希捷科技核心战略与财务表现 - 公司在2026财年强调股东回报 其战略得到运营业绩改善和现金流能见度增强的支持 并已恢复股票回购 标志着资本配置的显著转变 [1] - 2026财年第一季度 公司支付了1.53亿美元股息 并进行了价值2900万美元的股票回购 在稳健的9月季度后 于2025年10月将季度股息提高3%至每股0.74美元 公司重申长期承诺将至少75%的自由现金流返还给股东 [2] - 盈利能力扩张和强劲的自由现金流表现支持了强化的资本回报策略 上一季度非GAAP毛利率达到创纪录的40.1% 环比上升约220个基点 同比上升约680个基点 这得益于其高容量近线产品采用率提高以及持续的定价举措 [3] - 公司预计12月季度将产生更强的自由现金流 [5] 希捷科技现金流与资产负债表状况 - 上一季度经营活动现金流为5.32亿美元 前一季度为5.08亿美元 自由现金流为4.27亿美元 与前一季度持平 [5] - 季度末公司拥有24亿美元流动性 包括13亿美元未提取的循环信贷额度 调整后EBITDA同比增长67% 帮助净杠杆率降至调整后EBITDA的1.5倍 公司表示盈利能力的提升应继续推动杠杆率下降 同时也在探索进一步降低债务的机会 [6] 希捷科技业务前景与估值 - 公司商业模式变革和强大的产品线使其在2026财年有望实现更好的盈利能力和现金流 这有助于公司在增长与有意义的资本回报之间取得平衡 从而在2026财年及以后提升股东价值 [7] - 过去一个月 公司股价上涨9.3% 而同期Zacks计算机集成系统行业指数下跌2.6% [13] - 就远期市盈率而言 公司股票交易价格为22.08倍 高于行业的21.66倍 [14] - 过去60天内 市场对希捷2026财年每股收益的共识预期已上调7%至11.26美元 [15] - 具体季度及年度每股收益预期趋势显示普遍上调 其中Q1预期较60天前上调10.36%至2.77美元 2026财年预期上调7.03%至11.26美元 2027财年预期上调8.61%至14.88美元 [18] 同业公司股东回报情况 - 西部数据公司上一季度回购了近640万股股票 价值5.53亿美元 并支付了3900万美元股息 其董事会批准将季度现金股息提高25% 从每股0.10美元增至0.125美元 以表达对业务势头和财务稳定性的信心 [8][9] - NetApp在2026财年第二季度通过股息支付和股票回购向股东返还了3.53亿美元 其中股票回购2.5亿美元 股息支付1.03亿美元 在2025财年 其向股东返还总额达15.7亿美元 公司稳健的自由现金流生成能力预计将有助于维持当前每股0.35美元的股息支付水平 [11][12]

公司财务表现与展望 - 希捷科技2026财年第一季度非GAAP毛利率达到创纪录的401%，环比上升约220个基点，同比上升约680个基点 [1] - 公司对2026财年第二季度营收的指引中值为27亿美元（±1亿美元），按中值计算同比增长16% [5] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP营业利润率将扩大至约30%，而2025财年第二季度为231% [5] 业务运营与产品进展 - 数据中心业务（包括云、企业和VIA客户）占总营收的80%，突显了AI和云基础设施推动的大规模存储结构性转变 [2] - 云存储需求（以艾字节计）连续第九个季度增长，近80%的近线产品出货容量为24TB或更高 [2] - 公司已大幅增加24-28TB驱动器的产量，该产品系列已成为按营收和艾字节出货量计算的最畅销产品 [3] - 在9月当季，公司出货了超过100万个Mozaic驱动器 [3] 技术发展与客户认证 - 希捷正在与数据中心客户加速其高容量Mozaic HAMR驱动器的认证进程 [2] - 公司目前已有五家全球云服务提供商（CSP）完成了其每碟3+TB的Mozaic产品认证（单驱动器最高36TB），并有望在2026年上半年完成剩余三家的认证 [4] - 公司已开始与第二家主要CSP就每碟4+TB的Mozaic平台（单驱动器最高44TB）进行认证，预计量产将于2026年初开始 [4] - 管理层正稳步推进每碟5TB技术，目标在2028年初推向市场 [4] - 公司预计在2026年下半年实现近线HAMR驱动器艾字节出货量占比达到50%的交叉点 [4] 行业竞争格局 - 西部数据2026财年第一季度云终端市场（占总营收89%）增长31%，出货204艾字节，增长23% [7] - 西部数据预计2026财年第二季度非GAAP营收中值为29亿美元（±1亿美元），同比增长20%，非GAAP毛利率预计在44%-45%之间 [8][9] - 纯存储公司将其2026财年营收指引上调至36-363亿美元，按中值计算增长14%，较此前11%的增长预期高出300个基点 [10] 公司估值与市场表现 - 希捷科技股价在过去一年中上涨了1662%，同期Zacks计算机集成系统行业指数上涨774% [11] - 希捷股票的远期市盈率为2274倍，低于行业平均的2568倍 [12] - 在过去60天内，市场对希捷2026财年每股收益的共识预期上调了637%，至1102美元 [13]

公司财报预期 - 希捷科技将于7月29日盘后公布2025财年第四季度财报 [1] - 第四季度每股收益共识预期为2.46美元，同比增长134.3% [1] - 第四季度收入共识预期为24.1亿美元，同比增长27.5% [1] - 管理层预计季度收入为24亿美元(±1.5亿美元)，非GAAP每股收益为2.4美元(±20美分) [1] 业绩表现 - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度达15.67% [1] - 过去一年公司股价上涨47.3%，高于计算机集成系统行业20.6%的涨幅 [1] 业务驱动因素 - 大容量存储需求增长，受云存储需求和AI数据中心扩张推动 [2] - 全球云客户对高容量近线产品需求强劲 [3] - VIA市场逐步改善，预计提升六月季度收入和利润 [3] 技术发展 - 2024年推出的Mozaic 3+硬盘平台采用HAMR技术，提升存储密度 [4] - 24-28TB PMR驱动器已成为公司收入和出货量最高的产品线 [4] - HAMR技术Mozaic驱动器是业内唯一提供每磁盘3TB的产品 [5] - 预计2025年下半年扩大HAMR驱动器出货范围 [5] 财务预测 - 预计第四季度大容量存储收入达20亿美元，同比增长39.5% [7][8] - 预计HDD业务收入22.5亿美元，同比增长30.1% [8] - 非HDD业务收入预计1.546亿美元，同比下降3.4% [8] - 预计毛利率从30.9%提升至36.8%，受近线产品需求和定价优化推动 [7][9] 其他公司业绩预测 - 艾默生电气预计第三季度每股收益1.51美元，同比增长5.6% [13] - 伊利诺伊工具公司预计第二季度每股收益2.56美元，同比增长0.8% [14] - 高通预计季度每股收益2.68美元，收入103.6亿美元 [15]