Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of ARCC, BXSL either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether ...

FS KKR Capital (NYSE: FSK ) is trading at a substantial discount to its net asset value ("NAV") per share while paying out a double-digit base dividend yield from a credit portfolio seeing elevated stress. The Philadelphia-based BDCThe equity market is a powerful mechanism as daily fluctuations in price get aggregated to incredible wealth creation or destruction over the long term. Pacifica Yield aims to pursue long-term wealth creation with a focus on undervalued yet high-growth companies, high-dividend ti ...

Ares Capital (NASDAQ: ARCC ) is the largest and probably most popular BDC among both institutional and retail investors. It has so many unique features and a "clear alpha" track record, which makes the case quite compelling.Roberts Berzins has over a decade of experience in the financial management helping top-tier corporates shape their financial strategies and execute large-scale financings. He has also made significant efforts to institutionalize REIT framework in Latvia to boost the liquidity of pan-Bal ...

Check out Systematic Income and explore our Income Portfolios, engineered with both yield and risk management considerations.Use our powerful Interactive Investor Tools to navigate the BDC, CEF, OEF, preferred and baby bond markets.Read our Investor Guides: to CEFs, Preferreds and PIMCO CEFs.Check us out on a no-risk basis - sign up for a 2-week free trial! ...

核心业绩表现 - 公司最新季度实现2.4%的总资产净值回报率 [1] - 股息收益率达10.55% 且调整后净投资收入收益率保持同步 [1] 市场定位与产品服务 - 公司业务覆盖BDC、CEF、OEF、优先证券及婴儿债券市场 [1] - 提供结合收益率与风险管理考量的收益投资组合方案 [1] - 提供CEF、优先股及PIMCO CEF专项投资者指南 [2]

股票市场机制 - 股票市场是一个强大的机制 长期来看每日价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] Pacifica Yield的投资策略 - 公司专注于长期财富创造 投资标的包括被低估的高增长公司 高股息股票 房地产投资信托基金(REITs)和绿色能源企业 [1]

Fidus Investment (FDUS) - Fidus Investment连续多个季度位列BDC领域前三推荐标的 [1] - 公司Q2 2025财报发布前已有相关分析报告 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins拥有十年以上金融管理经验 曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 主导拉脱维亚REIT框架制度化 提升波罗的海地区资本市场流动性 [1] - 参与制定拉脱维亚国有企业融资指南及私人资本投资保障性住房的框架 [1] - 持有CFA和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 [1] - 持续参与波罗的海资本市场发展的思想领导力活动 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对FDUS、ARCC、MSDL持有多头仓位 [2]

公司分析 - Morgan Stanley Direct Lending Fund (MSDL) 是一家高质量的商业发展公司(BDC)，具备足够强大的基本面以应对BDC市场中的潜在风险 [1] 人物背景 - Roberts Berzins 拥有超过十年的金融管理经验，曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [2] - Roberts Berzins 在拉脱维亚推动REIT框架制度化，以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [2] - Roberts Berzins 参与了国家国有企业融资指南的制定，并推动私人资本进入经济适用房领域 [2] - Roberts Berzins 持有CFA和ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，并积极参与泛波罗的海资本市场发展的思想领导活动 [2]

财务数据和关键指标变化 - 非应计贷款比例从上一季度的4 4%降至3 7%，较2024年的5 6%显著改善 [6] - NAV下降主要由于先前重组公司的减值而非新信用问题 [6] - 第二季度调整后净投资收入为每股0 31美元，总投资收入为每股0 61美元，低于第一季度的0 36美元和0 66美元 [23][24] - 净实现亏损约6600万美元（每股0 78美元），净未实现收益为2300万美元（每股0 27美元） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资1 78亿美元，涉及13家新公司和11家现有公司，平均单笔投资740万美元 [15] - 现有投资组合公司占今年投资总额的51% [15] - 投资组合公允价值约18亿美元，涉及153家公司，平均投资规模1170万美元（占组合的65个基点） [21] - 89%的投资为高级担保债务，全部为浮动利率工具，加权平均年化收益率为12% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过BlackRock收购HPS并成立Private Financing Solutions（PFS）平台，整合资源以扩大交易来源和投资能力 [31][32] - 强调作为“有影响力的贷款人”参与交易，例如主导或联合主导TDC、Dragos和Brown and Settle的融资 [16][18][20] - 投资重点转向具有长期增长动力的行业，如医疗保健、网络安全和数据中心基础设施 [17][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重组公司表现不稳定，部分因消费者需求变化（如包装行业）或宏观不确定性（如关税政策）而再次面临挑战 [8][11] - 预计第三季度杠杆率将回归至第一季度水平（1 13倍），当前为1 28倍 [28] - 对HPS整合后的协同效应表示乐观，已开始利用其重组和运营改善资源 [39][43] 其他重要信息 - 宣布第二季度股息每股0 25美元和特别股息每股0 04美元，并回购40,830股股票 [13] - 季度末流动性为5 66亿美元，包括4 55亿美元可用杠杆和1 07亿美元现金 [27] - 偿还2025年到期票据9200万美元，并延长2亿美元信贷额度以支持未来投资 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: HPS整合后投资流程的变化 - 回答: PFS将集中化交易来源，TCPC可获取更广泛的中端市场交易，新加入的HPS专业人士已参与投资委员会和重组项目 [37][39] 问题: TCPC在BlackRock扩张中的优先级保障 - 回答: TCPC是PFS平台唯一的公开交易BDC，资源投入和战略重要性明确，已深度整合HPS的专业能力 [42][44] 问题: Auto Alert减值原因 - 回答: 减值主要由同业估值下调驱动，公司运营表现实际改善 [45] 问题: TCPC在PFS平台中的交易参与度 - 回答: TCPC单笔投资规模约1100万美元，主要通过平台分配参与大型交易，90%近期交易为联合主导 [49][51] 问题: 重组资产二次减值趋势 - 回答: 宏观环境（高利率、需求波动）影响重组后表现，恢复过程非线性，正通过管理干预改善结果 [55][56]

业绩总结 - 2026年第一季度税前净投资收益为3270万美元，每股收益为0.61美元[16] - 截至2025年6月30日，投资总收入为55,947千美元，较2024年9月30日的48,706千美元增长14.6%[43] - 截至2025年6月30日，净投资收入为31,889千美元，较2025年3月31日的27,842千美元增长14.7%[43] - 截至2025年6月30日，净资产增加每股为0.50美元，较2024年9月30日的0.48美元增长4.2%[46] - 2025年6月30日的每股税前净投资收入为0.61美元，较2025年3月31日的0.56美元增长8.9%[46] 用户数据 - 截至2025年6月30日，未分配应税收入增加至每股1.00美元，较2025年3月31日的0.79美元有所上升[16] - 截至2025年6月30日，信用策略的每股净资产价值和累计分红总值增加至18.25美元[23] - 截至2025年6月30日，累计特别和补充分红总额为每股4.24美元，自2015年信用策略启动以来[27] - 截至2025年6月30日，现金收入占投资收入的比例为94%，显示出稳定的现金流[45] 投资与市场表现 - 投资组合公允价值约为18亿美元[16] - 截至2025年6月30日，投资组合的总资产为18.82亿美元，运营费用占平均资产的1.7%[36] - 截至2025年6月30日，投资组合的债务投资公允价值为1,613,985千美元，较2025年3月31日的1,605,906千美元略微增长[44] - 截至2025年6月30日，投资组合中非应计的投资占公允价值的比例为0.8%，较2025年3月31日的1.7%显著下降[44] - 截至2025年6月30日，投资组合的加权平均收益率为11.83%，较2025年3月31日的11.68%有所上升[44] 股息与财务策略 - 宣布将常规股息支付频率从季度改为每月，2025年7月、8月和9月每股股息为0.1934美元（季度合计0.58美元）[16] - 截至2025年6月30日，常规每股分红为0.58美元，保持不变[46] - 通过股权自动取款计划在本季度筹集4170万美元的总收入，平均每股售价为20.50美元，相当于每股净资产值的123%[16] - 监管债务与股本比率为0.82倍[16] 未来展望与投资承诺 - 本季度新承诺投资总额为1.152亿美元，其中6390万美元在交易时已融资[17] - 在过去12个月中，CSWC新承诺投资总额为6.724亿美元，投资退出产生的收益为1.93亿美元[17] - 截至2025年6月30日，92%的债务投资被评为“1”或“2”，显示出信用投资组合的稳健表现[22] - 公司在2026年10月之前没有到期的债务，显示出显著的未使用债务能力[38] 负面信息 - 2025年3月31日的总费用中包括与前首席执行官离职相关的一次性净费用2,800千美元，或每股0.05美元[43]