There was speculation over potential property taxes that Rachel Reeves might announce in her November Budget - Jonathan Brady/WPA Pool / Getty Images Britain’s largest housebuilder has suffered the biggest drop in the number of homes sold since the pandemic after buyers were spooked by Rachel Reeves’s Budget. Vistry, which owns brands such as Bovis and Countryside, sold 9.7pc fewer homes last year with sales falling to 15,700 from 17,225 in 2024. Greg Fitzgerald, the company’s chief executive, said unce ...

核心观点 - 英国多家大型公司首席执行官预测2026年将面临新挑战 包括应对财政大臣瑞秋·里夫斯增税预算的影响 以及人工智能信任问题、更多网络攻击和政府施压 成本削减也将提上议程[1] 人工智能 (AI) - **AI应用进入实质阶段**：施罗德集团首席执行官理查德·奥德菲尔德表示 2026年将是企业停止空谈、开始真正采用人工智能提升业务的年份 若无法因此看到生产力和利润提升 则需质疑其转型效果[2] - **AI提升客户体验**：沃达丰集团首席执行官玛格丽塔·德拉瓦莱预测 2026年AI将对客户体验产生“真实影响” 聊天机器人将成为成熟的客户代理 而人工员工将处理更复杂或敏感的问题[10] - **AI与信任挑战**：Trustpilot集团首席执行官阿德里安·布莱尔预测 随着AI兴起 2026年“赢得信任将更加困难”[13] - **AI并非泡沫**：布莱尔基于二十年互联网行业经验 确信AI不是泡沫 将带来“深远且总体积极的后果” 并认为芯片、数据模型和工具等AI拼图的所有要素将同时进步 其综合影响被低估[14] 网络安全 - **网络攻击威胁加剧**：Beazley集团首席执行官阿德里安·考克斯警告 2025年使玛莎百货和捷豹路虎等公司瘫痪的网络攻击将“激励网络犯罪分子在新的一年走得更远”[2][14] - **需转变思维模式**：考克斯指出 企业需要将思维模式“从恐慌转变为韧性” 以更好地应对已从基本IT挑战演变为“董事会层面当务之急”的网络威胁[15] 行业特定挑战与展望 - **博彩业**：Entain集团首席执行官斯特拉·戴维表示 财政大臣的预算提高了博彩业税收 这带来了“真实风险” 威胁高街就业和投资 并为黑市繁荣创造条件 损害负责任的运营商 运营商已警告将裁员和关店 William Hill的所有者Evoke集团正考虑潜在出售[16] 但戴维对2026年国际足联世界杯感到乐观 赌博公司可能从在墨西哥、加拿大和美国举办的足球赛事中获益[17] - **矿业**：Hochschild矿业公司首席执行官爱德华多·兰丁预计 受供应短缺和投资者在地缘政治动荡年份寻求避险资产推动的需求增长刺激 贵金属价格将持续上涨[18] 矿业公司将专注于提高利润率以尽可能利用此机会 但这也带来了巨大的成本削减压力[19] - **住房建筑与规划**：Taylor Wimpey公司首席执行官珍妮·戴利预测 由工党今年启动的规划改革将继续保持势头 但她希望看到对首次购房者更好的支持 指出“累积的监管负担和首付障碍仍然是住房供应和需求的主要阻碍”[21] 经济与商业环境 - **呼吁投资与市场支持**：施罗德集团奥德菲尔德呼吁英国进行自我投资并支持证券交易所 以吸引更多外国资本 继令人失望的2025年之后 明年能有更多上市将是“惊人的” 但投资者需要积极配置于这些首次公开募股[2] - **成本削减持续**：德勤英国首席执行官理查德·休斯顿表示 成本削减将在新的一年继续主导企业关注点 稳定的经济增长和政策稳定性的出现应在2026年下半年重振信心[19] - **全球贸易波动持续**：休斯顿指出全球贸易波动将持续 他敦促英国在英国脱欧公投十周年之际 与欧洲建立更紧密联系以刺激增长和创造就业[20] - **酒店业生存压力**：JD Wetherspoon公司董事长蒂姆·马丁表示 “生存”将是明年的关键主题 因为酒店业公司要应对包括雇主税收增加在内的成本上升 任何销售上的挫折都会导致真正的问题[6] - **政府商业政策不满**：马丁预测 鉴于“对政府的商业处理方式存在大量失望情绪” 2026年将推动说服工党“改变方针并理解亲企业哲学的好处”[7]

公司业绩与运营 - 上一财年（截至10月31日）房屋建造量为1,691套，处于1,700至1,900套目标区间的低端 [1][6] - 预计2025财年利润将“略低于”2,800万至3,800万英镑的指引区间 [4] - 公司正采取措施缩减其土地储备规模，以确保其符合业务需求 [6] - 公司计划关闭一个区域办事处，约50个岗位面临风险 [1] 市场表现与财务状况 - 公司市值在早盘交易中蒸发近5,100万英镑，股价一度下跌高达12% [3] - 公司于9月从富时250指数中剔除 [7] 行业环境与挑战 - 市场需求“低迷”，即将到来的预算案前的政府税收政策存在“持续的不确定性” [2] - 预算案的不确定性“抹杀了秋季销售旺季”，这是房屋建筑商的关键时期 [2] - 较高的建筑成本、慢于预期的利率下调以及不断增加的消防安全维修费用账单对行业构成压力 [7] - 更大的竞争对手Barratt Redrow和Taylor Wimpey近期也警告称，持续的不确定性打击了需求 [4] 政府政策与展望 - 市场状况“预计将保持挑战性”，公司正加强“对库存和成本的控制” [5] - 公司处于多年转型计划的早期阶段，转型过程很少是线性的，但总体方向正确 [8]

财务表现 - 公司上半年住房收入增长12%至13.1亿英镑，总完工量增长4%至4605套，平均售价上涨8%至284047英镑 [2] - 上半年基础营业利润增长13%至1.72亿英镑，税前利润基本持平为1.467亿英镑 [4] - 基础营业利润率同比上升10个基点至13.1%，全年目标利润率维持在14.2%-14.5% [5] - 净现金减少2.272亿英镑至1.23亿英镑，中期股息维持在每股20便士 [5] 运营数据 - 私人住宅完工量达3987套，全年完工量目标维持在11000-11500套，2026年目标12000套 [3] - 私人销售率(不包括批量销售)从0.59提升至0.62 [4] - 6月底后5周内净私人销售率为0.61，高于去年同期的0.55 [7] - 私人远期订单同比增长11%至12.5亿英镑，平均售价上涨1.3%至292800英镑 [8] 市场环境与战略 - 利率下调、贷款规则放宽和实际工资增长改善了买家购买力 [3] - 市政税、国民保险、印花税和能源账单上涨以及宏观经济不确定性影响了消费者信心 [4] - 公司通过垂直整合、增加内部生产和针对性激励措施保护利润率 [8] - 维持销售网点增长、确保远期销售和提高运营效率的战略有助于2026年利润率提升 [8] 管理层评论 - 首席执行官表示在市场环境挑战下仍实现增长，平均售价、销售、完工量、规划审批、活跃工地和远期订单均有所上升 [7] - 公司已确保约80%的私人住宅完工量和100%的合作项目完工量，为下半年做好准备 [8] - 分析师认为公司在面临 affordability 压力和宏观经济不确定性的情况下仍保持稳定进展 [8]

股价表现与财务影响 - Barratt股价单日暴跌9.4%至377.4便士 成为FTSE 100指数中表现最差的成分股 [2] - 公司因收购Redrow产生2.48亿英镑的遗留物业负债 其中9800万英镑与消防安全和混凝土框架问题相关 [2][3] - 剔除特殊调整后 公司预计调整后税前利润仍符合市场预期 [3] 运营数据与成本协同 - 年度房屋竣工量16,565套 同比下降7.8%且低于预期的16,800-17,200套区间 主要因伦敦国际买家及投资者需求减少 [4] - 合资项目竣工538套 低于600套目标但同比持平 [4] - 通过Redrow整合实现6900万英镑成本协同效应 目标总节约1亿英镑 [3] 未来规划与现金流 - 预测新财年竣工量17,200-17,800套 中期目标维持每年22,000套 [5] - 期末净现金7.72亿英镑 虽低于上年8.685亿英镑但超预期 [5] - 宣布1亿英镑股票回购计划 [5] 行业环境与战略定位 - CEO指出市场面临消费者谨慎和抵押贷款利率高企的挑战 但英国住房长期结构性短缺的基本面未变 [7] - 通过三大品牌协同效应和土地储备优势 公司准备在市场复苏时快速提升交付量 [7] - 分析师认为尽管存在印花税增加和审批缓慢等障碍 销售趋势仍向好且整合进展顺利 [8] 行业挑战 - 分析师指出规划改革进展缓慢 建筑成本高企叠加高利率削弱需求 导致行业基本面承压 [9]