文章核心观点 - 2025年是Greenway Greenhouse Cannabis Corporation（绿道温室大麻公司）执行、夯实基础和国际化扩张的一年 公司在加拿大市场持续波动的背景下 专注于优化核心运营、控制成本并成功启动了国际批发业务 为下一阶段增长奠定了基础 [1][2][13] 运营表现与效率提升 - 公司在全年充分利用其现有的2.5英亩活跃种植面积 通过改进作物排期、品种选择和设施利用率 实现了产量提升、成本控制更严格以及生产计划可预测性增强 [3] - 管理层认为2025年实现的运营改进代表了效率的持久性阶跃变化 而非短期优化 这构成了公司未来盈利战略的支柱 [4] - 公司保持了强大的运营杠杆 同时避免了与不必要扩张相关的风险 [3] 国际销售渠道拓展 - 2025年 公司在推进国际批发项目方面取得实质性进展 其大麻产品在进入国际市场的第一个完整年度就销往欧洲多个司法管辖区以及澳大利亚 [5] - 在英国 公司宣布与4C Labs达成战略供应协议 建立了进入英国医疗大麻市场的专属销售渠道 这有别于其他国际分销努力 进一步补充了其全球销售网络 [6] - 国际扩张与全球医疗大麻需求的持续增长同步进行 公司预计国际批发仍将是一个关键重点领域 [5][7] 财务与商业成果 - 2025日历年内 公司总收入增长了20% 同时每克平均售价提高了超过40% 这反映了强劲的需求和产品的质量 [10][11] - 公司专注于运营执行和成本纪律 帮助其在充满挑战的市场环境中保持了业务的稳定性 [11] 下一阶段增长与产能利用 - 公司下一阶段的增长重点是将已建成的现有产能投入生产 此前已完成额外空间的建造 此举可使总生产能力提高超过75% [8] - 新增产能的利用将以有节制和需求驱动的方式进行 无需大量的增量资本支出 [8] - 管理层预计 随着国际销售渠道的发展 利用现有产能将支持产量大幅提升 推动营收增长 同时保持公司严格的成本结构 [9] - 凭借领导团队在大规模商业农业方面的深厚经验 公司相信在扩大至额外空间时 不会对每克生产成本产生负面影响 从而在产量增加时进一步强化运营杠杆 [9] 行业背景与公司定位 - 尽管更广泛的大麻行业持续面临价格压力和结构性变化 但公司专注于执行、资本纪律和国际多元化 使其在很大程度上免受最严重的市场干扰 [13] - 管理层将全球医疗大麻市场视为一个重大的长期机遇 并预计2026年将反映出2025年所奠定基础的好处 [13] 公司股权变动 - 2025年12月31日 公司因2023年10月发行的可转换债券而发行了276,318股普通股 发行认定价格为每股0.19美元 这些股份受限于4个月零1天的持有期 此次发行不会在公司内产生新的控制人 [14]

公司核心人事任命 - 公司任命Brian Stevenson为全球首席战略官 负责领导企业范围的战略议程 包括长期增长战略 全球市场评估以及跨地区和业务单元的整合计划[1] - 此职位为新设立 其任命强调了公司对在全球受监管大麻市场进行有纪律的全球扩张和创造长期价值的承诺[1][4] 新任高管的背景与能力 - Brian Stevenson拥有超过25年的高级国际领导经验 专注于在高度监管的全球消费品市场推动增长 转型和执行 其经验横跨欧美及美洲[2] - 其职业生涯涵盖全球大麻 烟草和制药业务 具备在传统快消品策略受限的环境中建立需求 扩大运营规模和领导复杂组织的独特能力[2] - 曾在全球最大受监管消费品公司之一英美烟草工作15年 担任商业战略 品牌营销 产品开发和新产品引进等领导职务 并在设计实施全球供应链 贸易营销和上市转型中发挥关键作用[3] - 曾担任国际制药公司Pharmascience的市场总监 并联合创立了ROSE LifeScience 将其打造成为加拿大领先的大麻公司之一 在魁北克拥有重要业务[3] - 公司CEO评价其结合了跨国运营纪律 创业执行力和受监管市场的深厚专业知识 这对公司的全球扩张至关重要[4] 公司业务概况与战略 - 公司是一家大规模垂直整合的高价值 高增长植物基消费品供应商 拥有数十年受控环境农业经验[5] - 公司最初是美加领先且历史最悠久的生鲜农产品供应商 现专注于利用其农业专长开发高增长的大麻素机会 同时保留剩余农产品资产以维持战略灵活性[5] 加拿大业务布局 - 全资子公司Pure Sunfarms是全球最大的大麻生产商之一 拥有220万平方英尺的温室产能 是低成本生产商和加拿大最畅销的高品质品牌之一[6] - 公司在加拿大还拥有额外的260万平方英尺温室产能用于未来扩张[6] - 公司持有总部位于魁北克的Rose LifeScience 80%的股份 该公司是大麻产品商业化的领导者[6] 国际业务布局 - 公司瞄准具有显著增长潜力的新兴合法大麻市场机会[7] - 公司从其位于加拿大的欧盟GMP认证设施向德国 英国 以色列 澳大利亚和新西兰等国际市场出口医用大麻 并正将出口业务拓展至新国家和客户 同时在国际生产资产上进行选择性投资[7] - 在欧洲 全资子公司Leli Holland拥有荷兰咖啡店实验计划中10个娱乐大麻种植和分销许可证之一[7] 美国业务布局 - 全资子公司Balanced Health Botanicals是美国领先的CBD和大麻衍生品牌及电子商务平台之一[8] - 在遵守所有适用的美国联邦和州法律及证券交易所规则的前提下 公司计划通过多种策略进入美国THC市场 利用其位于德克萨斯州的温室资产（现有220万平方英尺温室产能和950英亩自有未开发土地用于未来扩张）[9] 清洁能源业务 - 公司通过旗下Village Farms Clean Energy与Terreva Renewables合作 在其Delta RNG设施利用垃圾填埋气生产可再生天然气 并从产生的所有收入中收取特许权使用费[9]

交易概述 - Cronos Group Inc 宣布其全资子公司已签署最终协议 收购荷兰大麻公司CanAdelaar B V的全部已发行股份 [1] - 交易的前期现金对价为5750万欧元 约合6700万美元 此外还包含基于2026年和2027年经调整EBITDA的0 5倍现金获利对价 [1] - 交易已获公司董事会批准 预计将于2026年初完成 尚需满足包括完成荷兰监管审批在内的惯例交割条件 [9] 收购标的详情 - CanAdelaar是荷兰成人使用大麻试点项目 Wietexperiment 中最大的大麻公司 [1] - 公司成立于2018年 于2023年第二季度获得Wietexperiment许可证 总部位于荷兰Voorne aan Zee 拥有一个54万平方英尺的设施 涵盖温室种植以及加工 生产和包装 [5] - 目前年产量约为2万公斤干花 是该试点项目中唯一的工业规模温室种植商 其他持牌生产商均运营室内种植设施 [6] - 其产品以CanAdelaar Original Grow C O G 品牌销售 包括花 预卷 哈希和食品 [5] 财务数据与估值 - CanAdelaar的营收从2024年的1770万美元增长至截至2025年9月30日的十二个月内的4730万美元 [6] - 其EBITDA从2024年的800万美元增长至截至2025年9月30日的十二个月内的2820万美元 [7] - 6700万美元的前期对价约为标的最近十二个月 LTM 营收的1 4倍 以及LTM EBITDA的2 4倍 [1][12] - 超过75 的LTM营收来自大麻花的销售 [12] 市场与监管背景 - 荷兰成人使用大麻试点项目 Wietexperiment 于2020年颁布 旨在十个参与城市建立封闭 受监管的大麻供应链 实验阶段于2025年4月7日正式启动 计划运行四年 政府可选择再延长18个月 [3] - 在该项目下 十个参与城市的72家大麻咖啡店必须从十家持牌生产商 包括CanAdelaar 独家采购产品 框架禁止大麻产品进出口 持牌生产商之间的销售以及向非参与城市咖啡店供货 [4] - 目前试点仅在十个荷兰城市 不包括阿姆斯特丹 完全合法化成人使用大麻销售 覆盖了荷兰总共562家咖啡店中的72家 [12] 战略与协同效应 - 此次收购将使Cronos在欧洲最大的成人使用大麻市场获得领先的市场份额 [1][12] - 交易支持公司的无国界产品战略 可借助其在遗传学 研发和产品开发方面的投资 向荷兰市场提供已被验证及创新的新产品 [1][12] - CanAdelaar在试点项目中拥有最高的市场份额 并且是唯一的工业规模温室种植商 这提供了有优势的成本地位和差异化的价值主张 [12] - 若荷兰成人使用大麻计划未来扩展到更多城市或全国 将可能显著增加可触达的市场规模 [12]

品牌整合与零售网络扩张 - 公司宣布完成曼哈顿和白原市药房的品牌重塑，这是纽约州第二和第三个正式过渡至FLUENT品牌下的成人使用大麻零售点[1] - 此次品牌重塑是继2024年12月19日收购RIV Capital以及金斯顿药房品牌重塑之后进行的，这些举措已对客流量、销售额和平均客单价产生积极影响[3] - 公司认为这三家药房的品牌重塑将显著增强其在美国增长最快的成人使用大麻市场之一的纽约州的市场影响力[3] 运营与产品组合 - 所有三家品牌重塑后的药房现已完全整合至公司的数字平台，顾客可通过www.getfluent.com浏览产品、在线下单并到店取货[4] - 每家药房均提供公司标志性的大麻品牌组合，包括KNACK（日常用花叶）、MOODS（多功能雾化器系列）、Wandr（个性化食用产品）[6] - 药房产品预计将在未来几个月扩展，纳入以种植创新闻名的品牌Alien Labs和Connected Cannabis[4][6] - 公司位于布法罗的新建尖端室内种植设施预计将在第四季度迎来首次收获，优质花叶产品届时将上架销售[4] 公司背景与业务规模 - 公司是一家全国性大麻消费品公司和零售商，业务涵盖种植、生产、分销和零售[7] - 公司在佛罗里达、纽约、宾夕法尼亚和德克萨斯州开展业务，拥有700名员工，8个种植和制造设施，42个活跃零售点以及一个服务于纽约州第三方零售商的批发部门ENTOURAGE[7] - 公司普通股在加拿大证券交易所交易，代码为"FNT.U"，在OTCQB Venture Market交易，代码为"CNTMF"[8]

财报发布信息 - Tilray Brands计划于2025年10月9日市场开盘前发布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司2025财年第四季度调整后每股收益为2美分，比Zacks共识预期高出166.67% [1] - 在过去四个季度中，公司两次盈利超预期，两次低于预期 [1] 第一季度业绩预期 - 营收的Zacks共识预期为2.068亿美元，暗示较去年同期报告数据增长3.4% [2] - 每股亏损的Zacks共识预期为3美分，同比上升25% [2] - 在过去30天内，每股亏损预期维持在3美分未变 [3] 大麻业务表现与展望 - 2025财年第四季度大麻净收入同比下降，主要原因是为了提高盈利能力而暂停了电子烟和注入预卷烟类别，以及国际医疗大麻许可的延迟 [4] - 加拿大市场显示出稳定迹象，而国际大麻业务推动增长，收入报告为创纪录的2240万美元 [4] - 德国引领了这一增长，增幅达134%，由三家持牌医疗大麻种植商之一的Aphria RX支持 [4] - 这些趋势预计将延续至财年第一季度 [4] - Tilray Medical在意大利推出了三种新的医疗大麻花品种，成为首家获得意大利卫生部授权进口和分销自有品牌产品的公司 [5] - 公司在财年第一季度通过全资子公司FL Group S.R.L.与意大利制药公司Molteni建立了战略合作伙伴关系，旨在扩大Tilray Medical大麻提取物在意大利患者中的可用性 [5] - 国际大麻业务的增长以及意大利的新产品推出预计将提升即将报告季度的营收表现 [7] 饮料业务表现与展望 - 预计饮料部门在财年第一季度将经历收入下降，原因是作为更广泛的420项目计划的一部分进行了SKU合理化，以整合其精酿啤酒业务并简化运营 [8][10] - 在烈酒类别中，公司的Breckenridge Distillery品牌在波本威士忌领域表现出强大的韧性，尽管市场下滑，但其消耗量仍高于竞争对手 [8][10] - 公司在财年第一季度推出了几款高端创新产品，包括Mock One（一种无酒精烈酒）、Mountain Shot（针对小酌场合）和Casa Breck（进入龙舌兰酒市场） [9][10] - 这些新产品发布预计将提振即将报告季度的销售额 [9][10] - 420项目正在重塑饮料业务 [7] 健康与分销业务展望 - 与上一季度类似，受Manitoba Harvest Hemp Hearts的持续增长以及零食、早餐食品和冰沙混合物新产品创新的推动，预计健康业务净收入在财年第一季度将实现同比增长 [11] - 健康与分销部门继续显示出积极的势头 [7] - 在即将报告的季度，分销收入（主要通过Tilray Pharma产生）预计将因产品组合的变化而实现增长 [12]

公司运营动态 - 公司宣布其位于不列颠哥伦比亚省基洛纳的DOJA设施现专门作为医疗种植基地运营 [1] - 该基洛纳设施将专注于小批量、不列颠哥伦比亚省种植的精品种植 [1] - 该设施的生产将支持公司在加拿大的Spectrum Therapeutics产品组合 [1]

收购交易概述 - InterCure Ltd 宣布收购 Botanico Ltd（ISHI）以加强全球大麻产品组合并进入美国高端种植技术和品牌合作 [1] - 交易分两阶段进行 第一阶段以247万股普通股收购ISHI一半股权 第二阶段以246万股收购剩余股权（合计约占总稀释后股本10%） [4] - 交易预计于2026年第一季度完成 需获得以色列监管批准 [4] 战略价值与技术整合 - 通过收购获得ISHI的AI驱动种植技术、自动化生产系统及与美国顶级运营商的独家品牌联盟 [2] - 获得与佛罗里达州垂直整合医疗大麻公司The Flowery的合作 立即进入获奖的美国大麻基因库和运营技术 [3] - ISHI联合创始人加入领导团队 所有员工股票期权按原有归属条款转换为InterCure期权 [5] 行业背景与市场影响 - 特朗普政府考虑将大麻从附表I重新分类为附表III 可能为InterCure等国际运营商重塑行业格局 [1] - 收购使公司能利用监管势头和独家美国品牌渠道 首席执行官称此为"重要里程碑" [6] - 消息公布后INCR股价上涨0.64%至1.500美元 [6] 资产与网络整合 - 交易完成后将接管ISHI的合作伙伴关系、供应网络和技术资产 扩大国际覆盖同时维持制药级标准 [5]

As filed with the Securities and Exchange Commission on September 18, 2025 Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Akanda Corp. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Ontario, Canada 2833 Not Applicable FORM F-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Akanda Corp. c/o Gowling WLG (Canada) LLP 100 King St. ...

核心交易与财务表现 - 公司完成农产品业务部分资产私有化交易 获得4000万美元现金及Vanguard Food LP 37.9%股权[2] - 第二季度持续经营业务收入990万美元 每股收益0.09美元 终止经营业务贡献1629万美元[4][30] - 调整后EBITDA达1710万美元 创历史记录 利润率28.6% 同比提升2320个基点[4][9] - 净收入2650万美元 每股收益0.24美元 去年同期为净亏损2350万美元[4][30] - 经营活动现金流2230万美元 期末现金余额6500万美元[4][51] 加拿大大麻业务 - 净销售额4450万美元(加币6140万) 同比增长9%[9][25] - 国际医疗出口销售增长690% 零售品牌销售因产品组合调整下降20%[9][26] - 毛利率提升至39% 去年同期为26%[9][25] - 调整后EBITDA 1190万美元(加币1650万) 同比增长146%[9][25] - 保持加拿大整体市场份额前三 干花品类市场份额第一[8] 国际业务拓展 - 荷兰成人使用市场启动销售 已覆盖80家咖啡店中的66家 市场渗透率82.5%[6][14] - 德国市场通过第三方合作伙伴分销多个领先品种[14] - 格罗宁根二期设施建设按计划进行 预计2026年第一季度投产 产能提升五倍[14] - 加拿大Delta 2温室扩建项目将增加40公吨年产能[14] 美国业务进展 - Balanced Health Botanicals销售额380万美元 毛利率提升至63%[9] - 德克萨斯州药用大麻许可证申请仍在审核中[12] - 美国大麻业务净亏损20万美元 较去年同期1230万美元亏损大幅改善[9] 农产品业务转型 - 持续经营销售额860万美元 同比增长2%[9] - 因供应商结算及运营改善 持续经营业务净收入430万美元 去年同期亏损130万美元[9] - Delta 1和Delta 2温室与Vanguard签订多年供应协议 2024年产生2900万美元农产品销售额[15] 公司战略与前景 - 产品组合向高利润率SKU调整取得成效[3][8] - 加拿大定期贷款再融资 利率降低250个基点至6%以下 期限延长至2028年[14] - 在Scientific Reports发表突破性研究 强调大麻素效力的自然变异性[14] - 推出创新窗式包装 提升消费者购买前产品可见度[14]

文章核心观点 - 公司宣布与V1 Solutions达成分销协议并在欧盟拓展业务，同时在哥斯达黎加分销产品，积极探索东欧和拉丁美洲市场以实现国际扩张 [1][4] 公司业务合作 - 公司与马其顿的V1 Solutions达成分销协议，V1 Solutions将作为公司在欧盟的销售和营销合作伙伴 [1] 欧盟市场拓展 - 随着欧盟大麻改革加速，公司借助协议满足对先进种植产品不断增长的需求，目标市场包括德国、葡萄牙等多个国家 [2][7] - 公司将向欧盟商业种植者、园艺中心和持牌经营者供应Drip Hydro等自有品牌产品 [2] 哥斯达黎加市场拓展 - 公司在哥斯达黎加推出自有品牌，该国过去一年发放超50个大麻生产许可证，是中美洲关键增长市场 [3] 国际扩张战略 - 公司积极探索东欧和拉丁美洲其他市场，通过本地合作和产品教育服务高增长地区 [4] - 公司国际销售基础设施、监管专业知识和强大分销网络使其能利用大麻种植热潮 [4] 公司简介 - 公司是美国最大的水培和有机园艺专业零售商，销售数千种产品，包括自有品牌，还运营在线商店、批发业务和存储解决方案业务 [5]