财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的营收11.7亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）近2亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年新增110万受保人群，连续四年新增至少100万受保人群，新增超80个新客户标志 [5] - 2025年公司会员人数达670万，是五年多前规模的近五倍 [5] - 2024年是自2021年以来绝对客户流失数量最少的一年，但失去了一个大客户，不过公司获得了超99%客户对2025年的持续承诺 [5] - 2024年推出的产妇、产后和更年期新解决方案，第一年就有20%的现有客户和40%的新客户标志采用了其中一项或多项计划，超150万受保人群可使用这些服务 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司专注于用一套全面的数字工具增强解决方案，打造一流体验，整合近期收购业务，创建跨高接触护理管理服务的链接平台 [8][9] - 2025年公司进一步扩展解决方案，为综合产妇服务增加双重服务，并推出亲子健康计划 [9] - 2025年公司推出首个全国性健康计划合作伙伴LASIGNA，与大型地区性健康计划和第三方管理机构（TPAs）建立了强大的生态系统 [9] - 公司在大型客户业务方面取得成功，去年在与所有竞争对手（包括蓝十字支持的竞争对手）的竞争中，赢得了所有做出决策的大型业务机会 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年的发展与最初预期有所不同，但公司仍取得了营收和盈利的创纪录水平，通过渠道合作、扩展产品组合和投资会员体验，公司认为自身具备进一步成功的良好条件 [4][9] 其他重要信息 - 会议以虚拟形式举行，公司认为这种形式便于股东参与，能增加股东出席率，还能为公司和投资者节省时间和金钱，且环保可持续 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容，会议因无问题而休会 [21]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健科技、生育福利行业 - 公司：Progyny (PGNY) 核心观点和论据 1. 利用率趋势 - 观点：过去几年IVF和生育趋势有波动，2025年利用率更稳定 [3][4][5] - 论据：2023年利用率处于1.03 - 1.09%区间的较高水平，为1.09%；2024年第一季度与2023年相当，随后整体利用率和护理消费有所软化，且ART周期数出现异常波动；2025年整体利用率和护理消费更稳定，Q2的可见性与Q4和Q1一致 2. 指导范围 - 观点：指导范围纳入了过去的可变性，并提供更多关键绩效指标，以向投资者透明展示情况 [7][8][9] - 论据：将2024年看到的可变性纳入从去年Q4开始给出的范围，今年Q1及后续也持续如此，且相比以往提供了更多关键绩效指标 3. 2026销售季 - 观点：销售季处于早期，管道与去年相当，但平均生命数量略低，宏观经济不确定性可能影响大公司决策 [10][11][12] - 论据：销售季从2月到10月，目前处于约三个月阶段；宏观经济环境的不确定性使大公司持观望态度，不过整体潜在客户数量与去年相当，管道的美元贡献也相当，因为潜在客户所在行业传统上是高利用率行业 4. 新产品 - 观点：新产品在客户和潜在客户中反响良好，预计2028年新产品占收入的10% [15][16][18] - 论据：去年销售更年期和孕产相关产品时，20%的整体客户和40%的新客户选择了一种或多种扩展产品；新产品满足客户群体的多种需求，且一站式购买方式受青睐；实现2028年目标需推动客户需求和会员对产品的利用率 5. 移动应用投资 - 观点：对移动应用的投资旨在提升会员体验，增强产品粘性 [21][22][23] - 论据：投资包括全球产品扩展、收购公司应用的整合、现有产品应用功能的增强以及后端基础设施建设；应用能满足会员不同体验偏好，提高会员满意度和产品粘性 6. 交叉销售机会 - 观点：预计交叉销售比例将保持在当前水平，并随着产品扩展继续增长 [25][26][27] - 论据：正常年份20% - 25%的基础客户会选择额外服务，去年为30%；与现有客户的对话积极，且持续扩展产品将满足更多会员不同阶段的需求 7. 可寻址市场扩展 - 观点：可寻址市场从商业市场扩展到联邦、全球和小雇主市场，完全保险市场和全球市场机会大 [28][29][30] - 论据：最初可寻址市场为美国约8000万商业市场生命，现已扩展到约1.05亿；正在开发完全保险市场产品，该市场约有5000万生命；全球市场可满足跨国公司服务其美国和海外人口的需求 8. 特朗普行政命令 - 观点：与白宫就行政命令进行了教育性对话，行政命令精神积极，但对小雇主影响不明显 [33][34][35] - 论据：行政命令要求就保护IVF、获取途径和可负担性提出建议；对话主要围绕行业运作机制，但未明确建议内容；建议可能主要影响联邦雇员，对商业市场需立法活动；未听到小雇主因行政命令改变态度的反馈 9. 竞争格局 - 观点：竞争格局未变得更激烈，在新市场有资源和先发优势 [41][42] - 论据：一些小玩家已退出竞争；在全球、完全保险人口和劳动力市场等新市场，竞争对手资源不如公司，公司对成功进入这些市场有信心 10. 渠道合作伙伴 - 观点：渠道合作伙伴提供可信度和便捷签约途径，但直接销售团队仍起主要作用 [44][45] - 论据：渠道合作伙伴选择公司作为首选合作伙伴可提升公司可信度，还能提供便捷签约方式；但销售工作仍主要依靠直接销售团队 11. 2025年指导范围驱动因素 - 观点：指导范围基于当前情况和历史模式，利用率稳定和增长推动接近高端范围 [46][48][49] - 论据：指导范围不依赖未来销售或新增客户；考虑了现有客户和新客户的历史模式、药房配药模式等；过去的负面可变性影响低端范围，利用率稳定和增长推动接近高端范围 12. 销售季潜在客户推迟决策原因 - 观点：潜在客户推迟决策原因不明确，早期承诺情况与往年一致 [50][51][52] - 论据：潜在客户未明确说明不购买的原因，只是表示在评估和推迟决策；今年早期承诺与去年相当，且很多“暂不购买”的潜在客户仍在销售季管道中 13. 投资持续时间和回报 - 观点：大部分增量投资在今年，回报包括会员参与度、NPS、留存率等，还能加速新产品上市 [53] - 论据：今年的资本和运营增量投资大部分在今年，可能有少量延续到明年；投资回报包括提升会员参与度等常见指标，后端基础设施投资可加速新产品上市 其他重要但可能被忽略的内容 - 不同州已有不同的IVF覆盖授权，立法活动若涉及授权，关键在于授权的具体内容 [37][38][39] - 公司预计明年在可寻址市场、产品扩展和基础设施建设方面取得进展，继续扩大领先优势并帮助更多人建立家庭 [55][56]

文章核心观点 Progyny宣布任命两位医学专家加入其医学顾问委员会，他们的专业知识将助力公司在女性健康领域的发展 [2] 公司动态 - 任命Morehouse医学院的Gloria Richard - Davis博士和哥伦比亚大学的Whitney Booker博士加入医学顾问委员会 [2] 新任命专家情况 Gloria Richard - Davis博士 - 妇产科和生殖内分泌与不孕症双认证医生，美国妇产科医师学院成员和更年期协会认证从业者 [2] - 全国公认的女性健康和生殖医学领导者，在推进健康公平方面有深厚专业知识 [3] - 是多个专业协会成员，有丰富学术和领导经验，获ASRM黄金人道主义从业者奖 [3] Whitney Booker博士 - 妇产科和母胎医学双认证医生，在产前胎儿诊断和高危孕产妇护理方面全国知名 [4] - 是医师科学家，获NIH和大学资助开展孕期高血压和心血管疾病研究 [4] - 擅长治疗试管婴儿受孕和高龄产妇的妊娠情况 [4] 各方观点 公司首席医疗官Janet Choi博士 - 欢迎两位专家加入，他们的专业知识将补充医学顾问委员会，助力公司在女性健康领域拓展 [3] Gloria Richard - Davis博士 - 致力于推进女性健康领域的普及和教育，认可Progyny在生育和更年期福利方面的工作 [4] Whitney Booker博士 - 认可Progyny在整个育儿旅程中提供护理的方式，期待将自己在高危妊娠方面的见解带入医学顾问委员会 [5] 公司介绍 - 全球女性健康和家庭建设解决方案领导者，受美国领先雇主、健康计划和福利购买者信任 [7] - 福利解决方案为患者提供支持、工具，提供专家网络，推动临床结果并降低医疗成本 [8] - 总部位于纽约市，获多项荣誉认可 [9]

文章核心观点 Progyny公司宣布其首席执行官和首席财务官将参加2025年5月14日的美银证券2025年医疗保健会议炉边谈话，可在公司网站收听直播和回放 [1][2] 公司信息 - 公司是全球女性健康和家庭生育解决方案领导者，受美国领先雇主、健康计划和福利购买者信赖 [3] - 公司愿景是让每个人实现家庭和理想健康梦想，综合解决方案使雇主、患者和医生同时受益 [3] - 公司福利解决方案为患者提供礼宾支持等，提供专家网络，推动临床结果并降低医疗成本 [4] - 公司总部位于纽约市，获多项荣誉认可 [5] 联系方式 - 投资者联系James Hart，邮箱investors@progyny.com [6] - 媒体联系Alexis Ford，邮箱media@progyny.com [6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为730,285千美元，较2024年12月31日的607,102千美元增长20.3%[23] - 2025年第一季度，公司实现收入324,038千美元，较2024年同期的278,078千美元增长16.5%[25] - 2025年第一季度，公司净利润为15,059千美元，较2024年同期的16,898千美元下降10.9%[25] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为109,239千美元，较2024年12月31日的162,314千美元下降32.7%[23] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为49,808千美元，较2024年同期的25,732千美元增长93.6%[34] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的现金流量净额为94,610千美元，较2024年同期的19,344千美元增长389.1%[34] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的现金流量净额为3,288千美元，较2024年同期的27,411千美元下降88%[34] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.18美元，与2024年同期持平[25] - 2025年第一季度，公司稀释每股收益为0.17美元，与2024年同期持平[25] - 2025年第一季度总营收3.24038亿美元，2024年同期为2.78078亿美元[73] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司货币市场账户金融资产分别为1.119亿美元和1.677亿美元，有价证券分别为1.469亿美元和0.656亿美元，均为一级公允价值资产；2025年和2024年第一季度利息收入分别为0.23亿美元和0.06亿美元[76] - 2025年和2024年第一季度租赁费用分别为0.08亿美元和0.06亿美元，经营租赁现金流出分别为0.08亿美元和0.03亿美元[83] - 2025年第一季度公司计提所得税费用1150万美元，2024年同期为560万美元[94] - 2025年第一季度基于股票的薪酬费用总计3251.2万美元，2024年同期为3105.2万美元[90] - 2025年3月31日累计其他综合收益余额为110万美元，2024年同期为2750万美元[92] - 2025年第一季度基本每股净收益为0.18美元，稀释每股净收益为0.17美元；2024年第一季度基本每股净收益为0.18美元，稀释每股净收益为0.17美元[102] - 2025年第一季度公司收入3.24038亿美元，2024年第一季度为2.78078亿美元；2025年第一季度净收入1505.9万美元，2024年第一季度为1689.8万美元[105] - 截至2025年3月31日，公司总资产7.30285亿美元，截至2024年12月31日为6.07102亿美元[106] - 2025年和2024年第一季度收入分别为32403.8万美元和27807.8万美元[141] - 2025年和2024年第一季度服务成本分别为24824.3万美元和21567.2万美元[141] - 2025年和2024年第一季度毛利润分别为7579.5万美元和6240.6万美元，毛利率分别为23.4%和22.4%[141][143] - 2025年和2024年第一季度销售和营销费用分别为1778.6万美元和1545.4万美元，占收入比分别为5.5%和5.6%[141][143] - 2025年和2024年第一季度一般和行政费用分别为3383.9万美元和2842.9万美元，占收入比分别为10.4%和10.2%[141][143] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5779万美元，2024年同期为5029.1万美元[147] - 2025年第一季度收入为3.24038亿美元，较2024年同期的2.78078亿美元增长17%，主要得益于生育福利解决方案和Progyny Rx解决方案收入增加[148] - 2025年第一季度服务成本为2.48243亿美元，较2024年同期的2.15672亿美元增长15%，主要因医疗和药房成本、人员成本及股票薪酬费用增加[149] - 2025年第一季度毛利润为7579.5万美元，较2024年同期的6240.6万美元增长21%，毛利率从22.4%提升至23.4% [150] - 2025年第一季度销售和营销费用为1778.6万美元，较2024年同期的1545.4万美元增长15%，主要因人员成本和其他相关费用增加[152] - 2025年第一季度一般和行政费用为3383.9万美元，较2024年同期的2842.9万美元增长19%，主要因人员成本、坏账费用和其他相关费用增加[153] - 2025年第一季度利息和其他收入净额为236.7万美元，较2024年同期的399.2万美元下降41%，主要因投资收入减少[154] - 2025年第一季度所得税拨备为1147.8万美元，较2024年同期的561.7万美元增长104%，主要因运营利润增加和股权补偿税收优惠减少[155] - 截至2025年3月31日，公司拥有1.092亿美元现金及现金等价物和1.469亿美元可交易证券，预计现有资金能满足至少未来12个月的营运资金和资本支出需求[156] - 2025年第一季度经营活动提供净现金4980.8万美元，投资活动使用净现金9461万美元，融资活动使用净现金328.8万美元[158] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.092亿美元，有价证券为1.469亿美元，假设利率变动10%不会对合并财务报表产生重大影响[176] 公司业务线数据关键指标变化 - 生育福利服务收入2025年第一季度为2.06405亿美元，2024年同期为1.69769亿美元；药房福利服务收入2025年第一季度为1.17633亿美元，2024年同期为1.08309亿美元[73] - 按人头计费的费用在2025年和2024年第一季度分别占公司总收入的1%和2%[119] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别服务532个和473个客户，代表671.2万和647.2万成员[121] - 2025年和2024年第一季度ART周期分别为16160和14802，所有会员利用率分别为0.54%和0.53%，女性会员利用率均为0.46%[124] - 2025年和2024年第一季度平均会员数分别为669.5万和635万[124] - 公司91%的现有客户已推出Progyny Rx解决方案，其中2024年签约的客户约95%已推出该方案[192] - 截至2025年3月31日的三个月，没有客户占公司总收入的比例超过10%；而在2024年同期，有一个客户占总收入的11%[194] 公司业务基本信息 - 公司是一家福利管理公司，专注于生育、家庭建设和女性健康福利解决方案[37] - 公司自2018年1月1日推出药房福利解决方案Progyny Rx [38] - 公司应用五步模型确认与客户合同的收入，合同通常为期三年，第一年之后有终止选项[44][49] - 生育福利解决方案收入主要来自每位员工每月管理费和每个智能周期固定费率[47] - 药房福利解决方案收入来自每位员工每月管理费和每剂生育药物固定费用[56] - 生育福利服务成本包括支付给网络内供应商诊所等的费用、员工相关成本和信息技术支持成本[65] - 药房福利服务成本包括处方药费用、员工相关成本和信息技术支持成本[66] - 公司目前拥有超530个客户，为约670万员工及其受保家属提供服务，自推出生育福利解决方案以来保留了大部分客户[110] - 公司生育福利解决方案的净推荐值（NPS）为+79，Progyny Rx综合药房福利解决方案的NPS为+84（截至2024年12月31日）[110] - 公司提供20种不同的Smart Cycle治疗套餐，客户可根据每位符合条件的成员购买累计Smart Cycle单位价值[114] - 公司目前与美国530多家雇主签订合同，服务至少1000名受保人员，业务涉及40多个行业[194] - 公司业务有季节性，下半年营收占比略高于上半年[221] 公司应收账款与应付款情况 - 2025年3月31日和2024年12月31日，应计应收账款分别为7560万美元和4560万美元[62] - 2025年3月31日和2024年12月31日，应计索赔应付款分别为4560万美元和3210万美元[62] - 2025年3月31日和2024年12月31日，未开票应收账款分别为5840万美元和4700万美元[63] 公司坏账准备情况 - 截至2025年3月31日的三个月，坏账准备期初余额为5635.5万美元，计入成本和费用565.9万美元，核销340.4万美元，期末余额为5861万美元[64] 公司租赁相关情况 - 截至2025年3月31日，经营租赁使用权资产为2694.9万美元，短期租赁负债为289.8万美元，长期租赁负债为2599.8万美元；加权平均剩余租赁期限为9.5年，加权平均折现率为4.87%[84] - 公司2019年9月、2023年2月、2025年3月分别签订办公室租赁协议，涉及面积分别为25212平方英尺、24099平方英尺、21262平方英尺，各阶段年租金在130 - 150万美元之间[78][79][82] 公司股票回购情况 - 2024年公司董事会三次授权股票回购计划，总额达3亿美元；2024年第一季度回购723577股，花费2640万美元，全年回购12382193股[88] 公司会计标准采用情况 - 公司于2024年1月1日起采用ASU No. 2023 - 07标准，预计2025年1月1日起采用ASU No. 2023 - 09标准，2027年1月1日起采用ASU 2024 - 03标准，目前评估认为对合并财务报表无重大影响[69][70][72] 公司收购情况 - 2025年1月8日，公司完成对Benefit Bump LLC的收购，收购价1050万美元，其中250万美元存入托管账户[95] - 2024年6月17日，公司完成对Apryl GmbH的收购，收购价510万欧元（按收购完成日汇率折合550万美元）[98] - 公司于2024年6月收购柏林生育福利平台Apryl GmbH，2025年1月收购综合育儿假福利导航计划Benefit Bump LLC[200] 公司业绩指引情况 - 2025年5月8日，公司发布了2025年第二季度和全年的业绩指引，指引具有前瞻性且可能会修订[184] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为，截至2025年3月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[179] - 截至2025年3月31日的季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[180] 公司面临的风险情况 - 公司面临市场风险，主要是利率波动带来的风险，利率风险受美国货币和税收政策等多种因素影响[174][175] - 公司认为通胀目前未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响，但如果成本面临显著通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[177] - 若无法吸引新客户、市场增长未达预期、客户数量未按预期增加，公司财务结果将受不利影响[197] - 公司解决方案利用率的显著变化，包括消费率或使用组合的变化，会对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[198] - 若会员实际使用解决方案的情况远超预算，客户成本超支，公司业务和盈利能力将受不利影响[199] - 公司有限的运营历史使其难以准确预测未来经营成果，未来营收增长可能放缓或下降[202] - 健康福利行业的负面宣传可能导致监管增加和立法审查，增加公司经营成本并影响盈利能力[204] - 公司信息技术系统或第三方系统出现问题、遭受网络安全漏洞，会对业务和经营成果产生重大影响[205] - 若无法提供高质量支持、有效拓展营销和销售能力，公司声誉、客户基础和市场接受度将受损害[209][210] - 公司预计继续投入大量资源，若营收增长不足以抵消成本增加，业务、财务状况和经营业绩将受损害[212] - 公司需在吸引和维护客户、定价、客户支持、收款、专家合作、人员招聘、保险合作、品牌推广等方面努力[213] - 若未来营收增长未达预期，公司可能无法保持盈利，业务、财务状况和经营业绩将受影响[214] - 若服务目标市场规模的估计和假设不准确，公司未来增长率可能受影响[215] - 公司对服务市场机会的估计基于特定假设，若假设不准确或竞争加剧，业务将受不利影响[216] - 医疗行业快速发展，生育福利管理和相关药房福利管理市场不成熟，难以预测市场情况[217] - 美国最高法院相关判决及州堕胎法律可能影响生育服务需求和可用性[218] - 若生育福利管理或药房福利管理未获市场认可或需求下降，业务将受不利影响[219] - 公司可能无法成功管理增长，基础设施建设和人员扩充若失败或延迟，将损害业务[220] 公司历史盈利情况 - 公司2015 - 2019年出现净亏损，2019年12月31日结束的财年净亏损为860万美元，2020年开始实现盈利[203] 公司业务发展历程 - 公司2016年

公司业绩表现 - 季度每股收益0 48美元 超出Zacks一致预期0 45美元 同比增长23% [1] - 季度营收3 2404亿美元 超出预期6 6% 同比增长16 5% [2] - 过去四个季度均超预期每股收益 其中两次超预期营收 [2] - 本季度盈利超预期6 67% 上一季度超预期13 51% [1] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨35 8% 同期标普500指数下跌4 3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0 42美元 营收3 0687亿美元 [7] - 当前财年预期每股收益1 62美元 营收12 1亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势目前呈不利方向 [6] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前22% [8] - 同业公司Doximity预计季度每股收益0 27美元(同比+8%) 营收1 3376亿美元(同比+13 3%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长16.5%，达到3.24亿美元，若排除不利治疗组合转变和大客户影响，营收增长超12% [15][16] - 截至3月31日，有532个至少拥有1000名受保人员的客户，本季度平均受保人员达670万，去年同期为451个客户和635万受保人员 [17] - 女性利用率为0.46%，与去年第一季度持平；ART周期达16160个，创季度新高，同比增长9% [18][19] - 生育业务营收增长22%至2.06亿美元，药房业务营收增长9%至1.18亿美元 [20] - 毛利润增长21%至7600万美元，毛利率从22.4%提升至23.4% [20] - 销售和营销费用占营收的5.5%，较去年有所改善；G&A为10.4%，略高于去年同期 [21] - 调整后EBITDA增长15%至5800万美元，调整后EBITDA利润率降至17.8% [21][22] - 净利润为1510万美元，摊薄后每股收益0.17美元；调整后每股收益为0.48美元，去年同期为0.39美元 [22][23] - 第一季度运营现金流近5000万美元，几乎是去年同期的两倍；DSO较去年改善14天 [23][25] - 预计第二季度营收3.1 - 3.25亿美元，增长2% - 7%；调整后EBITDA 4900 - 5300万美元，净利润1150 - 1450万美元 [26][27] - 上调全年营收指引至11.85 - 12.35亿美元，增长1.5% - 5.8%；调整后EBITDA 1.9 - 2.03亿美元，净利润4240 - 5180万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生育业务营收增长22%至2.06亿美元，药房业务营收增长9%至1.18亿美元，增长差异源于治疗中药房成分占比相对降低 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - CDC报告显示，25岁及以下女性生育率创历史新低，30 - 44岁女性生育率持续上升，过去十年美国出生婴儿总数下降近8%，30岁及以上女性出生婴儿数增长15% [6][7] - 目前美国超51%的婴儿出生于30岁及以上女性，而不到一代人之前这一比例接近三分之一 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过渠道合作伙伴关系和投资扩展产品组合与平台，提升会员体验，巩固在女性健康和家庭生育领域的领先地位 [5] - 为综合产妇护理服务增加双重服务，并推出亲子福祉计划，提供儿童发展指导、重返工作协助和支持工作生活平衡 [14] - 就业市场竞争激烈，雇主希望招募和留住人才，女性健康仍是各类雇主的优先事项 [9][10] - 公司客户基础多元化，分布于45个不同行业，医疗保健、交通、金融服务和制造业等行业是公司的优势领域 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现良好，营收和调整后EBITDA实现两位数增长，会员参与度与第一季度水平一致 [5] - 鉴于2024年的意外波动，对未来活动和治疗的假设反映了可能出现的进一步变化 [25] - 尽管新业务销售重要，但拓展与现有客户的关系同样关键，预计新服务到2028年将贡献高达10%的营收 [13] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及非GAAP财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和增量收入，相关信息可在新闻稿中查看 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 历史上每用户周期数在第二季度通常会从第一季度上升，但指引显示第二季度与第一季度相似，是否考虑了不确定性？ - 指引更多是为了反映不确定性，而非实际看到的情况 [30] 问题2: 本季度毛利率大幅提升，其驱动因素是什么，全年该指标应如何看待？ - 去年因混合问题导致营收下降，毛利率受到抑制；今年业务表现良好，但随着投资增加，成本服务领域会受影响，预计全年毛利率较2024年有所扩张，但不会达到第一季度的水平 [32][33] 问题3: 2026年销售季，除“暂不考虑”的客户外，雇主是否有搁置RFP流程或决策延迟的迹象，销售目标是否与往年相同？ - 销售目标与往年相同，目标是每年新增至少100万个受保人员；目前管道中的机会数量和金额与去年相当，但平均受保人员数量略低于去年；未看到RFP活动或流程放缓或暂停的情况 [40][42][43] 问题4: 本季度增量调整后EBITDA利润率为16.3%，该指标短期和长期趋势如何，如何恢复到历史20%以上的水平？ - 今年由于平台、产品扩展和收购方面的增量投资，该指标受到影响，但这些举措对公司在行业中的领先地位至关重要 [44] 问题5: 新增加的模块中，哪些最受关注，如何实现长期目标？ - 从销售角度看，所有模块都受到关注；从参与度来看，更年期产品的参与度更高，因其目标受众更广 [47] 问题6: 在与雇主的沟通中，是否注意到他们对2026年有额外担忧？ - 目前机会和金额与去年相当，但平均受保人员数量略低，可能受宏观环境影响，但公司客户分布于45个不同行业，多元化起到了作用 [49] 问题7: 新关税对业务有何影响，能否将成本转嫁给客户？ - 现有关税对成本影响不大；对于潜在的药品关税，终端药品似乎不在考虑范围内，但原材料关税影响不确定；公司与客户的安排有灵活性，也会与行业伙伴合作减轻对计划赞助商的影响 [53][54] 问题8: 特朗普对生育的看法以及相关行政命令会有何影响？ - 2月发布的行政命令要求就保护生育服务获取和解决可负担性问题提出建议，结果预计5月19日公布，命令精神对IVF是积极的，但具体建议方向不明，且目前只是政策建议，并非立法 [57][58] 问题9: 本季度毛利率超预期，投资规模较大，具体投资内容和招聘情况如何？ - 平台、产品能力扩展和收购方面的增量投资预计约1500万美元，未详细说明招聘和非员工相关投资的具体金额 [62] 问题10: 若对某些成分征收关税，是否会影响药品发货时间或供应？ - 在没有更多信息的情况下，预计不会有影响，无法进一步推测 [63] 问题11: 今年ART周期的定价收益如何，与IVF程序和成本的典型通胀及历史范围相比如何？ - 增长主要源于会员参与、消费和活动，而非价格 [68] 问题12: 药房福利方面，品牌药与仿制药价格通胀如何影响本季度和全年预期？ - 药房福利受药物价格上涨影响较小，主要增长源于受保人员数量增加和会员活动增多 [70]

文章核心观点 Progyny公司2025年第一季度财务表现良好，营收增长，虽受大客户未续约等因素影响，但仍上调全年业绩指引，对未来发展持积极态度 [1][16] 分组1：公司概况 - 全球女性健康和家庭生育解决方案领导者，受美国领先雇主、健康计划和福利购买者信赖 [18] - 愿景是让每个人实现家庭和健康梦想，其福利解决方案能为患者提供支持、降低医疗成本 [19] 分组2：第一季度财务亮点 营收 - 营收3.24亿美元，较2024年第一季度增长16.5%，主要因客户和受保人数增加；剔除大客户收入后，营收增长19% [5][6] - 生育福利服务营收2.064亿美元，增长22%；药房福利服务营收1.176亿美元，增长9% [14] 利润 - 毛利润7580万美元，增长21%，毛利率23.4%；净利润1510万美元，每股摊薄收益0.17美元，因所得税增加致净利润降低 [7][8] - 调整后EBITDA为5780万美元，增长15%，调整后EBITDA利润率17.8% [9] 现金流和资产负债 - 经营活动产生的净现金为4980万美元，高于上年同期；截至2025年3月31日，总营运资金约3.306亿美元，无债务，现金及等价物和有价证券2.561亿美元，较2024年底增加2820万美元 [10][11] 分组3：关键指标 - 截至2025年3月31日，有532个生育和家庭生育客户，多于2024年同期的451个 [12] - 辅助生殖技术（ART）周期为16160个，高于2024年同期；所有会员利用率0.54%，女性会员利用率0.46% [13] 分组4：财务展望 全年展望 - 营收预计11.85 - 12.35亿美元，增长1.5% - 5.8%；净利润预计4240 - 5180万美元，每股摊薄收益0.46 - 0.56美元 [20] - 调整后EBITDA预计1.9 - 2.03亿美元，调整后每股摊薄收益预计1.54 - 1.64美元 [20] 第二季度展望 - 营收预计3.1 - 3.25亿美元，增长1.9% - 6.9%；净利润预计1150 - 1450万美元，每股摊薄收益0.13 - 0.16美元 [20] - 调整后EBITDA预计4900 - 5300万美元，调整后每股摊薄收益预计0.4 - 0.43美元 [20] 分组5：非GAAP财务指标 - 包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后增量营收EBITDA利润率和调整后每股摊薄收益，能补充反映经营表现，但有局限性 [25][26][27] - 给出各项非GAAP指标计算方法及与GAAP指标的调节表 [28][40][42] 分组6：ART周期相关 全年数据 - 展示2021 - 2024年及2025年指导假设的平均会员数、女性利用率、女性独特使用者、ART周期、每位女性使用者ART周期及营收数据 [47] 季度数据 - 展示2022 - 2024年及2025年高低端指导范围的季度每位女性使用者ART周期数据 [49]

财务报告安排 - 公司将于2025年5月8日股市收盘后公布2025年第一季度（截至3月31日）财务结果 [1] - 公司将在美东时间下午4:45（太平洋时间下午1:45）举行财报电话会议，并在会议开始前发布新闻稿 [1] 电话会议参与方式 - 美国参与者拨打1.866.825.7331，使用密码265484接入会议；国际参与者拨打1.973.413.6106，使用相同密码接入 [2] - 电话会议音频回放至2025年5月15日，美国参与者拨打1.800.332.6854，国际参与者拨打1.973.528.0005，使用密码265484收听 [2] 网络直播信息 - 电话会议的直播和存档可在公司网站http://investors.progyny.com的“活动与演示”部分获取 [3] 公司简介 - 公司是全球女性健康和家庭生育解决方案的领导者，受美国领先雇主、健康计划和福利购买者信赖 [4] - 公司愿景是让每个人实现家庭和健康梦想，其综合、包容且精心设计的解决方案使雇主、患者和医生同时受益 [4] - 公司福利解决方案为患者提供礼宾支持、指导、教育和数字工具，提供顶尖生育和女性健康专家网络，推动最佳临床结果并降低医疗成本 [5] - 公司总部位于纽约市，获多项荣誉，如TIME100最具影响力公司、CNBC颠覆者50等 [6] 联系方式 - 投资者联系James Hart，邮箱investors@progyny.com [7] - 媒体联系Alexis Ford，邮箱media@progyny.com [7]

公司表现 - 公司Progyny (PGNY) 属于Zacks医疗服务业 在最近两个季度中持续超出盈利预期 平均超出幅度达10.81% [1] - 最近一个季度每股收益为0.42美元 超出市场共识预期0.37美元 幅度达13.51% [2] - 前一季度每股收益为0.40美元 超出预期0.37美元 幅度为8.11% [2] 盈利预测 - 近期市场对公司的盈利预期持续上调 Zacks Earnings ESP指标显示+2.68% 表明分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 当Earnings ESP指标为正且Zacks评级为3级(持有)或更高时 70%的情况下公司会超出盈利预期 即10家公司中可能有7家超出预期 [6] - Earnings ESP指标通过比较最准确预估与共识预估来预测盈利 分析师在财报发布前修正的预估通常包含最新信息 可能比早期预测更准确 [7] 投资考量 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 结合正面的Earnings ESP指标 显示其可能再次超出盈利预期 [8] - 虽然许多公司会超出盈利预期 但股价上涨可能还受其他因素影响 部分公司即使未达预期股价也可能保持稳定 [9]