LPL收购Commonwealth后的行业动态 - LPL以27亿美元收购Commonwealth的交易于今夏完成 并引发了一场招聘狂潮[1] - 尽管大部分顾问预计将加入LPL的网络 但部分顾问正在寻找其他合作方[1] - 总部位于佛罗里达的Hinck Private Wealth Management是近期从Commonwealth转投Osaic的团队 表明LPL的庞大资源并非每位顾问的首选[1] 顾问选择离开LPL的原因 - 许多Commonwealth顾问将LPL的文化、技术平台和规模作为转向其他方向的原因[1] - 顾问重视对客户造成最少的变更和干扰 并期望获得响应迅速的优质服务[2] - 顾问担忧LPL的规模及其持续扩张的意愿 并对LPL能否长期保持Commonwealth的个性化服务表示怀疑[3] - 与LPL招聘人员会面后 感觉LPL依赖Commonwealth的高管来推销交易 而非依靠自身[3] - Hinck Private Wealth本需过渡到LPL的内部清算平台 而非继续使用富达的National Financial Services系统[3] LPL的立场与承诺 - 作为美国最大的独立经纪交易商 LPL承诺保留Commonwealth的经营方式[4] - LPL将为Commonwealth顾问提供一种先进的体验 包括无摩擦、无纸化的转换过程 以避免对其客户造成干扰并确保业务的连续性[4] - 公司专注于对顾问最重要的机会 同时尊重使Commonwealth备受行业尊敬的社区和文化[4] 转向Osaic的顾问案例 - 自LPL今春宣布收购Commonwealth以来 数家前Commonwealth公司和顾问已迁移至Osaic[4] - Joelle Spear此前在Commonwealth网络中的一家公司提供咨询 但她于8月创立自己的公司Spear Wealth Management时选择了与Osaic合作[4] - 总部位于西弗吉尼亚的Virtus Wealth于9月初加入了Osaic[4]

全球并购市场概况 - 2025年全球并购市场表现强劲，并购总价值达到3.39万亿美元 [2] - 截至2025年8月，全球交易活动价值达2.6万亿美元，为2021年疫情时期峰值以来1-7月最高总额 [3] - 2025年迄今已宣布49宗价值超过100亿美元的全球巨型交易，总价值达9860亿美元，为Mergermarket有记录以来最高 [1][2] 交易数量与价值趋势 - 2025年上半年宣布的交易数量为16,663宗，为2005年上半年以来最低水平 [4] - 截至2025年8月，交易数量同比下降16%，但交易价值同比上升28% [3] - 巨型交易主要由美国科技、中国银行业和日本汽车行业推动 [4] 区域并购活动 - 2025年前九个月，北美并购交易量同比增长35%，为仅次于2021年的历史第二好年份 [5] - 在欧洲、中东和非洲地区，北欧地区和荷兰的并购活动势头增强 [5] 代表性巨型交易案例 - 周一宣布的对艺电的550亿美元杠杆收购 [6] - 2025年7月，联合太平洋公司以850亿美元合并竞争对手诺福克南方公司 [6] - 2025年3月，谷歌以320亿美元收购云安全公司Wiz [6] 投资银行受益情况 - 杰富瑞金融集团在截至8月的三个月中，并购咨询收入达到创纪录的6.556亿美元 [7] - 该公司并购业务收入同比增长10% [7] - iShares美国经纪商与证券交易所ETF和Invesco KBW银行ETF等产品预计将从中受益 [7] 人工智能对并购的影响 - 科技公司正全力挖掘人工智能领域的价值，预计未来将有更多并购交易发生在人工智能领域 [8] - Roundhill生成式人工智能与技术ETF今年以来上涨约50% [8] - 人工智能的变革潜力正导致每日在研发、资本项目、合作伙伴关系和收购方面的投资超过10亿美元 [9] 利率环境与融资成本 - 美联储在2025年9月进行了首次降息，并在随后进一步降息 [10] - 若此举措有助于拉低长期债券收益率，债务融资成本将降低，从而促进并购活动 [10]

Cryptocurrency market maker GSR has agreed to acquire Equilibrium Capital Services, a Portland-based broker-dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a member of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). The deal, which is subject to regulatory approval, will give GSR a licensed entry point into U.S. securities markets. The company did not disclose financial terms. Expanding Regulated Access Equilibrium’s registration allows it to provide brokerage services under U.S. ...

核心观点 - LPL Financial 2025年第二季度非GAAP每股收益4.51美元超预期 营收38.4亿美元同样超预期 反映业务稳定扩张[1] - 公司总咨询和经纪资产达1.92万亿美元 同比增长28% 主要受益于股市上涨和新收购平台整合[6] - 有机净新增资产210亿美元 年化增长率5% 若剔除计划性分离的大型顾问组织流出则达240亿美元[7] 财务表现 - 非GAAP每股收益4.51美元 同比增长16% 超出分析师预期的4.23美元[2][5] - GAAP营收38.4亿美元 同比增长31% 超预期的37.7亿美元[2][5] - 非GAAP毛利润13亿美元 同比增长21% 核心G&A支出4.26亿美元 同比上升15%[2] 业务战略 - 作为美国最大独立经纪交易商 主要业务为财务顾问提供投资解决方案 托管清算服务和技术工具[3] - 战略三大支柱：规模与市场领导地位 综合服务套件 顾问业务模式灵活性[4] - 通过技术投入和合规支持吸引新顾问并保留现有顾问 提供多种加盟模式[4][8] 季度亮点 - 咨询和佣金收入增长推动营收超预期 反映收购整合和现有顾问业务增长[5] - 咨询资产达1.06万亿美元 同比增长28% 客户现金余额510亿美元 同比增加70亿美元[6] - 基于产出的顾问支付率为87.3% 灵活模式成功吸引大型机构和独立顾问[8] 资本运作 - 季度内完成9笔交易 投入1.05亿美元用于流动性及继任计划并购[9] - 债务与收益比维持在1.23倍 获Fitch BBB信用评级[9] - 宣布每股0.3美元季度股息 将于2025年8月29日支付[10] 未来展望 - 上调2025年非GAAP核心G&A支出预期至17.3-17.65亿美元 含Commonwealth整合后预计18.8-19.2亿美元[11] - 重点关注有机资产流动趋势 顾问人数变化 及大型收购整合进度[12] - 未提供正式全年或下季度营收与每股收益指引[11]