财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.088亿美元，较去年同期的1.115亿美元略有下降[10] - 第四季度毛利润率为39.8%，较去年同期的41.5%下降170个基点[12] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为490万美元，摊薄后每股收益为0.09美元，去年同期分别为900万美元和0.16美元[13] - 第四季度调整后EBITDA为3070万美元，去年同期为3370万美元，调整后EBITDA利润率从30.2%降至28.2%[14] - 截至2025年10月31日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.806亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率约为3.9倍[14] - 第四季度末可用流动性约为3.6亿美元[15] - 2026财年营收指引为3.9亿至4.1亿美元，调整后EBITDA指引为9000万至1亿美元[15] - 2026财年自由现金流预计至少为4000万美元[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国混凝土泵送业务**：第四季度营收为7220万美元，去年同期为7450万美元[10]；调整后EBITDA为1750万美元，去年同期为1970万美元[14] - **美国混凝土废物管理服务业务**：第四季度营收为2130万美元，较去年同期的1980万美元增长8%[11]；调整后EBITDA增长3.8%至910万美元[14] - **英国业务**：第四季度营收为1530万美元，去年同期为1710万美元[11]；调整后EBITDA为410万美元，去年同期为520万美元[14] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场终端市场构成**：基础设施项目占2025财年美国混凝土泵送收入的24%，商业终端市场占47%[4][5] - **住宅终端市场**：在截至2025年10月31日的过去12个月中，占公司总收入的29%[7] - **基础设施市场**：在美国和英国均保持韧性，英国市场尤其受益于能源项目和HS2铁路建设的持续增长[4][7] - **商业市场**：美国重型商业建筑需求在关键地区有所改善，受数据中心、芯片工厂和大型仓库活动扩张支撑[5]；轻型商业活动则因利率压力和关税相关不确定性而较为疲软[5] - **住宅市场**：受高利率导致的负担能力限制，需求量和收入同比下降[6] - **英国市场**：商业建筑活动仍然低迷，但基础设施保持韧性[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营模式展现出韧性，多元化平台带来益处[4] - 强调成本管理、车队效率和战略定价的纪律性方法[4] - 为应对2027年更严格的氮氧化物排放标准，将原计划2027财年的2200万美元车队投资提前至2026财年[8][9] - 此次投资提前旨在应对预期的新设备技术中断和价格上涨，以改善公司的竞争地位[9][10] - 资本配置路线图包括维持目标范围内的杠杆率，优先考虑投资资本回报[17] - 公司保持财务灵活性，以在机会出现时进行收购、投资有机增长计划[18][19] - 2025年11月完成了在爱尔兰共和国的收购，以进入新的国际区域[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景充满挑战，但公司运营模式展现出韧性[4] - 预计抵押贷款利率的缓和将鼓励住宅市场逐步正常化，以解决住房的结构性供需失衡问题[7] - 预计美联储的降息路径应会逐步为该终端市场的增长提供额外支持[7] - 2026财年指引假设建筑市场在2026财年没有有意义的复苏[15] - 尽管整体制造业和商业活动因利率和关税不确定性而保持低迷，但在数据中心、半导体设施和配送中心等大型商业项目中，公司继续看到健康的投标活动和项目启动[16] - 在基础设施和住宅终端市场，预计2026年收入将大致与上年持平[16] - 对住宅市场持一定乐观态度，预计今年会有所改善[29] - 对EcoPan业务展望积极，预计将恢复至高个位数或两位数增长[34] 其他重要信息 - 第四季度，外汇折算对收入带来了220个基点的有利影响[12] - 第四季度一般及行政费用为2650万美元，去年同期为2700万美元，占收入比例从24.2%升至24.4%[13] - 第四季度回购了约27.4万股股票，金额为180万美元，平均价格为每股6.73美元[15] - 自2022年启动回购计划以来，已回购约490万股，总金额约3150万美元，当前授权剩余1850万美元至2026年12月[15] - 2026财年展望假设净重置资本支出约为2300万美元，净现金利息支出约为3200万美元[16] - 预计2027财年车队净重置支出将占收入的低个位数百分比[17] - 爱尔兰收购预计贡献约200万美元收入和约50万美元的调整后EBITDA[49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年营收指引中隐含的同比增长驱动因素是什么？是收购还是有机增长？[24] - 管理层预计销量将大致与上年持平，增长主要来自定价改善，尤其是来自大型项目[24] 问题: 在营收小幅增长的预期下，利润率为何预计会收缩？主要驱动因素是什么？[25] - 利润率压力主要来自车队利用率不足，由于销量持平，无法达到最优的规模效应和利润率[26] 问题: 目前住宅建筑市场是持续走软、趋于稳定还是缓慢复苏？[28] - 管理层表示，在其主要运营区域，住宅市场去年有所走软，但已开始略有改善，预计今年会进一步改善，对住宅市场持一定乐观态度[29] 问题: 请分别谈谈对英国业务和EcoPan业务在2026年的增长展望框架[33] - **英国业务**：预计公共支出（如HS2、能源项目）将支撑强劲收入，爱尔兰新收购业务预计将改善，但商业市场的反弹仍是问号，可能比美国市场滞后约六个月[33] - **EcoPan业务**：尽管去年建筑市场倒退，但该业务仍有合理增长，预计随着市场趋稳，今年将恢复至高个位数或两位数增长[34] - **美国混凝土泵送业务**：住宅市场预计将保持一定韧性，基础设施有所改善，商业市场是关键，数据中心和芯片工厂是亮点，但办公楼和制造业（受关税影响）仍然疲软[34][35] 问题: EcoPan实现高增长是依赖于进入新市场，还是在现有市场就能达成？[37] - 公司每年都会进入几个新市场，但需要时间发展，现有市场仍有很大机会通过增加业务密度来实现增长[37] 问题: 提前的资本支出是否解决了所有与即将到来的排放法规相关的要求？未来一两年是否还有大额资本支出？[38] - 此次提前的投资将解决几乎所有相关问题，管理层借鉴2008年排放标准变更导致设备可靠性问题多年的经验，提前投资以避免类似中断[38] 问题: EcoPan业务营收增长良好，但利润率提升似乎不明显，原因是什么？[42] - 利润率百分比略有变化，部分原因是公司为在2025年末进入的新区域进行了前期投资，导致管理费用增加，但投资回报率仍然健康[43] 问题: 燃料成本对第四季度的影响如何？在2026年指引中是如何考虑的？是顺风还是逆风因素？[44][45] - 第四季度燃料成本同比基本持平，自2022/2023年以来有所下降但波动不定，展望未来，假设燃料成本将基本保持稳定，目前未将其视为明显的顺风或逆风因素[46] 问题: 爱尔兰收购是独立事件，还是计划在该地区进一步扩张的起点？能否提供该交易的财务细节以便建模？[47][48] - 爱尔兰收购并非独立事件，公司看到了在该国进一步收购的机会，计划以此为基础进行扩张[48] - 该交易预计贡献约200万美元收入和约50万美元的调整后EBITDA[49] 问题: 之前因利率上升而延迟的项目，现在是已经取消，还是仍在计划中？目前的积压订单状况如何？[50] - 办公楼项目已被搁置，重启时间未定；制造业项目因关税问题而搁置，但若启动，公司已就位准备承接；数据中心和芯片工厂项目目前进展良好，是主要的增长抵消力量[51][52]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**为1.088亿美元，较去年同期的1.115亿美元略有下降，主要由于商业建筑活动持续延迟以及主要由长期高利率环境驱动的住宅需求疲软 [10] - **第四季度毛利率**下降170个基点至39.8%，去年同期为41.5% [12] - **第四季度归属于普通股股东的净利润**为490万美元或每股摊薄收益0.09美元，去年同期为900万美元或每股摊薄收益0.16美元 [13] - **第四季度调整后EBITDA**为3070万美元，去年同期为3370万美元；调整后EBITDA利润率从去年同期的30.2%降至28.2% [14] - **截至2025年10月31日**，总债务为4.25亿美元，净债务为3.806亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率约为3.9倍 [14] - **截至季度末**，可用流动性约为3.6亿美元，包括手头现金和ABL信贷额度下的可用额度 [15] - **2026财年业绩指引**：预计收入在3.9亿至4.1亿美元之间，调整后EBITDA在9000万至1亿美元之间，自由现金流至少为4000万美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国混凝土泵送业务（Brundage-Bone品牌）**：第四季度收入为7220万美元，去年同期为7450万美元；调整后EBITDA为1750万美元，去年同期为1970万美元 [10][14] - **美国混凝土废物管理服务业务（Eco-Pan品牌）**：第四季度收入增长8%至2130万美元，去年同期为1980万美元；调整后EBITDA增长3.8%至910万美元 [11][14] - **英国业务（Camfaud品牌）**：第四季度收入为1530万美元，去年同期为1710万美元；调整后EBITDA为410万美元，去年同期为520万美元 [11][14] - **Eco-Pan业务**：增长由更高的托盘回收量和持续的定价势头驱动，展现了该业务穿越周期的韧性 [11] - **美国泵送业务终端市场构成（2025财年）**：基础设施项目占收入的24%，商业终端市场占47%，住宅终端市场占29% [5][7] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：基础设施项目是亮点，需求得到持续联邦和州投资的支持；重型复杂商业项目强劲，抵消了受高利率压力的轻型商业项目疲软；住宅需求在财年末走软 [10] - **英国市场**：商业建筑活动持续疲软，主要受高利率和经济不确定性影响；基础设施领域保持韧性，特别是在能源项目和HS2铁路建设方面 [7] - **爱尔兰市场**：公司于2025年11月完成了一项收购，商业和基础设施市场状况良好 [20][33] - **终端市场展望（2026财年）**：预计基础设施和住宅终端市场收入同比大致持平；商业市场存在不确定性，但数据中心、半导体设施和配送中心等大型项目保持健康的投标活动和开工率 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本投资计划**：为应对2027年更严格的氮氧化物排放标准，公司决定将原计划2027财年的2200万美元投资提前至2026财年，用于更新美国和Eco-Pan车队 [8][9] - **资本配置**：提前投资将减少2027财年的重置资本支出，使公司能够在新法规下平稳过渡并改善竞争地位；公司继续将股票回购视为资本配置策略中灵活和机会主义的组成部分 [9][15] - **并购战略**：公司对并购采取纪律性和机会主义的方法，专注于能够增强核心平台的价值增值型收购；爱尔兰的收购符合其战略，并计划在该地区进一步扩张 [19][20][48] - **运营重点**：公司专注于其可控领域，包括执行纪律性增长战略、保持商业领导地位、通过运营卓越驱动效率，以及战略性投资车队以作为重要竞争优势来源 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济背景**：具有挑战性，但公司的运营模式展现了韧性，多元化平台带来了益处 [4] - **利率影响**：较高的利率持续对住宅建设需求造成下行压力；预计美联储的降息路径将逐步为该终端市场的增长提供额外支持 [6][7] - **商业市场**：重型商业建筑需求在关键地区有所改善，由数据中心、芯片工厂和大型仓库活动扩张支撑；轻型商业活动则较为疲软，对利率压力和关税相关不确定性更敏感 [5][6] - **行业监管**：即将到来的2027年排放标准预计将影响新重型设备的成本、设计、可靠性和供应，公司基于应对第一代卡车技术预期中断以及预计因OEM生产成本增加导致的2027年卡车价格上涨等关键考虑，决定提前设备采购 [8][9] - **未来展望**：虽然终端市场尚未显示出持续复苏的迹象，但公司相信其已做好充分准备，将在建筑活动最终改善时受益；公司对住宅市场持一定乐观态度，并预计Eco-Pan业务将恢复至高个位数甚至两位数增长 [18][29][34] 其他重要信息 - **股票回购**：第四季度以平均每股6.73美元的价格回购了约27.4万股，耗资180万美元；自2022年启动该计划以来，已累计回购约490万股，总成本约3150万美元，当前授权剩余1850万美元至2026年12月 [15] - **爱尔兰收购详情**：该收购贡献约200万美元收入和50万美元EBITDA；公司计划以此为基础在爱尔兰扩张 [49] - **燃料成本**：第四季度燃料成本同比基本持平，预计在2026财年不会成为明显的逆风或顺风因素 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年收入增长预期的主要驱动因素是什么？是收购还是有机增长？ [24] - 回答: 预计销量同比基本持平，增长主要来自定价改善，特别是提到的大型项目 [24] 问题: 在收入小幅增长的预期下，利润率为何收缩？主要驱动因素是什么？ [25] - 回答: 主要是车队利用率问题，由于销量持平，未能达到最优利用率，导致利润率百分比略有下降 [26] 问题: 如何看待当前住宅建筑市场？是在进一步走软、趋稳还是缓慢复苏？ [27][28] - 回答: 在住宅业务主要区域，去年市场稍软，但已开始略有改善，预计今年会进一步改善，对住宅市场持一定乐观态度 [29] 问题: 请分别谈谈对英国业务和Eco-Pan业务在2026年的增长展望框架 [33] - 回答: 英国业务在公共资金项目（如HS2、能源项目）方面表现强劲，收入预期良好；商业市场复苏可能比美国晚六个月左右。Eco-Pan业务预计将恢复至高个位数或两位数增长。美国泵送业务中，住宅市场预计具有韧性，基础设施略有好转，商业市场（尤其是数据中心和芯片工厂）是上行关键，但轻型商业和制造业（受关税影响）是下行风险 [34][35] 问题: Eco-Pan实现高增长是依赖于进入新市场，还是在现有区域即可达成？ [36] - 回答: 每年都会进入几个新市场，但需要时间培育；现有已进入但尚未成熟的市场仍有很大机会通过增加密度来实现增长 [37] 问题: 提前的资本支出是否解决了所有与即将到来的排放法规相关的要求？未来一两年是否还有大额资本支出？ [38] - 回答: 此次提前投资将解决几乎所有相关问题，主要是为了避免像2008年排放标准变更后那样，经历长达数年才能获得可靠卡车的供应中断风险 [38] 问题: Eco-Pan收入增长良好，但利润率似乎未同步提升，原因是什么？是可比性问题还是其他因素？ [42] - 回答: 部分原因是进入了新区域，需要一些前期投资来建立业务，导致EBITDA利润率百分比略有变化，但投资回报率仍然健康 [43] 问题: 燃料成本对第四季度的影响如何？在2026年指引中是如何考虑的？是逆风还是顺风？ [44][45] - 回答: 第四季度燃料成本同比基本持平，自2022/2023年以来有所下降但波动不定；预计未来将大致保持稳定，目前不视为明显的逆风或顺风因素 [46] 问题: 爱尔兰的收购是一次性的吗？公司是否计划在爱尔兰进一步扩张？能否提供该交易的财务细节以供建模？ [47] - 回答: 爱尔兰收购不是一次性的，公司看到了进一步收购的机会并计划扩张。该交易贡献约200万美元收入和50万美元EBITDA [48][49] 问题: 之前因利率上升而延迟的项目，现在是否有被取消的情况？公司目前的积压订单状况如何？ [50] - 回答: 主要关注领域是办公建筑项目，这些已被搁置且无重启时间表；制造业项目很多处于暂停状态，取决于关税谈判结果；但数据中心和芯片工厂项目表现良好，抵消了部分影响 [51]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收9400万美元，上年同期为1.071亿美元，主要因美国泵送业务量下降所致 [10] - 第二季度美国泵送业务营收6210万美元，上年同期为7460万美元；英国业务营收1380万美元，上年同期为1550万美元；美国混凝土废物管理服务业务营收1810万英镑，较上年同期增长7% [11][12] - 第二季度毛利润率降至38.5%，上年同期为39%；综合调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2750万美元；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [12][13] - 第二季度净亏损40万美元，上年同期净利润为260万美元 [13] - 截至2025年4月30日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率约为3.7倍，可用流动性约为3.53亿美元 [15] - 2025财年营收预计在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流预计约为4500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国泵送业务调整后EBITDA降至1270万加元，上年同期为1750万加元 [14] - 英国业务EBITDA为320万加元，上年同期为410万加元 [14] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增长12%，达到670万美元，上年同期为590万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业市场持续疲软，大型商业项目进展缓慢；住宅市场在山区和得克萨斯州保持韧性，但其他地区出现疲软迹象，住宅市场收入占比在过去12个月中保持在33% [6][7] - 英国市场商业项目受经济不确定性影响，基础设施业务表现较好，HS2建设持续增长 [5][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本配置、成本控制、车队优化和战略定价，以应对市场压力 [4] - 公司将继续执行战略增长计划，坚持领先的商业战略，通过卓越运营实现成本控制 [20] - 公司将在时机合适时进行战略收购，投资有机增长机会，并通过股息和回购计划向股东返还资本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场尚未如预期般复苏，但业务仍具备反弹潜力，将继续专注于可控制的战略方面 [20] - 尽管宏观环境充满挑战，但公司对自身业务模式、战略计划和资产负债表有信心，相信能够持续实现稳健的财务和运营表现 [21] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了约100万股股票，花费600万美元，自2022年回购计划启动以来，已回购约2600万美元股票，目前授权计划还剩900万美元，董事会又授权增加1500万美元 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于业绩指引，是否预期商业和住宅建筑市场都不会有明显复苏，以及哪些因素会导致复苏预期进一步推迟 - 公司认为住宅市场疲软程度较轻，未来不会有太大波动；商业市场持续疲软，预计关税问题解决、税收计划获批以及利率下降后，商业市场将开始复苏 [23][24][25] 问题: 基础设施市场的前景如何，有哪些优势领域 - 公司表示基础设施市场各领域都在增长，包括道路桥梁、污水处理厂和机场建设等，美国市场势头良好，英国市场预计将持续强劲 [26][27] 问题: 项目延迟情况如何，客户是否给出延迟项目重新启动的时间 - 公司称项目延迟主要与关税和不确定性有关，客户表示明年的积压订单较多，一旦情况稳定，商业市场可能迅速复苏 [30] 问题: 基础设施项目是否也受到类似不确定性的影响 - 公司认为基础设施项目未出现延迟情况，资金流动比以往更加顺畅 [31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8640万美元，去年同期为9770万美元，主要因美国混凝土泵送业务下滑 [13][14] - 毛利润率从去年同期的34.1%提升200个基点至36.1%，得益于成本控制 [16] - 一般及行政费用降至2780万美元，去年同期为3190万美元，主要因2024年第一季度有350万美元的一次性销售税费用 [17] - 归属于普通股股东的净亏损为310万美元，合每股摊薄亏损0.06美元，去年同期净亏损430万美元，合每股摊薄亏损0.08美元 [17] - 调整后EBITDA为1700万美元，去年同期为1930万美元，但调整后EBITDA利润率维持在19.7% [17][18] - 截至2025年1月31日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.4亿美元，较去年减少3300万美元，净债务与EBITDA杠杆比率为3.1倍 [20] - 截至2025年1月31日，公司流动性约为4.1亿美元，包括资产负债表上的现金和ABL信贷安排的可用额度 [20] - 2025财年营收指引调整为4 - 4.2亿美元，调整后EBITDA指引为1.05 - 1.15亿美元，预计自由现金流约为6000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国混凝土泵送业务营收为5690万美元，去年同期为6670万美元，主要因商业建筑施工量放缓和恶劣天气影响 [14] - 英国业务营收为1280万美元，去年同期为1540万美元，因商业建筑施工量普遍放缓，外汇换算影响较小 [15] - 美国混凝土废物管理服务业务营收增长7%至1670万美元，得益于业务量增加和价格持续改善 [15] - 美国混凝土泵送业务调整后EBITDA降至920万美元，去年同期为1160万美元 [18] - 英国业务调整后EBITDA为280万美元，去年同期为320万美元 [18] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增至500万美元，去年同期为450万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业终端市场中，各类商业建筑施工疲软，大型商业项目进展缓慢，但住宅终端市场表现有韧性，美国混凝土泵送业务中住宅市场收入占比达33% [9][10] - 基础设施市场收入份额在第一季度同比略有增长，英国基础设施业务持续增长，美国凭借全国布局赢得更多项目 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取灵活的资本投资策略，结合强大的单位经济效益、不断扩大的流动性和日益增强的资产负债表实力，为市场复苏做好准备 [8] - 公司执行一系列资本配置优先事项，包括债务削减、股票回购、有机增长和并购投资，近期高级票据再融资是重要里程碑 [21][22] - 公司更关注并购，认为市场将在今年晚些时候和明年有所改善，目前有几个有吸引力的机会正在推进 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度美国混凝土泵送业务受业务量下降影响，但混凝土管理业务持续增长，高利率影响商业项目时机，极端天气影响营收约500万美元 [6][7] - 英国业务受高利率对商业项目量的影响与美国类似，但基础设施项目和价格表现良好 [7] - 公司有望在商业市场复苏中占据有利地位，战略定位增强了未来股东价值举措的灵活性，希望天气改善和美国商业建筑施工量增加能刺激需求 [27][29] 其他重要信息 - 公司于2025年1月31日成功完成4.25亿美元高级有担保第二留置权票据的私募发行，所得款项用于赎回2026年到期的票据，并支付特别股息 [20][21] - 第一季度公司回购约29.6万股股票，花费190万美元，自2022年回购计划启动以来，已回购约2000万美元股票，另有1500万美元授权至2026年12月 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 年度营收指引下调约2500万美元，第一季度未达预期和剩余财年的影响各占多少 - 公司是对全年进行综合考量，第一季度天气和市场需求导致的未达预期有一定影响，但主要是对全年剩余季度表现的判断 [35][36] 问题: 营收上下半年比例是否仍为45 - 55 - 预计第二季度业务稍弱，受2月天气和营收下调影响，但仍围绕45 - 55的比例 [37][38] 问题: 第一季度500万美元的天气相关营收损失，与去年第一季度700万美元的天气逆风相比，是否意味着今年第一季度天气相关干扰实际接近1200万美元 - 是的，今年极端天气叠加去年的恶劣天气，导致业务量受影响，1月的低温和11月的暴雨是主要因素 [39][41] 问题: 净债务3.4亿美元是否已包含支付特别股息的5300万美元现金 - 应在3.4亿美元基础上加上5300万美元 [42][43] 问题: 如何看待特别股息和目标杠杆比率的资本分配理念，以及未来自由现金流的应用方向 - 公司认为6000万美元的自由现金流健康稳定，资本分配包括债务削减、股票回购、有机和并购增长，特别股息是补充，未来会继续考虑实现最优价值，同时保持对资产负债表和杠杆的承诺 [45][46][47] - 公司目前更关注并购，市场改善后会有相关机会，可能成为今年资本分配的一部分 [48] 问题: Eco - Pan业务是否受天气影响 - 该业务面临同样的恶劣天气挑战，但受益于更广泛的市场和混凝土产量，以及租赁业务，市场份额方面的影响比美国核心业务更明显 [52][53] 问题: 行业中哪些市场或领域存在设备过剩，对定价动态有何影响，公司如何应对 - 市场仍存在设备过剩情况，预计今年市场疲软会持续，但主要影响住宅和部分轻型商业市场，对基础设施和商业市场影响较小 [55] 问题: 公司已连续几个季度保持较低的资本支出，是否会增加或维持在较低水平 - 资本支出和资本分配一直保持稳定，车队有过剩产能，不会有重大投资延迟，预计未来更换车队的投资不会有显著变化 [57][58] - 考虑到并购业务中可能存在的过剩资产，也会影响资本政策 [59] 问题: 利润率同比持平的正负因素有哪些 - 销售成本的75% - 80%是可变成本，本季度在劳动力、燃料和维修保养方面控制良好，较低的需求使设备使用减少，有助于控制成本，维持利润率 [64][65][66] 问题: 混凝土废物管理服务业务增长率下降，量价组合情况以及过去一两年的变化 - 价格有个位数的提升，业务量受天气影响，如果没有第一季度的天气问题，该业务将保持以往的增长水平 [67][68]