润220.6亿元，同比增长84%[1] - 英伟达供应链：25Q3归母净利润172.3亿元，同比增长80%[12] - PCB：25Q3归母净利润82.3亿元，同比增长78%[12] 细分领域增速排名 - LED-LED电源：25Q3归母净利润0.08亿元，同比增长644%[2] - LED-LED显示屏：25Q3归母净利润1.93亿元，同比增长431%[2] - 显示-设备：25Q3归母净利润2.02亿元，同比增长250%[2] - 半导体-数字GPU和CPU：25Q3归母净利润12.42亿元，同比增长242%[2] - 半导体-模拟：25Q3归母净利润4.59亿元，同比增长218%[2] 重点公司业绩 电子行业市值前五公司 - 工业富联：25Q3归母净利润103.73亿元，同比增长62%[2] - 寒武纪-U：25Q3归母净利润5.67亿元，实现扭亏为盈[2] - 海光信息：25Q3归母净利润7.60亿元，同比增长13%[2] - 立讯精密：25Q3归母净利润48.74亿元，同比增长32%[2] - 海康威视：25Q3归母净利润36.62亿元，同比增长20%[2] 半导体子行业市值前五公司 - 寒武纪-U：25Q3归母净利润5.67亿元，扭亏为盈[3] - 海光信息：25Q3归母净利润7.60亿元，同比增长13%[3] - 北方华创：25Q3归母净利润19.22亿元，同比增长14%[3] - 中微公司：25Q3归母净利润5.05亿元，同比增长28%[3] - 豪威集团：25Q3归母净利润11.82亿元，同比增长17%[3] AI产业链市值前五公司 - 工业富联：25Q3归母净利润103.73亿元，同比增长62%[3] - 寒武纪-U：25Q3归母净利润5.67亿元，扭亏为盈[3] - 中际旭创：25Q3归母净利润31.37亿元，同比增长125%[3] - 海光信息：25Q3归母净利润7.60亿元，同比增长13%[3] - 新易盛：25Q3归母净利润23.85亿元，同比增长205%[3] 英伟达供应链公司 - 工业富联：25Q3归母净利润103.73亿元，同比增长62%[3] - 中际旭创：25Q3归母净利润31.37亿元，同比增长125%[3] - 胜宏科技：25Q3归母净利润11.02亿元，同比增长261%[3] - 生益科技：25Q3归母净利润10.17亿元，同比增长131%[3] - 沪电股份：25Q3归母净利润10.35亿元，同比增长46%[3] - 天孚通信：25Q3归母净利润5.66亿元，同比增长76%[3] 苹果供应链市值前五公司 - 工业富联：25Q3归母净利润103.73亿元，同比增长62%[4] - 立讯精密：25Q3归母净利润48.74亿元，同比增长32%[4] - 蓝思科技：25Q3归母净利润17.00亿元，同比增长13%[4] - 鹏鼎控股：25Q3归母净利润11.75亿元，同比下降1%[4] - 歌尔股份：25Q3归母净利润11.71亿元，同比增长5%[4] 投资建议关注领域 - 北美算力核心龙头：工业富联、中际旭创、胜宏科技、新易盛[4] - 北美算力PCB和光模块主线：沪电股份、生益科技、深南电路、德福科技、剑桥科技等[4] - 北美算力液冷技术：英维克、思泉新材、胜蓝股份、奕东电子、鼎通科技等[4] - 北美算力OCS技术：光库科技、腾景科技等[4] - 国产算力：寒武纪-U、海光信息、中兴通讯、芯原股份、灿芯股份等[4] - 存储：德明利、香农芯创、普冉股份、兆易创新、佰维存储等[4] - 苹果供应链：立讯精密等[4]

行业投资评级 - 电子行业：买入（维持）[5] 核心观点 - 2025年第三季度电子行业整体业绩表现强劲，A股650家公司归母净利润达到1637.0亿元，同比增长40%，环比增长20%[1][11] - 卫星电子、半导体和AI供应链是增长最快的子行业，归母净利润同比增速分别达到113%、89%和84%[1][11] - AI算力产业链已形成商业闭环，北美算力龙头估值处于安全区间，国产算力未来发展空间广阔，建议在波动中把握投资机会[4][36] 子行业业绩表现 - 卫星电子子行业25Q3归母净利润为2.0亿元，同比增长113%[1][11] - 半导体子行业25Q3归母净利润为221.1亿元，同比增长89%[1][11] - AI供应链子行业25Q3归母净利润为220.6亿元，同比增长84%[1][11] - 英伟达供应链子行业25Q3归母净利润为172.3亿元，同比增长80%[12] - PCB子行业25Q3归母净利润为82.3亿元，同比增长78%[12] - 消费电子子行业25Q3归母净利润为310.7亿元，同比增长38%[12] - 苹果供应链子行业25Q3归母净利润为236.6亿元，同比增长37%[12] 细分领域业绩亮点 - LED-LED电源细分领域25Q3归母净利润0.08亿元，同比增长644%[2][13] - LED-LED显示屏细分领域25Q3归母净利润1.93亿元，同比增长431%[2][13] - 显示-设备细分领域25Q3归母净利润2.02亿元，同比增长250%[2][13] - 半导体-数字GPU和CPU细分领域25Q3归母净利润12.42亿元，同比增长242%[2][13] - 半导体-模拟细分领域25Q3归母净利润4.59亿元，同比增长218%[2][13] 重点公司业绩表现 - 电子行业市值前五公司：工业富联（103.73亿元，+62%）、寒武纪-U（5.67亿元，扭亏）、海光信息（7.60亿元，+13%）、立讯精密（48.74亿元，+32%）、海康威视（36.62亿元，+20%）[2][17] - 半导体子行业市值前五公司：寒武纪-U（5.67亿元，扭亏）、海光信息（7.60亿元，+13%）、北方华创（19.22亿元，+14%）、中微公司（5.05亿元，+28%）、豪威集团（11.82亿元，+17%）[3][23] - AI产业链市值前五公司：工业富联（103.73亿元，+62%）、寒武纪-U（5.67亿元，扭亏）、中际旭创（31.37亿元，+125%）、海光信息（7.60亿元，+13%）、新易盛（23.85亿元，+205%）[3][33] - 英伟达供应链重点公司：工业富联（103.73亿元，+62%）、中际旭创（31.37亿元，+125%）、胜宏科技（11.02亿元，+261%）、生益科技（10.17亿元，+131%）、沪电股份（10.35亿元，+46%）、天孚通信（5.66亿元，+76%）[3][26] - 苹果供应链市值前五公司：工业富联（103.73亿元，+62%）、立讯精密（48.74亿元，+32%）、蓝思科技（17.00亿元，+13%）、鹏鼎控股（11.75亿元，-1%）、歌尔股份（11.71亿元，+5%）[4][28] 投资建议方向 - 北美算力核心龙头：工业富联、中际旭创、胜宏科技、新易盛[4][36] - 北美算力PCB和光模块主线：沪电股份、生益科技、深南电路、德福科技、剑桥科技等[4][36] - 北美算力液冷技术主线：英维克、思泉新材、胜蓝股份、奕东电子、鼎通科技等[4][36] - 北美算力OCS主线：光库科技、腾景科技等[4][36] - 国产算力产业链：寒武纪-U、海光信息、中兴通讯、芯原股份、灿芯股份等[4][41] - 存储产业链：德明利、香农芯创、普冉股份、兆易创新、佰维存储等[4][41] - 苹果产业链：立讯精密等[4][41]