分析师评级与目标价调整 - 2025年1月30日，巴克莱将Elevance Health的目标价从404美元下调至393美元，维持“超配”评级 [1] - 2025年1月29日，Guggenheim分析师Jason Cassorla将目标价从414美元下调至396美元，维持“买入”评级，该调整基于重新校准后的2026年预期 [1] - 同日，德意志银行将目标价从320美元上调至332美元，维持“持有”评级，认为公司2026年展望可能已触底 [2] - 瑞银将目标价从425美元下调至400美元，维持“买入”评级 [3] 公司业务概况 - Elevance Health Inc 是一家在美国运营的健康福利公司，股票代码为 NYSE:ELV [1][2][3] - 公司业务分为四个板块：健康福利、CarelonRx、Carelon服务、以及企业与其他 [3]

Elevance Health Inc. (NYSE:ELV) is one of the cheap S&P 500 stocks to invest in now. On January 9, Mizuho analyst Ann Hynes raised the firm’s price target on Elevance Health to $413 from $400 and maintained an Outperform rating on the shares. As part of its Q4 2025 preview, Mizuho broadly revised price targets across the healthcare facilities and managed care sectors. The firm’s latest physician survey revealed a sequential slowdown in healthcare utilization growth. This deceleration suggests that the rece ...

公司概况与业务结构 - Elevance Health Inc 是一家总部位于印第安纳州的健康福利公司 通过健康福利、CarelonRx、Carelon服务以及公司与其他四个部门运营 公司成立于2001年 致力于简化医疗保健系统 [4] 分析师评级与目标价 - 截至12月7日 覆盖该股票的分析师中略超一半给予“买入”或同等评级 其中位目标价为394美元 意味着有19.12%的上涨潜力 [1] - 11月26日 TD Cowen将目标价从380美元上调至400美元 维持“买入”评级 并将其列为“2026年最佳投资理念” [2] - 11月4日 瑞穗银行将目标价从420美元下调至400美元 同时维持“跑赢大盘”评级 [3] 盈利预测与增长前景 - TD Cowen认为公司当前的2026年每股收益共识估计是合适的并支持增长 该机构将其2026年每股收益预测上调至27.25美元 [2] - 瑞穗银行下调了2026年和2027年的盈利指引 以更好地反映Carelon业务面临的额外挑战 [3] 行业与投资环境 - TD Cowen对管理式医疗领域表示担忧 将其描述为“复杂的投资格局” [2]

公司概况 - 公司总部位于印第安纳波利斯，是一家健康福利公司，通过Health Benefits、CarelonRx、CarelonServices和Corporate & Other部门运营[1] - 公司市值为747亿美元，员工超过10万人，为数百万消费者提供全流程健康服务[1][2] - 采用综合方法满足全方位健康需求，拥有行业领先能力和数字健康平台[2] 股票表现 - 股价较52周高点458.75美元下跌26.2%[3] - 过去三个月上涨9.2%，表现优于纳斯达克综合指数同期7.8%的涨幅[3] - 年初至今下跌8.2%，过去52周下跌15.8%，同期纳斯达克指数上涨21.1%[4] - 股价在过去一年持续低于200日移动平均线，5月以来多数时间低于50日移动平均线[4] 财务业绩 - 第三季度总收入同比增长12%至500亿美元，超出市场预期1.2%[5] - 调整后每股收益同比下降29.9%至6.03美元，但超出市场预期21.1%[5] - 保费收入持续稳健增长，产品收入和服务费用有所改善[5] 同业比较 - 表现逊于同业The Cigna Group(CI)年初至今0.8%的涨幅[6] - 但过去52周表现略好于CI同期16.9%的跌幅[6]

财务业绩摘要 - 第三季度营收达3.133亿美元，同比增长9.3% [1][4][6] - 第三季度净利润为1386万美元，摊薄后每股收益为0.15美元，高于去年同期的1042万美元和0.11美元 [4][8] - 第三季度调整后EBITDA为5497万美元，同比增长18%，调整后EBITDA利润率为17.5%，高于去年同期的16.2% [4][9] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量创纪录地达到1.56亿美元 [1][3] 运营亮点与客户增长 - 最新销售季获得超过80个新客户，覆盖约90万新成员，现有客户保留率接近100% [1][3] - 截至2025年9月30日，生育和家庭建设客户数量为553个，高于去年同期的468个 [12] - 2026年预计将有超过270万成员能够使用一项或多项新解决方案，较2025年增加120万成员 [3] - 所有新客户上线后，公司预计将拥有超过600个客户，覆盖约760万成员，而销售季开始前为530个客户和670万覆盖成员 [20] 业务细分与运营指标 - 第三季度生育福利服务营收为2.019亿美元，同比增长13% [14] - 第三季度药房福利服务营收为1.114亿美元，同比增长3% [14] - 第三季度辅助生殖技术周期数为15,981次，去年同期为14,911次；前九个月周期数为49,079次，去年同期为45,275次 [13] - 第三季度平均成员数为675.7万，去年同期为644.4万；前九个月平均成员数为673万，去年同期为638.1万 [13] 财务状况与资本回报 - 截至2025年9月30日，公司拥有约4.115亿美元营运资本，无债务，现金及现金等价物和可售证券总额为3.452亿美元，较2024年12月31日增加1.173亿美元 [11] - 董事会授权一项高达2亿美元的股票回购计划 [1][3] - 公司获得一项最高总额为2亿美元的循环信贷额度，有效期至2030年7月1日，目前未提取且暂无使用计划 [11] 2025年财务指引更新 - 全年营收指引上调至12.63亿美元至12.78亿美元，反映8.2%至9.5%的增长；若排除大客户过渡协议影响，营收预计增长17.8%至19.2% [18][21] - 全年净利润指引为5850万美元至6150万美元，摊薄后每股收益为0.65美元至0.68美元 [21] - 全年调整后EBITDA指引为2.16亿美元至2.2亿美元，调整后摊薄每股收益指引为1.79美元至1.82美元 [21] - 第四季度营收指引为2.927亿美元至3.077亿美元，调整后EBITDA指引为4530万美元至4930万美元 [21]

公司评级与市场观点 - Cantor Fitzgerald重申对Elevance Health Inc (ELV)的增持评级和400美元目标价 [2] - 2026年市场费率设定后 加权平均估计与公司提议费率仅相差约40个基点 [2] - 首批15个州中大部分批准的费率与支付方计划大致相符 远低于最初预期的30%以上涨幅 [2] 公司财务与业务 - Elevance Health重申2025年盈利展望 预计摊薄后每股收益为24.10美元 调整后约为30.00美元 [4] - 公司预计利益费用比率接近90% [4] - 业务由Health Benefits、CarelonRx、Carelon Services和Corporate & Other四个部门组成 [4] 估值指标 - Elevance Health是纽约证券交易所市盈率最低的20只股票之一 [1][4] 潜在风险因素 - 目前不到25%的会员有最终费率 结果可能受政治不确定性影响 [3] - 政治不确定性涉及CMS市场诚信与可负担性最终规则以及2025年底保费增强补贴到期 [3]

公司业绩与展望 - 公司面临医疗成本上升 ACA计划压力 医疗补助费率恢复缓慢 以及利用率提高 导致2025年前景下调 [1] - 上半年福利支出激增18%至超过720亿美元 产品销售成本增长19%至103亿美元 [1] - 第二季度福利支出比率达88.9% 同比上升260个基点 预计全年比率约为90% 高于2024年的88.5% [2][9] - 商业个体会员数在2025年上半年增长9.7% 2024年曾增长25.6% [3][9] 业务板块表现 - 商业板块通常具有较高利润率 预计将持续扩张 [3] - Carelon业务通过基于价值的护理模式和药房服务提供稳定支持 [3] - CarelonRx部门调整后处方量增长和收购推动业绩 Carelon Health运营收益助力Carelon Services部门 [4] - Carelon整体收入贡献提升 2024年增长12.4% 2025年上半年飙升36.8% 预计2025年增长近30% Carelon Services单独增长约60% [4][9] 同业比较 - 同业公司如UnitedHealth和Centene同样面临医疗成本上升压力 [6] - UnitedHealth第二季度医疗护理比率达89.4% 同比恶化430个基点 调整后每股收益4.08美元 低于预期的4.84美元 [7] - Centene第二季度健康福利比率93% 同比恶化540个基点 高于预期的90.82% 调整后每股亏损0.16美元 低于预期的盈利0.68美元 [7] 股价与估值 - 公司股价年内下跌20.7% 同期行业下跌3.9% [8] - 公司远期市盈率9.19 低于行业平均的14.57 当前价值评分为A [10] - 市场对公司2025年每股收益共识预期为30.59美元 同比下降7.4% [11]

估值分析 - 公司当前12个月前瞻市盈率仅为10.35倍 显著低于五年中位数13.46倍和行业平均13.86倍 [1] - 相比同业公司UnitedHealth(12.06倍)和Humana(14.73倍) 估值更具吸引力 [1] - 获得Zacks价值评分A级 凸显估值基本面优势 [1] 业务增长驱动 - 商业保险业务稳健增长 2024年风险型和费用型会员数同比分别增长4.6%和1% [4] - 个人商业保险业务表现突出 2025年一季度单季增长14.2% [4] - 政府业务通过退出低效市场实现优化 在渗透不足州份的Medicare Advantage业务存在扩张空间 [5] - 牙科和视力保险会员保持增长势头 [5] 财务指标 - 投资资本回报率达9.94% 远超行业平均5.79% [6] - 市值841亿美元 具备规模优势推动高毛利业务并购 [6] - 2025年一季度回购8.8亿美元股票 剩余授权回购额度84亿美元 [7] - 股息收益率1.82% 高于行业平均1.40% [7] 市场表现 - 年内股价上涨1.9% 跑赢行业指数和标普500指数 [8] - 同业公司UnitedHealth和Humana同期股价下跌 [8] 盈利预测 - 2025年和2026年EPS共识预期同比增幅分别为4.2%和13.8% [11] - 同期营收预期增幅为11.2%和7.1% [11] - 过去四个季度中有三次盈利超预期 [11] 业务挑战 - Medicaid和Medicare Supplement会员数量下降导致总收入减少 [12] - 医疗福利支出比率从2023年87%升至2024年88.5% 预计2025年达88.7% [13] - 药品福利管理业务面临特朗普政府"最惠国"药价政策不确定性 [14]