财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长2%至21.4亿美元，总分部税息折旧及摊销前利润（EBITDA）增长5%至3.4亿美元 [4] - 持续经营业务净收入为1.5亿美元，略高于去年同期的1.49亿美元，调整后每股收益从0.20美元增至0.22美元 [4] - 总分部EBITDA利润率同比提升40个基点至15.9%，但受到HarperCollins一笔1300万美元应收账款减记的负面影响 [19] - 公司现金状况稳健，预计本财年将产生强劲的自由现金流，并大幅提高了股票回购的速度 [5][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **道琼斯**：收入增长6%，EBITDA增长10%至1.44亿美元，利润率提升约90个基点至近25% [8][21][23] 专业信息业务收入增长10%，其中风险与合规业务收入飙升16%至9400万美元，道琼斯能源业务收入增长7%至7300万美元 [8][21] 消费者业务总平均订阅量增长8%至640万，其中《华尔街日报》纯数字订阅量激增11%，数字发行收入占发行总收入的比例从72%升至75% [9][23] - **数字房地产服务**：分部收入增长5%至4.79亿美元，EBITDA增长13%至1.58亿美元，利润率从30.6%提升至33% [12][24] REA集团收入以恒定汇率计算增长5%，收益率实现两位数增长 [12] Realtor.com收入同比增长9%，连续第四个季度增长，为近四年最高增速，其增长相邻业务（卖方、新建住宅、租赁）占收入的22% [10][25] - **图书出版**：分部收入下降2%至5.34亿美元，EBITDA下降2800万美元（降幅28%），主要受1300万美元应收账款减记以及美国市场订单疲软影响 [12][27] 但近期趋势改善，数字收入下降9%，占消费者收入比例从25%降至23% [27] - **新闻媒体**：收入增长1%至5.45亿美元，EBITDA大幅增长67%至3000万美元，利润率从3.3%提升至5.5% [15][28] 《纽约邮报》广告收入同比增长19%，其中近90%为数字广告 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国房地产市场**：受美联储降息刺激，Realtor.com显现复苏迹象，30年期抵押贷款利率接近6% [9][10] 该平台在9月的每独立用户访问量领先于Zillow等竞争对手 [11][26] - **澳大利亚房地产市场**：近期拍卖活动显现活力，墨尔本和悉尼10月拍卖量有望成为近年最活跃，但REA本季度新出售房源下降8%，墨尔本和悉尼分别下降4%和6% [11][24] - **英国市场**：《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅用户从60万增至64万 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括加速股票回购，认为股价低于资产净值，并积极寻求最大化股东价值的方法 [5][17][18] - 在人工智能时代强调知识产权价值，通过合作（如与OpenAI）和诉讼（如对Anthropic获15亿美元赔偿）保护内容，预计近期将宣布更多AI合作伙伴关系 [5][6][7] - 通过并购（如收购电动汽车充电数据平台EcoMovement）和资产剥离（如出售Foxtel换取DAZN股份）优化投资组合，持续简化业务结构 [9][18][45] - 数字业务占比显著提升，自2018财年以来数字收入占比几乎翻倍，至2025财年达62%，道琼斯和数字房地产对EBITDA的贡献从55%增至84% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管图书出版业务面临暂时逆风，但近期订单反弹，对第二季度及全年势头持乐观态度 [4][16][29] - 对数字房地产和道琼斯的前景充满信心，预计美国房地产市场在抵押贷款利率下降的推动下将持续改善 [16][29] - 新闻媒体业务在充满挑战的广告趋势下专注于成本效率，预计本财年资本支出将适度增加，主要用于HarperCollins的新供应链物流设施投资 [29][30] 其他重要信息 - REA集团迎来新任首席执行官Cameron McIntyre [12] - 公司计划于明年初推出《加州邮报》，预计将增加新闻库存和广告机会 [15][53] - 9月圣经销售收入因事件驱动同比增长超过65% [14] - 公司回购速度已加速至此前速度的四倍，约每天250万美元 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Realtor.com业务能否持续实现两位数收入增长 [32] - 管理层对Realtor的收入增长感到满意，尽管美国房地产市场仍受高利率制约，但其专注于卖方、新建住宅、租赁和高收益销售的战略已见效，随着市场复苏，该平台作为综合性住房体验平台的价值将愈发凸显 [32] 问题: 关于股票回购步伐和《华尔街日报》提价决策 [34][35] - 股票回购速度已显著加快至之前的四倍，公司有能力和灵活性在认为最优时进一步增加回购 [35] 关于《华尔街日报》提价，目前处于早期测试和评估阶段，相信存在需求弹性，并且计划中的产品改进将增强这种弹性，读者认可为优质服务支付溢价 [36] 问题: 关于道琼斯业务中Factiva争议解决后的影响 [39] - Factiva争议解决带来的收入贡献不大，但好消息是正在吸引该领域的新客户，新推出的GenAI搜索功能也成为成功的来源 [39][42] 道琼斯专业信息业务整体表现优异，风险与合规增长16%，Factiva增长9%，道琼斯能源增长7%（受世界化学论坛活动时间变更影响，该活动本财年将在第三季度举行） [40] 问题: 关于公司进一步业务简化的可能性 [45] - 公司对结构调整持开放态度，例如近期将Foxtel出售给DAZN，同时相信透明度的重要性，例如加强对道琼斯和新闻媒体业务绩效的关注，并拥有加速回购等工具来最大化股东回报 [46] 问题: 关于风险与合规业务的未来增长动力 [49] - 对该业务轨迹非常乐观，公司董事会希望最小化风险、最大化合规，全球范围内严格的了解你的客户法规也是新业务的来源，预计未来几个季度有望进一步增长 [50] 问题: 关于新闻媒体业务的未来轨迹 [53] - 收入略有增长，同时得益于澳大利亚和英国业务的领导力和成本控制，《纽约邮报》广告收入大幅增长，数字广告增长23%，预计明年初《加州邮报》推出将带来额外库存，新闻媒体利润率从3.3%提升至5.5% [53] 在成本方面，英国商业印刷合资企业和谈话电视业务节省了资金，澳大利亚新闻集团也持续推动成本效率 [55]

公司业绩概览 - 公司第三季度营收达21 4亿美元 超出华尔街预期的21亿美元 同比增长2 3% [1][6] - 公司第三季度GAAP每股收益为0 20美元 超出分析师共识预期9 4% [1] - 公司第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3 47亿美元 超出分析师预期的3 316亿美元 利润率为16 2% [6] - 公司第三季度自由现金流为400万美元 相比去年同期的负3100万美元有所改善 [6] 财务表现分析 - 公司过去12个月总销售额为85亿美元 与五年前水平相近 显示长期增长乏力 [4] - 在过去两年中 公司营收以每年5 1%的速度下降 表明需求持续受到抑制 [5] - 公司第三季度营业利润率为56 1% 相比去年同期的10 2%有显著提升 [6] - 市场对公司的预期为未来12个月营收增长2 8% 虽预示改善 但仍低于行业平均水平 [8] 业务板块表现 - 公司三大核心业务部门为道琼斯 新闻媒体和图书出版 分别占总营收的27 3% 24 9%和25 4% [7] - 过去两年间 道琼斯部门和图书出版部门营收平均同比增长率分别为4 3%和3 3% [7] - 同期 新闻媒体部门营收平均同比下降2 6% [7] 行业背景 - 公司是一家跨国集团 业务涵盖新闻出版 广播 数字媒体和图书出版 [3] - 在非必需消费品行业 产品周期短 收入受潮流和消费者偏好快速变化影响 可能呈现热点驱动特征 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长2%至85亿美元 总部门EBITDA增长14%至14亿美元 创历史新高 净利润增长71%至648亿美元 利润率提升170个基点至167% [6] - 第四季度收入增长1%至21亿美元 利润增长5%至322亿美元 净利润增长28%至86亿美元 [6] - 自由现金流达571亿美元 较上年540亿美元有所提升 资本支出增加主要用于道琼斯专业信息业务扩张 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯业务 - 全年收入增长48% 第四季度收入增长7%至64亿美元 超出全年4%的增速 专业信息业务季度收入增长10% 其中风险合规业务增长21% 能源业务增长12% [12] - 消费者业务数字订阅收入增长10% 广告总收入增长2% 其中印刷广告增长3% 数字广告增长1% [13][29] - 部门EBITDA利润率提升至25% 专业信息业务贡献39%收入和约50%利润 [26][27] 数字房地产服务 - 全年收入增长9% EBITDA增长18% REA集团收入增长12%(按固定汇率13%)至125亿美元 [17] - Realtorcom连续三个季度收入增长 第四季度增长3% 新业务(租赁/新房/卖家)占比提升至24% [14][32] - REA月均访问量132亿次 是最近竞争对手的4倍 62亿用户为独家访问 [17] 图书出版 - 全年收入增长3%至21亿美元 创历史第二高 EBITDA增长10%至296亿美元 利润率提升90个基点至14% [17] - 数字收入增长5% 但第四季度受市场疲软影响收入下降4% 宗教和儿童图书表现稳健 [18][35] 公司战略和发展方向 - 聚焦三大支柱业务(道琼斯/数字房地产/图书出版) 出售Foxtel集团进一步优化资产组合 [9][23] - 新增10亿美元股票回购计划 加上剩余3亿美元额度 将加速执行回购 [7][24] - 加强知识产权保护 正与多家AI公司进行高级谈判 同时不排除对侵权者采取法律行动 [11][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国房地产市场仍受高利率抑制 但Realtorcom已为市场复苏做好准备 [49][63] - 图书出版市场近期疲软 但2026财年将有Daniel Silva等知名作者新书发布 [18] - AI时代需要建立合理的内容付费机制 保护创作者权益 [11][69] 问答环节所有提问和回答 加速股票回购计划 - 回购规模扩大至13亿美元 执行速度将显著加快 部分资金来自Foxtel交易所得380亿美元 [43][45] Realtorcom战略展望 - 新业务(租赁/新房/卖家)收入全年增长40% 占比达24% 近期收购Zenlist将增强产品功能 [49][53] 道琼斯业务增长动力 - 专业信息业务持续强劲 风险合规和能源业务分别增长21%和12% 利润率提升至25% [57][58] AI对业务影响 - 尚未观察到Google新搜索格式的负面影响 正与多家AI公司谈判内容授权协议 [68][69] 华尔街日报订阅增长 - 数字订阅同比增长9% 新合作伙伴LSEG带来更高利润的机构客户 [74][75] 资本支出规划 - 第四季度资本支出157亿美元(同比+42%) 主要用于道琼斯IT系统升级 2026年将继续投资核心业务 [78][79]

新书发布 - Hagerty Family Books宣布推出《Cabal》，这是Sean Hagerty所著获奖书籍《Jones Point》的续集[1] - 《Jones Point》是Dane Cooper系列的第一部小说，曾获得2024年Chanticleer国际图书奖悬疑惊悚类第一名[1] - 《Cabal》延续了Dane Cooper在《Jones Point》中的旅程，现已全面上市[1] 书籍内容 - 故事讲述特种部队士兵Dane Cooper在女儿被绑架后，与一个神秘组织合作调查其他悲痛父母的案件[3] - 书中包含从萨凡纳打击性交易者的高调行动，到索马里兰的秘密军事行动等情节[4] - 随着Cabal成员在家中遭到残忍袭击，猎人与猎物的角色发生转变[5] 作者背景 - 作者Sean Hagerty是退役特种部队士兵，拥有超过25年服役经验[6] - 曾服役于第75游骑兵团第1营，后调往弗吉尼亚州贝尔沃堡的特种作战单位[6] - 退役后担任国防科学委员会高级顾问，妻子在国家地理空间情报局担任执行官[7] - 结合25年特种部队经验和历史学术研究背景创作本系列[8] 创作过程 - 大部分内容在通勤巴士和地铁上完成写作[8] - 部分章节在出差期间完成，包括在太平洋上的尼米兹号航空母舰上写作[8] - 最终在弗吉尼亚州Lakeridge的家中完成编辑工作[9] 系列信息 - 《Jones Point》是Dane Cooper系列的第一部小说[9] - 《Cabal》是该系列的第二部作品[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务净收入同比增长67%，达1.07亿美元；营收同比增长1%，达20亿美元；总部门EBITDA增长12%，整体利润率从13%扩大至14.4% [6] - 第三季度调整后营收实际增长2%，调整后总部门EBITDA扩大15%；持续经营业务报告每股收益翻倍至0.14美元，调整后每股收益为0.17美元，去年同期为0.13美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯 - 营收增长6%，盈利能力飙升12%，利润率从21.7%升至23%；数字流通收入增长14%，数字ARPU同比和环比均有改善，总消费者订阅量超过600万 [11] - 专业信息业务营收增长6%，风险与合规业务营收增长11%，道琼斯能源业务营收增长10%；完成对牛津分析和蜻蜓情报的收购 [12] 数字房地产服务 - 盈利能力增长19%，营收增长5%，利润率从26.8%提高到30.5% [13] - REA营收增长6%，按固定汇率计算增长11%，得益于收益率提高15%；保持健康的受众领先优势 [14] - realtor.com营收增长2%，新增长举措占总收入的22%；3月网站访问量达2.39亿，市场份额达29% [14] 图书出版 - 营收增长2%，达5.14亿美元，EBITDA增长3%，达6400万美元；数字营收增长3%，有声读物持续繁荣 [15] 新闻媒体 - EBITDA增长22%；《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅量达62.9万，增长8%；《纽约邮报》3月独立访问量达8500万 [17] - 澳大利亚新闻集团旗下媒体数字订阅量达110万；news.com.au页面浏览量达2.92亿；天空新闻澳大利亚频道YouTube订阅量达550万 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦道琼斯、数字房地产和图书出版三大核心增长支柱，出售Foxtel以集中投资 [7] - 新闻行业中，公司强调优质新闻的重要性，应对政治动荡和虚假事实核查的挑战 [9] - 数字房地产市场，公司认为网络优势将随着搜索特征的变化而更加明显 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政治动荡对部分业务伙伴有影响，但认为这种干扰是短暂的，美国有强劲增长潜力 [5] - 预计Foxtel交易将增加收益并提高投资资本回报率，增强公司的选择灵活性 [8] - 各业务板块未来展望：道琼斯关注B2B增长；数字房地产REA需参考详细展望，realtor.com将关注技术和内容提升；图书出版第四季度面临困难比较；新闻媒体将受益于成本举措，但广告可能波动 [35][36][37] 其他重要信息 - 出售Foxtel使公司资产负债表上转移7.24亿美元债务，直接偿还5.92亿澳元股东贷款，并获得DAZN约6%的股权 [7] - 穆迪和标普将公司评级提升至投资级 [7] 总结问答环节所有提问和回答 问题：道琼斯业务第四季度投资情况及方向 - 本季度收购龙蝇和牛津分析产生相关成本，公司关注消费者业务ARPU增长和专业信息业务发展，对专业信息业务的收入和利润持续增长有信心 [39][40] 问题：Factiva争端对第四季度的影响及道琼斯利润率的长期目标 - 第四季度Factiva争端影响将减小；道琼斯利润率增长得益于专业信息服务业务和消费者业务增长，以及成本控制，随着专业信息业务扩张，整体利润率有望提升 [44][45][48] 问题：公司未来资本分配策略及并购机会 - 公司将在三大核心领域寻找并购机会，不会高价收购；已收到Foxtel交易现金，注重股东回报，近期评级提升增强了选择灵活性 [51][52][53] 问题：公司未来是否会进一步精简业务 - 出售Foxtel表明公司愿意为股东利益进行结构调整；当前美国房地产市场低估了realtor的价值，公司会关注各板块以实现股东价值最大化 [57][60][61] 问题：道琼斯将用户从促销定价转换为更高定价的进展 - 总订阅量增长7%，由数字订阅量增长14%驱动；道琼斯团队对用户从折扣入门价转换到标准定价的进展有信心，该策略将在未来数字数据中体现 [65][66] 问题：将客户转移到非促销计划的客户流失影响及价格弹性学习 - 公司通过动态定价系统学习价格弹性，利用先进AI识别不同客户群体，目标是减少流失并最大化收入 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务净收入同比增长67%，达1.07亿美元；营收同比增长1%，达20亿美元；总部门EBITDA增长12%，整体利润率从13%扩大至14.4% [6] - 第三季度调整后营收增长2%，调整后总部门EBITDA增长15%；持续经营业务报告每股收益翻倍至0.14美元，调整后每股收益从去年的0.13美元增至0.17美元 [7] - 穆迪和标普均将公司评级上调至投资级 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯 - 营收增长6%，达5.75亿美元；EBITDA增长12%，达1.32亿美元，利润率增至23%；数字收入占比82%，较去年提高1个百分点 [11][25][28] - 专业信息业务营收增长6%，风险与合规业务增长11%，达8400万美元，能源业务增长10%，达6900万美元，客户留存率超90% [12][25] - 消费者业务 circulation 收入增长7%，数字 circulation 收入增长14%，数字 ARPU 同比和环比均增长；数字 circulation 收入占比从70%升至75%；数字订阅量同比增长9% [26] - 广告收入8600万美元，与上季度持平，数字广告占比63% [27] 数字房地产服务 - 利润率从26.8%提升至30.5%，盈利能力增长19%，营收增长5% [13] - REA 营收增长6%，按固定汇率计算增长11%，得益于收益率提高15%；平均每月访问量是 Domain 的近四倍，用户参与度是其近五倍 [13][14] - realtor.com 营收增长2%，新收入流占比22%；平均每月独立用户数同比下降8%至6600万；费用低于预期 [14][30][32] 图书出版 - 营收增长2%，达5.14亿美元，EBITDA增长3%，达6400万美元 [15][33] - 数字收入增长3%，达1.22亿美元，数字销售占消费者收入的25%，与去年持平；后列书占消费者收入的65%，高于去年的63% [33] 新闻媒体 - 营收下降8%，达5.14亿美元，调整后营收下降6%；EBITDA增长22%，达3300万美元 [34] - 《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅量达62.9万，同比增长8%；《纽约邮报》3月独立访问量达8500万；澳大利亚新闻集团数字订阅量达110万；news.com.au 3月页面浏览量达2.92亿；天空新闻澳大利亚频道 YouTube 订阅量达550万 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场因高抵押贷款利率和经济不稳定，整体市场条件困难，但 realtor.com 凭借竞争优势获得更多受众和用户忠诚度 [14] - 新闻媒体市场广告环境严峻，但公司新闻媒体业务受益于成本节约举措和与数字平台的合作 [18][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司出售 Foxtel，将投资集中于道琼斯、数字房地产和图书出版三个核心增长支柱 [7] - 道琼斯将继续关注专业信息业务的增长，包括 upselling 和新产品开发；数字房地产服务将继续关注技术改进和内容及产品提升；图书出版将面临第四季度的艰难比较；新闻媒体将继续受益于成本举措，但广告可能波动 [35][36][37] - 在房地产市场，realtor.com 凭借媒体平台的网络效应，领先于 Redfin 和 Homes.com；在新闻媒体市场，公司与 OpenAI 等数字平台合作，提升业务表现 [14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政治动荡影响了一些商业伙伴，但公司认为这种干扰是短暂的，美国有强劲增长的潜力 [5] - 公司对道琼斯、数字房地产和图书出版三个核心业务的增长前景充满信心，预计未来将继续实现增长 [7][35][36] - 公司将继续关注成本控制，以应对经济和地缘政治的不确定性 [21][23] 其他重要信息 - 公司完成出售 Foxtel 给 DAZN 的交易，将7.24亿美元的 Foxtel 债务从资产负债表中移除，直接偿还5.92亿澳元的股东贷款，并获得 DAZN 约6%的股权 [7] - 公司收购了 Oxford Analytica 和 Dragonfly Intelligence，以增强为全球公司提供洞察和情报的能力 [12][26] - 公司与 OpenAI 建立了主要合作伙伴关系，并期望其他 AI 运营商尊重公司的知识产权 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 道琼斯业务第四季度的投资情况及方向 - 公司在道琼斯业务的投资无显著增加，收购 Dragonfly 和 Oxford Analytica 增加了专业信息业务的成本；公司将继续关注消费者业务的 ARPU 增长，并在风险与合规和能源领域增加新服务和产品 [40] 问题: Factiva 争端对第四季度的影响及道琼斯利润率的长期目标 - Factiva 争端的影响将在第四季度减小；道琼斯利润率有望随着专业信息服务业务和消费者业务的增长以及成本控制而继续扩大 [45][46] 问题: 公司未来资本分配策略及并购机会 - 公司将在三个核心支柱领域寻找并购机会，不会为业务支付过高价格；公司会合理分配资本，以实现股东价值最大化 [52] 问题: 公司未来是否会进一步简化业务结构 - 出售 Foxtel 表明公司愿意为股东利益做出重大结构决策；公司将继续关注各业务板块，以实现股东价值最大化 [60] 问题: 道琼斯将客户从促销定价转换为更高定价的进展 - 道琼斯总订阅量增长7%，数字订阅量增长14%，循环收入增长7%；团队对将订阅者从折扣入门级优惠转换为标准定价的进展充满信心，该策略将在未来几个季度的数字数据中体现 [65][66] 问题: 道琼斯将客户转移到非促销计划的 churn 影响及价格弹性的学习 - 公司通过动态定价系统学习价格弹性，利用 AI 识别不同弹性的客户群体，目标是减少 churn 并最大化收入 [70]