财务表现 - 2025年第二季度总收入达5.382亿美元，同比增长9.8% [7] - 净利润3850万美元，同比增长103.4%，稀释每股收益0.35美元，同比增长105.9% [5][7] - 调整后EBITDA为1.033亿美元，同比增长23.2% [7][11] - 联邦和州政府客户需求增长推动业绩，其中ICE收入1.769亿美元，同比增长17.2% [10] 运营数据 - 安全与社区板块平均每日收容人口54026人，同比增长4.8%，平均入住率76.8% [9] - 重新激活三处闲置设施，包括德利移民处理中心（2400床位）和加州城市设施（2560床位） [4][17] - 收购弗吉尼亚州Farmville拘留中心（736床位），预计年增收入4000万美元 [16] 资本运作 - 第二季度回购200万股普通股，总成本4320万美元 [4][7] - 股票回购计划总额提升至5亿美元，截至6月30日剩余2.379亿美元额度 [14][15] - 2025年预计资本支出6900万-7500万美元，用于设施维护和闲置设施激活 [23] 业务展望 - 上调2025年全年指引：净利润预期调升至1.164亿-1.244亿美元，稀释每股收益1.08-1.15美元 [20][21] - 预计新立法和政策将推动更多闲置设施激活，但全面效益可能体现在2026年 [22] - 加州城市设施和Midwest区域接待中心即将投入运营，分别获得3120万和2260万美元启动资金 [18][19] 行业动态 - 全国ICE拘留人口达历史高位，政府资金增加推动私营拘留设施利用率提升 [4] - 公司作为全美最大惩教设施运营商之一，40年来持续为政府提供解决方案 [28]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度公司实现归属于GEO的净收入约2900万美元(每股摊薄收益0.21美元)，季度收入约6.36亿美元，相比2024年同期的净亏损3250万美元(每股摊薄亏损0.25美元)有显著改善[26] - 调整后净收入2025年第二季度为3100万美元(每股摊薄收益0.22美元)，与2024年同期的3000万美元(每股摊薄收益0.23美元)基本持平[26] - 调整后EBITDA 2025年第二季度为1.19亿美元，与2024年同期持平[26] - 自有和租赁安全设施收入同比增长约12%，非住宅合同收入同比增长约10%[27] - 运营费用同比增长约7%，主要与新ICE设施启动相关[29] - 净利息支出同比减少约900万美元，主要得益于持续减债努力[30] - 2025年全年指引：GAAP净收入1.99-2.09美元/股(含Lawton设施出售收益2.28亿美元)，调整后净收入0.84-0.94美元/股，收入约25.6亿美元，调整后EBITDA 4.65-4.9亿美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全服务业务：2025年第二季度ICE合同设施使用率从1.5万张床位增至2万张床位，创公司历史新高[11][39] - 电子监控业务：ISAP项目当前参与人数约18.3万，预计2025年下半年保持稳定，2026年初可能增长[18][19] - 运输业务：GTI收入从2022年5800万美元增长至2025年预计1.4亿美元，增幅240%[21] - 再入中心业务：35个住宅再入中心平均日入住率稳定在约5000人[41] - 康复计划：2025年第二季度完成约170万小时强化监禁康复计划，颁发1200多份高中同等学历文凭和2100多份职业培训证书[43] 各个市场数据和关键指标变化 - 新激活的四个ICE设施(合计约6600张床位)预计年化收入超过2.4亿美元，毛利率25-30%[10][46] - 5900张闲置高安全性床位若全部激活可产生额外3.1亿美元年化收入[12][46] - 现有ICE设施可增加约5000张床位，预计年化收入2.5亿美元[53] - 运输业务新合同预计带来3000万美元年化收入[21] - 电子监控业务历史最高收入曾达3.7亿美元(2022-2023年)[133] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于激活闲置设施(约5900张床位)供ICE或美国法警使用[12][46] - 探索通过收购或租赁第三方设施扩大容量，评估在现有ICE设施增加约5000张床位的方案[15] - 与国防部承包商建立团队协议，寻求军事基地运营支持服务机会[16] - 预算1亿美元用于厂房、车辆和电子监控改进，以应对ICE扩张需求[48] - 作为ICE 40年服务提供商，公司认为在协助实现机构目标方面具有独特优势[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - ICE计划将拘留容量从当前5.7万张床位增至年底10万张或更多[13] - 预算调节法案提供1710亿美元增量资金用于边境安全和移民执法，其中450亿美元用于ICE拘留[13] - 私营部门传统设施目前可提供约7.5-8万张床位，达到10万目标需临时软边设施等替代方案[14] - 电子监控业务增长可能在拘留容量最大化后开始，预计2025年底或2026年初[19] - 管理层对公司当前股权估值持乐观态度，认为对投资者具有吸引力[24][49] 其他重要信息 - 公司完成Lawton设施出售(3.12亿美元)，并收购Western Regional拘留设施(6000万美元)[23] - 信贷协议修订：循环贷款从3.1亿美元增至4.5亿美元，期限延至2030年7月，利率降低50个基点[23] - 净债务降至约14.7亿美元，净杠杆率约3.3倍调整后EBITDA[34] - 董事会授权3亿美元股票回购计划(至2028年6月30日)，预计每年执行约1亿美元[35] - 目标每年减少债务约1亿美元，同时平衡股东资本回报[36] 问答环节所有的提问和回答 床位容量与收入潜力 - 分析师询问若全部16000张潜在床位激活可能产生的收入，管理层回应现有设施5000张床位扩张可带来约2.5亿美元年化收入[53] 电子监控业务 - 关于从SmartLink转向脚踝监测器的可能性，公司表示已备足库存，但需要额外资金支持[56] - ISAP合同预计将延长6-12个月，公司对保持该业务竞争力有信心[85][108] 资本配置 - 公司计划每年约1亿美元股票回购和1亿美元债务偿还，超额现金流可能按比例分配[111][112] 政府合同进展 - 与法警服务的合同讨论正在进行中，管理层持谨慎乐观态度[80] - 佛罗里达州有三个主要惩教设施正在竞标中，其中两个目前由公司运营[60][61] 行业前景 - ICE达到100万/年遣返目标的理论模型需要10万张床位和每月处理10万人[117] - 大多数ICE合同床位现在都有某种形式的固定价格条款[120] 财务细节 - 新激活设施预计3-4个月后达到成熟利润率(25-30%)[103] - 运输业务EBITDA利润率未具体披露，但历史最高收入曾达3.7亿美元[130][133]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收6.36亿美元，同比增长12%，主要受新ICE合同激活和现有ICE处理中心使用率提升驱动[24][25] - 净利润2900万美元(每股0.21美元)，相比2024年第二季度亏损3250万美元(每股0.25美元)显著改善[24] - 调整后EBITDA 1.19亿美元，与去年同期持平[24] - 预计2025年全年营收25.6亿美元，调整后净利润每股0.84-0.94美元[30] - 预计2025年全年调整后EBITDA 4.65-4.9亿美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自有和租赁安全设施收入同比增长12%，但NOI基本持平，因新设施启动成本较高[25] - 非住宅合同收入同比增长10%[25] - 电子监控服务收入下降7%，重返中心收入下降2%，管理合同收入下降3%[25] - GTI运输业务收入从2022年5800万美元增长至2025年预计1.4亿美元，增幅240%[18] - ISAP电子监控项目目前监控约18.3万人，保持稳定[15] 各个市场数据和关键指标变化 - ICE设施使用率从1.5万床位增至2万床位，创公司历史新高[9] - 四座新激活ICE设施预计年化收入超2.4亿美元，平均利润率25-30%[8] - 另有5900个闲置床位若全部激活可带来3.1亿美元年收入[10] - 现有设施可增加5000个临时床位，带来2.5亿美元增量收入[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划通过设施收购/租赁和现有设施扩建增加5000床位[12] - 与国防承包商合作竞标军事基地运营合同[12] - 投资1亿美元用于设施、车辆和电子监控设备升级[47] - 专注于ICE和USMS市场，同时参与佛罗里达州三个设施的竞标[60][61] - 电子监控业务BI拥有20年服务经验，在即将到来的重新招标中处于有利地位[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - ICE计划将拘留容量从5.7万增至10万床位，预算调解法案提供1710亿美元边境安全资金[11] - 预计ISAP项目将在2025年底或2026年初随拘留容量饱和而增长[16] - 运输业务预计因遣返航班增加带来4000-5000万美元增量收入[17] - 行业私人部门现有容量约7.5-8万床位，缺口需通过临时设施补充[12] 其他重要信息 - 完成3.12亿美元Lawton设施出售，并斥资6000万美元收购San Diego设施[20][21] - 债务从17亿美元降至14.7亿美元，杠杆率降至3.3倍EBITDA[32] - 董事会批准3亿美元股票回购计划，计划每年执行1亿美元回购[22] - 目标每年减少债务1亿美元，同时保持增长资本需求[33] 问答环节所有的提问和回答 关于床位容量和收入潜力 - 确认现有5000床位、闲置5900床位和可扩建5000床位共约1.6万床位的收入潜力，其中闲置设施全激活可带来3.1亿美元收入，临时扩建带来2.5亿美元[51][52] 关于ISAP电子监控项目 - 已备足踝环监控设备库存，但需额外资金支持转换[55] - 预计ICE将在拘留容量饱和后转向扩大电子监控[56] - 历史最高年收入3.7亿美元，目前处于稳定期[134] 关于债务和资本回报 - 计划每年平衡执行1亿美元股票回购和1亿美元债务偿还[58] - 超额现金流将按比例分配[112] 关于ICE扩张时间表 - 预计每季度增加2-3万床位，年底达10万目标[120] - 资金到位后优先扩大拘留容量，ISAP增长可能滞后[102] 关于州级业务 - 参与佛罗里达州三个设施的重新招标[60] - 佐治亚州立法支持增加运营资金[61]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为636,169千美元，同比增长4.9%[16] - 2025年截至目前的收入为1,241,513千美元，同比增长2.4%[16] - 2025年第二季度净收入为29,074千美元，而2024年同期为净亏损32,563千美元[16] - 2025年截至目前的净收入为48,616千美元，而2024年同期为净亏损9,904千美元[16] - 2025年第二季度每股基本净收入为0.21美元，而2024年同期为每股净亏损0.25美元[16] - 2025年截至目前的每股基本净收入为0.35美元，而2024年同期为每股净亏损0.08美元[16] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为118,597千美元，较2024年同期的119,250千美元下降0.5%[17] - 2025年截至目前的调整后EBITDA为218,363千美元，较2024年同期的236,893千美元下降7.8%[17] 资产与负债 - 2025年总资产为3,661,419千美元，较2024年末的3,632,080千美元有所增加[15] - 2025年总负债为2,279,999千美元，较2024年末的2,298,000千美元有所减少[15] - 截至2025年6月30日，总净杠杆率为3.84倍，总高级担保杠杆率为2.41倍，净利息覆盖比率为2.71倍[39] 资本支出与市场表现 - 2025年第二季度资本支出为35,170千美元，较2024年同期的23,194千美元增长51.6%[21] - 2025年第二季度的市场资本化为3,382,843千美元，较2024年同期的2,003,955千美元增长68.3%[21] - 2025年第二季度的每股股价为23.95美元，较2024年同期的14.36美元增长66.8%[21] 用户数据与合同续签 - 2025年第二季度的客户保留率为91.6%[30] - 2025年合同续签率（自有和租赁）为94.0%，管理服务的续签率为72.0%[30] 收购与资产信息 - 2025年收购的西部地区拘留设施的购买价格为60,000千美元，总收购金额为65,110千美元[42] - 2025年8月收购的Lawton Correctional Facility的销售价格为312,000千美元，其他资产和土地销售总额为485,899千美元[42] - 截至2025年6月30日，闲置设施的净账面价值为170,026千美元，闲置床位总数为5,896[43] 债务信息 - 浮动利率债务的加权平均利率为9.11%，固定利率债务为9.30%，总债务支付的加权平均利率为9.25%[38] - 2029年到期的高级票据原始本金金额为650,000,000美元，未偿本金金额为650,000,000美元，票面利率为8.625%[39] - 2031年到期的高级票据原始本金金额为625,000,000美元，未偿本金金额为625,000,000美元，票面利率为10.250%[39]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.886亿美元，超预期，EBITDA达8100万美元，均较2024年第四季度显著增长，但较去年第一季度略有下降 [10][11] - 第一季度净收入为每股0.23美元，FFO每股0.45美元，均超分析师平均预期0.10美元 [36] - 2025年全年财务指引上调，预计稀释后每股收益0.83 - 0.92美元，FFO每股1.72 - 1.82美元，EBITDA 3.31 - 3.39亿美元 [42] - 运营利润率为23.6%，较去年同期的23.7%略有下降，排除迪利设施后，运营利润率从22.2%提升至23.6% [39][40] - 杠杆率为2.5倍，处于2.25 - 2.75倍的目标范围内，截至3月31日，现金7500万美元，循环信贷额度可用2.56亿美元，总流动性3.31亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 安全与社区业务 - 联邦收入较2024年第一季度减少2110万美元，排除迪利设施后，增长1250万美元或5.6% [39] - 州收入增长980万美元或5.2%，得益于蒙大拿州新合同及更高的日费率和入住率 [31][39] 物业业务 - 收入下降840万美元，主要因加州城设施租约到期 [39] 社区业务 - 由21个住宅重返社会设施组成，收入与2024年第一季度基本持平，但设施净营业收入增长6% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 联邦市场 - 联邦合作伙伴（主要是ICE和美国法警局）占第一季度总收入的48%，收入较去年同期下降8%，排除迪利设施后，ICE收入增长11% [24] - ICE全国拘留人口从季度初约3.9万增至近4.8万，公司在ICE拘留人口中的份额保持稳定，从2024年底约1万增至约1.2万 [26] 州市场 - 公司与蒙大拿州合作加强，新增合同使蒙大拿州囚犯可在公司多个设施服刑 [20][21] - 公司继续与州合作伙伴合作，确保日费率反映通胀，对预算提案方向感到鼓舞 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 积极与ICE合作，争取更多合同，目前有三个设施正在与ICE进行激活工作，并增加2500万美元设施激活资本支出 [13][14][15] - 评估收购和租赁机会，重点利用现有闲置或未充分利用的产能 [19][20] - 继续执行股票回购计划，考虑收益、股价、流动性和资本配置机会 [47] 行业竞争 - 公司认为自身设施在成本、质量、审计合规和物流效率方面具有竞争优势，不太可能面临法律挑战 [18][85][86] - 公司对参与软边设施项目感兴趣，具备快速提供解决方案的能力 [62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队对当前业务活动和需求感到兴奋和自豪，认为这是公司历史上的重要时刻 [9] - 行业面临容量限制、设施老化、人员配备挑战和人口增长等复杂挑战，但公司运营状况良好，能够满足政府合作伙伴不断增长的需求 [34][35] - 公司对社区业务前景持积极态度，随着政府合作伙伴更加关注重返社会问题，预计该业务将有更多机会 [34] 其他重要信息 - 公司在第一季度重新激活迪利移民处理中心，预计9月初全面激活并开始确认全部收入 [43] - 公司已签订两份与ICE的六个月信函合同，为设施激活提供初始资金，同时与ICE协商长期合同 [13] - 公司在第一季度购买或生产了120辆车辆，以满足ICE的运输需求 [30] - 公司目前拥有九个闲置设施，超过13400张床位可供使用 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否还有未披露的与ICE的信函合同 - 公司认为未来可能会有更多信函合同，尤其是在预算协调前后，ICE对确保床位容量的需求强烈 [53][54][57] 问题: 新增2500万美元资本支出可激活多少设施 - 公司正在对几乎所有闲置设施进行投资，但难以确定具体激活数量，可能会根据合同情况增加支出 [59][60] 问题: 公司对参与软边设施项目的兴趣和能力 - 公司非常感兴趣，具备快速提供解决方案的能力，曾在迪利设施有类似经验，且在运输和应急响应方面有能力 [62][63][64] 问题: 增加车队规模可带来的运输业务收入 - 难以给出具体数字，需在确定合同后才能明确，部分运输服务已包含在现有拘留合同中 [73][77] 问题: 公司考虑收购的设施 - 公司不便透露具体设施，有专业房地产团队评估市场上的可用设施，并与Target Hospitality合作 [76] 问题: BOP在社区业务方面的动态 - BOP新主任正在组建领导团队，预计未来会明确社区和安全方面的优先事项和目标，公司认为可能会推动社区床位需求 [78][79] 问题: 公司在谈判更高日费率方面的空间 - 公司通过比较不同地区的费率和服务范围，认为自身在成本和服务质量上具有竞争力，能够在谈判中保持优势 [84][85][86] 问题: 闲置设施中对ICE有吸引力的地点 - 田纳西州孟菲斯东北部、俄克拉荷马州的设施以及科罗拉多州的设施对ICE具有吸引力，因其地理位置和交通便利性 [91][92][93] 问题: EBITDA范围增加的驱动因素 - 第一季度业绩超预期，迪利设施将逐步提升收入，ICE人口增长有望持续，费用方面相对稳定，部分合同未纳入指导范围 [100][101][102] 问题: 信函合同的最终签订时间 - 难以确定具体时间，但预计不会太久，有可能在预算协调前完成，信函合同有助于加速设施激活 [105][106][108] 问题: 公司对ISAP合同重新招标的准备情况 - 公司已为ISAP合同重新招标准备多年，具备相关能力和技术，认为引入竞争将为联邦政府带来价值 [113][114] 问题: 公司目前通过ISAP监控的人数 - 公司目前没有与ICE的ISAP合同，但在其他司法管辖区监控约2 - 3万人 [119][120] 问题: 公司在ISAP业务上的扩展能力 - 公司能够快速扩展，具备相关能力和计划，包括租赁办公空间和调配人员，与第三方合作提供设备也无问题 [122][123][124] 问题: 激活所有闲置设施的增量收入和EBITDA - 预计增量收入在2 - 2.25亿美元之间 [127] 问题: 达到EBITDA峰值的时间 - 难以确定，取决于需求峰值和预算协调情况，预计2026年下半年是合理的假设 [130][131][134] 问题: 假设无边境 crossings和资金限制，驱逐率与床位数量的关系 - 目标是10万张床位和每年100万次驱逐，但未听说具体的实施计划 [140][141] 问题: 达到每年100万次驱逐率的时间 - 未听说相关计划，可能与预算协调后的资金和人员配置有关 [143] 问题: 如何看待外国地点（如利比亚）作为拘留地点 - 公司不认为这些地点是竞争对手，它们可能有战略和政治原因，而公司设施在各方面具有优势 [144] 问题: 若业务增长，公司是否会启动接近两位数的股息收益率 - 目前公司认为股票回购更有吸引力，但如果执行多个合同且股价合适，股息可能是一个选择 [148][149] 问题: 公司是否有兴趣将Target Hospitality作为收购目标 - 公司从未考虑过，Target Hospitality是优秀的合作伙伴 [150] 问题: ISAP业务规模达到多大时政府会考虑拆分合同 - 政府可能出于多元化和增长考虑引入多个供应商，不一定需要业务规模增长 [151]

文章核心观点 CoreCivic公司2025年第一季度财务表现强劲，入住率提升和新合同推动业绩增长，公司上调全年财务指引，预计随着业务推进将有更多签约活动 [1][3]。 各部分总结 财务亮点 - 2025年第一季度 - 公司设施第一季度入住率达可用容量的77.0%，高于去年同期的75.2% [3] - 基于成本管理和床位利用率提高，公司第一季度业绩超内部预期 [3] - 公司开始根据与美国移民和海关执法局（ICE）的多项协议重新启用三个闲置设施 [3] - 第一季度净收入2510万美元，摊薄后每股收益0.23美元；2024年同期净收入950万美元，摊薄后每股收益0.08美元 [5] - 总营收4.886亿美元，EBITDA为8100万美元，摊薄后每股FFO为0.45美元 [6] - 第一季度回购190万股普通股，总成本3790万美元 [6] 资本策略 - 董事会此前批准最高3.5亿美元的股票回购计划，2025年第一季度按计划回购190万股，成本3790万美元 [12] - 截至2025年3月31日，股票回购授权剩余1.31亿美元，可根据证券法律和董事会设定参数进行回购 [13] 合同更新 - 2025年2月27日，对俄亥俄州东北部、内华达州南部和俄克拉荷马州的美国法警局（USMS）现有合同进行修改，增加最多784个ICE detainees容量；密西西比州设施合同修改后，ICE可使用最多258张床位 [15] - 2025年3月5日，与ICE达成协议，恢复得克萨斯州迪利移民处理中心运营，最多容纳2400人，协议2030年3月到期，可双边修改延期 [16] - 2025年3月7日和4月1日，分别与ICE签订信函协议，启动堪萨斯州中西部地区接待中心和加利福尼亚州加利福尼亚城移民处理中心的启用工作，获得初始资金用于覆盖启动费用，同时协商长期合同 [17] 2025年财务指引 |指标|修订后指引|先前指引| | ---- | ---- | ---- | |净收入|9130万美元 - 1.013亿美元|5350万美元 - 6750万美元| |摊薄后每股收益|0.83 - 0.92美元|0.48 - 0.61美元| |摊薄后每股FFO|1.72 - 1.82美元|1.37 - 1.50美元| |EBITDA|3.31亿美元 - 3.39亿美元|2.81亿美元 - 2.93亿美元| [18]

业绩总结 - 2025年第一季度，GEO的总收入为604,647千美元，较2024年第一季度下降了0.2%[16] - 2025年第一季度的净收入为19,558千美元，较2024年第一季度下降了13.4%[19] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为99,765千美元，较2024年第一季度下降了15.2%[17] - 2025年第一季度的净运营收入（NOI）为155,578千美元，较2024年第一季度下降了7.9%[19] - 2025年第一季度的每股稀释净收入为0.14美元，与2024年第一季度持平[16] - 2025年第一季度的市场资本化为4,124,610千美元，较2024年第一季度增长了130.5%[20] 资本支出与资产负债 - 2025年第一季度的资本支出为29,020千美元，较2024年第一季度增长了102.4%[20] - 2025年第一季度的总资产为3,632,465千美元，较2024年12月31日略有上升[15] - 2025年第一季度的总负债为2,290,917千美元，较2024年12月31日略有上升[15] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为64,822千美元，较2024年12月31日下降了15.7%[15] - 截至2025年3月31日，公司的总净杠杆率为3.80倍，安全杠杆率为2.36倍，净利息覆盖率为2.57倍[37] 用户数据与运营情况 - 2025年第一季度，拥有和租赁的安全服务收入生产床位为35,455张，入住率为85%[21] - 2025年第一季度，管理服务的收入生产床位为21,919张，入住率为96%[21] - 2025年第一季度，全球运营组合的总床位为76,578张，较2024年下降4.4%[22] - 2025年第一季度，合同保留率为93.5%，较2024年提高了0.2%[28] - 2025年第一季度，美国总床位为71,332张，较2024年下降2.5%[22] - 2025年第一季度，国际总床位为5,246张，较2024年下降19.6%[22] 负面信息与资产处置 - 2025年第一季度，闲置设施的设计床位容量为6,564张，较2024年下降了38.5%[21] - 2025年3月31日，闲置设施的净账面价值为157,776千美元，包含6,564张床位[41] - 公司在2021年出售的Talbot Hall的净收益为13.2百万美元，McCabe Center为2.4百万美元，Youth Services为10百万美元[39] 收购与市场扩张 - 2024年收购Correct Care Australasia的总购买价格为3,910千美元[38] - 2021年收购Tampa Residential Reentry Center的购买价格为1,200千美元[38] - GEO Secure Services在加利福尼亚州的多个ICE Processing Center拥有合同，预计续约日期为2029年12月[43] 债务与利率 - 2025年浮动利率债务总额为400,823千美元，其中包括新定期贷款278,125千美元和可循环信贷80,000千美元[35] - 2025年3月31日，公司的浮动利率债务的加权平均利率为9.39%[35] - 2025年3月31日，公司的固定利率债务的加权平均利率为9.40%[35]