公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益1.13美元 超出市场预期61美分 同比增长43% [3] - 净销售额7.253亿美元 超预期7.02亿美元 同比增长3.4% 有机销售额微增0.1% [3] - 电池与照明部门销售额5.351亿美元 同比增长5.1% 部门利润1.588亿美元 增长22.7% [5] - 汽车护理部门销售额1.902亿美元 同比下降1.1% 部门利润2410万美元 下滑10.1% [5] 运营效率与成本 - 调整后毛利润3.25亿美元 同比增长11.7% 毛利率提升330个基点至44.8% [6] - 毛利率提升得益于3390万美元生产税收抵免和1200万美元"动能项目"成本节约 [6] - SG&A费用1.236亿美元 同比增加4.4% 主要来自APS NV收购相关支出 [7] - 广告促销费用占销售额6% 同比提升60个基点 主要支持Podium系列新品上市 [10] 战略举措与收购影响 - "动能项目"持续提升运营敏捷性和利润率 本季度产生1200万美元成本节约 [2][6] - 5月收购APS NV贡献2080万美元销售额 预计全年带来4000-5000万美元收入 [4][14] - 本季度回购280万股股票 价值6260万美元 平均价格22.4美元/股 [13] 财务指引更新 - 上调2025财年EPS指引至3.55-3.65美元 原预期3.30-3.50美元 [9][15] - 预计全年销售额增长1-3% 有机销售额持平至增长2% [14] - 第四季度EPS指引1.05-1.15美元 含500-1000万美元生产抵免收益 [17] - 全年EBITDA预期调高至6.3-6.4亿美元 含4000-4500万美元生产抵免 [15] 财务状况 - 截至6月底现金储备1.711亿美元 长期债务32.2亿美元 股东权益1.832亿美元 [12] - 第三季度经营现金流8560万美元 自由现金流1650万美元 [12] - 季度股息支付2100万美元 合每股0.3美元 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要受本季度1600万美元项目动力节省的推动 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要因数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省抵消 [13] - A&P占销售额的3.1%，与上年大致持平；利息费用为3800万美元，因平均未偿债务减少而较上年有所改善 [13] - 调整后EBITDA为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元循环信贷工具进行再融资，到期日延至2030年3月，有机会将定期贷款B的到期日延至2032年3月，加权平均债务组合到期日延长超一年，最近到期的是2027年底到期的3亿美元票据 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要因投资增量库存以支持美国无塑料包装推出、减轻关税风险以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务有机增长5.5%，主要受新Podium系列产品线推出推动，该产品线已在美和国际超15000家商店上架 [10] - 本季度汽车业务有机下降约2.5%，完全因制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续通胀可能对销量造成压力 [23] - 美国市场截至3月电池销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以满足消费者需求 [8] - 推进“区域内生产，服务区域”的制造战略，增强供应链的成本效益、灵活性和弹性，近期收购波兰工厂，目前美国以外市场约97%的商品成本来自区域内或非美国生产设施，美国市场从中国采购用于美国消费的产品占综合商品成本不到5%，其余主要来自美国国内和低关税国家 [20][21] - 进行数字转型投资，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、响应更迅速 [22] - 对于关税影响，公司已采取措施减轻2025财年关税影响，未来12个月有明确路径进一步降低中国采购暴露风险，通过采购转移、网络调整和商业行动应对其他国家关税 [18][26] - 公司认为在电池业务上与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司虽对第二季度表现满意，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者状况 [17][18] - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和通胀可能对销量造成压力；汽车护理业务短期内消费者谨慎态度影响不一，部分消费者转向公司产品，部分消费者优先考虑其他类别支出 [23][24] - 公司已下调今年剩余时间的展望，第三季度预计调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年预计报告和有机净销售额持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间，自由现金流预计占净销售额的6% - 8%，全年债务偿还约1亿美元 [30][31][32] 其他重要信息 - 公司于上周五完成APS收购，该收购将扩大欧洲业务规模，特别是在德国、英国、波兰和西班牙等关键市场，提供波兰的制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，整合团队本周开会讨论业务整合事宜，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解影响以及如何看待1.5亿美元关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025财年已缓解关税影响；对于2026年，公司有计划在未来12个月内缓解全部关税影响，目前已解决已实施关税的直接影响，有具体计划解决约60% - 70%已宣布但未实施的关税，剩余部分将通过供应链和商业行动解决，预计能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何考虑设备市场受关税影响对公司预测的影响 - 公司考虑到设备可能因关税变贵，消费者会做出反应，预计消费者会减少支出，包括设备拥有量，这将影响电池补货，已将此因素纳入下半年预测 [51][53] 问题: 如何看待今年夏天汽车护理业务受新车销售放缓的影响 - 经济困难时期汽车护理业务有不利因素和有利因素，部分产品对消费者而言更具可自由支配性，消费者可能会选择其他类别，但消费者会延长汽车使用时间，从“让别人做”转向“自己做”，这对汽车护理业务有推动作用；预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长 [56][57][58] 问题: 能否谈谈零售商去库存情况以及APS收购相关情况 - 消费者需求疲软导致零售商库存略有增加，但不显著，公司已将此因素纳入第三季度和第四季度预测；APS收购于上周五完成，将扩大欧洲业务规模，提供波兰制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [66][67][68] 问题: 如何看待关税对竞争对手供应链和竞争动态的影响，以及是否可借此深化与零售商关系 - 公司认为与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充，内部也在讨论相关策略 [77][78][79] 问题: 请评论本季度的退出率、潜在消费率、美国市场情况，以及消费者对不同价格层级产品的行为和渠道转移情况 - 全球电池市场截至2月销量增长约1% - 1.5%，美国市场截至3月销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降；促销水平总体稳定，价格下降百分比同比下降，略高于历史水平，深度与去年持平但低于历史平均水平；公司产品分布于各渠道，可满足消费者不同价值取向需求；第二季度电池定价相对持平，50个基点的下降主要因汽车业务的促销投资；预计第三季度持平至下降2%，电池有低个位数下降，汽车有低个位数增长，报告货币影响相对中性，毛利率大致持平，每股收益在0.55 - 0.65美元之间；预计第四季度表现强劲，因定价调整和创新定价将全面体现，且对Podium的支出将减少 [88][89][93] 问题: 关于2026财年关税抵消情况的澄清，以及自由现金流指引下降后债务偿还预期和取消最低免税额对公司的影响 - 公司将采取行动抵消关税，2026年将产生P&L影响，具体取决于税率和销量等因素，预计能将1.5亿美元的关税总额至少减半；预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，目标是偿还1亿美元债务，将在第三和第四季度进行；公司认为生产网络、采购选择和分销足迹在当前环境中有优势，但需观察关税影响后再判断是否有好处 [99][100][102] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，以及将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司目标是将杠杆率降至4倍以下，债务偿还仍是首要任务；转向无塑料包装后原材料篮子变化不大，电池主要原材料仍为钢、锌、锰等，包装可能会增加一些纸板；公司会综合考虑将采购转移到自有设施或与第三方合作，以实现成本优化 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要得益于本季度1600万美元的项目动力节省 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要是由于数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省所抵消 [13] - 广告和促销（A&P）占销售额的3.1%，与上年大致持平 [13] - 利息费用为3800万美元，较上年有所改善，原因是未偿还平均债务减少 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元的循环信贷安排进行了再融资，到期日延长至2030年3月，并对定期贷款B的到期日进行了机会性延长，至2032年3月 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要是由于为支持美国无塑料包装推出而增加的库存投资、为减轻关税风险而增加的库存投资以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务实现5.5%的有机增长，主要得益于新Podium系列产品线的推出，该产品线已在美和国际超过15000家门店上架 [10] - 整体汽车业务本季度有机下降约2.5%，下降完全是由于制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场，预计长期将实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续的通货膨胀可能会对销量造成压力 [23] - 美国市场，截至3月电池销量持平，但4月的最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以推动2025财年的业绩增长 [8] - 实施Project Momentum项目，对制造和分销网络采取全新的方法，强调区域内生产，以提高成本效益、灵活性和弹性 [20] - 进行战略收购，包括在印度尼西亚、比利时的制造工厂以及上周在波兰的工厂收购，以改变产品推向市场的方式 [20] - 推进数字转型，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、更具响应性 [22] - 对于关税问题，公司有明确的路径在未来12个月内进一步降低对中国进口的依赖，目前从中国进口到美国的商品通常占合并商品成本的不到5% [18][19] - 公司认为在电池业务的主要竞争对手与自身面临相似的投入和生产挑战，没有明显优势；对于自有品牌业务，公司将在有利于自身品牌的前提下参与，以价值品牌为零售商提供补充 [77][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现稳健，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者挑战，公司将继续围绕这些宏观挑战制定战略，通过对网络的投资建立战略优势 [32] - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司已采取措施减轻关税影响，预计今年关税不会对损益表产生直接影响 [18][26] - 消费者情绪发生明显变化，更加注重价值，消费更加谨慎，这对电池和汽车护理业务产生不同影响 [23][24] - 对于2025财年剩余时间，公司预计第三季度调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年报告和有机净销售额预计持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间 [30][31] 其他重要信息 - 公司最近收购的欧洲APS业务在2025年剩余时间内预计将对合并毛利率产生轻微稀释影响，对每股收益影响中性 [31] - 公司今年进行了额外的库存投资，以实施各种关税缓解策略，并为最近宣布的欧洲电池收购计划进行营运资金投资 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解的影响以及如何看待1.5亿美元的关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025年公司已通过采购转移、定价和库存等方式有效抵消了已实施关税的直接影响；对于已宣布但尚未实施的关税，公司有具体计划在未来12个月内解决约60% - 70%，预计到2026年能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何评估电池使用设备市场受关税影响的情况，以及如何将其纳入下半年的预测 - 公司会考虑设备价格上涨对消费者的影响，预计消费者会减少支出，包括设备购买，这将影响电池补货；公司已与原始设备制造商（OEM）合作伙伴保持联系，了解他们的想法 [50][51][53] 问题: 汽车护理业务在夏季的表现如何，低顶线指引主要受电池还是汽车业务影响 - 预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长，主要得益于Podium系列产品和制冷剂发货时间的转移；低顶线指引主要受电池业务影响，但汽车业务在第三季度仍为正增长 [58][60] 问题: 是否看到零售商去库存情况，APS收购的战略意义以及松下如何融入公司业务 - 由于消费者需求疲软，零售商库存略有增加，但不显著，公司已在第三和第四季度预测中考虑了这一因素；APS收购将扩大公司在欧洲的业务规模，提供波兰的制造工厂，有助于推进区域内生产战略；目前整合团队正在商讨如何将两家业务整合，品牌将在未来8个月内从松下过渡到劲量 [66][68][69] 问题: 如何看待关税对竞争对手和自有品牌的影响，以及是否有机会与零售商深化合作 - 公司认为在主要竞争对手方面没有明显优势；自有品牌方面，美国市场约20%的电池品类中，约50%在美或低关税国家生产，另外50%在中国生产；公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌为零售商提供补充 [77][78][79] 问题: 请说明第二季度价格组合下降50个基点的原因，以及第三和第四季度的价值和销量组合情况 - 第二季度价格组合下降50个基点主要是由于汽车业务的促销投资，电池业务价格相对持平；预计第三季度整体业绩持平至下降2%，电池业务有低个位数下降，汽车业务有低个位数增长；第四季度预计表现强劲，价格调整和创新将带来利润提升 [92][93][94] 问题: 请澄清2026年关税抵消情况，自由现金流指引下降后是否仍预计偿还1.5 - 2亿美元债务，取消最低免税额豁免对公司是否有积极影响 - 2026年公司将采取行动抵消关税，但会有损益表影响，预计关税总额将至少减半；公司预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，并计划在第三和第四季度偿还1亿美元债务；取消最低免税额豁免的影响需要观察公司生产网络、采购选择和分销足迹的调整结果后再做判断 [99][102][104] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司希望将杠杆率降至4倍以下，目前首要任务是偿还债务；转向无塑料包装后，原材料篮子变化不大，主要电池材料不变；采购转移会综合考虑自有设施和第三方合作伙伴，以实现成本优化 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [11] - 调整后毛利率提高30个基点至40.8%，主要得益于本季度项目推进节省的1600万美元 [12] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要是由于数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目推进节省所抵消 [12] - 广告和促销费用（A&P）占销售额的3.1%，与上年大致持平 [12] - 利息费用为3800万美元，较上年有所改善，原因是未偿还平均债务减少 [12] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [13] - 本季度对5亿美元的循环信贷安排进行了再融资，到期日延长至2030年3月，并将定期贷款B的到期日延长至2032年3月，加权平均债务组合到期日延长超过一年 [13] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要是由于为支持美国无塑料包装推出而增加的库存投资、为减轻关税风险而增加的库存以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [13] - 预计全年报告和有机净销售额在持平至增长2%的范围内，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1亿至6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3至3.5美元之间，自由现金流在净销售额的6%至8%之间，债务偿还约1亿美元 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销渠道在实体零售和数字商务领域持续扩大 [8] - 全球电池类别预计长期将实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续通胀可能对销量造成压力 [21] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务有机增长5.5%，主要得益于新Podium系列产品线的推出，该产品线已在美和国际超过15000家门店上架 [9] - 整体汽车业务本季度有机下降约2.5%，主要是由于制冷剂发货时间从第二季度转移到4月 [9][10] - 短期内消费者谨慎态度对汽车护理业务影响不一，部分消费者转向该类别，而另一些消费者则优先考虑其他类别支出 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内，电池类别截至2月的销量增长约1% - 1.5%，美国市场截至3月销量持平，但4月的13周数据显示销量有所下降 [78][79] - 促销水平总体稳定，价格降幅同比下降，深度与去年持平但低于历史平均水平 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年在供应链转型、数字转型等方面的投资，使公司能够更好地应对关税影响，实现区域内生产，提高成本效益、弹性和敏捷性 [15][16][17] - 持续关注消费者需求，通过创新、扩大分销、优化定价和收入管理等方式满足消费者需求，提升市场份额 [7][8] - 计划在未来12个月内通过替代采购伙伴和内部供应组合，将中国采购产品的比例降低近一半，以减轻关税影响 [24] - 收购欧洲APS业务，将有助于扩大欧洲市场规模，实现区域内生产，并进行品牌过渡 [58][59] - 公司认为与主要竞争对手面临相似的投入和生产挑战，在竞争中没有明显优势，但在自有品牌方面有机会通过提供价值品牌与零售商深化合作 [67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和消费者不确定性给今年剩余时间带来挑战，但公司通过供应链转型能够更快地减轻关税影响 [15] - 消费者情绪发生明显变化，更加注重价值，消费更加谨慎，这可能对公司业务产生短期影响 [21] - 尽管面临挑战，公司对长期财务目标充满信心，认为通过战略投资和灵活应对，能够在动态环境中实现高水平表现 [28] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述基于管理层当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新这些陈述的义务 [4] - 公司在陈述中提及非公认会计原则（GAAP）财务指标，相关指标与可比GAAP指标的调节情况可在公司网站发布的新闻稿中查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请再次说明关税缓解影响以及如何看待2026财年1.5亿美元关税总额的缓解情况 - 公司已缓解2025年关税影响，对于2026年，正在采取措施缓解关税风险，未来12个月内有信心抵消全部关税影响 [33] - 已实施的关税（如钢铁和铝关税、中国IEPA）已通过采购转移、定价和库存等方式有效抵消，对于已宣布但未实施的关税（如中国125%的增量关税和其他国家10%的互惠关税），计划在未来12个月内解决约60% - 70%，剩余部分将继续通过供应链和商业行动解决 [35][36] - 2026年将是过渡年，公司将在几个季度后提供更明确的指导，预计至少能将关税总额减少一半 [37] 问题2: 如何看待电池设备市场的变化以及对公司下半年预测的影响 - 公司在制定预测时考虑了设备价格上涨和消费者反应等因素，预计消费者会因价格上涨而减少设备购买，从而影响电池补货需求 [44][45] 问题3: 汽车护理业务在夏季的表现如何 - 经济困难时期，汽车护理业务面临机遇和挑战，部分消费者可能减少非必要消费，但也有消费者会因持有汽车时间延长和转向自己动手而增加对汽车护理产品的需求 [47] - 预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长，得益于Podium系列产品的推出和制冷剂销售的转移 [48][49] 问题4: 公司是否看到零售商去库存情况以及对第三季度的影响 - 消费者需求疲软导致零售商库存略有增加，但不显著，公司已在第三和第四季度预测中考虑了这一因素，随着零售商调整补货订单，情况将得到缓解 [56] 问题5: 请介绍APS收购的情况以及松下品牌如何融入公司战略 - APS收购已于上周五完成，将扩大公司在欧洲的业务规模，特别是在德国、英国、波兰和西班牙等关键市场 [58] - 该收购提供了波兰的制造设施，有助于公司推进区域内生产战略，整合团队本周将开会探讨如何实现业务协同和创造价值，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [59] 问题6: 如何看待竞争对手供应链变化对竞争格局的影响以及是否有机会与零售商深化合作 - 公司认为与主要竞争对手面临相似挑战，在竞争中无明显优势，但自有品牌部分约50%在中国生产，公司有机会通过提供价值品牌与零售商深化合作，内部也在讨论相关策略 [67][69][71] 问题7: 请说明第二季度价格组合下降50个基点的原因以及第三和第四季度的预期 - 第二季度价格组合下降50个基点主要是由于汽车业务的投资和促销，电池业务价格相对持平 [82] - 预计第三季度整体业绩持平至下降2%，电池业务将出现低个位数下降，汽车业务将实现低个位数增长，货币影响全年相对中性 [83] - 预计第四季度业绩强劲，定价调整和创新带来的收益将充分体现，同时对Podium系列的支出将减少，有助于提高利润率和收益 [85][86] 问题8: 请澄清2026财年关税抵消情况 - 公司正在采取行动抵消关税，2026年将开始承担新增关税，但预计未来12个月内大部分关税能够得到抵消，具体影响取决于税率、销量等因素，预计关税总额至少能减少一半 [89][90] 问题9: 自由现金流指引下降，是否仍预计偿还1.5亿至2亿美元债务 - 公司预计全年自由现金流在净销售额的6%至8%之间，目标是偿还约1亿美元债务，主要在第三和第四季度进行 [91][92] 问题10: 取消最低免税额对公司是否有积极影响 - 公司认为自身生产网络、采购选择和分销渠道具有优势，但需要时间应对关税带来的采购和分销变化，目前难以确定是否有积极或消极影响 [94] 问题11: 公司是否有长期杠杆目标 - 公司的首要任务是偿还债务，目标是将杠杆率降至4倍以下，目前需先降至4.5倍，然后逐步实现更低目标 [98] 问题12: 转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化 - 转向无塑料包装后，原材料篮子变化不大，电池主要原材料仍为钢、锌、锰等，包装可能会增加一些纸板，但成本主要仍在电池部分 [99] 问题13: 减少中国采购时是将采购带回自有设施还是第三方设施 - 公司会综合考虑各种采购方式，包括将采购带回自有设施和与其他合作伙伴合作，以确保以最具成本效益的方式满足全球需求 [100]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度，报告净销售额增长2.1%，有机收入增长3.8%，有机净销售额和调整后每股收益高于11月提供的指引，调整后毛利率符合预期 [17] - 调整后毛利率提高50个基点至40%，调整后SG&A占销售额的16.3%，A&P占销售额的7.3%，同比增加640万美元，利息支出减少370万美元 [18][19] - 调整后EBITDA为1.407亿美元，调整后每股收益为0.67美元，分别增长6%和14%，产生超过4200万美元的自由现金流，占净销售额近6%，偿还2500万美元债务 [20] - 上调全年有机销售指引至增长2% - 3%，预计报告净销售额增长1% - 2%，调整后毛利率扩大50个基点至超41%，调整后每股收益在3.45 - 3.65美元，调整后EBITDA在6.25 - 6.45亿美元，预计偿还债务1.5 - 2亿美元，净杠杆率约4.5倍，资本支出在8000 - 9000万美元，自由现金流占净销售额的8% - 10% [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电池业务有机增长4%，受分销收益和1000万美元飓风相关销售推动 [17] - 汽车护理业务有机增长2%，受分销收益、国际市场扩张和数字经济增长带动，但部分被假日订单提前转移所抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 电池类别全球和美国的销量保持正增长，价值趋势改善，销量和价值趋于一致 [9] - 汽车类别持续增长，停车场汽车平均车龄稳步增加，消费者向自己动手进行汽车护理活动转变 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Project Momentum恢复利润率，为投资提供灵活性，预计2025财年该项目总节省约6000万美元，项目总节省约2亿美元 [11][12] - 确定5个增长领域：分销、定价和收入管理、市场扩张、创新和数字经济，第一季度分销对增长影响最大，创新在2025财年也将发挥重要作用 [12] - 公司将继续优化采购策略以减轻关税影响，无法消除的关税将通过提价应对 [31] - 公司认为消费者稳定但谨慎，有价值寻求行为，且善于转换购买渠道，公司需灵活应对 [50][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，对战略举措更有信心，认为正在执行正确策略以实现2025年财务展望 [15] - 预计第二季度有机增长2% - 3%，报告净销售额持平至增长1%，调整后毛利率同比持平于40.5%，调整后每股收益在0.6 - 0.7美元 [23][24] 其他重要信息 - 公司采购来自中国用于美国消费的商品占COGS的5%，来自加拿大和墨西哥的占比不到1% [30] - 公司预计分销今年将带来约200个基点的增长，未来3年分销增长范围在100 - 200个基点，整体每年增长1% - 2% [68][69] - 公司电商业务2025财年有望增长约30% [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对电池和汽车业务有何影响 - 公司通过Project Momentum实现按市场生产，减少关税暴露，从中国采购用于美国消费的商品占COGS的5%，从加拿大和墨西哥采购占比不到1%，将优化采购策略减轻关税影响，无法消除的将提价应对，需关注关税细节、零售商和价格反应以及竞争机会 [30][31][32] 问题2：如何评价假日季表现及对未来的信心 - 假日季表现良好，10月有飓风顺风，11月消费者表现一般，12月后期假日季表现出色，不同购物模式与往年不同，第一季度表现增强了提高全年营收展望的信心 [34][35] 问题3：输入成本情况及对毛利率的影响 - 输入成本情况与上季度基本一致，锌、铜、镍、瓦楞纸等有成本压力，但锂、硅酮和汽车业务用的天然气有抵消作用，总体材料和输入成本有适度收益，能源和劳动力仍有压力，运费有小幅上升，预计全年毛利率提高50个基点 [41][42] 问题4：提高营收展望但维持利润展望，是否预计加大投资，消费者行为及趋势如何 - 预计全年有机营收增长2% - 3%，A&P投资超5%，主要集中在第二和第三季度，SG&A方面数字转型和增长计划投资持续，预计每季度约1.2亿美元，美元走强会抵消部分有机增长；消费者稳定但谨慎，有价值寻求行为，公司产品组合能满足其需求 [50][51][52] 问题5：消费者行为稳定，渠道、包装尺寸、自有品牌是否有变化，如何量化新分销，内部推动分销增长的措施及未来持续性 - 消费者稳定但有价值寻求行为，会灵活转换购买渠道；分销收益广泛，涵盖电池、汽车、不同渠道和国内外市场；公司通过Project Momentum恢复利润率，确定5个增长领域，今年预计分销带来约200个基点的增长，未来3年分销增长范围在100 - 200个基点，整体每年增长1% - 2%，但各领域增长构成可能每年不同 [60][68][69] 问题6：分销收益是否来自零售商扩大货架空间，替代了谁 - 情况因零售商而异，有的是扩大分销，有的是新分销，替代对象包括主要竞争对手、价值品牌或自有品牌，已纳入财务展望，相关情况将在零售端体现 [78][79][80] 问题7：中国或墨西哥生产的关键产品有哪些 - 公司在中国生产的主要是灯具，从中国采购的汽车零部件包括软管和仪表等，电池有一些小类别 [85] 问题8：是否考虑并购作为增长支柱 - 公司会关注并购机会，但近期重点是偿债，预计进行小规模并购 [86] 问题9：电商在美国的渗透率、增长情况及自有品牌竞争情况，定价和促销与新分销的关系及对2026财年毛利率的影响 - 电商是公司业务增长来源，自有品牌份额稳定，公司2025财年电商业务有望增长约30%；定价和促销与新分销和新产品发布有关，全年预计约100个基点，前期较多，后期减少，对毛利率影响约70个基点 [92][93][94]