宏观经济与消费者情绪 - 根据Bankrate的财务展望调查 32%的美国人认为其个人财务状况将在2026年恶化 这是自2018年该调查启动以来的最高悲观水平[2] - 在2025年 仅有约23%的受访者认为财务状况会恶化 表明悲观情绪在一年内显著上升[3] - 在预计明年财务状况会恶化的人群中 78%将原因归咎于持续的高通胀 另有55%的人认为民选代表的行动也影响了他们的看法[3] 被动收入趋势与渠道 - 2026年有更多人通过副业赚取额外收入 其中被动收入类副业正越来越受欢迎[4] - 联盟营销行业估值达185亿美元 超过80%的企业将其纳入数字营销策略[5] - 在联盟营销领域中 教育和电子学习是报酬最高的细分市场之一 对在线课程和认证项目的需求持续增长[5] - 亚马逊的联盟计划是市场最大参与者 占有46.21%的份额[5] - 股息是另一条被动收入途径 与出售股票获利相比 依赖股息可以降低投资组合逐渐枯竭的风险 且与持有租赁房产等选项相比 所需持续投入精力更少[6] 选股方法论 - 筛选标准为截至3月5日股息率高于3.5%的公司 尽管部分股票股息率极高 但其股息政策多年来保持稳定 这些股票在对冲基金中也颇受欢迎[8] - 最终选择范围限于近期报告了可能影响投资者情绪的重大进展的公司[8] - 关注对冲基金重仓股的原因在于 模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可以跑赢市场[9] - 一份季度通讯的选股策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率 超越其基准264个百分点[10] 哈雷戴维森公司 (HOG) - 截至3月5日股息率为3.93%[11] - 3月4日 瑞银将其目标价从27美元下调至19美元 维持中性评级[11] - 2月18日 摩根士丹利分析师将其目标价从18美元下调至12美元 重申减持评级[12] - 分析师在参加2026年迈阿密游艇展后表示 原始设备制造商描述消费环境动荡 但同时预计一旦需求开始复苏 创新将有助于推动份额增长[12] - 公司是哈雷戴维森摩托车公司和哈雷戴维森金融服务公司的母公司 业务分为三个板块：哈雷戴维森摩托车公司、LiveWire和哈雷戴维森金融服务公司[13] Essex地产信托公司 (ESS) - 截至3月5日股息率为3.99%[14] - 3月4日 丰业银行分析师将目标价从284美元下调至278美元 重申跑赢大市评级[14] - 分析师在更新其覆盖范围内美国多户型REITs的目标价时指出 大多数市场的入住率仍低于新冠疫情前（2015-2019年）水平[14] - 投资者可能需要等待春季租赁季和更明确的市场强劲增长信号 才会出现有意义的积极催化剂[14] - 2月19日 公司董事会批准将年度现金股息提高0.8% 这标志着公司连续第32年实现年度股息增长[15] - 董事会还宣布了第一季度的股息为每股2.59美元 按年化计算 相当于每股普通股派发10.36美元[15] - 公司是一家自我管理和自我经营的地产投资信托基金 在美国西海岸选定的住宅区收购、开发、再开发和管理公寓社区[16]

公司业绩发布安排 - 公司将于2026年3月9日东部时间上午8:30召开电话会议，讨论截至2025年12月31日的全年财务和运营业绩 [1] - 公司将在电话会议前通过新闻稿发布其财务业绩 [1] 电话会议接入详情 - 电话会议详情：2026年3月9日，东部时间上午8:30，免费拨入号码 (877) 407-2988，国际拨入号码 (201) 389-0923 [2] - 参与者可通过网络直播“Sharplink's FY 2025 Earnings Call”接入，或使用“call me”选项，该功能将在预定开始时间前15分钟激活 [2] - 电话会议结束后约三小时至2026年3月23日，将提供电话录音回放，回放ID为13758052 [3][4] - 网络直播和回放的链接可在 https://investors.sharplink.com 获取，建议所有参与者在东部时间上午8:30开始前至少15分钟注册 [4] 公司业务与行业定位 - 公司是全球最大的企业以太坊持有者之一，也是以太坊应用的主要行业倡导者 [1] - 公司是一个领先的机构级以太坊国库平台，旨在为公开市场投资者提供更智能、更具生产力的以太坊敞口 [5] - 以太坊是全球大部分稳定币、代币化现实世界资产和去中心化金融结算的基础，这使得以太坊成为一个独特的原生收益生成和长期网络增长机会 [5] - 除了以太坊国库平台，公司还运营在线联盟营销业务 [5] - 公司成立于2019年，总部位于佛罗里达州迈阿密 [5] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人：Sean Mansouri, CFA 或 Aaron D'Souza | Elevate IR，电话：(720) 330-2829，邮箱：ir@sharplink.com [8] - 媒体联系人邮箱：media@sharplink.com [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为70万美元 相比2024年同期的100万美元下降30% [35] - 第二季度毛利润为20万美元 毛利率30% 相比2024年同期的30万美元和28.5%毛利率有所改善 [35] - 第二季度SG&A费用为230万美元 相比2024年同期的150万美元增长53% [36] - 第二季度净亏损1.034亿美元 相比2024年同期的50万美元大幅增加 主要受8780万美元非现金会计减值损失和1640万美元非现金股权激励费用影响 [36] - 截至2025年6月30日 现金持有量为510万美元 相比2024年12月31日的140万美元显著增加 [36] - 公司持有24,704个ETH 净价值6150万美元 同时持有164,731个LSTH 净价值3824万美元(已考虑减值影响) [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统联盟营销业务专注于基于绩效的客户获取 通过旗舰联盟网络eis.net连接领先体育博彩和在线赌场运营商与高价值玩家 [29] - 除pas.net外 还运营一系列特定州的直接面向玩家网站 以高度针对性和合规的方式吸引本地体育博彩和赌场玩家 [30] - 随着游戏生态系统继续整合区块链技术和数字资产 公司正在积极探索与加密游戏平台的合作 为数字原生技术精通受众提供创新营销解决方案 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 以太坊生态系统处理数万亿美元交易 成为BlackRock、Fidelity、Apollo、Franklin Templeton、JPMorgan等华尔街巨头产品的所在地 [10] - 稳定币总市值约2400亿美元 预计到2028年美元支持稳定币市值将达到2万亿美元 [13] - 代币化证券目前约250亿美元 预计到2030年将达到16万亿美元 [13] - 以太坊占据稳定币交易近60% 代币化现实世界资产83% 高质量流动性DeFi交易72% 是第二大平台的10倍 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命成为全球最大最受信任的以太坊国库公司 完全围绕这一强大使命调整 [6] - ETH国库战略通过原生质押、再质押和参与DeFi将ETH转化为收益生成国库资产 [23] - 核心指标是ETH集中度 衡量每1000稀释股份持有的ETH数量 作为ETH积累策略规模和资本效率的最清晰指标 [24] - 已筹集超过26亿美元投资者资本 购买超过70万个ETH单位 [26] - 2025年5月30日完成4.25亿美元私募配售 由Consensus领投 [27] - 拥有60亿美元ATM容量提供继续筹集资本建设ETH持有的显著灵活性 [27] - 与Consensus的战略关系以及与Galaxy、Parifi、Coinbase和Anchorage Digital的信任关系是差异化优势 [25] - 竞争格局中存在多个市场领导者 但相信少数公司将占据最多资产 因为规模和流动性很重要 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 以太坊正处于主流时刻 现在可扩展、负担得起、可用 在美国成为以太坊公司不再危险 [44] - 立法和监管支持增加 美国立法者正在为Web3编写新规则 SEC启动Project Crypto加速市场结构发展 [15] - 机构兴趣和采用大幅激增 ETH迅速成为核心机构功能性和生产性数字资产 [16] - 从中介平台向数字去中心化系统的宏观转变推动资本市场转型 [15] - 预计随着可扩展性增长 世界应用将建立在去中心化轨道上 大部分将在以太坊上 [46] - 以太坊生态系统需要更多应用 更多开发者正在进入空间 [45] 其他重要信息 - LSTH会计处理要求作为数字无形资产按历史成本减减值记录 使用季度内活跃交易所最低价格进行减值测试 [33] - 第二季度确认8780万美元减值损失 由于LSTH价格下跌至约2300美元 [34] - 这是非现金损失 遵循当前会计实践 [34] - 预计美国GAAP将进一步进展 确保投资者获得关于各种数字资产公司财务表现的清晰一致信息 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超越质押驱动增量收益的机会和预期收益提升 [39] - 公司计划利用所有质押机会 包括原生、流动、再质押或参与DeFi收益 但将以极其风险管控方式进行 [42] - 将使用机构级经验和Consensus的专业知识持续优化 以安全和增值方式为股东服务 [42] 问题: 关于ETH估值框架和达到15000-40000美元所需的采用水平 [43] - 以太坊处于主流时刻 现在可扩展、负担得起、可用 在美国成为以太坊公司不再危险 [44] - 建设者、公司、应用、用户正在涌入 获得立法支持和主要金融机构支持 [45] - 以太坊正在成为一种称为Trustware的新软件 使世界能够在金融应用方面自行上链 [46] 问题: 关于除ETH国库策略外扩大ETH生态系统价值和主流化的其他举措 [49] - 正在探索与现有联盟营销业务协同互补的新运营业务机会 [52] - 与Consensus的战略关系是差异化优势 提供额外机会推动收入增长 [52] - 收入增长和收益可再投资于ETH 创造飞轮效应 [53] 问题: 关于收益生成如何形成不同于MicroStrategy的国库积累方法 [56] - MicroStrategy通过比特币国库策略展示了创造NAV溢价并维持的能力 [58] - ETH国库策略除了资本增值外 还有能力创造收益和持续复合 [59] - 通过公开公司拥有ETH 不仅专注于积累和复合 还有收益带来的远期估值好处 [60] 问题: 关于确保以太坊维持领先地位的关键发展 [64] - 以太坊生态系统现在有强有力顺风 建设者一直在构建启用基础设施 [65] - 专注于提高Layer2网络和Layer1之间的可组合性 实现跨不同Layer2网络的同步可组合性 [66] - 核心开发者目标是使Layer1性能极高 同时保持适当去中心化 [67] - 有Genius和Clarity法案尾风 Circle IPO 机构采用显著增长 [68] - 核心开发者于5月7日落地最复杂硬分叉 下一次Fusaka硬分叉计划在10-11月时间框架 Glamsterdam专注于扩展Layer1 预计明年第二季度落地 [71] 问题: 关于债务使用方法和最大债务权益比率 [73] - 迄今为止专注于筹集普通股 通过PIPE和注册直接发行完成 [74] - 探索使用股权关联证券捕获ETH波动内在价值 评估优先证券等额外资本筹集结构 [74] - 早期资本筹集阶段 在11周内筹集26亿美元 但将以纪律方式使用股权关联 [75] 问题: 关于竞争加剧下国库策略的演进愿景 [79] - 正处于向全球经济逐步去中心化的范式转变中 超越拐点 [80] - 类似30年国债利率下降和债券价格上涨 类似30年日本套息交易 结构性变化正在进行 [82] - ETH和比特币是最高功率货币 因为不可审查且不允许不同民族国家公民的剥削和金融压制 [83] - 竞争是优秀的 意味着多个市场领导者和一些世界最大机构投资者相信以太坊长期机会论点 [85] - 专注于成为最透明和最受信任 以最佳风险管控方式筹集资本、获取收益和部署 [86] 问题: 关于TradFi向DeFi转移的主要基础设施差距和潜在悬置 [89] - 正处于主流时刻 可扩展性、负担能力、可用性、合法性方面 [90] - 需要响应需求对生态系统和技术的影响 维持技术可扩展性 [90] - 可用性非常重要 正在实验人工智能使技术令人愉快和易懂 [91] - 将构建可对话的用户界面 表达意图并在下面有求解器网络在2秒内完成请求 [92] 问题: 关于验证器节点运行和MEV提取计划 [94] - 风险控制非常重要 与领先资产管理人和托管人合作建立结构 [94] - 迄今为止使用委托质押 通过原生质押和一个流动质押协议 [94] - 将持续评估最有效驱动收益方式 但以风险管控方式进行 不为股东承担不必要风险 [95] - 与Consensus的差异化关系提供深度知识和访问社区 确保以最高风险回报方式质押 [96] 问题: 关于市场购买触发器和日常购买方法 [97] - 如果相信以太坊网络将有显著采用 因此推动ETH价值上涨 那么想在这个超级周期早期尽可能多地购买和积累ETH [97] - 非常专注于积累 因为正处于这个采用周期的早期 [97]