Transocean Ltd. (RIG) 2025年第四季度业绩 - 第四季度调整后每股收益为0.02美元，超出市场预期的盈亏平衡，较去年同期0.19美元的亏损显著改善[1] - 调整后总收入为10亿美元，超出市场预期500万美元，较去年同期增长1.5%[2] - 业绩改善得益于收入增长、船队利用率提高、收入效率提升以及恶劣环境钻井船的强劲表现[1] 收入构成与效率 - 超深水钻井船贡献了净合同钻井收入的69.4%，恶劣环境钻井船贡献了30.6%[3] - 超深水业务收入为7.24亿美元，恶劣环境业务收入为3.19亿美元，分别高于去年同期的6.75亿美元和2.77亿美元[3] - 收入效率为96.2%，低于上一季度的97.5%，但高于去年同期的93.5%[4] 日费率、利用率与在手订单 - 报告季度平均日费率提高至461,300美元，去年同期为434,700美元，但略低于市场预期的461,700美元[5] - 超深水钻井船平均日收入提高至466,000美元，去年同期为428,200美元；恶劣环境钻井船平均日收入降至449,800美元，去年同期为452,600美元[5] - 船队利用率提高至85.8%，去年同期为66.8%[6] - 截至2026年2月19日，公司在手订单总额为61亿美元[6] 成本、资本支出与资产负债表 - 总成本与费用为8.02亿美元，较去年同期的8.15亿美元下降1.6%[7] - 运营与维护成本增加至6.05亿美元，去年同期为5.79亿美元[7] - 第四季度资本投资为2800万美元，经营活动所用现金为3.49亿美元[8] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为6.2亿美元，长期债务为52亿美元，债务资本化率为39.1%[8] 2026年业绩指引 - 预计第一季度合同钻井收入在10.2亿至10.5亿美元之间，假设船队收入效率为96.5%[11] - 预计第一季度运营与维护费用在6.05亿至6.25亿美元之间，一般及行政费用在4000万至5000万美元之间[11] - 预计2026年全年合同钻井收入在38亿至39.5亿美元之间，船队收入效率为96.5%[13] - 预计2026年全年运营与维护费用在22.5亿至23.8亿美元之间，一般及行政费用在1.7亿至1.8亿美元之间[13] - 预计全年资本支出约1.3亿美元，年末流动性在16亿至17亿美元之间[14] 能源行业其他公司业绩 - Valero Energy (VLO) 第四季度调整后每股收益为3.82美元，超出市场预期的3.22美元，主要得益于炼油利润率飙升、乙醇产量增加及销售总成本下降[16] - 截至第四季度末，Valero拥有现金及现金等价物47亿美元，总债务83亿美元，融资租赁债务24亿美元[17] - Baker Hughes (BKR) 第四季度调整后每股收益为0.78美元，超出市场预期的0.67美元，主要得益于工业与能源技术业务板块的稳健表现[18] - 截至季度末，Baker Hughes拥有现金及现金等价物37亿美元，长期债务54亿美元，债务资本化率为24.3%[19] - Halliburton (HAL) 第四季度调整后每股收益为0.69美元，超出市场预期的0.54美元，主要反映了成功的成本削减举措，但由于北美地区活动疲软，利润较去年同期0.70美元略有下降[20] - Halliburton第四季度资本支出为3.37亿美元，远低于预期，公司拥有现金及现金等价物约22亿美元，长期债务72亿美元，债务资本化率为40.5%[21]

核心观点 - 美国压缩伙伴公司第四季度业绩表现稳健 调整后每股收益符合预期且同比增长 营收小幅增长但调整后EBITDA略低于预期 公司对未来业绩给出了积极的指引 [1][2][7] - 同行业其他主要公司如瓦莱罗能源、贝克休斯和哈里伯顿的第四季度业绩均超出市场预期 显示出行业部分环节的强劲表现 [10][12][14] 财务业绩 - 第四季度营收为2.525亿美元 同比增长2.7% 超出市场预期100万美元 增长主要源于合同运营收入增长3.9%以及关联方收入增长3.4% [2] - 第四季度调整后净利润为每股0.28美元 与市场预期一致 较去年同期的0.18美元大幅提升 [1] - 第四季度调整后EBITDA为1.545亿美元 同比下降0.6% 低于市场预期的1.562亿美元 [2] - 第四季度净收入为2780万美元 高于去年同期的2540万美元 [3] - 第四季度净运营现金流为1.395亿美元 高于去年同期的1.302亿美元 [3] - 第四季度调整后总营业利润率为66.8% 低于去年同期的68.4% [3] 运营指标与现金流 - 第四季度创收能力为358万马力 同比略有下降 但超出市场预期的357万马力 [4] - 第四季度每马力平均月收入为21.69美元 高于去年同期的20.85美元 但低于市场预期的21.91美元 [4] - 第四季度平均季度马力利用率为94.5% 与去年同期持平 [4] - 第四季度可分配现金流为1.032亿美元 较去年同期的9630万美元增长7.2% [3][5] - 面向有限合伙人的可分配现金流为1.032亿美元 提供1.36倍的分配覆盖倍数 [5] 成本、资本支出与资产负债表 - 第四季度成本与费用为1.759亿美元 较去年同期的1.714亿美元增长2.7% [6] - 第四季度增长性资本支出为4000万美元 维护性资本支出为780万美元 [6] - 截至2025年12月31日 公司净长期债务为25亿美元 [6] 股东回报与指引 - 公司于2026年1月15日宣布第四季度每单位现金分配为0.525美元（年化为2.10美元） 并于2026年2月6日支付 [5] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA在7.7亿至8亿美元之间 [7] - 公司预计2026年全年可分配现金流在4.8亿至5.1亿美元之间 [7] - 公司预计2026年全年扩张性资本支出在2.3亿至2.5亿美元之间 维护性资本支出在6000万至7000万美元之间 [7] 同行业公司业绩摘要 - 瓦莱罗能源第四季度调整后每股收益为3.82美元 远超市场预期的3.22美元及去年同期的0.64美元 业绩超预期主要因炼油利润率飙升、乙醇产量增加及销售总成本下降 [10] 截至第四季度末 其现金及等价物为47亿美元 总债务为83亿美元 融资租赁债务为24亿美元 [11] - 贝克休斯第四季度调整后每股收益为0.78美元 超出市场预期的0.67美元及去年同期的0.70美元 强劲业绩主要得益于工业与能源技术业务部门的稳健表现 [12] 第四季度净资本支出为3.21亿美元 期末现金及等价物为37亿美元 长期债务为54亿美元 债务资本化率为24.3% [13] - 哈里伯顿第四季度调整后每股净收益为0.69美元 超出市场预期的0.54美元 但略低于去年同期的0.70美元 超预期主要反映成本削减举措成功 但北美地区活动疲软导致利润同比微降 [14] 第四季度资本支出为3.37亿美元 远低于市场预期的3.904亿美元 期末现金及等价物约22亿美元 长期债务72亿美元 债务资本化率为40.5% [15]