全球铜加工定价机制变革 - 全球铜加工行业定价机制正经历深刻变革，2026年供应谈判在复杂地缘政治环境与显著市场供需变化中展开[1] - 长期沿用的年度基准定价体系迎来重要转折点，核心议题在于该体系能否继续适用[1] - 市场正呈现向更多双边协议、设定价格区间甚至探索周期性定价的方向发展[1] 加工费市场现状 - 铜精矿加工费（TC/RCs）已降至历史较低水平，现货市场曾出现非常规报价[1][3] - 近一年加工和精炼费用经历明显下调，矿业公司预计将借助当前市场条件推动更适应现状的供应协议[1] - 现货市场与长期协议条款之间存在显著差异，对维持基准体系的稳定性带来挑战[3] 地区冶炼格局分化 - 中国冶炼产能持续增长，截至今年10月中国精炼铜产量同比有所增长，企业能在当前加工费水平下维持运营[1][5] - 中国以外市场（如日本、韩国、西班牙）的冶炼企业正经历运营压力，部分海外产能已开始调整[4] - 日本冶炼企业正通过加强协调提升谈判地位，部分厂商已宣布产量调整计划[4] 行业前景与谈判力量变化 - 金属加工产能快速增长超过矿山产量增幅，导致铜精矿供应趋紧[3] - 中国通过获取较大比例的精矿供应并参与贸易结构，正在影响全球市场竞争格局[4] - 预计明年中国冶炼厂的采购活动将保持稳定，这一现状进一步强化了矿商在2026年谈判中的地位[6] 主要市场参与者动向 - Freeport-McMoRan Inc 等主要矿商已表示正在考虑多种合作方案，同时关注冶炼厂商运营状况[2] - 分析师预计年度基准体系将迎来“进一步调整”，未来谈判形式可能更趋多样化和复杂化[2] - 市场关注点在于中国冶炼厂通过年度合同能够确保的铜精矿供应规模[3]

公司基本信息 - 公司全称为鑫旭铜业科技有限公司，控股运营安徽鑫旭新材料有限公司，总部位于安徽省芜湖市湾沚区安徽新芜经济开发区 [1] - 公司计划在美国纳斯达克资本市场上市，股票代码为XXC，此次为首次公开发行，发行价格区间为每股4.0至5.0美元 [6] - 公司主要从事铜及铜合金产品的研发、制造、加工、销售和分销，核心产品包括T2紫铜棒、T2镀锡铜棒、T2铜棒和电解铜等 [1] 上市发行概况 - 发行前已发行普通股为20,000,000股，此次拟发行1,500,000股普通股，若超额配售权悉数行使，则可发行1,725,000股 [6] - 发行后总股本预计为21,500,000股普通股，若超额配售权悉数行使，则为21,725,000股 [6] - 公司董事、高管及持有5%或以上普通股的股东受180天锁定期限制 [6] - 承销商为Craft Capital Management LLC和R.F. Lafferty & Co., Inc [6] 募资用途 - 约20%的募集资金净额将用于购置设备设施、改进生产线、扩张销售网络及招聘新员工 [6] - 约10%计划用于收购或投资与公司业务相同或相似的铜业企业，但截至演示稿日期尚未确定任何潜在目标 [6] - 约25%将用于新产品的研发、新技术的开发以及现有产品和技术的改进 [6] - 约45%将用于营运资金、运营费用及其他一般公司用途 [6] 业务与运营 - 业务规模包括拥有153名客户，覆盖中国19个省市，员工总数235名 [8] - 生产基地位于安徽省芜湖市，占地面积约43,330平方米，拥有五个车间和十条生产线，年产能约20,000吨 [8] - 产品符合ISO 9001、ISO 14001和IATF16949标准，并拥有六项注册专利 [8] - 研发团队由43名成员组成，截至2025年6月30日，其中包括18名专业工程师和25名技术人员，多数拥有超过20年行业经验 [13] - 自2025年1月起，业务重点转向更高利润率的产品，如用于电动汽车电池包的软硬连接铜排，但电解铜目前仍是主要产品 [8] 产品与服务 - 主要产品包括T2紫铜棒、T2镀锡铜棒、T2铜棒、电解铜以及铝棒 [8][9] - T2紫铜棒相当于C11000无氧铜，以高导电导热性、良好耐腐蚀性和优异热加工性能为特点 [9] - 软硬连接铜排用于新能源汽车电池包，硬连接铜排在紧凑空间内作为导体，软连接铜排可弯曲扭转以连接电芯和模组 [9] - 公司提供定制化加工服务，根据客户规格加工铜棒，T2镀锡铜棒的镀锡工序由合格的第三方处理 [9] 客户与供应商 - 客户基础通过推荐、行业展会及直销团队建立，客户群遍布电子、工业机械、金属材料和消费市场 [9] - 截至2025年9月18日，拥有约153名客户 [9] - 截至2025年9月18日，拥有98家供应商，在截至2024年12月31日的六个月内，前五大供应商采购额占总采购额约68.63% [9] 行业概况 - 铜因其高导电性和导热性广泛应用于电力、交通、建筑、航空航天及高科技行业 [10] - 2024年中国铜加工产品总产量约为2350万吨，较上年增长1.7% [10] - 2024年11月，全球精炼铜产量为232万吨，消费量为235万吨，出现32,100吨的供应短缺，2024年1月至11月全球供应短缺为233,300吨 [10] - 中国精炼铜消费领域占比为：电力电缆37%、建筑21%、家用电器15%、汽车8% [10] 行业需求驱动因素 - 可再生能源领域，风能和太阳能的快速发展驱动铜需求增长，预计到2027年，全球铜需求每年将增加813,000吨 [12] - 电动汽车领域，2024年中国新能源汽车产销量分别为1170万辆和1290万辆，同比分别增长43.69%和36.08% [12] - 每辆新能源汽车的铜使用量约为80至120公斤，新能源汽车铜消费量从2016年约54,500吨增至2024年约117万吨 [12] 财务表现 - 截至2023年12月31日、2024年6月30日和2024年12月31日的六个月，研发费用分别约为531,062美元、1,103,806美元和773,604美元 [13] - 在截至2023年12月31日、2024年6月30日和2024年12月31日的六个月，来自合作三年及以上客户的销售收入占比分别约为19.4%、81.89%和78.32% [13] - 同期，来自主要供应商的采购额占比分别约为33.2%、79.30%和86.9% [13] - 2024年上半年营业收入为93.0百万美元，2023年同期为66.5百万美元 [19] - 2024年上半年毛利润为2.71百万美元，较2023年同期的1.07百万美元增长155.22% [21] - 2024年上半年净利润为1.50百万美元，2023年同期净亏损为0.29百万美元 [21] 管理层与董事会 - 首席执行官兼董事长为Peng Wu，拥有20多年金属行业管理经验 [14] - 首席财务官为Jinchun Cheng，拥有27年以上会计和财务经验 [14] - 董事会成员包括Zhihua Bi、Wenzhao Liu、Fei Bai和Jing Chen，他们在公司金融、资产管理、法律、制造和投资等领域拥有丰富经验 [15]