核心观点 - 公司股价有望在2026年创下新高 其第四季度业绩和指引虽不亮眼 但符合长期增长趋势 包括稳定的增长、强劲的利润率、现金流、财务健康以及资本回报 [2] - 公司是一家专注于服务不足的农村地区的大型零售商 通过增加门店数量、市场渗透以及计划于2026年进行的门店现代化改造来获取市场份额 预计这将提升客流量和销售质量 [3] - 公司股票为投资者提供了价值机会 股价接近长期低点 分析师认为存在约20%的上涨空间 [7] 业务模式与市场定位 - 公司是一家大型零售商 专注于目标百货和沃尔玛等其他零售商不愿涉足的农村地区 [3] - 增长驱动力来自门店数量增长 第四季度新增32家门店 全年新增100家门店 相当于现有门店总数的4% [6] 财务表现与增长 - 第四季度净收入为39亿美元 同比增长3.4% 尽管消费者从可自由支配支出转向日常用品导致公司面临挑战 [5] - 同店销售额增长0.3% 虽为正值但弱于预期 增长完全由交易量驱动 [6] - 2026年业绩指引与增长、利润和资本回报等长期趋势相符 [7] 资本回报与股东价值 - 公司的资本回报是推动股价的因素之一 股息和股票回购合计收益率约为3% [3] - 股息收益率约为1.8% 基于盈利预测的派息率为45% 预计将以可观的速度增长 公司已连续15年增加股息 有望在2036年成为“股息贵族” [4] - 截至2025年第四季度 公司股票回购使流通股同比减少1.1% 回购金额为1.175亿美元 预计2026年回购活动将加速 公司指引2026年回购金额约为4亿美元 比2025财年计划高出10%以上 [5] 2026年展望与战略举措 - 2026年的门店现代化改造预计将改善客流量和销售质量 [3] - 增长预计将在未来一年持续 [5] - 股票回购活动预计在2026年加速 [5]

核心业绩表现 - 公司报告期内销售额达144亿美元 同比增长7% [5] - 可比同店销售额增长4% 超出此前2%-3%的指引区间 [5] - 摊薄后每股收益1.1美元 同比增长15% [5] 财务指引调整 - 上调全年可比销售额增长指引至3% 原指引为2%-3% [7] - 将全年每股收益指引上调至4.52-4.57美元 原为4.34-4.43美元 [7] - 预提利润率指引上调至11.4%-11.5% 原为11.3%-11.4% [7] 商业模式优势 - 商业模式受益于其他零售商积压库存的处理需求 [8] - 通过低价采购库存并向消费者传递节省成本的优势 [8] - 为消费者提供具有吸引力的折扣购物体验 [8] 市场环境与行业趋势 - 当前市场存在关税政策带来的不确定性 [1] - 非食品类零售商面临可支配支出放缓的压力 [2] - 部分依赖可支配支出的零售商仍表现强劲 [3] 估值水平分析 - 公司股价年内上涨13% 表现优于标普500指数10%的涨幅 [9] - 当前市盈率达31倍 高于历史平均水平 [9] - 估值水平已反映未来增长预期 但公司仅预计个位数增长 [11] 发展前景展望 - 管理层认为第三季度前景乐观 [6] - 公司指引基于2025年8月20日关税水平将持续的假设 [8] - 预计能够在2026财年抵消关税带来的显著压力 [8]